平均价格指数的日间波动可能受到人为操纵；次级运动也可能在有限的程度上受到人为操纵；但是人为操纵无法撼动市场的主要运动。
汉密尔顿曾不止一次谈论过股市人为操纵的话题。尽管有很多人对他的观点嗤之以鼻，但汉密尔顿坚信人为操纵无法撼动股市主要运动。请读者注意，汉密尔顿提出上述观点绝不是空穴来风：汉密尔顿与华尔街的交易老手们交情甚密，他为研究财经世界的事实真相贡献了毕生精力。
下面是从汉密尔顿大量社论文章中随意摘录的观点，从这些摘录之中我们可以发现，汉密尔顿所坚信的人为操纵的市场观点始终如一。
“少数几只股票能被操纵一时，并且可能会导致我们对局势的判断完全错误。但是，不可能操纵所有的股票，因此20只活跃股票的平均价格的变化足够重要，以至于我们能从中做出市场发展的推论。”（1908年11月28日）。
“任何人都能想明白，尽管操纵行为可能存在于市场运动的日间波动之中，并且短期趋势也可能遭受这种操纵行为一定程度的影响，但对于主要运动趋势而言，纵然所有财团联合起来也无法操纵。”（1909年2月26日）。
“……股票市场本身，要比所有的基金和内部人加起来的总和还要大得多。”（1922年5月8日）。
“有一个错误观念，会影响人们使用股市晴雨表，那就是坚信人为操纵会扭曲股市走势，从而导致股市晴雨表失灵。汉米尔顿的观点之所以具有权威性，是由于他与华尔街保持了二十二年的亲密关系。更重要的是，他经历过伦敦交易所、巴黎交易所、甚至是1895年投机猖獗、金矿股票等市场实践。对于所有这些经历，没有一例是由于人为操纵因素所造成的。当然，如果不能证明所有的牛市和每一个熊市从启动到结束，均是由总体经济环境所推动，则这样的讨论就显得不够严密。在市场主要运动趋势的最后阶段，极端的过度投机和套现行为在所难免。”（《股市晴雨表》）。
“……没有力量，纵然是美国财政部和联邦储备局联合起来，也不能有效地操纵40只活跃股票，或者使他们的价格水平偏离，即便有偏离也是微乎其微。”（1923年4月27日）。
普通的业余选手轻信股价是被一股神秘的魔力所左右，其危害性仅次于缺乏耐心，最终使他的账户产生亏损。业余选手通常贪婪地关注各路小道消息，煞有介事地浏览各种报纸，似乎只有这些才能把握市场趋势。看来他们忽略了一个事实，等到事关重大的新闻见诸报端的时候，它的影响力早已经被市场主要运动趋势消化了。
当小麦或棉花价格短期震荡时，股票价格的日间波动的确会受到影响。再加上报纸的头版新闻，有时被股市业余玩家理解为大涨或大跌的信号而迅速跟进。因此就短期而言，市场的确受到冲击或者“操纵”。然而股市上的专业玩家则时刻准备着推波助澜。当胆小的散户们将手中股票卖出时，专业玩家顺手牵羊接住筹码。接下来当散户们下定决心追入市场的时候，专业玩家却要出货结束游戏了。随后次级运动暂时告一段落，市场的主要运动趋势又开始重新燃起。财经记者们所津津乐道的次级运动靠报纸头版新闻催生的观点，唯独只有在市场陷入超买或超卖状态的时候才站得住脚。
那些坚信人为操纵能够撼动主要运动趋势的读者，只要假以时日对此问题进行深入研究，一定会弃暗投明，确信那是不可能的事情。譬如说：纽约股票交易所挂牌交易的股票在1929年9月1日这一天的总市值超过890亿美元。对于这样庞大的总市值而言，假设有人想通过人为操纵打掉其总市值的10%，需要投入的资金不可胜数。
