如果你看过电影大师库布里克的《全金属外壳》，就会对美国的黩武好战有更深刻的认知。这个好战国家，总是能从战争中获取巨大的好处，因而动辄就恃武逞强、以战凌弱，可最后又常常深陷其中、难以自拔，终至自食其果。这不禁让我想起它在金融危机中扮演的角色与面对的结局，与战争相比，两者何其相似啊！
无论这场经济危机产生什么后果，美国人都得一概承受。当然，未必所有的结果皆为负面，这取决于你如何看待它。比如金融危机导致的美元一度贬值，对于美国来说究竟是好是坏，恐怕就是见仁见智了。但它所造成的效应却很清晰，那就是美国资产价格的下降，这使得美国这个原本最爱并购别人的国家，却在2007年第四季度，出现了外资并购美国公司的爆发性增长，并创下十年来的最大增幅。而其中最大的一笔交易，就是GODIVA巧克力以8.5亿美元被外国公司买走，这成为当年最引人关注的并购。然而，它最引人关注之处既非交易金额亦非交易标的，而是买方竟然是一家土耳其公司，这让地球人都大跌眼镜。鉴于这场并购的竞争者中还有雀巢和LV，于是所有关注此事的人便很想知道，为什么GODIVA最终花落土国？
表面看来，原因似乎就是土耳其人出价高、不还价，但想必每个人都认为这并非最根本的原因，关键在于为什么土耳其人能够并且愿意出高价买下这个巧克力品牌，估计这才是大家最想要一探究竟的地方。在我看来，要搞清这一点并不困难，这个并购巧克力的结局，早已在另外一个市场上得到验证，这个市场就是全球的金属交易。也许您觉得这是八竿子打不着的事儿，但如果我们再加入另一个因素，就能将二者联系起来，这个因素就是时间。康宝公司2007年8月正式对外宣布将要出售GODIVA，到当年12月此事尘埃落定，在这短短的四个月内，以及这段时间的前前后后，全球金属交易市场上究竟发生了什么呢？
2007年5月18日，作为生产不锈钢的主要原料，镍的国际价格达到了历史最高点50500美元，这一波上涨是从2005年11月18日的12350美元开始的，在18个月的时间内涨幅高达400%。
2007年8月，也就是康宝宣布要卖GODIVA的同时，市场纷纷传言股神巴菲特早在20个月之前，就已经大笔买入了全球最主要的不锈钢厂商韩国浦项制铁的股票，直到老巴减持之时大家才知道这事儿是真的。照上述时间推算，巴菲特买入浦项制铁的时间大体在2005年底，这与镍价开始上扬的时间刚好吻合。从那个时点算起，到2007年10月，浦项制铁的股价在22个月内上涨了38%，而同时期的“韩国综合指数”（KOSPI）只涨了38%！股神为什么能捡到这个大漏？也许他提早发现了这段时间会发生变化的征兆。
究竟有什么征兆我们不知，但有几个数据却颇值得玩味。在巴菲特持有浦项制铁的2006年，不锈钢的传统主产区欧美的产量增幅，在连年萎缩中走到了谷底——10%，而这一年全球的不锈钢产量增幅却是往年的300%！这巨大的增量来自哪里？又用到了哪里？我想答案恐怕只有一个，那就是亚洲。单以中国为例，2006年中国一个国家的不锈钢产量增幅，是整个欧美地区的6倍。但即便如此，中国的不锈钢仍然不够用，我们对不锈钢的进口依存度竟然和石油一样高——超过40%！
如果在看到这些数据之后才去布局浦项制铁，当然就远远落后于巴菲特了。估计老巴发现的逻辑就是，新兴市场国家经济的高速发展，必将带动消费升级，从而造成不锈钢的需求高峰，强劲的需求必定拉抬相关股价，当然也会拉抬镍价。
2007年10月，当GODIVA的并购进行到中间的时候，同样也是浦项制铁股价走到历史高位的时候，国际铜价也重新站上了8000美元。尽管这是该年度唯一的一次，但它却具有指标性的意义。当初，在2006年5月11日铜价达到历史高点8790美元之后，有过将近4成的所谓“崩跌”。可是，如果我们把视野拉开，从2002年初的1300美元算起，到2006年5月，在将近4年半的时间里，铜价上涨了660%。与这个涨幅相比，8790美元之后那40%的下跌，就算不上是“崩”了。历史地看，铜价每坐一次过山车之后，都会上到一个更高的平台。如此强劲的多头多头：指投资者看好市场的走向为上涨，于是先买入再卖出，以赚取利润或是差价。走势，不是单纯用炒作可以解释的，它背后代表着强大的实际需求。
