(3)防御型行业
这些行业运动状态的存在是因为其行业的产品需求相对稳定，其特征是受经济周期的影响比较小，不会因经济周期变化而出现大幅度变动，甚至在经济衰退时也能取得稳步发展。
这些行业的产品往往是生活必需品或是必要的公共服务，公众对其产品有相对稳定的需求，因而盈利水平相对较稳定。例如，食品业、药品业、公共事业等就属于这一类行业。
2.行业生命周期分析
一个行业所经历的从产生、发展到衰退的演变过程称为行业的生命周期。它一般分为4个阶段，即初创阶段、成长阶段、成熟阶段及衰退阶段。认清投资目标公司所处的行业在生命周期中所处的阶段及该阶段的特征是作出股票投资决策的重要参考依据。
(1)初创阶段
在这一阶段，由于新行业初建不久，只有为数不多的创业公司投资于这个新兴的行业，由于初创阶段行业的创立投资和产品的研究、开发费用较高，同时因大众对其尚缺乏了解而产品市场需求狭小，销售收入较低，所以这些创业公司财务上可能不但没有盈利反而发生亏损，这必然使这些创业公司面临很大的投资风险，甚至还可能因财务困难而引发破产的危险。在初创阶段后期，随着行业生产技术的提高、生产成本的降低和市场需求的扩大，新行业逐步由高风险、低收益的初创期转向高风险、高收益的成长期。
(2)成长阶段
在成长阶段，新兴行业的产品经过广泛宣传和消费者的试用，逐渐赢得了消费者的认可，市场需求开始上升。与市场需求变化相适应，供给方面相应地出现了一系列的变化，即投资于新兴行业的厂商大量增加，产品也逐渐从单一、低质、高价向多样、优质和低价方向发展，因而新兴行业出现了生产厂商和产品相互竞争的局面。这种状况的继续将导致生产厂商随着市场竞争的不断发展和产品产量的不断增加，从而使市场的需求日趋饱和。生产厂商不能单纯地依靠扩大生产量、提高市场份额来增加收入，而必须依靠追加投资、提高生产技术、降低成本，以及研制和开发新产品来争取竞争优势，战胜竞争对手和维持企业的生存。
(3)成熟阶段
行业的成熟阶段是一个相对较长的时期。这一时期中，在竞争中生存下来的少数大厂商垄断了整个行业的市场，每个厂商都占有一定比例的市场份额。由于彼此势均力敌，市场份额比例发生变化的程度比较小。厂商之间的竞争逐渐从价格手段转向非价格手段，如提高产品质量、改善性能和加强售后服务等。行业利润达到了较高的水平，而风险却比较低，这是因为市场已经被原有大企业按比例分割，产品的价格比较低，新企业往往由于创业投资无法很快得到补偿或产品的销路不.、资金周转困难而倒闭或转产。
(4)衰退阶段
这一时期出现于较长的稳定阶段之后。由于新产品和大量替代品的出现，原行业的市场需求开始逐渐减少，产品的销售量开始下降，某些厂商开始向其他更有利可图的行业转移资金，因而原行业出现了厂商数目减少、利润下降的萧条景象。至此，整个行业便进入了生命周期的最后阶段。当正常利润无法维持或现有投资折旧完毕后，整个行业便逐渐解体了。按行业所处生命周期的阶段不同，可以将行业分为朝阳行业、平缓增长行业和夕阳行业三类。
3.影响行业兴衰的主要因素
概括地说，影响行业兴衰的主要因素有以下几个方面。
1)技术进步因素
技术进步对行业的影响是巨大的。例如，电灯的出现极大地削减了对煤气灯的需求；蒸汽动力行业则被电力行业逐渐取代。因此，投资者必须不断考察一个行业产品的前途，分析其被优良产品或其他消费需求替代的趋势。
2)政府的影响和干预
(1)政府影响的行业范围
政府的管理措施可以影响到行业的经营范围、增长速度、价格政策、利润率和其他许多方面。政府实施管理的主要行业如下。
①公用事业。如煤气、电力、供水、排污、邮电通信、广播电视等。
②运输部门。如铁路、公路、航空、航运和管道运输等。
③金融部门。如银行、保险公司、证券交易市场、其他非银行金融机构等。
(2)政府对行业的促进干预和限制干预
政府对行业的促进作用可以通过补贴、税收优惠、限制与本国竞争的关税、保护某一行业的附加法规等措施来实现。因为这些措施有利于降低该行业的成本，并刺激和扩大其投资规模，如美国的纺织业就受到进口关税这一法律的极大保护。同时考虑到生态、安全、企业规模和价格因素，政府会对某些行业实施限制性规定，这会加重该行业的负担。
