必须指出的是，基金管理费和基金托管费是管理人和托管人为基金提供服务而收取的报酬，是管理人和托管人的业务收入。管理费费率和托管费费率一般须经基金监管部门认可后在基金契约或基金公司章程中订明，不得任意更改。基金管理人和托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金资产的损失，以及处理与基金运作无关的事项发生的费用，不得列入基金管理费和基金托管费。
4.4权证交易
4.4.1权证的基本概念
权证是一种有价证券，投资者付出权利金购买后，有权利(而非义务)在某一特定期间按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。其中，发行人可以是上市公司、上市公司母公司或证券公司等机构；权利金是指购买权证时支付的价款；标的证券可以是个股、基金、债券、一篮子股票或其他衍生证券(如指数、ETF)，是发行人承诺按约定条件向权证持有人购买或出售的证券。
4.4.2权证的分类
1.权证根据不同的划分标准有不同的分类
(1)按买卖方向分类
按买卖方向不同，可分为认购权证和认沽权证。认购权证持有人有权按约定价格在特定期限内或到期日向发行人买入标的证券，认沽权证持有人则有权卖出标的证券。
认购权证，持有人有权利(而非义务)在某段期间内以预先约定的价格向发行人购买特定数量的标的证券。认沽权证，持有人有权利(而非义务)在某段期间内以预先约定的价格向发行人出售特定数量的标的证券。
到期可得回报=(权证结算价格-行权价)×行权比例
未考虑行权有关费用=(行权价-权证结算价格)×行权比例
(2)按权利行使期限分类
按权利行使期限的不同，可分为欧式权证和美式权证。美式权证的持有人在权证到期日前的任何交易时间均可行权；欧式权证持有人只能在权证到期日当日行权。
(3)按发行人分类
按发行人的不同，可分为股本权证和备兑权证。股本权证一般是由上市公司发行；备兑权证一般是由证券公司等金融机构发行。
(4)按权证行驶价格分类
按权证行使价格是否高于标的证券价格，可分为价内权证、价平权证和价外权证。
价内权证，即内在价值大于0的权证，指权证持有人行权时，权证行权价格低于标的证券结算价格的认购权证；或者标的证券结算价格低于权证行权价格的认沽权证。当出现价内权证时，行权可以获利。
(5)按结算方式分类
按结算方式不同，可分为证券给付结算型权证和现金结算型权证。权证如果采用证券给付方式进行结算，其标的证券的所有权发生转移；如采用现金结算方式，则仅按照结算差价进行现金兑付，标的证券所有权不发生转移。
权证的各要素都会在发行公告书中得到反映，举例如下。A公司发行以该公司股票为标的证券的权证，假定发行时股票市场价格为15元，发行公告书列举的发行条件如下。
发行日期：2005年8月8日
存续期间：6个月
权证种类：欧式认购权证
发行数量：5千万份
发行价格：0.66元
行权价格：18.00元
行权期限：到期日
行权结算方式：证券给付结算
行权比例：1∶1
2.投资者可以利用权证获取超额利润和规避风险
(1)利用权证获取超额利润
权证是一种以小博大的投资工具，购买时只需花费少量的权利金，就有可能收益会很大。例如，投资者李先生投资1000股A公司股票，王先生投资10000份A公司的认股权证，行权价格为18元。假定两人同时入市，入市时A公司股票价格为15元，权证到期时，A公司股价上升到20元。
(2)利用权证进行避险
投资者如果已经持有A公司股票，可以购买权证进行避险。如果投资者估计A公司股票会上涨，但又担心可能会出现与预期不符的情况，可以花费少量的权利金买进A公司的认沽权证，一旦当股票未来下跌时，权证获得的收益部分可以用来弥补A公司股票的损失。
而如果预测正确，股票价格上涨，买入的股票已经获利，所损失的只是少量的权利金。
例如，利用权证锁定风险，比较1000元的3种投资组合。
