1929年5月，钒钢在68美元见底。股价是从116美元跌到这个低点价位的。接下来，该股从68美元开始反弹，1929年9月股价涨到了100美元，随后又是一波下跌，11月该股在37.5美元见底。正常情况下，它应该能反弹到68美元左右，这曾是1929年5月的低点价位，但是我们不得不去看一下股价这次下跌前的最后一个高点价位。10月29日市场恐慌性下跌的那一天，钒钢的股价跌到了48.5美元。随后在10月31日，该股上涨到62美元，从这个价位开始又出现了下跌，11月13日股价跌到37.5美元。接下来，12月9日，该股反弹到了61.5美元，但是没能突破10月31日的高点价位。后期当该股突破这个高点价位时，就表明股价还能有相当大的涨幅。随后，股价从12月9日的顶部再一次下跌，12月20日钒钢跌到了44.5美元，底部价位有所抬高，说明这是一只可以买入的股票了，这是因为在这个次级下跌中，该股并没有跌回到上一次的底部价位。从12月见到这个低点起，钒钢的日高低点图显示其顶部和底部都在不断上移，从中就可以看出这一趋势。1930年1月25日，股价上涨到51.5美元，并以这个高点价位收盘，当日成交量为1.6万股。1月27日，该股突破了62美元，这曾是1929年10月31日和12月9日的高点价位，就在1月27日这一天，股价涨到了64.25美元，这也是当天的收盘价，当日成交量为2.5万股，显示该股在上涨过程中有大量买盘，价升量增。1月30日，该股在69.5美元见顶。2月4日又跌到了62.5美元，比这个顶部价位低了7个点，这是该股从44.5美元的低点开始上涨以来， 第一次出现这样大幅度的回调。接下来，该股重拾升势，2月14日股价见到73.5美元的高点，当日成交量为3.4万股，这是当月最大的单日成交，说明该股在见顶后会有一次回调。2月25日，股价下跌到65.5美元。在这个底部，该股的日成交量只有7700股，显示这里的卖盘不太重，股价得到了支撑，是个买入的价位。在这次回调中，股价从顶部价位下跌了8个点，只比1930年1月30日至2月4日的那次回调多出了1个点。该股再次开始上涨，顶部和底部的价位都在一天天抬高，3月6日，股价突破了74美元，成交量为2.6万股。
该股突破了2月14日的顶部价位，表明后市上升空间已经打开。这个时候，我们要关注的下一个价位就是上一次的高点86.5美元，这是该股反弹后在1929年10月11日见到的高点，随后股价就出现了大幅下跌。3月10日，钒钢涨到了88.5美元，收盘价为86.5美元，日成交量为2.8万股，因为股价突破了1929年10月11日的高点，后市看涨。在见到88.5美元的高点后，该股有一波回调，1930年3月12日，早盘股价回调到了82美元，随后就出现了拉升，当日股价的高点为92.5美元，成交量为2.8万股。接下来要关注的点位就是1929年3月和4月的高点，当时该股在反弹后涨到100美元；随后股价急速回调，1929年9月13日又涨到了100美元，当日成交量也放大到5.9万股，接下来该股有一次迅速下跌。1930年3月21日，股价突破了100美元，日成交量为4.68万股。100美元被突破了，下一个重要的顶部就是116美元这个极高价位，它是在1929年2月9日创下的。1930年3月25日，钒钢突破了1929年的高点116美元，在124.5美元见顶，这是前所未有的历史最高价，日成交量为5.45万股。当日该股的开盘价是118美元，盘中涨至124.5美元，后来跌到了114美元，最后以低点收盘，当日的股价振幅为10.5个点。这是走弱的信号，后市看跌，而且当天的成交量大，也表明该股已然遭遇很沉重的卖压。不过，有一个事实不能忽视，那就是该股的大趋势无论是周高低点图和月高低点图，还是在日高低点图中，都仍然保持向上运行，该股的回调始终没有超过7.5个点，但这次在一天之内就回调了10.5个点，显示卖盘很重。
