“当然不好了，”刘春花说道，“过高的应收账款周转率可能表明企业的赊销政策过于苛刻，不利于开拓市场争取市场份额。”
“哦，我明白了。开始讲下一个比率吧。”
刘春花看大雄对应收账款周转率基本弄懂后，接着讲。
资本运营能力比率
资本保值增值率是年末所有者权益与年初所有者权益之间的比率，它反映了企业资本的运营效益与安全状况。计算公式是：
资本保值增值率=（年末所有者权益÷年初所有者权益）×100%。
“刘姐，何为保值？何为增值呀？”大雄摇头晃脑地问。
美丽抬头一看，大雄又开始发神经了。
刘春花看到他这样，也噗哧笑了出来，学着大雄的样子说道：“若为100%，则是不亏不赢，保本经营；若多于100%，则为增值也。”
大雄抱拳谢了，然后恢复正常状态。
刘春花也恢复正常语态说：“其实真正意义的资本保值增值率与本期筹资和其他事项无关，与本期利润分配也无关，而是取决于企业本期的净利润，是以净利润为核心。”
资本保值增值率=（年初所有者权益+本期净利润）÷年初所有者权益×100%年末所有者权益=年初所有者权益+本期净利润。
“大雄，你赶紧把比率算出来吧。”刘春花看到大雄有点走神，就催促道。
被刘春花点了一下，大雄赶紧回过神来计算：
资本保值增值率=（41721197.02+1702969.98）÷41721197.02×100%=104.82%。
刘春花对大雄说：“那你自己分析一下，资本保值增值情况。”
大雄回答说：“刘姐都说得很清楚了，凤凰茶业有限公司的资本保值增值率为104.82%，说明企业经过一个季度的经营，不但实现了资本保值，还使资本增值了4.82%。”
刘春花和美丽都给大雄热烈鼓掌。
刘春花说：“今天大雄的进步不小。下面我们一起来看看凤凰茶业有限公司的经营循环及财务方面的内容吧。”
在刘春花的辅导下，大雄陆陆续续地把常用的14种财务比率算了出来，并且也深刻地领会了财务比率的分析方法。
刘春花看到大雄自我满足的样子说：“路还长着呢，你现在只是大概了解构成比率的分析方法；更何况比率分析也不是万能的，它自身存在一些固有的局限性。对比率的分析还需要结合表外的信息，如企业所在行业、历史、规模、经济环境等来综合比较分析，才能做出正确的判断和评价。”
大雄拍了拍胸脯，信誓旦旦地说：“好，我一定好好学习财务分析！”
大家略聊了一会儿闲话，刘春花又开始讲财务分析的另一种方法。
没有比较的财务分析毫无意义
刘春花说：“在进行财务分析的时候，我们还会经常用到财务比较分析法。
财务比较分析法是进行财务报表分析的最基本方法，如果对财务报表中的任何财务比率、财务指标等不加比较，那财务分析就失去意义了。”
大雄心想无论是工作、生活还是学习，也会经常用比较的方法来判断自己跟别人、跟过去的不同。想到这里，大雄打心眼里高兴，觉得自己马上又将学会一种财务分析方法。
大雄问：“刘姐，比较分析方法怎样来对比分析呢？”
在信贷实践中，我们常常是这样来做的：
财务报表前后期对比：是指将企业本期的财务报表及其相关数据与前期或前多期报表的数据进行对比。
与同行业其他企业进行比较：包括两类，一是与本行业的标准或平均水平相比较；二是与同行业中的个别企业相比较，如与同行业中的优秀企业或同规模的竞争对手等相比较。
实际完成情况与项目计划或预算对比：把项目完成的财务报表与本期的项目计划或预算进行比较，评估项目计划完成效果。
这样一来，就可以有效地评价企业经营状况和经营成果的变化规律和趋势。
我们把凤凰茶业有限公司2009年和2010年的财务报表上的主要数据对比看一看。
大雄一看，这不就是资产负债表和利润表中一些主要项目数据嘛！同时也看出了这就是刚才刘春花讲的“财务报表前后期比较”分析法，但不明白后面两列的数据是如何计算出来的、有什么意义。
看着大雄一脸狐疑的样子，刘春花说：“你一定是不明白后面的这两列吧？
差额的绝对值是2010年与2009年数据之差的绝对值，而差异率是数据之间差值除以上期数据的比率。差额的绝对值反映的是本期数据与上期数据差额多少，而差异率反映的是数据之间变动的程度大小。大雄，你看看这张表中，哪个差异率最大？”
“一眼就看出来了，当然是应付账款了，它的差异率达到了253.26%。”大雄对刘春花说完后，转过头来问美丽：“美丽姐，凤凰茶业有限公司在2010年的应付账款为啥增幅这么大？”
