事实上，上周没有合适的新闻使股票脱离它们的常轨，尽管有创造力的尝试将一些微不足道的波动与政治，货币或者天气联系起来。从股票平均价格指数看，清楚的是市场状况没有发生变化，特别是自一个星期前。工业股和铁路股都延续窄幅波动，要给出未来市场趋势任何可靠的指引，两个平均价格指数将需要同时向上或向下迈出明确的一步。
当然，没有任何迹象收回市场主要运动仍然向上的结论，尽管伴随长期停滞和偶尔回调。到现在，这个主要运动已经运行了一年多了，并且在整体经济状况方面，它易受到预先未知的变化的影响。
《华尔街日报》1912年6月3日上周，股价趋势是向下，以周五的暴跌结束。显然，一个陈旧的多头仓位在进行平仓，并且近来在市场占据主导地位的交易商，让股票顺其自然，对于低额保证金的交易者，这是灾难性的后果。
总的来说，投机表明的是不智之举。一个杰出的交易商被公众认为具有一定程度的智慧和实力，这种智慧和实力，没有股市领导者以前曾显示过。在美国罐头公司成功的冒险之后，推断其他受相同交易商影响的股票将上涨，结果，小的交易者被罗克艾兰公司普通股套在30以上，只能看着它在周五跌到23以下。
从股票平均价格指数的观点来看，市场没有给予多少鼓舞。周五的暴跌将工业股和铁路股平均价格都带到了常轨以下，在这个常轨中，工业股在89到91的范围内，铁路股在119到121的范围内，已经徘徊太久。
因此，预示显示的是市场已经充满了股票，直到析出跟随在市场达到饱和点之后。许多专业人士将倾向于采取保守、甚至看空的态度，直到出现一些真正鼓舞多方的事件。
《华尔街日报》1912年7月8日在上周展示相当大的力量之后，股市在节日之后遭到抛售，几乎丧失了整周的上涨，就工业股而言，丧失更多一点。股票表现得好像它们想往上走，但是显然受阻于交易公众的冷漠，在这些状况下，专业人士毫不犹豫的发起了攻击。本周之初，行情更好可以合理地归结于，市场对抛开政党协议，双方以一种坦率和典型的方式提名感到满足；并且也可以理解的是，至少2～3个月，派别之争将更趋缓和。
从纯粹地股票平均价格指数的观点来看，没有获得多少信息。工业股周二在目前的趋势中创造了新高，但是铁路股没有跟随，因此，没有预示明确的方向。
对于价格运动研究者，最多可以说的是，股票平均价格指数没有收回它们的做多点，也没有给出任何可靠的下跌预示。
事实上，平均价格指数处在限制了它们3个多月相同常轨中，根据公认的观察股票平均价格指数的方法，工业股上涨到92以上，铁路股上涨到123以上（比目前水平高3个点），将建立最近做多点。
《华尔街日报》1912年7月10日
价格运动
6月4日，价格运动一文中我们指出，在5月31日工业股和铁路股同时向下突破了它们已经运行接近3个月的窄幅横盘运动，根据观察平均价格指数的惯用且久经考验的方法，这看上去市场要下跌，尽管几天之后，平均价格指数再次反弹到先前窄幅横盘区域。那时候，我们说，即使有这次反弹，已给出的做空点并没有被收回。
出于同样的考虑，如果那时候的结论是正确的，今天它也是正确的。那时候进行的小反弹仅仅将工业股平均价格指数从88.1带到90.67，将铁路股从118.37带到120.66。自此以，从未触及到后一个点位。工业股显示出了一些独立的能量，在7月2日达到91.69，给出了一个可疑的做多点，几乎立刻就收回了；随后的下跌，将两个平均价格指数带到距离过去4个月低点差不多1个点之内。
尽管在5月31日出现了虚假的做空点，但最终的情形仍然表明市场在维持先前的常轨，在成交额方面，代表长时间的一个巨大交易量，可以认为是有组织的派发或吸筹，即使交易的大部分是由专业交易构成。对于窄幅横盘派发，甚至可以允许给予更大的弹性，代表工业股和铁路股的下限分别为88和118。然而，在出现一个可能的做多点之前，工业股和铁路股的平均价格指数必须同时、或几乎同时，分别站上92和123，并且突破常规的向上运动将是先兆。
