2007年，牛市基调已经确定，一位资深市场人士笑言，“放眼资本市场，现在满地是黄金。”的确，现在市场上各种机会都很多，但对于投资者而言，重要的不仅要看到机会，还要抓到机会，更要把握住更大的机会。而在所有的赚钱机会中，封闭式基金是最不容忽视的。
（第一节）必买封闭式基金的四大理由
一、“基金改革”带来重大利好
2007年封闭式基金必将面临一场重大的改革。
2006年11月24日，中国证监会主席尚福林出席第31次基金业联席会议时指出，要尽快适应资本市场改革发展的新形势，做优做强基金业，其中提到的基金公司业务创新之一即是鼓励推出创新型的封闭式基金产品。目前，大成基金的创新型封闭式基金产品方案已成型，目前还有几家基金公司在筹备创新型封基事宜。
创新型封基将试航的消息，对于基金市场属于重大利好。按照银河证券首席基金分析师胡立峰的说法，推出创新型封基，会成为封闭式基金折价幅度大幅缩水的最大动力。
二、股指期货支撑封基走势
2007年股指期货业务和券商的融资融券业务也将对封闭式基金构成了较大支撑。
2006年，证券公司的融资融券业务正式推出。封闭式基金作为在交易所上市交易的证券投资基金，可以作为抵押的标的证券，并且折算率与债券一样是80%。由于深市封闭式基金实施封转开，将以LOF基金的形式继续保留场内交易方式。
场外系统的开放式基金由于不具备上市交易资格无缘融资融券抵押，活跃的短线资金将加大对封闭式基金的投资力度。封闭式基金作为融资融券抵押品，基于筹码的价值和有价值的筹码，将推动其二级市场价格稳定上升，抵押品的思路将减缓封闭式基金转开放后的赎回压力。股指期货推出后，封闭式基金将是较好的对冲交易工具，将消灭在封闭式基金上任何的做空能量。
三、“封转开”预期强烈
2007年相继将到期的基金多达10多只。而到期后“封转开”已经没有悬念。截止2月7日，基金普润折价35%，基金鸿阳折价34%，平均折价水平为30%左右。而到期后，其市场价与净值间的差价将消失，意味着投资者将有30%左右的收益。因此，“封转开”将成为支撑封闭式基金的长期利好。净值回归将是封闭式基金在2007年的一个主旋律。展望未来的封闭式基金行情，胡立峰认为：净值正在高山之巅呼唤着从山底爬到山腰的价格，仰望高高在上的净值，净值有多高，行情就有多远！
（第二节）封闭式基金，您购买了吗
从各家封闭式基金公布的上半年度报告中显示，封闭式基金的表现非常突出，无论是在经营业绩、净收益等总量指标上，还是在单只封闭式基金的平均获利能力上，都有了明显的提高。54只封闭式基金上半年的经营业绩为386.97亿元，包括177.94亿元净收益和未实现利得209.03亿元，平均每只基金实现的净收益高达3.29亿元，远高于83只股票型开放式基金2.62亿元和51只配置型开放式基金的2.32亿元的平均获利水平。从平均浮盈来看，封闭式基金的表现更为抢眼。统计显示，54只封闭式基金截至上半年的平均未实现利得高达4.65亿元，是股票型基金的2.02倍、配置型基金的4.11倍。净值增长20%、30%的封闭式基金比比皆是，增长率超过40%的封闭式基金也很平常，基金久富、基金安久、基金久嘉、基金融鑫、基金科翔等，甚至取得了50%以上的业绩成长。使得封闭式基金正在逐渐摆脱那种“净值下发展”的尴尬局面，即使和目前市场上人气正旺的开放式基金比起来，也毫不逊色。据业内人士分析，封闭式基金之所以表现如此突出，主要是得益于封闭式基金规模的稳定，在上半年的大牛市当中没有受到像开放式基金那样频繁的申购、获利赎回的影响。他们普遍认为，未来的封闭式基金主要存在以下两个投资价值。
一、高折价率
由于封闭式基金在证券交易所的交易采取竞价的方式，高折价率能提供套利空间，因此交易价格受到市场供求关系的影响而并不必然反映基金的净资产值，这使得封闭式基金的交易价格相对其净资产值，有溢价、折价现象，即基金单位买卖价格低于或高于每份基金单位资产净值。时下，我国封闭式基金正运行在“折价”的阶段，虽然经过了上半年的火爆行情后，封闭式基金净值有大幅增长，同时基金“封转开”也已正式启动，然而封闭式基金的大幅折价状况并没有得到改观，与同期基金净值的表现出现了大幅背离，尤其是离到期时间较长的大盘基金，市价远远低于净值。由于折价率很高，封闭式基金的收益率显得更高，值得投资者适度投资。分析目前53个封闭式基金的折价率情况，基金存续期越靠前到期的，其折价率就越低，存续期越长的，折价率就越高。因此，购买封闭式基金的投资者目光要相对看远些，到期时间太近的，折价率过低，可能带来的收益也不高；而那些折价率在40%以上的一些大盘基金，离到期的期限还有五六年甚至七八年，中间不确定因素太多，同样不宜长期持有。投资者可以购买存续期在1年左右的封闭式基金（如基金兴安、基金同德、基金融鑫等）。目前这类基金的折价率在18%左右，如果股市能够在这一年保持相对稳定或稳中有升，则投资者至少可以赚取18%左右的无风险收益，收益率应该还是很可观的。