“我查过凤凰茶业有限公司应付账款的明细账，主要有两方面的原因：一是2010年销售订单大幅增加，导致茶叶原材料的采购量增加，存货也大幅地增加，同时供货商愿意赊销供货，导致了应付账款增加幅度较大；二是2010年投资修建茶园风光旅游景点及生产线，应付账款里面还包括该支付给机械公司和设备公司的款项。这两方面共同造成了应付账款增幅较大。”
听美丽说完，刘春花笑着说道：“单从这个指标来看，凤凰茶业有限公司的信用度在增加，也说明凤凰茶业有限公司处在一个主导的市场地位。”
“哦，”大雄说，“这么一比，就可以一目了然地看出企业的财务趋势状况了。
在信贷调查分析时，对那些变动较大的项目可以重点挖掘出企业经营背后的波动原因了。”
“对呀。同样的道理，我们也可以进行比率对比分析，现在我们就把2010年的比率和2011年3月的比率对比看看。”刘春花又说。
“你看，经过一个季度的经营，相比起来，净资产收益率差异较大，那影响净资产收益率的主要原因是什么呢？”刘春花问大雄。
大雄想了想，回答说：“净利润和所有者权益。全年的净资产收益率可以达到12.10%，但一季度却下降到4%，有可能是一季度是淡季，收益率不高造成的。
刘姐，我分析得对不对？”
“哈哈，行啊！”看到大雄财务分析能力在逐渐提高，刘春花很是高兴。“美丽，你一般是怎样来分析？”刘春花希望美丽用自己的实践经验把分析的思路告诉大雄。
美丽指了指自己，问刘春花：“我吗？”看到刘春花点了一下头，她就开始分析起来：“拿分析净资产收益率下降原因来说，净资产收益率是当期净利润与所有者权益之比。它的下降可能是以下原因引起的。”
在所有者权益不变的情况下净利润下降；在利润不变的情况下所有者权益大幅增加；净利润的增幅赶不上所有者权益的增长。
“而这张表里的两项数据，一个是季度数据，一个是年度数据，我认为这种差异的比较意义不大。如果要分析，一般是两个相同期间的数据比较，比如拿2010年一季度的数据与2011年四季度的数据来比较它们之间的差异率，进而追究分析其原因。”
美丽说完后，瞪大双眼看着刘春花，等待刘春花对自己进行点评。
不料，刘春花使劲鼓起掌来，对大雄说：“你的美丽姐说得很对哦。我故意把这两个不同期间的数据拿出来比较，就是要提醒大家，比较分析最重要的一点是要拿相同期间的数据来对比分析。比如，拿上一年或上一季度的数据来比较，才可有效地分析。好吧，净资产收益率是这样来分析，其他项目的分析以此类推，就可以进行比较分析了。那我们接着讲趋势财务分析法。”
预测前景，趋势分析最重要
大雄问：“刘姐，趋势分析法是不是分析企业前几年的经营情况、销售情况，进而来考察其发展趋势，并预测其发展前景的呢？”
“对呀，趋势分析法的运用主要有三种形式。”
重要财务指标的比较
将不同时期财务报表中相同指标或比率进行比较，观察其增减变动情况及变动幅度，来预测未来的发展趋势。我们先看一下凤凰茶业有限公司2008年、2009年及2010年三年的利润趋势分析表。
刘春花为了说明趋势分析，把凤凰茶业有限公司2008—2010年的利润趋势图放在了PPT上。
刘春花对这张表进行了简单说明，“对不同时期财务指标的比较，有两种方法：
一种是定基动态比率，它是以某一时期的数据为固定基数，然后计算出动态比率，现在展示的用的就是这种方法；另一种是环比动态比率，它是各个时期的数据以前一期为基期来计算的，这种方法我们不常使用。”
大雄仔细看了表和图示后，在计算器上算了一遍：
2010年主营业务收入趋势：
100%+（96，069，844.70—73，005，211.00）÷73，005，211.00×100%=132%。
2010年主营业务利润趋势：
100%+（13，456，084.70—12，410，885.87）÷73，005，211.00×100%=108.4%。
然后说：“咦，这么一比较，就看出问题了。2010年虽然主营业务增长了32%，但主营业务利润却只增加了8.4%，净利润也只增加了6.2%，那是不是说明主营业务成本在2010年大幅度增加了？”
美丽说：“我问过他们财务，2010年，该企业虽然通过多种营销渠道打开了市场，增加了销售收入，但由于鲜茶叶价格大幅度增长，造成销售成本上涨，而为了稳住市场，销售价格又没有调整，进而影响了主营业务利润。”
经美丽的补充说明，大雄对凤凰茶业有限公司的财务状况就更清楚明白了。
刘春花笑了笑说：“你看，利用趋势分析，你就可以对变动幅度大的指标展开进一步的分析了，研究其产生原因，以便采取对策，趋利避害。”
趋势分析方法运用的另两种形式是会计报表的比较、会计报表项目构成的比较。
会计报表的比较
