此后又隔一周，再次通知前去开会，会议地点和与会人员与上次会议相同。会议首先由上海证券交易所的领导介绍情况，认为上一周各个方面的工作成绩应予以充分肯定，上证综合指数达到了预期的高点，上海证券市场的独立行情已经显示。可以说，现在证券市场已经是“深强沪不弱”。在分析下一周市场情况时，他认为，宏观面上不会有什么利空消息出台，上海证券市场的总体协调性好于以往，陆家嘴和申能两公司的利好方案下周能够出台。从市场角度看，不利因素主要有：一是深圳证券市场攻势不减；二是一批新股将要发行，从而带来市场资金供应不足的问题。但是，上交所认为，沪深两地竞争的总体形势现在是，深圳被动，上海主动。上交所提出的下周目标是：乘胜前进，扩大战果，适时把上证综合指数从现在的939.93点上推至1000点。
接着，证券主管部门领导讲话并提出要求：“气可鼓，不可泄，我们一定要做到深圳市场大下，上海市场不下，深圳市场小下，上海市场往上。”他谈道，深圳市场这段时间正在酝酿国债攻势，应引起我们的重视，对于上海证券市场来说，既要抓当前的市场建设，还要注意制定长远的发展目标。
证券主管部门领导讲完，市分管领导目光转向我，意思让我谈谈。我首先介绍了我们运作陆家嘴股票的情况。这段时间，尽管陆家嘴股票抛盘很大，我们还是把陆家嘴股票的价格从上周末的每股45.5元推到每股46.5元。除此以外，公司上下已经完全发动起来，这段时间全公司在上海证交所的交易量已大幅度增加。接着我谈了面临的主要困难还是资金不足的问题，申银万国已在工商银行上海分行的清算账户中出现了透支的问题。另外，我还询问了前次会议谈到准备往陆家嘴股份内注入部分优质资产一事的落实情况。往陆家嘴公司注入优质资产，是上次会议曾经说过的，这个利好消息对陆家嘴股票市场的走势肯定会有正面影响，对于我们运作该公司的股票很重要。这件事我向公司陆家嘴股票的操作小组成员透露过，但不见下文，小组成员托我打听一下。
海通证券公司的李惠珍接着我的话也介绍了他们公司的任务执行情况，内容也与我谈的差不多。
最后由市分管领导讲话，他首先认为大家刚才对市场的判断相当正确，能非常冷静地重视市场中出现的新情况和新问题。他提醒大家注意三点：一是证券市场上宏观政策不会发生大的变化，无论是从上海方面还是从北京方面了解的情况都证实了这一点；二是近期深圳当地媒体评论沪深两地证券市场之争，很多观点对上海非常有利；三是上周他和上交所找上海以外的一些主要证券公司的老总座谈了一下，与会者都表示愿意为推动上海证券市场的发展多作贡献。对于下周证券市场可能出现的问题，他在同意上交所领导意见的前提下补充了几点看法，他认为下周市场的开局非常关键，周一的市场走势将影响全周的市场表现。因此，他要求做到：如周一深圳市场往下微调，上海市场一定要稳住；如果深圳市场稳住了，上海市场应该往上推；上海的证券市场应不失时机地站住1000点，各个方面要同心协力，要用实质性的动作去实现这一目标。他具体要求：“上海石化要走强，以支柱产业为主体的二线股票启动，要以此配合上证指数突破1000点大关。”针对我们提出的问题，他对其他与会部门领导提出两点要求，一是资金问题，要求下周一拿出解决方案；二是要求大家研究上海股市突破1000点以后怎么办。
客观地说，几次会议下来，我对分管领导增添了不少好感。在我们以往的工作中，像这样层次的干部敢于这样具体抓工作的并不多，大部分的领导布置工作都比较宏观，对有些既要你做又怕承担责任的工作，讲一句收一句，让你难以把握。而他则不同，言简意赅，目标明确，抓到实处，我想这可能也是大家看好他的原因。这次会议也和前次会议一样，会议气氛和效果都不错，统一了思想，鼓舞了士气，解决了问题，明确了下一步工作的目标。
但此时，上海方面还未察觉北京方面已对沪深两地股市火暴的现象产生不满。此后六天，中国证监会突然颁布了《证券经营机构自营业务管理办法》，具有明显的政策导向作用，与上海市政府方面对我们的要求相冲突。
风雨欲来
会后两天，分管领导又召集会议。这次会议地点设在当时位于浦江饭店的上海证券交易所会议室，参加人员略有增加。
