分析股票市场、衍生金融工具市场，它有一个与一般货币市场最大的不同，就是它的流通速度，不能由央行直接决定。例如，股指作为虚拟货币价格水平，不能像利率那样由央行直接决定，而是由人们的所谓“信心”这种信息直接决定的。央行以及实体资本市场的基本面，只能间接决定股市，而不能直接决定。
但同成熟的虚拟货币市场比较，股市在主要特征上表现是不完全的。股市把所有参照点上的噪声（即个别得失值）集成为一个统一的参照值，与标准值（基本面上的效用值、一般均衡值）进行合成，形成市场围绕效用价值的不断波动。虽然有别于以央行为中心进行有序化向心运动的货币市场，但从它作为一个过滤噪声的过程看，与货币市场又没有区别。从虚拟货币市场的观点看，保留噪声，即不可通约的个性化定价值，才是这一市场的特性所在。让真实世界的价值在个性化的参照点上（与基本面结合）实现，才是根本目的。从这个意义上说，集中的股市并没有实现这一功用，股市作为“赌场”的独立作用还没有得到发挥。
第三阶段是个性化信用凭证
虚拟货币的根本作用，是在个性的“现场”合成价值，而不是跑到一个脱离真实世界的均衡点上孤立地确定一个理性价值。虚拟货币的意义在于以最终消费者为中心建立价值体系。虚拟货币全面实现后，只有一般等价功能的单一货币将趋于后台化。游戏币是更高阶段虚拟货币的试验田，它目前还难以担当大任。
理想的虚拟货币是真实世界的价值符号，是一般等价价值（即效用）与相对个性价值的合成，是抽象交换价值与具体使用价值的重新统一。在一般等价交换中，具体使用价值及其主体对应物--人的非同质化的需求、个性化需求被完全过滤掉。虚拟货币将改变这一切，它不是为虚拟而虚拟，而是通过虚拟方式将人的非同质化需求、个性化需求，以个体参照点向基本面锚定的方式，在“此在”、“此时”的真实世界的语境中进行价值合成。因此虚拟货币必须具有两面性，一方面具有商品交换的功能，一方面具有物物交换的功能。通过前者克服价值的相对性和主观性，通过后者实现个性化的价值确认。
为了实现这个目标，虚拟货币肯定要实现一个目前不为人知的巨大转型，这就是向对话体系的转型，成为交互式货币，成为“可以对话的货币”，或“可以讨价还价的货币”。这里的“讨价还价”，不是针对商品的讨价还价，而是针对货币价格水平的讨价还价。
完全个性化的虚拟货币，可能是一种附加信息的货币卡，它的价值是有待确认的。就像邮票，如果主题内容缺乏增值的意义，它就始终只是它的票面价值，只能参与流通而不能增值；又像卡拉OK光盘，不亲身演唱，它的价值就不能完全实现。这种拥有具体待定功能和余值的虚拟货币，其信息一方面具有像文本一样再阐释的余地，一方面具有再开发的潜力。它的信息价值是有开放接口的，可以再增值的。如果把它们投入股市之类的二级市场交换，它们可能凭其个性化信息在基本票面价值上下浮动，它本身就会具有更多的像股票那样的吸引力。
虚拟货币市场的产业基础
虚拟货币的产业化，将形成虚拟货币市场。如果说股票市场的出现是工业资本与金融资本结合的产物，那么虚拟货币将是服务资本与金融资本结合的产物。现代服务业，特别是个性化现代信息服务业，将成为个性化虚拟货币的产业基础。
个性化的虚拟货币市场与股票、衍生金融工具市场不同，后者更多是为工业化的需求而建立起来的，这种工业化的需求也体现在满足所谓现代服务业的需求上，而前者的产业基础将与信息化的需求息息相关。我个人认为，未来的第三产业不同于现在的服务业，它的发展方向是后现代服务业，也就是体验业，即更多满足精神、文化、娱乐发展需求的个性化产业。股市将更多发挥利用信息引导工业和服务业理性投资的作用，而个性化虚拟货币市场则更多发挥利用信息引导体验业感性消费的作用。