关注股票在极高价或极低价时的成交量非常重要，这样可以当成交量发出该股见顶或见底的信号时，在对这些成交量的比较中进行判定和确认。
1929年，该股的最大单日成交发生在2月7日，当日成交量为6.88万股。2月8日，股价在116美元见顶，当日成交量为4.38万股。这两天的成交量超过了10.8万股，表明这里的卖单很多，显示股价已经见顶。在交易日截止到2月9日的那一周，钒钢的总成交量为17.58万股。考虑到其流通股总数仅30万股，参与到交易中股票的比例非常大，算下来有超过三分之二的股本进行了换手。这当然说明卖压很重。下一个需要关注的是交易日截止到1929年9月14日那一周的成交量，当时钒钢涨到了100美元。这一周的成交量为13.84万股，而且特别是在该股的大趋势已经掉头向下的情况下，就更说明卖盘沉重，股价已经见顶。在交易日截止到10月26日的那一周，成交量为5.64万股。而在交易日截止到11月2日的那一周，成交量为5.06万股。在接下来的一周，成交量为1.72万股。到了交易日截止到11月16日的那一周，成交量为2.9万股。应注意到的是，最后这两周正是该股构筑最后一个底部的时间，成交量很小就表明抛盘已经枯竭。在交易日截止到12月7日的那一周，成交量为3.1万股；在交易日截止到12月14日的那一周，成交量为2.1万股。在交易日截止到12月21日的那一周，股价跌到了44.5美元，成交量仅有1.9万股。由于该股的底部在抬高，表明卖盘并不重，股价在这里得到了很好的支撑。在接下来的三周里，该股显示出很好的蓄势状态，每周的成交量只有1.2万股到1.3万股，说明有人在低位吸货，但只是把卖盘全部吃掉，而不挂出竞价的买盘，同时这么低的成交量也说明卖盘并不多。当该股重拾升势时，出现了成交量的放大。在交易日截止到1930年3月8日的那一周，股价的高点是78美元，成交量为8.4万股。在交易日截止到3月15日的那一周，该股的高点是96美元，成交量为14.5万股。在接下来的一周，其高点是107美元，成交量为16.5万股。在交易日截止到3月29日的那一周，股价的高点是124.5美元，成交量为20.6万股。这是自1929年2月9日以来的最大单周成交，超出了1929年2月9日那一周的历史最高成交量，表明卖盘很重，获利盘在涌出。这时要关注该股的趋势变化，至少它也会出现一次回调。
从1929年11月13日至1930年3月25日，钒钢上涨了87个点。此时，要重点关注该股在上涨过程中从任何高点价位出现的最大一次回调，或是在下跌途中的最大一次反弹。第一次急速反弹后的第一次回调跌得最凶，这就是从1929年12月9日的顶部价位61.5美元，跌到12月20日的底部价位44.5美元的那一次，相当于下跌了17个点。接下来的回调幅度分别为7个点和8个点，这说明该股的股价得到了支撑，在其底部已经抬高的情况下，不允许再出现那么深的回调。这是后市看多的信号。考虑到在1930年3月25日，该股一天之内就跌回了10.5个点，我们下一个要关注的重要点位为107.5美元左右，这个价位是股价从顶部124.5美元下跌17个点后的价位，这里应该是个底部价位，随后可能会有反弹。如果该股从这个顶部或其他任何一个顶部向下回调的幅度超过了17个点，那接下来重点关注的点位就是顶部下方22个点到25个点的价位。另外还要注意的是回调的时间有多长。当钒钢的回调幅度为7个点和8个点时，它用了7到10天的时间来完成回调。
换句话说，从股价见到第一个高点那天算起，经过回调后，需要超过7到10天才能再一次回升并超越前期的高点价位。当钒钢在3月25日到达124.5美元之后，在同一天就回调了10.5个点。这就是该股走弱的信号，尤其当考虑到成交量如此大时，这个信号的准确性就会更高。随后，其股价一路走低，直到4月5日在103.5美元见底为止，这时从顶部已经跌去了20个点。接下来的反弹使股价在4月11日回到了117.5美元。这个时候，下一个要着重关注的点位就是124.5美元。如果该股突破了这个点位，股价后市的上升空间就打开了，可能会涨到150美元，但一旦该股跌破了103.5美元这个最后的支撑位，那就预示着还会有更深的回调。但是不要忘记，钒钢在1930年已经创下了其历史最高价，该股的大趋势依然向上，所以在判定该股是否已经见到最后一个顶部之前，要关注是否有派发出现。