工业股目前的水平距离常规的上限差不多3个点，而距离下限几乎没有超过1个点，同时，铁路股比做多点远低3个点，向下大约1个点内的价格将确认5月31日给出的做空预示。价格运动正变得越来越有趣，并且，在一段时期，高度自我暗示的窄幅波动之后，应该马上会给出更加明确的信息。从纯粹技术分析的观点看，股票平均价格指数绝不是看涨，尽管，在我们最近一次探讨以来，没有出现明确的做空点。
《华尔街日报》1912年7月15日
一周走势
反向市场
伴随许多部门鼓舞人心的报告，预示钢铁、运输以及其他基础工业基本状况完好，上周股市显著和意味深长地下跌了。下跌走势一致，最危险的特征是：小幅反弹时，市场迟钝，下跌时，市场的活跃性显著地增加。
在过去的几个星期，关于市场，专业人士持有一定程度下跌的观点，或多或少奉行这个理论：如果出现好消息和预期，以及消除令人不安的因素，例如政治协议，股票不上涨，那必定有一个陈腐的多头账户，它将迟早证明它自己受不了精心策划的攻击。
从股票平均价格指数的技术观点来看，对于这个专业人士的理论，有许多要说。在过去4个月，市场运行在一个常轨中，在一个相对狭窄的范围，工业股平均价位88到92，铁路股平均价格118到123，5月31日这两个平均价格同时向下突破，给出了一个做空点，随后并没有得到证实，但也没有收回。它们的平均价格指数在周五分别跌破了88和118。
当然，这跟这个专业观点是一致的。长期在一个狭窄的范围内波动，被认为代表了股票派发的警告。没有市场能够承受超过一个可以管理的浮动供应，当这种供应过量的时候，达到被称为的饱和点，随后就是析出。
《华尔街日报》1912年8月19日上周，前期市场表现强劲，最后3天趋于徘徊。然而，总上涨量相当大，至少市场扩展足够大，经受住了大量获利盘的抛压，并且保住了它不是微小上涨的大部分。
尽管专业人士是市场的主力军，特别是在这周的后部分，客观地说公众的兴趣比过去更广了，在好消息时，购买股票的意向大于过去的许多个周。
在钱向外流到农业生产前夕，银行和其他贷款人是否愿意鼓励在股市扩大投机头寸是另外一个问题。然而，令人满意的是，我们注意到上周国外的兴趣更为活跃，不管是伦敦还是整个欧洲。
从股票平均价格指数的观点来看，相比一周前，股市前景更为乐观。20只活跃铁路股平均价格指数仍然远高于123，这个点位是前期数月它们窄幅波动范围的极限高点；同时工业股平均价格指数非常接近92，同样代表了上限。从这些实际情况，技术分析的结论是：自春季早期，为上涨的吸筹一直在进程中，以及在吸收股市浮动筹码中，价格应该上涨。
《华尔街日报》1912年9月23日我们注意到，股票平均价格指数本周出现了大幅上涨，工业股突破了8月纪录的高点，目前已是年内的顶点。
铁路股仍然比8月高点低1个点，但是，如果接受观察平均价格指数的方法，铁路股上涨将给市场整体看涨的形势，尽管资金困难趋向于约束这个上涨的运行。
《华尔街日报》1912年9月30日从股票平均价格指数的观点来看，市场前景无疑看多，工业股和铁路股都逃脱了秋天和夏天的长期常轨，平均价格指数超过了第一次暴涨后的点位。排除其他所有因素，价格运动的研究者将认为这次的上涨绝不可能耗尽了它的力量。
《华尔街日报》1912年12月9日股票平均价格指数再次开始看起来有趣，周五（12月6日）的价格水平像是给出了一个做空点，尽管只有一个平均价格指数创出新低。然而，市场好像已经退出了它的常轨，并且仅从技术上看，结论是更低的价格，但是市场可能是，如法国谚语说的，退后一步是为了跳得更高。
《华尔街日报》1912年12月16日一周前，在本报，我们指出股票平均价格指数已经突破了它们常规的下限，给出了一个真正下跌征兆。随后完全证明这个结论合理；但是这12月的下跌可能会走多远，股票平均价格指数没有给出任何暗示；同时通常的1月反弹的预示不可能变得明确了。
《华尔街日报》1912年12月23