1000元国债：获取固定收益，但无法享受股票上涨收益；1000元股票：有机会享受股票上涨收益，但最大损失可能是在股票上的全部投资；900元国债+100元认股权证：既可获取固定收益，又保留享受股票上涨收益的机会；最大损失限于投资权证的全部成本(100元)。
3.投资者在投资权证时应该注意的风险
投资者投资权证时，需要注意控制以下主要的风险因素。
①杠杆风险。权证是一种高杠杆投资工具，标的证券市价的微小变化可能会引起权证价格的剧烈波动。
【例41】 某日权证的收盘价是2元，标的股票的收盘价是10元。第二天，标的股票大跌至跌停价9元，如果权证也跌停，按规定，T 日权证的跌停价格为2-(10-9)×125%=0.75元。可以看到一天内标的股票下跌10%，而权证下跌62.5%，跌幅比股票大得多。
当然，另一方面，权证上涨时的幅度也可能比股票大。
实际杠杆倍数=正股价÷权证价×行权比例×对冲值
②时间价值递减风险。权证与股票不同，有一定的存续期间，且其时间价值会随着到期日的临近而迅速递减，向其内在价值靠拢。
③履约风险。如果发行人发生财务风险，投资者有可能面临发行人不能履约的风险。
4.影响权证价格的因素
4.4.3权证的交易规则
①投资者参与权证交易前，应当先向具备代理权证交易资格的证券公司了解有关权证交易的必备常识，了解该产品的风险。投资者必须与证券公司签订《风险揭示书》后方可参与权证交易。
②投资者应当使用A股证券账户进行权证的认购、交易和行权申报。投资者如果已经开立A股证券账户就不需要重新开户，可使用现有的A股账户进行权证交易。
权证简称是6位，XYBbKs，其中XY 为标的股票的两汉字简称；Bb为发行人编码；K为权证类别；B(深圳C)为认购权证；P为认沽权证；s为发行人对同一标的证券发行权证的发行批次，取值为[0，9]，[A，Z]，[a，z] 。
【例42】 A公司权证的某日收盘价是4元，A 公司股票收盘价是16元。次日A公司股票最多可以上涨或下跌10%，即1.6元；而权证次日可以上涨或下跌的幅度为(17.6-16)×125%=2元，换算为涨跌幅比例可高达50%。
投资者行权可以通过交易所申报行权指令进行，行权指令当日有效，当日可以撤销；当日买进的权证，当日可以行权；但当日行权取得的标的证券，当日不得卖出，可于次一交易日卖出。
现金结算方式下，权证行权的结算价格为行权日前10个交易日标的证券收盘价的平均数。权证到期当日，现金给付权证属于价内权证的，可自动行权，持有人无需申报。
属于证券给付方式的权证，投资者可选择自行申报行权或于权证到期前委托证券公司代为办理行权。
权证交易中披露的信息主要有：权证即时交易信息；每日开盘前公布的每只权证可流通数量、持有权证数量达到或超过可流通数量5%的持有人名单；权证发行人根据信息披露有关规定所发布的信息公告。
权证的到期日和最后交易日不是同一天。到期日是指权证持有人可行使认购(或出售)权利的最后日期。该期限过后，权证持有人便不能行使相关权利，权证的价值也变为零。最后交易日是权证续存期满前5个交易日，如到期日为T 日，则从T -4日开始中止交易。该日期过后投资者不能再买卖权证，但仍可行权。
权证的收费标准参照基金的标准，交易所暂定权证的交易佣金不超过交易金额的0.3%，行权时向登记公司按股票过户面值缴纳0.05%的股票过户费，不收取行权佣金用。
标的证券除权除息，行权价格和行权比例应作相应调整。标的证券除权的，权证的行权价格和行权比例分别按下列公式进行调整。
典型案例
目前180多只开放式基金中，中低风险品种不乏，包括货币基金、中短债基金、债券基金和保本基金等。当然，单从名字上很难有清晰的认识，这里不妨以三位低风险偏好者的资金安排为例，同几类基金进行对号入座。