当然，投资封闭式基金风险同样存在，如果股市在未来的一年内持续走低，导致这类基金净值跌幅超过18%，则上述封闭式基金的套利交易失败，持有封闭式基金就进入风险状态。另外，投资者投资封闭式基金要克服暴利思维，如果基金出现快速上涨行情，根据其折价率在适当时机获利了结。
二、分红潜力大
截至2006年8月底，市场上53只封闭式基金净值总额合计1138.24亿元，取得321.24亿元的净值增长，其中未实现净收益193.22亿元。专业人士分析，这些数据反映出未来封闭式基金具有较强的分红潜力，如果全部封闭式基金都实施中期分红，则将分出261亿元左右的红利。而且，目前市场上的封闭式基金大都存在着较高的折价率，如果考虑到分红后的强制填权，投资者获得的收益可能更大。
在没有分红的情况下，投资者要从封闭式基金中获利只能通过二级市场的价格上涨取得，但分红可能给投资者带来更大的隐性收益。假设某基金当前份额净值2元，市价1.1元，折价率为45%（25只大盘封闭式基金9月22日平均折价率为44.02%），在最理想的情况下，年度分红0.9元，分红除权后份额净值和市价分别为1.1元和0.2元，折价率扩大到81.82%。折价率从81.82%回归到除权前的45%，则除权后市价将从0.2元上涨到0.605元，上涨202.5%。若此前买入1万份该基金，暂不考虑交易费用，投资成本为11000元。实施0.9元的单位分红后，红利收入9000元；除权后市价从0.2元上涨到0.605元，市值变为6050元，两者合计15050元，投资收益率为36.82%。如果续作红利再投资，如买入成本低于0.605元则可获取更大收益。由此可见，封闭式基金还是具有较强的投资潜力和良好的收益回报，投资者可适量购买。
（第三节）投资封闭式基金的切入点
封闭式基金是一种适合稳健型投资者的理财产品。由于其交易价格长期低于净值，2003年以来逐步走向边缘化。但是2005年以来，封闭式基金在高折价、净值增长、到期概念、分红预期等动力驱动下更是一路高歌猛进，使其投资价值逐步得到了投资者的认同。
虽然历史数据表明封闭式基金净值与大盘基本同步，但是2005年下半年以来基金净值表现明显超过大盘。我们判断，随着全流通时代的到来，这一趋势和优势将愈来愈明显。
其次，封闭式基金估值水平仍然偏低，反弹要求交易价格向净值回归。截至春节前，封闭式基金加权平均折价率为37.03%，仍处在绝对高折价区域；扣除基金资产中现金与债券部分后计算持仓股票内在折价率，平均水平有所下降，但还有半数基金的该指标在50%以上，理论上还是相当于以五折的价格购买其持仓股票。而擅长挖掘估值偏低品种的QFII、社保等机构投资者的介入程度正不断加深，也说明其对封闭式基金前景的看好。
最后，到期套利与制度创新题材是未来几年保持高度活跃的重要题材。第一只封闭式基金将于今年11月14日到期，到期后何去何从成为市场必须面对的问题。无论是清算还是进行制度创新“封转开”，都能为投资者提供较大的套利机会。
由于前期封闭式基金普遍涨幅较大，未来封闭式基金净值增长与相对估值水平更多是取决于A股走势。假设上述两个因素不变，我们引入“内部收益率”指标，该指标即是假设基金净值不变，持有基金到期的投资收益。那么，未来封闭式基金到期选择的方案不同，投资者超额收益水平将有一定区别。一般封闭式基金到期有三种选择，即展期或扩募、清算和封闭转开放。展期或扩募对市场基本没有冲击，但是由于到期方案必须要召开持有人大会进行审议，在封闭式基金长期高折价下展期或扩募最不符合持有人的利益，这一方案实施的可能性最小。目前可能性较大的是到期清算和封转开两种方案。到期清算情况下，基金管理公司须提前进入清算状态，根据国际平均水平，到期清算成本在5%左右，因此投资者所获超额收益水平为理论内部收益率扣除清算成本部分。封转开情况下，在方案实施的过程中二级市场交易价格已经基本向净值回归，转为开放式基金后，赎回套利空间已相对较小，与其他开放式基金一样仅保持相对固定的赎回比例，对市场的冲击力度也较小，投资者所获的超额收益率水平与理论内部收益率相差无几。