3)社会习惯的改变
当今社会，消费者和政府越来越强调经济行业所应负担的社会责任，注重工业化给社会所带来的种种影响。这种日益增强的社会意识对许多行业已经产生了明显的作用。
防止环境污染、保持生态平衡目前已经成为工业化国家的一个重要的社会趋势，在发展中国家也正日益受到重视，因此与保护生态平衡相关的一些行业会不断产生并得到迅猛的发展。
4.行业的收益性分析与成长性分析
1)行业收益性分析
净资产收益率是评价行业盈利水平最具客观性、公正性和代表性的指标，该指标反映了每股净资产的实际创利能力。主营业务利润率是考察上市公司主营业务收益能力的主要指标，该指标反映了行业产品的竞争能力，是产品销售价格和销售成本的综合表现，是行业利润最主要、最稳定的来源。
2)行业成长性分析
主要从行业平均的主营收入增长率、主营利润增长率和主营净利润增长率3个指标来考察行业的成长性。
5.现阶段有前途的行业
(1)计算机软件业
计算机软件是信息行业的核心和关键，是信息社会的核心和灵魂。我国计算机软件行业正处于初创期的后期，即将步入成长期，具体表现在以下两个方面：首先，行业发展有了一定的基础；其次，行业发展环境将进一步趋好。
(2)生物制药业
生物制药业被公认为是21世纪最有前途的行业之一，对于未来的社会和经济具有革命性的意义，与微电子技术、新材料和新能源技术被认为是21世纪世界科学的核心。现代生物技术的发展已经对某些医学基础科学带来了巨大的变化，并且也给医药工业的发展开辟了一个全新的领域。
(3)环保行业
环保行业是有投资价值的新兴行业，环境保护是世界各国共同关心的问题，也是我国的一项基本国策。绿色环保概念是21世纪的主题，这无疑为环保行业的发展提供了巨大的潜在市场。
(4)有线电视网络业
有线电视网络具有强大的竞争力，而且潜力巨大。据专家估计，我国有线电视市场在未来几年里具有超千亿元产值的潜力。另外，随着信息技术的发展，信息的处理及传递速度突破时间和空间的局限，网络化已经成为一种世界趋势。由于电子商务具有双向信息沟通、交易手段灵活和交易方式快速的特点，因此其未来的发展极具潜力。
5.4公司因素分析
5.4.1上市公司素质分析
1.上市公司主营业务状况
投资者可以根据相关统计报表从以下几方面分析上市公司的主营业务状况。
①企业的经营方式。经营方式分析主要考察公司是单一经营还是多元化经营。多元化经营的优点是风险相对分散，但容易造成主业不清，影响公司盈利增长。单一经营的缺点是风险相对集中，但如果其产品占有很大的市场份额，公司盈利也会很丰厚。
②主营业务的盈利能力和主营业务利润占净利润的比。主营业务盈利能力占净利润比值越高，说明企业为实现一定的主营收入而实际付出的物化劳动和活劳动相对较少。主营业务利润占净利润的比可以衡量企业净利润的可信度和企业可持续发展能力的强弱。
③主营业务规模的扩展情况。一个发展势头良好的企业，其主营业务的发展总是伴随利润的相应增长。
2.上市公司行业地位分析
上市公司行业地位、市场占有率水平应成为投资者进行股票投资的一个重要决策依据。
一家行业地位出色的企业往往历史悠久、客户稳定、信誉良好，其面临的商业风险相对较小。按照市场竞争的一般规律，只有行业地位出众、市场占有率不断提高，特别是具有垄断优势的公司才能成为行业巨头，这些公司是投资者首选的投资品种。
判断上市公司行业地位应主要从以下几方面入手：一是要看该公司产品的市场占有是否居行业前列；二是要看该公司产品销售增长率在本行业是否处于领先地位；三是要看该公司在行业内是否保持着技术领先地位。
3.上市公司人才素质状况分析
