3)对资产负债表的分析
(1)对资产负债表的总体分析
对资产负债表的总体分析是通过编制共同比资产负债表进行的。其计算方法是:先将资产负债表中的资产、负债及股东权益总额视为100%,然后再以资产各项中的金额逐项除以资产总额,即可计算出资产各项目的百分比。同理,也可以计算出负债及股东权益各项目的百分比。
共同比资产负债表可以显示一个公司的资本结构。此外,通过对资产负债表左边各项目百分比的分析,可以看出一个公司有多少经济资源分布于固定资产。
(2)短期偿债能力分析
短期偿债能力是指公司以流动资产支付流动负债的能力。公司短期偿债能力一般取决于营运资金的多少和资产变现速度的快慢,主要考核指标有:流动比率、速动比率、应收账款周转比率、存货周转率等。
①流动比率分析。流动比率是指在一年内变现的资产与一年内必须偿还的负债的比值。
公式为
流动比率=流动资产÷流动负债
一般来讲,流动比率越高,公司短期偿债能力越强。从理论上讲,该比率接近于2较为理想。在实际中,主要视流动资产与流动负债之间变现与偿付的对称关系及企业对待收益与风险的态度而具体确定。此外,该比率在应用中还应注意以下几个问题。
首先,流动比率高,并不说明公司有足够的现金或存款用来偿还短期负债,投资者还应进一步分析公司存货、应收账款的变现能力。
其次,从短期债权人的角度看,自然希望该比例越高越好,因为其债权越安全,但在其他情况正常的情况下,过高的流动比率意味着公司的闲置资金过多,会造成公司机会成本的上升和获利能力的下降。因此,公司应尽可能将流动比率维持在不使货币资金闲置的水平。
再次,流动比率是否合理,不同公司及同一公司的不同时期其评价标准不同,不应用同一标准评价各公司流动比率是否合理。
②速动比率分析。速动比率是指速动资产与流动负债的比。公式为
速动比率=速动资产÷流动负债
速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用、待处理流动资产损失后的余额,主要包括变现能力较强的现金、有价证券、应收账款。由于剔除了存货等变现能力弱且不稳定的资产,速动比率能更准确、更可靠地评价公司资产的流动性及偿还短期负债的能力。
同流动比率一样,多高的速动比率才算合理没有绝对标准,传统经验认为,该比率为1时是安全边界。但在实际工作中,还应结合债务人的信用状况及市场销售状况等因素,确定各公司自身的速动比率,主要视应收账款周转速度而定。
③应收账款回收期分析。应收账款回收期突出公司对应收账款的管理。计算公式为
应收账款回收期=应收账款÷每日赊销额
应收账款回收期的含义是指公司在某一会计年度赊销额冻结在应收账款上的平均时间。
通过这项指标可以检查公司应收账款变为现金的快慢速度,进而对公司应收账款的质量有一个较准确的把握。一个公司应收账款回收期究竟是多少为好,要视公司的经营特点并参照同行业情况进行评价。
④存货周转率分析。存货周转率是公司在某一会计报告期内主营业务成本和平均存货的比。公式为
存货周转率=主营业务成本÷存货净额的平均余额
通过对该指标的分析,可以衡量公司存货是否适量,从而对公司商品市场的竞争力、公司的推销能力和管理绩效有一个基本的估计和判断。一般来说,存货周转越快,存货的占用水平越低,说明公司资金的回收速度越快,在公司资金利润率较高的情况下,公司就能获取更高的利润,并具备较强的短期偿债能力。如果存货周转慢,说明公司的存货可能不适销对路,有过多的存货影响资金及时回笼。
(3)长期偿债能力分析
长期债务是指按着债务合同约定在1年以后需要偿还的债。由于债务是长期的,其本息的偿付不仅取决于届时的现金流入量,更取决于公司的获利能力和经济实力。主要考核指标有:资产负债比率、产权比率、利息倍数、偿债倍数等。
①资产负债率。资产负债率是指负债总额与资产总额的比值。公式为
资产负债率=负债总额÷资产总额×100%
负债比率越低,债务偿还的稳定性、安全性就越大;相反,该指标越高,说明公司资产总额中有较大部分是用债权人提供的资金形成的,一旦市场不振,公司就有可能陷入破产清算的境地。
对公司而言,负债经营规模应控制在合理水平内,该指标一般在50%为宜。
②产权比率。产权比率是指负债总额与股东权益的比值。公式为
产权比率=负债总额÷股东权益
该比率揭示了公司负债与资本的对应关系,即在公司清算时债权人权益的保障程度,产权比率越低,偿还债务的资本保障程度越大,债权人遭受风险损失的可能性就越小,反之亦然。
③利息倍数。利息倍数是指企业支付利息和缴纳所得税前的利润与利息费用之比。公式为
利息倍数=(净利润+利息费用+所得税)÷利息费用
企业举债经营的原则是企业利用债务资金所能赚得的利润必须大于对举债所付出的利息,这样企业在支付利息后才会盈利,否则会面临风险。这种风险可以用利息倍数来衡量,其比值一般要大于1,否则企业可能面临债务支付上的困难。