上交所领导首先发言。他认为：“上海证券市场昨天的走势完全在预料之中，成交量有所萎缩。今天市场的总体走势可以，走出了上海证券市场的独立行情。”他分析了这两天沪深两地市场的不同走势，指出：“现在沪涨深跌，特别是陆家嘴等领头股良好的走势，有利于市场人气往上海聚集。”他认为：“现在关键是本周剩下的三个交易日，上海市场怎么走？”他认为应该不失时机，在本周把上证综合指数推上1000点。他要求海通证券公司应该把金山石化股价稳定在8元以上。谈到陆家嘴股票，他说：“明天，陆家嘴公司公布增资方案，上午停市半天，下午你们应该把陆家嘴的股价继续往上推，让陆家嘴的股票价格在股市大盘中一马当先。”这段时间，海通证券由于资金问题，金山石化的股票走势比较疲软，从上交所领导的讲话可以听出些不满，相较而言，对申银万国，他们还是比较满意的。
上海证券交易所结算登记公司的总经理首次参加我们这个会议，他建议应多注意北京方面的消息，特别要注意北京对沪深两地证券市场的反应。当时，大家都没有特别留意这个提醒。现在想来，他当时可能就已听到些什么，或者有些领导也已从证监会方面听到了些什么，怕影响我们的士气，没有告诉我们而已。
会上有人认为如无特别消息，上海证券市场步上1000点以后也应作一次调整。接着，市证券主管部门领导重点介绍了深圳证券市场方面的近期情况，谈到深圳股市至今还是一片“做多”声，深圳市政府已为此担忧。他认为深圳股市已经疯狂，可是上海市场没有疯。他举例说，深圳证券交易所上市的股票的每股价格大部分已突破10元钱，而上海股价在10元以下的上市公司仍有169家，这部分股票今天的成交量达到49亿元人民币，占上海市场成交总量的66%。
在这次会议上，我和李惠珍等分别汇报了各自分管的股票情况。我隐隐感觉上海证券交易所自身也在买卖股票，具体的运作机构可能就是结算登记公司。后来，国务院联合调查组曾就此事进行专门调查，认为证券交易所自身参加炒股，在世界证券史上空前绝后，执意要处分上海证券交易所领导，但由于有关方面的积极解释，才使他们逃过一劫。
这次会议仍由市分管领导作总结性讲话。他首先介绍了这几天人民银行领导、工商银行领导以及全国其他金融机构主要领导在上海活动的情况，他认为北京方面对上海证券市场的评价较为客观。这段时间，上海证券市场的组织工作做得很好，上海证券市场的主力机构从未像现在这样同心协力，申银万国证券公司、海通证券公司在上海证券市场中确实起到了中流砥柱的作用。谈及上海证券市场下一阶段的发展趋势问题，他认为没有理由看坏。他透露，这几天中央政治局正在开会，11月将召开全国经济工作会议，明年下达的各项经济指标都要高于今年。对于上海证券市场以后几天的走势，他强调要继续走出自己的发展势头来，只要走出自己的好势头，不愁南边的资金不流过来。他要求这星期上证综合指数争取要踏上1000点的台阶，如周五能稳在1000点最好，稳不住也没关系，本周以1000点为最高目标，而上海股市明天无论如何都要走阳。他还指出，上海对二线股票的组织力度不够，应进一步加强。他所指的二线股是他上次会议提到的上海氯碱、沪钢、上海轮胎、上柴、国脉、上海冰压等股票。
1996年10月26日，周六，上海证管办又来电话通知，分管领导召集开会。在这前一天，中国证监会颁布了《证券经营机构自营业务管理办法》，引起了市场的震动，我们证券公司也感到有些不安。该办法的要点是：一是规定证券经营机构自营账户上持有的权益类证券以成本价计算的总金额，不得超过其净资产或证券营运资金的80%；二是规定证券专营机构负债总额与净资产额之比不得超过10:1；三是规定证券经营机构持有的非国债证券按成本价计算的总金额不得超过净资产或证券营运资金的20%；四是证券经营机构从事证券自营业务，其流动性资产占净资产或证券营运资金的比例不得低于50%；五是规定证券经营机构每年提取利润总额的5%作为证券自营买卖的损失准备金。该办法规定了若干条“禁止行为”，其中有一条规定禁止“在一段时间内频繁并且大量地连续买卖某种或某类证券并导致市场价格异常变动”，“对严重违反上述规定的证券经营机构，将处以罚款、停止自营业务资格等处分”。
这一办法的突然颁布，对证券市场是一个非常“利空”的消息，具有很大的负面效应。《办法》中对证券经营机构自营业务的限制性规定，对所有证券经营机构的影响都非常大，尤其是对我们这些自营规模大的证券公司，其影响更是不言而喻。由此，召集这次会议的主题就是：《办法》出台后，市场可能的反应以及我们的对策。