在这一背景下，虚拟货币的产业基础和作用将体现出其特殊性的一面。
第一，个性化虚拟货币将在除流动性和增值性以外，具有信息功能。
与股市最大的不同在于，个性化虚拟货币不仅有参照点的集成定价功能，还会有参照点的分布定价功能。这一过程不是在虚拟货币市场中完成的，而是在个性化现代服务发展中完成的。比如，在个人拍卖环节，结合本地框架的讨价还价过程，不仅要包含一个通向价值一元化的效用交换过程，而且还必须包含一个通向价值多元化的价值实现过程。这就意味着，虚拟货币最终必须与个性化信息服务业的发展紧密结合成一体。股票虽然也具有一定信息功能，但这种信息是从属性的，是以实业为中心的。
未来的虚拟货币可能同时身兼货币、股票和信息卡三重功能。一方面可以作为基础货币（或与基础货币兑换）而获得流动性，一方面可以具有增值功能，最主要的是还可以附加信息。而这种信息只是一种待完成的接口信息，需要在服务业中继续实现其价值。
第二，个性化虚拟货币将具有自身的文化价值定位。
在未来的个性化虚拟货币交易市场上，也会形成类似如今股票指数这样的价格水平信息。但与股指不同，个性化虚拟货币价格指数反映的将不是投资增值信息，而是类似酷值那样的娱乐值、文化值、精神值、自由值、个性值。
比如，在“超女”的投票中，反映的是人气指数，而非专业指数。如果不是短信投票，而是一种集成了货币和衍生金融工具功能的个性化IC卡，比如玉米卡、Fans卡，卡上的价值会随着时尚流行信息而波动，体现个人选择的自由。它一旦与个性化服务产业开发结合起来，就会形成一种良性互动机制。
第三，个性化虚拟货币市场将起到提升传统产业的作用。
随着游戏产业化、产业游戏化的趋势日益发展，个人的自由而全面的发展，即个性化的自我实现，将成为产业升级的最终目标。传统产业包括产品制造业和服务业都将把精神、文化价值的满足作为产品和服务的附加值追求。在这一产业发展背景下，个性化信息服务业带动传统产业的作用，就有可能通过个性化虚???货币市场的引导实现。也就是说，传统产业在产品和服务都达到同质化的最优之后，最终会在信息市场的引导下发现：谁的东西够“酷”就卖得火，不够“酷”就卖不出去。
未来产业发展，将不仅需要GNP型的股指引导，更需要GNH型的酷值指数的引导。提出GNC（国民酷值）的日本，正在走向这样一种产业发展模式。美国和韩国也在这方面走到了前面，中国面临第二次现代化的选择，许多像虚拟货币这样的“小东西”，其实蕴涵着具有很多意义的信息。
李心丹：《行为金融学》，1页，北京：三联书店，2004年。
董志勇：《行为经济学》，212页，北京：北京大学出版社，2005年。
安德瑞·史莱佛：《并非有效的市场--行为金融学导论》，11页，北京：中国人民大学出版社，2003年。
同上书，12页。
斯蒂格利茨：《通向货币经济学的新范式》，131页，北京：中信出版社，2005年。
同上书，118页。
同上书，206页。
同上书，118页。
同上书，118～119页。
默顿·米勒：《默顿·米勒论金融衍生工具》，9页，北京：清华大学出版社，1999年。
斯蒂格利茨：《通向货币经济学的新范式》，262～263页，北京：中信出版社，2005年。
斯蒂格利茨：《通向货币经济学的新范式》，248页，北京：中信出版社，2005年。
贝尔纳德·列特尔：《货币的未来》，222页，北京：新华出版社，2003年。
哈耶克：《货币的非国家化》，47页，北京：新星出版社，2007年。
同上书，56～57页。