从纯粹平均价格指数技术观点来看，股市走势好像它已经看到了习惯性的12月暴跌，现在正为新的一年重大上涨趋势集结力量，这种走势可能持续到春季早期。12月，两个平均价格指数都下跌将近9个点，比往年下跌大。根据研究股票平均价格指数的常用方法，从低点反弹2个点看涨。
《华尔街日报》1913年1月20日当华尔街面对持续不断增加的交易量，突然弥漫着一阵沮丧气氛。归结起来，这表明它低估了它所能看到的前方位置。市场交易不是基于众所周知的事情，而是基于那些具有最佳信息的人所能预见的。这解释了每个股票市场的运动反映的是未来，并且常说的人为操纵是微不足道的因素。
铁路股和工业股的平均价格指数，持续一个月的时间在一个狭窄范围有趣的窄幅横盘运动之后，在上周初，向下突破了窄幅横盘，给出了一个做空点，被市场随后的运动充分证实。这个运动值得更多的注意，因为10天前，要不是工业股没有证实铁路股的上涨预示，市场预示更倾向另外一个方向。股票平均价格指数没有表明下跌趋势结束。
《华尔街日报》1913年2月3日根据股票平均价格指数，在1月中旬开始暴跌时给出的做空点，绝没有收回的意思，然而，开始在这个较低的水平形成新的窄幅横盘，并且股票平均价格指数看起来，不像一周前那样看跌。事实上，技术分析的结论是预示某种进一步的反弹。
《华尔街日报》1913年2月10日从股票平均价格指数的观点来看，市场给出了某种下跌的预示。周四活跃铁路股平均价格指数距离1月20日的低点不到0.25，工业股距离它们那时候的平均价格指数不到1.5。根据大多数时候令人满意的股票平均价格指数研究方法，跌破这些点位将明确看跌。
《华尔街日报》1913年2月17日本周期间，两个平均价格指数创出了新低，根据公认的平均价格指数方法研究市场运动，就其自身而言，市场明显看跌。当然，自价格开始后退，前期下跌预示已经证实了它们自己，大约在1月底结束的反弹失利是另一个下跌的预示。
《华尔街日报》1913年3月3日目前人们通常提出有特殊的理由来解释市场为什么上涨和下跌，但它们不是真正的原因，因为市场运动的原因是绝对不可预料和预见的，早在公众开始认识到它们之前，它们已体现在股价上了。事实上，其他地方不像股市，事未发生先有苗头。
就外界影响而言，那些能被明确追溯到的，或多或少是朝着阻止投机行为的方向，但还没有发展成为抛售投资持股的一个主要原因。在奥尔巴尼的主要立法，好比普约委员会的报告在华尔街和国会，完全被轻视。
从股票平均价格指数的技术形态看，在这期间市场前景没有任何显著的变化。当价格突破持续到1月中旬的常轨，市场给出了一个强力做空点，并且必须承认，这样给出的暗示还没有收回，但是，如果市场在目前的水平做窄幅横盘运动，两个平均价格指数出现一个反弹，将看涨。
《华尔街日报》1913年3月17日来自股票平均价格指数的预示有点消极。市场没有显示出真正的转向，但是，在暴跌之后，一定程度的窄幅波动表明的是窄幅横盘运动，脱离这个范围的走势将看涨或看跌，这需要根据具体情况而定。
1月给出下跌信号没有被收回，但是下跌趋势已经止步，至少目前已经止步，市场正在等待一个新的推动力。
《华尔街日报》1913年3月29日
价格运动
根据久经考验的市场理论，站在平均价格指数运动公正的立场来判断，市场可能已经经历了一个次级下降趋势，大约在3月20日结束了。一般说来，“道氏理论”认为一个次级趋势持续几周。 第三种趋势是日常波动，当然，主要运动是大趋势，很可能要花费2年自我耗尽，并且在过去，有花费更长时间的。
从股票平均价格指数来看，今天的市场状况很有趣。股价经历了一个严重下跌，但是自3月20日的低点以来，指数反弹了，好像倾向于做窄幅横盘运动，工业股在78.25和80.20至今，铁路股在108.49和110.79之间。经历自1月创造了年内高点纪录以来这样一个大的下跌之后，市场的下跌趋势完全可能自我耗尽，不管大的整体趋势是哪个方向。请永远记住，股票平均价格指数被假定为反映一切———迟钝或活跃，繁荣或恐慌———并且市场趋势的研究在某种意义上是学术性的，尽管、在过去、这个方法是最有效的。