当全世界都把这需求的来源指向中国和印度时，土耳其最大的铜企却站出来说，他们对铜的需求也在不断增长。这一方面来自本国日益繁荣的消费，另一方面则来自对欧出口。由于欧洲的相关工业逐渐萎缩，转而向从土耳其等国进口铜产品，从而带动了该国的铜加工业。这事儿至少告诉我们，一个持续好几年、涨幅翻几番的金属大多头，绝非一两个国家之所能，它是整个新兴市场共同需求、合力吸纳的结果。
2007年12月，并购GODIVA的谈判即将落幕，新一轮的铁矿石“三对三”谈判又开始了，它将决定2008年度全球钢厂的原料成本。从1981年开始实行“全球铁矿石价格年度谈判”算起，至此已是第27轮了。但与往年不同的是，这一轮谈判中代表铁矿石买方的三家钢企中，不再有欧洲人的影子。随着2006年印度的米塔尔钢铁并购了卢森堡的阿赛洛钢铁，全球前八大钢铁公司就全都是亚洲的了。短短十几年，米塔尔就通过并购，迅速由名不见经传的新兵，变成了产能过亿吨的超级巨头。就在铁矿石谈判的前一个月，这个新的巨头已经把下一步的并购目标瞄向了中国，从而引发了中国国内“是否关闭外资并购钢铁企业”的争论。与此同时，印度人的动作也引起了日本人的紧张，新日铁因此在2007年末加快了与神户特钢及住友金属合并的步伐。自此，地球人都知道，未来的钢铁主战场就将在亚洲国家间展开。
从时间上看，这波“全金属”大多头几乎是同时启动、同时到顶，看来这并非巧合。这长达五年的金属大多头，实际上代表着一场全球性的产能大转移，即传统产业、基础工业由欧美发达国家向新兴市场国家的转移。随着这波产能的转移，必然带来原料、资金、企业、品牌的转移，说到底，就是一波财富的大转移。在如此汹涌的转移大潮中，GODIVA落籍土耳其，这只是产能转移顺便卷起的一朵小浪花而已。产能的转移必将带来财富的增长，必将推动收入的上升，必将造成消费的膨胀，这一切当属必然。甭管是土耳其还是印度，是巧克力还是香槟，反正总得有点儿什么好东西让新兴市场带走，总不能光让人家拿铜铁镍，那玩意儿毕竟不能当饭吃。刚刚富裕起来的人们，除了想要住好房、开好车，当然也要吃好料。
现在就让我们回到本文的主题——并购GODIVA上面来吧。按照前面所说的时间因素，在此事进行的四个月内，单单在全球金属市场上，就发生了这么多变化，而且它们几乎都带有标志性意义。事后来看，这是最后的一次集中爆发，后来发生了什么，我想大家都知道。GODIVA的并购发生在这一刻，正是这次集中爆发的象征物，或者说是它迸溅出的火花。其实，在那段时间演绎出井喷行情的，不光是基本金属，也包括贵金属、石油、农产品，当然还有与GODIVA直接相关的可可。实际上，就在全球金属大多头的那几年中，巧克力市场也在悄然发生着结构性的变化，平价巧克力的市场日渐低迷，平均年增长率只有不到15%，而高端巧克力的增长却超过了65%，而且还在持续上升，毫无减缓的迹象。这其实就是笔者把GODIVA并购案与金属行情关联起来的逻辑基础。
最后，就让我用一个与主题相关的八卦故事来结束本文吧，它或许就像《全金属外壳》那部影片一样，以一种另类的方式证明了“全金属巧克力”的逻辑。不过我要先声明，此事绝非虚构，绝对真实。
同样是在2007年年末——这个时点发生的事儿可真多啊！印度突然爆发了零钱荒，原来问题就出在卢比硬币的金属成分上，它含有25%的镍和75%的铜，而且成色很足。由于那时镍铜价格已然高企，造成硬币面额与所含金属价格的严重倒挂，如果把硬币熔掉去卖金属，收益竟然是面额的八倍！于是乎，市面上流通的硬币立马消失殆尽，商店没有硬币找零，只好用巧克力代替。之所以用巧克力，是因为印度一直就是巧克力消费大国，其市场规模折合人民币高达20多亿，而且年复合增长率达到10%。因此，全球各大巧克力厂商一向视印度为重要市场。这回有了“巧克力找零”事件，各大厂商肯定更加开心。不过，我估计印度央行可是够郁闷的了……