将连续数期的会计报表的数据并列起来，通过比较其相同指标的增减变动金额和幅度，来判断企业财务状况和经营成果发展变化的趋势。
会计报表项目构成的比较
以报表中的某个总体指标作为100%，再计算出其各组成项目占该总体指标的百分比，进而比较各个项目百分比的增减变动，推断企业经营发展的变化趋势。
听刘春花把最后一个运用方式介绍完后，大雄就开始叽里咕噜地说：“太多了，这么算下去把人都要算死了。”
刘春花笑了笑说：“如果是用计算器计算，当然很麻烦，但现在都是通过电脑软件来完成这些数据计算的，所以你不用担心了。”
在使用趋势分析时，要注意以下问题：
用于进行对比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致；调整偶发性项目的影响，使作为分析的数据能反映一个企业正常的运作状况；重点关注变动幅度大的指标。
大雄听说这些都由软件来计算完成，顿时松了口气。
根据差异找原因
这是一张销售收入结构分析表。通过分析主营业务成本、费用总额、营业利润分别占销售收入的比率，然后再计算2010年与2009年的差异，根据这个差异寻找导致企业利润、成本费用等增减的原因，看看这种原因是否对企业的未来发展趋势有直接的影响。
大雄边听边计算：
2009年主营业务成本结构：61，679，843.40÷74，437，671.00=82.86%。
2010年主营业务成本结构：82，613，760.00÷96，069，844.70=85.99%。
2010年与2009年的差异率：85.99%—82.96%=3.13%。
大雄比较分析后说：“一目了然就可以看出，导致2010年利润增幅不大的原因就是2010年主营业务成本太高。”
看到刘春花跟美丽都点头，大雄心里好高兴，自己已经开始慢慢知道一些分析方法了。
刘春花说：“知道了这些分析方法后，我们不要把自己当作分析报表的机器。
借款人都知道，一套完美的财务报表可以帮他们申请到信贷资金，所以提交上来的财务报表大多数都是经过粉饰的，我们在分析财务报表时，必须持怀疑的态度慎重对待。”
财务报表分析的局限性
刘春花已看出大雄此时还沉浸在兴奋中，巴不得马上和美丽一起来分析凤凰茶业有限公司的财务状况，他还完全没认识到财务报表分析其实存在局限性。
“大雄，跑一趟，给我续点水。”刘春花为了让大雄能听得进后面的话，就使用这招“降温”的方式，让大雄运动运动，换换脑筋。
等大雄很高兴地回来后，刘春花说：“大雄，你要记住，财务分析并不是就数字论数字。如果一看到财务报表，就马上开始计算、分析、推测，那么得出的结论就非常片面。这是因为尽管财务分析的核心是财务报表分析，但在分析过程中，还必须考虑财务报表分析的局限性。”
大雄原本以为倒水回来后就可以利用凤凰茶业有限公司的财务报表进行财务分析了，没想到刘春花说财务报表分析还有局限性。他觉得挺好奇的，就问道：“刘姐，这财务报表分析不是信贷分析中最重要的一环吗，它还有什么局限性呢？”
刘春花一口气说了财务报表分析中最常见的五个局限性：
财务报表的结果是描述过去的财务状况，而未来的财务状况只能依据过去的业绩进行主观推测，但并不代表未来的财务状况就是如此。
信贷实务中，为了掌握企业的发展趋势，信贷人员通常要求企业提供过去2—3年已审计过的财务报表进行比较分析，然后预测出企业未来的财务状况，以便做出正确的信贷决策。而这种信贷决策的依据在现有的财务报表中不能表现，所以，仅依据财务报表的分析，难以让信贷决策者作出合理的风险评价。
财务分析方法也存在局限性。
比如，在分析企业短期偿债能力时，多用速动比率和流动比率，但这两个比率仅仅是对流动资产的一种估计，很难说明企业是否有足够的现金流保证能按期归还借款。
又如趋势分析法，对于一个有着良好循环的成熟企业来说，用趋势分析法来分析未来的财务状况还勉强可行，但对于一个处于初创期的企业或者已经进入衰退期的企业来说，经营业绩是不稳定的，很难通过现有的财务报表分析来预测其未来的财务状况。
财务报表只是会计数字的表现形式，而不能反映企业的非数字经营状况。
比如，企业卷入的环保问题、经济纠纷案件等这些都不能体现在财务报表上。
又或者其关联企业财务状况恶化的情况不能体现在本企业的财务报表中，在这种情况下分析财务报表，得出的结论就会失真，导致信贷决策失误。
所以阅读财务报表时，还要分析财务报表附注、财务报告、关联企业的财务状况等表外信息，这样才能较为完整地掌握企业的经营活动过程及其结果。
为降低会计数字带来的经济风险，企业会尽可能地粉饰财务报表。