企业竞争的焦点是人才的竞争。对上市公司人才素质进行分析首先要考察企业管理者的素质，其次要看员工素质。企业经营者素质状况在企业发展中起决定性作用。经营者素质好、管理水平高，企业往往会获得较高盈利；经营管理能力弱的企业，即使具有竞争性产品，也会因经营管理不善而一事无成。考察企业各级领导人的素质主要考察“一把手”的社会与历史背景、工作业绩和财务部门、业务部门、公关部门、技术部门等主要部门的领导人的能力。上市公司员工是公司经营的主体，他们的文化和业务素质对企业的发展起着至关重要的作用。反映劳动力素质的指标主要有劳动者平均受教育水平、高学历的人数构成、职工技术水平构成、劳动生产率等。
4.上市公司产品开发、技术创新能力分析
分析一家上市公司产品开发、技术创新能力分析可以从以下几个方面入手。
①人力资源状况。即公司是否拥有稳定的专业人才和技术骨干队伍，稳定人才的措施是否得力、到位。
②研究机构的设置状况。一般强势企业都非常注重企业科研机构的设置。
③研发费用。高科技、高成长公司的研发费用要占营业收入的一定比例。世界着名的高科技投资专家墨非对市场进行考察后认为，一个公司的研发费用不得少于营业额的2%，否则就难以在国际市场上竞争。
④新产品开发、试制情况。一个企业应能根据市场需求的变化、产品销售情况正确判断企业现有产品所处的生命周期阶段，及时制定新产品开发计划，从人员、技术设备、资金供应等方面保证新产品开发工作正常进行，并注意新产品对企业经济效益的影响。
5.4.2上市公司财务分析的内容
1.投资者与财务报表
财务报表是根据会计记录，对企业的财务状况和经营成果进行综合反映的一种书面文件。阅读和分析财务报表是投资者了解上市公司基本面，进而判断上市公司真实投资价值的窗口和捷径。
2.财务报表分析的意义
财务报表是一种静态文件，它只能概括地反映一个公司的财务状况和经营成果，对投资者来说，远远不能作为决策的依据。投资者作出决策时还必须对财务报表进行分析。不同的投资者可根据不同的需要，运用各种方法，对公司经营活动的各个方面进行分析，保证决策的及时性和正确性。从这个意义上说，财务分析是对企业历史资料的动态分析，是在研究过去的基础上预测未来。
财务报表主要包括资产负债表、利润表、现金流量表。
3.财务分析方法
静态分析法是对公司某一特定年度的财务报表及有关数据进行对比分析的方法，分为结构分析法和比率分析法。结构分析法又称共同比分析法，它是把财务报表的各个数据与一个关键项目的数据进行对比，得出各个百分比，编制共同比财务报表，然后进行纵向比较分析。比率分析法是通过计算各项指标的相对数据进行比较分析的方法。
投资者在对同一时期的财务报表及有关数据进行分析时，要选择适当的衡量标准。一般来说，可以选择本公司的前期资料、同行业的资料和公司本期计划或预算资料作为衡量标准。
由于公司是在一个相当长的时期内持续经营的，如果只分析某一年的财务报表，往往难以全面客观地反映公司的经营情况。如果对不同时期的财务报表及有关数据进行对比，就能从动态上发现公司的特征及变化规律，克服暂时性因素的影响。
动态分析的方法主要有：比较财务报表、比较共同比财务报表、比较财务比率表和趋势百分比分析。比较财务报表是把相邻的几个会计年度的财务报表并列，编制比较财务报表，用以分析同一项目在不同时期变化的原因及其带来的影响。比较共同比财务报表是把相邻的几个会计年度的共同比财务报表并列，从而发现各个结构指标在不同时期变化的原因及其带来的影响。比较财务比率表是把相邻的几个会计年度的财务报表的数据换算为同一时期的百分比，然后并列列示，从动态上发现该指标的特征及其变化规律。
为了使财务比率分析的层次更加清晰，重点更加突出，以便使投资者能更加全面准确地把握公司的财务状况和经营成果，美国杜邦公司设计了一个财务比率分析的模型，这套比率称为杜邦财务分析体系。
5.4.3上市公司财务报表分析
1.资产负债表分析
1)资产负债表
资产负债表是反映企业在某一时点全部资产、负债和所有者权益状况的报表。
2)资产负债表提供的信息
①可以了解企业所掌握的经济资源的分布与结构。
②可以了解企业资金的来源构成，分析企业的资金结构，了解企业所面临的财务风险。
③通过对资产负债表的分析，可以了解企业的财务实力、短期偿债能力和支付能力。
