企业融资约束是公司财务研究的重要内容。
1988年由Fazzari，Huburd Peterson联合发表的论文，提出用投资现金流敏感性的方法来衡量企业面临的融资约束（Financing Constraints）。此后全世界有很多论文采用这种方法进行实证研究。
2004年，Almeida，Campello and Weisbach开始探索用现金的现金流敏感性（cash flow sensitivity of cash）来衡量企业的融资约束。他们的理论假设是受到融资约束的企业，其现金的现金流敏感性为正，而没有受到融资约束的企业，其现金持有量的变动与现金流没有关系。通过对美国1971-2000年制造业企业的大样本分析，结果强烈支持其理论假设。
Khuran etc（2006）则采用1994-2002年35个国家共12782家企业的数据，分析了金融发展对企业融资约束的影响，该研究用现金持有的现金流敏感性来衡量融资约束。
Yi-Chen Lin（2007）采用988家台湾地区企业的数据进行实证分析，发现不论受到还是未受到融资约束的企业，其现金的现金流敏感性都为正，这说明台湾地区资本市场的摩擦较大，而且受到融资约束的企业，其现金的现金流敏感性远远高于美国的同类企业。
D’Espallier（2008）等运用比利时中小企业的数据，对比了投资现金流敏感性与现金持有的现金流敏感性的区别，发现前者能更好地衡量企业融资约束。
本章力图运用现金持有的现金流敏感性方法，实证地验证其对于衡量中国企业融资约束的实用性。