会议一开始，我和李惠珍首先对《办法》给市场和我们带来的问题表示担忧。申银万国证券公司注册资本为13.2亿元，当时账面净资产约18亿元，据《办法》要求，申银万国证券公司的自营库存最大限量为14.4亿元，而当时申银万国证券公司本部（不含分支机构）的A股库存已达8亿元人民币，国债库存约10亿元人民币，B股库存折合人民币约5亿元，如再加上下属分支机构的自营库存，公司当时的自营总规模已达30亿以上，大大超过了《办法》的规定。《办法》的实施时间是1997年2月1日，申银万国有三个月时间逐步削减自营库存，但如果按这一办法执行，对证券市场势必会造成很大的冲击。中国证监会这一办法，显然与上海有关方面此前的要求是冲突的。会议中，大家对证监会《办法》各项规定以及出台时间纷纷表示不满。上交所领导透露，《办法》在征求意见时，各省市证管部门都认为这一《办法》不符合市场实际情况，提出了很多修改意见，都没有被中国证监会采纳。他说：“从立法程序上看，《办法》有很大的缺陷。”他联系这段时间的市场传闻和市场动态，认为中国证监会自身在信息披露上缺乏规范性。
实际上，证券交易所与中国证监会的矛盾由来已久，现就职上海证券交易所研究中心的陆一在其著作《闲不住的手》中描述：
从1992～1998年，尽管中央政府摸索着开始尝试调控市场，但是行政计划的惯性、地方政府软抵制，以及市场“看不见的手”的力量，导致政府监管部门的行为始终十分笨拙，而这期间，就不断发生中央政府和地方政府之间的面对市场控制权的博弈。
在尉文渊担任上交所总经理时，这方面问题就已经突出。后来发生国债“327事件”，中央政府开始全面接管和真正掌控证券市场，但当时中央政府可以撤换证??交易所的负责人，却无法完全参与证券交易所的人事任命。所以，在监管没有完全交接之前，地方政府在证券市场的利益诉求和中央政府防范风险的政策间的冲突，在1996年达到顶峰。
回到当时的会议。市分管领导听了大家的意见后谈了他的看法，他认为，尽管证监会颁布的《办法》存在不少缺陷，但大家还是要以积极的态度去贯彻执行。他认为，这个《办法》的出台，有利于上海证券市场的发展，因为上海证券市场前一段的发展是健康的，上海证券经营机构的运作主体是规范的。他认为《办法》对深圳的负面效应要远远大于上海，因为深圳的证券经营机构，其自营规模远远大于上海证券经营机构。对于《办法》出台后方方面面的反映和意见，他要求市府办公厅搞一个情况反映，递交有关部门。说到这里，他再次强调要以积极的态度消化《办法》带来的不利因素，使上海证券市场保持前一阶段的发展势头。他要求下周把上证综合指数稳定在1000点以上。大家都认为，此时市场更需要热点。谈到热点，上交所方面认为：陆家嘴、金山石化、长虹等领头羊的股价要稳住，要做出新一轮的除权和填权行情，要重视二线股的配合，对收购兼并的题材文章要做好做足。另外，上海宝鼎等三个基金即将上市，基金这篇文章也要做好。从长远发展的眼光看，要着手进行对上海证券市场的推介服务工作。最后，他针对下周市场可能出现的情况建议：要注意下周的开盘，如狂跌则要采取措施控制盘面。这里所指的措施，我想只能是组织更多的资金进入股市。他继续说道，三家基金上市的工作要尽快布置下去，收购兼并题材一定要做好，几面旗子要再策划一下，资产注入一事要与各方面多沟通。这里所指的旗子就是陆家嘴、金山石化等股票。
会后，分管领导具体指示我，与证券主管部门单独就“优质资产注入陆家嘴公司”一事进行商议，要求按照规范化要求做好这件事。前几次会议，已答应往陆家嘴股份有限公司内注入部分优质资产，后来具体到把黄浦区九江路和福州路上的两幢大楼注入陆家嘴公司。分管领导要求加强对二线股的宣传，他提出下一轮行情是浦东板块还是商业板块，请大家讨论讨论。清算登记公司方面接着话头说：“商业板块情况比较好。”最后，会议决定：下周行情重点还是放在支柱板块上。临散会时，有领导似乎也察觉到了什么，对上交所和证券主管部门说：“今后对异地券商讲话要有分寸，运作要稳健，不要给人留下任何话柄。”最后再三叮嘱我等：“一定要控制好下周的开盘价。”
应该说，申银万国1996年10月在上海证券市场中起的作用是显著的。当月，申银万国证券公司上海A股交易总量达到211.3亿元，而同年前9个月的交易量仅为630.6亿元，一个月的成交额相当于前面的三个多月。此外，通过申银万国的运作，作为上海股市指标股之一的陆家嘴股票稳步上升，对带动上海股市大盘上扬起到了关键性的作用。