个案一：晓琳，购物消费喜欢用信用卡。去年听了朋友的建议，每个月把到账的工资都通过网上银行转为货币基金，日常但凡大额支出就依靠信用卡搞定。到了还款日前两天，晓琳就在把货币基金赎回来还款。因为货币基金比活期存款收益高出了2、3倍，这样坚持了几个月，也省了一点零花钱出来。晓琳最近收到银行发来一条消息，说某中短债基金正在发行，和货币基金一样进出免费，收益率预计有2.5%左右。晓琳有点动心，想用这只基金来替代货币基金，继续和信用卡联合作战。
投资建议：像晓琳这种情况，还是继续买货币基金为佳。相比中短债基金，货币基金的流动性更高，无论何时赎回基本上不用考虑赎回基金净值低点的问题。而前者由于投资品种期限相对较长，净值波动要超过货币基金，对于持有期限在1个季度以内的资金就不太合适。
个案二：佟女士，在一家通信公司工作，每月月薪不少。自从3年前开始关注股市之后，佟女士自己总结了一条规律，不管市场如何走，每年下半年总还是有一次机会让你赚钱。她每年基本只进入股市一次，前年是在1300点，去年是在1200点，大盘涨够10%，她就赶紧撤之。不过对于等待机会来临之前，佟女士的资金基本就留在活期储蓄上睡大觉。
投资建议：对于理财很有纪律性的佟女士而言，用中短债基金来搭配一年一次的作战机会比较合适。因为她收入大多数的闲置时间都在1个季度以上，这样买中短债基金而不是货币基金，同样进出没有成本，而收益相对更高。至于具体的收益水平，单看中短债基金和货币基金的业绩比较基准就有数了，前者是两年期的税后定存收益，后者则是一年期的。
个案三：张先生，作为30多岁的都市“夹心族”，上有老下有小，对于风险较高的产品比较拒绝。去年还清了多年的住房贷款，银行里也陆陆续续积累了10万元的活期储蓄。继续放在银行，张先生很是不甘心，觉得虽然很安全，但利息太少，想买国债，看报纸上说总要排队，似乎不太容易呢。对于这笔钱，张先生还没有考虑合适的用途，“但至少最近3年不会用吧。”
投资建议：张先生这笔资金可能放上3年，那去买货币基金或者中短债基金都不太合算。那么，不妨到保本基金或者债券基金中去找寻合适的品种。当然，保本基金从投资范围来讲，跟债券基金是一样的，只不过在投资策略的设计方面因为要“保本”，资产配置会有相当的约束，其保本期限一般为3年。像表现最好的南方避险增值，截至上周末，成立近两年多来，净值增长率达到24.89%。至于普通的债券基金，风险要比保本基金大，有可能亏损，但1年内上涨的幅度也可能更高。
本章小结
本章主要介绍了投资基金和权证交易的知识。
投资基金主要是通过发行基金证券，集中投资者的资金，交由基金托管人托管，由基金管理人管理，主要投资于股票、债券等金融工具的投资，以获得投资收益和资本增值。根据分类标准不同有开放式基金和封闭式基金；公司型投资基金和契约型投资基金；成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基金；股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金、指数基金和认股权证基金等。
投资基金的价格由基金资产总值、各种费用、基金单位数量有关，关系表达式为
单位资产净值=基金资产总值-各种费用
基金单位数量
证券投资基金的设立、发起、管理、托管等要具备法定条件。
权证是一种有价证券，投资者付出权利金购买后，有权利(而非义务)在某一特定期间按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。权证根据不同的分类分为认购权证和认沽权证；欧式权证和美式权证。不同的权证市场，其交易规则不同。
复习思考题
1.股票基金有什么特点？
2.证券投资基金与股票、债券相比有什么不同？
3.开放式基金和封闭式基金的价格是如何决定的？
4.基金发起人、管理人和托管人的职责和应具备的条件是什么？
5.基金的收益应该如何分配？
6.权证交易的规则是什么？
实训项目
1.选择一家证券公司，了解证券投资基金设立、交易的过程，并模拟进行交易。
2.选择一家证券公司，了解权证交易的具体操作过程。