④偿债倍数。偿债倍数反映的是企业支付利息和缴纳所得税前的利润与每年要偿付的利息和本金之间的对比关系。公式为
偿债倍数=(净利润+利息费用+所得税)÷[利息+本金÷(1-税率)]
偿债倍数将每年的债务支付义务从利息扩大到利息和本金。如果一个公司到期无法偿还本金,其结局与无法偿还利息是一样的,都可能陷入违约的窘境。与利息支付不同,本金要调整到税前金额。
2.利润表分析
1)利润表
利润表是反映一定时期企业盈利或亏损情况的会计报表。利润表通过记录企业在某一时期资源的流动状况,概括地反映一定时期企业营业收支及非营业收支的对比情况。其内容主要包括两个方面:一是反映公司的收入及费用,说明公司在某一会计期间的利润数额,据以分析公司的经济效益及盈利能力,评价公司的管理绩效;二是反映公司财务成果的分配过程及结果。
2)利润表分析
(1)利润表总体分析
利润表总体分析是通过编制共同比利润表进行的。也就是将利润表中主营业务收入作为共同基数,然后用利润表中其他各项目数字除以共同基数,求出各项目占共同基数的百分比,借以显示利润表中各项目的相互关系,了解公司取得的收入中有多少已用于补偿生产经营过程中发生的消耗和损失。这种只有百分比而无金额的利润表就是共同比利润表。在表中,以主营业务收入为100,将营业成本、财务费用、管理费用、销售费用、主营业务利润、利润总额等项目的金额和主营业务收入净额比较,求出各项目占主营业务收入的百分比。
通过对共同比利润表的分析,可以抓住重点项目,把注意力集中在对关键项目影响较大的项目上,从而对报表上绝对金额不大的项目从略分析。
(2)公司盈利能力分析
盈利能力实际上就是指公司的资金增值能力,它通常体现为公司收益数额的大小与收益水平的高低,是衡量公司经营效果的重要指标。反映企业盈利能力的指标主要有以下几种。
①销售利润率。即指净利润与销售收入的比。公式为
销售利润率=净利润÷销售收入×100%
这个指标反映每1元销售收入带来净利润的程度,比值越高反映这个能力越强。
②资产收益率。即净利润与资产总额的比。公式为
资产收益率=利润率×总资产周转率=净利润÷总资产×100%
该指标反映企业资产总额中每百元资产所能获得的纯利润,其数值越高,说明公司总资产的获利能力越强。
③股东权益收益率。股东权益收益率是指净利润与股东权益的比。公式为
股东权益收益率=净利润÷股东权益×100%
该指标又称净资产收益率,是衡量股份制企业盈利能力的重要指标之一,其数值越高,说明公司净资产的获利能力越强。
④毛利润率。毛利润率是指公司主营业务利润与主营业务收入的比。公式为
毛利润率=主营业务利润÷主营业务收入×100%
该指标反映公司主营业务收入扣除主营业务成本后的余额,其值越高,说明公司主营业务收入给公司带来的利润越高,主营业务经营成本越低。
⑤成本费用利润率。成本费用利润率是指反映公司成本费用与利润之间的比值。公式为
成本费用利润率=净利润÷成本费用总额×100%
该项比率反映企业发生1元耗费能给公司带来的利润,可进一步说明公司在挖掘潜力、降低耗费、提高效益方面的工作情况。
⑥每股收益。每股收益也是衡量企业盈利能力的重要指标,它是净利润与股份总额的比值。公式为
每股收益=净利润÷股份总额
⑦市盈率。市盈率是普通股每股市场价格与每股收益的比值。公式为
市盈率=普通股每股市价÷普通股每股收益
该指标的表面含义是显示股价相当于每股净收益的倍数,深层含义是每股股票以现价购入收回投资的年限,它是投资者判断投资于某公司股票的重要参考依据。高市盈率的股票表明投资者预期公司收益会稳定增长,低市盈率的股票说明投资者对公司发展前景,尤其是公司的成长性不持乐观态度。使用该指标一定要注意分析公司的成长性,一般来讲,高成长性的企业其市盈率往往较高,成长性差的企业其市盈率往往较低,但也应注意辩证的使用该指标。
3.现金流量表分析
1)现金流量表
现金流量表是以现金及现金等价物为基础编制的反映公司在一定会计期间现金收入和支出情况及其变动原因的财务报表。编制现金流量表的目的是为会计报表使用者提供企业一定会计期间内现金和现金等价物流入及流出的信息,以便于报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力,并据以预测企业未来的现金流量。
现金流量表主要包括三大部分内容:经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。通过对现金流量的合理分析,可以全面反映企业的现金潜力,评价企业的发展前景。
2)现金流量表的分析
(1)现金流量的结构性分析
现金流量的结构性分析是指在现金流量表有关数据的基础上,对现金收入、支出的构成比率状况的分析,进而对公司财务的稳定性和财务状况的合理性作出判断。一个公司经营活动提供的现金流量的比重越大,公司未来的财务状况就越稳定;反之,如果一个公司的现金流量主要来源于投资活动和筹资活动,则公司未来的财务状况可能就不稳定。