百货商店和零售类股
宝石茶(Jewel Tea)———在1921~1929年的牛市中，这只股票的启动时间很晚，但当它走出了蓄势阶段以后，股价就出现了巨幅的拉升，其间仅有过几次小幅回调。从1925年到1929年，它称得上是投资者买入并采用金字塔交易法来操作的最佳个股之一。1925年11月，该股在15美元见到最后一个低点，随后股价就开始上涨，一直到1928年11月在179美元见顶为止，整个涨幅为164个点，这期间该股没有出现超过两个月的回调，或者出现任何一个月的低点跌到上个月低点下方5个点的情况。在这段时间里，该股的大趋势从未出现向下的走向，因此也就没有理由去卖出股票了。如果股价每涨10个点，就采用金字塔交易法买进一次，试想交易者总共可以获取多少利润。
如果你一路将止损单保持在前1个月的底部下方5个点的价位上，那止损单在股价上涨了164个点后才会成交，那时趋势已经向下了。
宝石茶的股价在开始大幅波动前，曾经在低点价位附近蓄势长达六年之久。参见图7该股在1916~1930期间的年高低点示意图和在1920~1930期间的月高低点示意图。1916年，该股在96美元见顶，但并没有参与到1919年的牛市行情中，它的趋势继续向下，直到1920年12月在3美元见底为止。关注股票每年的高点和低点价位也是很重要的。1920年，其高点为22美元，低点是3美元。1921年的高点为12美元，低点是4美元。1922年的高点为22美元，低点是10美元。1923年的高点为24美元，低点是16美元。1924年的高点为23美元，低点是17美元。1925年的高点为26美元，低点是17美元。
该股的底部每年都在上移，显示股价有很好的支撑，也说明股价最终可以有更大的上升空间。另外还要注意到1920年的高点与1922年的高点是一样的，都为22美元。按照我的操作法则，股价必须上涨到牛年第一年的高点上方3个点的价位，才预示着该股后市还会大涨，所以只有当宝石茶的股价达到了25美元，才能表明该股已经突破了阻力位，随后会出现更大的涨幅。从1922年到1925年底，该股大多数时间都在16美元到23美元之间震荡整理，即使交易者在低点买入，高点卖出，也不会获利多少。如果是在接近底部的价位买入，想持股等待股价出现长时间的拉升，那在苦等了六年后，耐心也许早就磨没了，而如果你当初买了其他那些早期的领涨股，就能赚到大钱，而这么多的大好机会你都给错过了，最后你可能会充满怨气地把股票卖掉。
当这只股票的股价还在相距只有10个点的高低点之间波动时，很多其他股票已经涨了50到300个点。为了能在正确的时机抓住大波段行情，而不是白白等上几年去空耗耐心，你应该运用哪条法则呢？你应该采用的法则是，在股价突破了它在牛市第一年的高点上方3个点的价位后买进，或是在该股见到极低点之后的第二年再去买它。因为该股在1920年和1922年股价的高点都是22美元，所以你就不得不等该股涨到该高点上方3个点，也就是25美元之后，才能确定其主升浪要开始了。从1922年到1924年，其股价几次涨到22美元至24美元一带，但始终没能达到25美元。1925年7月、8月和9月，该股的低点都在14.75美元，10月反弹到21美元，11月又回调到15美元，这是该股大幅拉升前的最后一个低点。1925年12月，伴随着成交量的放大，交易开始异常活跃，这向来是股价大幅波动开始的信号。该股涨到了25美元，突破了1920年以来的所有阻力位。这是一个买点，从那以后，其回调价位都高于22美元。
