目前的点位距离它们曾经触及的最高点位已经不远了。铁路股平均价格指数上涨14个点将超过1906年1月的高点，那是历史记录的最高点。几乎无可争辩，经济得到了相应程度的改善，但是必须记住，股市看到的是前面很长的一段路。
股票平均价格指数的表现预示市场将进一步上涨，并且很有可能成为一定程度通胀性质的市场，这得益于巨大的黄金产量，低息资金，流通货币过剩，以及缺乏一定的商业企业吸收过剩的金融资金。
《华尔街日报》1909年5月21日
价格运动
当20只活跃铁路股平均价格在3月31日突破今年1月2日建立的前期高点时，在这些栏目中，我们指出，根据所有股票平均价格指数运动的先前历史，这预示市场将有相当重要的进一步上涨，尽管从2月23日，市场当时总的反弹已经达到7.74。这个结论被证实完全正确，自3月31日以来，市场建立了一个新的高点，为126.13，同时，目前的指数距离该点位不远。在这个回调中，市场变得迟钝，并且波动幅度更窄。
股市成交量萎缩释放着多种含义。在华尔街，人们最常引用的一句口头禅就是，请勿在沉闷的市场中做空。这个建议也许大多数情况下是对多错少。但是，在熊市里它大错特错。在熊市的运动之中，市场往往反弹时显得沉闷，而杀跌时变得兴奋。交易大厅的专业人士，对于市场趋势的判断，没有人比他们更精明。
在1907年自始至终，每次反弹时，他们都站在市场的空方，并且没有放弃该立场，直到市场真正开始恢复。
1906年1月22日，铁路股平均价格指数曾达到138.36的最高点。事实上，在那一年期间，市场曾两次非常接近该高点。一次是在9月17日，市场距离该高点不到1个点，另一次是在12月11日。自后一个高点位置，市场开始严峻的下跌。
这次下跌，在将近一年的时间里，导致市场下挫超过56个点，即在1907年11月21日，市场下跌到81.41。我们记得，在10月危机之后将近1个月，市场才开始了大的反弹。可以说，自那时开始到现在，反弹一直在延续。至今，市场差不多已经回升了45个点，或者说，回升了平均价格指数最高点到1907年11月触及的低点下跌量的78%。在这次市场恢复过程中，市场最大的回调发生在1908年的1月和2月，但不到10个点。在这次非常重大的上升趋势中，市场出现了9次明确的回调，平均每次回调几乎不到5个点。
在这些数据中，非常清晰地表明，到现在为止，上涨趋势没有给出任何结束的信号。市场技术形态所有的迹象表明，平均价格指数可能完全处在它们创造新高记录的途中，尽管存在迟钝时期和可能的不确定。实际上，目前铁路股的平均价格指数距离1906的记录相差不到13个点，同时，工业股的平均价格指数下跌的50个点，已经回升超过了38个点，现在，它的平均价格指数距离1906年1月的高点相差不到12个点。
《华尔街日报》1909年6月5日
价格运动
在5月11日，12只工业股票平均价格指数创出了年内的新高，达到91.25。
2天之后，20只活跃的铁路股跟随了工业股的走势，创出了126.13的新高。工业股很快就突破了5月11日的新高，而活跃的铁路股直到6月3日才创造了127.14的新高点。在这期间，它们在幅度不到1.25的区间内上下波动。
因此，工业股和铁路股的平均价格指数在6月3日达到年内的高点。
5月20日我们在这些专栏中指出，最近的新高之后不久，自1907年11月以来，运行价格长期向上的走势，没有显示到达终点的征兆。根据整体感觉现在可以重复的相同评论是许多证券可能高于其价值出售。事实上，12只工业股票的平均价格指数距离1906年1月19日达到的最高点相差不到9个点，20只活跃的铁路股平均价格指数离它们的纪录不到11个点，这个纪录是在工业股达到最高点两天之后出现的。
《华尔街日报》1909年6月24日
价格运动
自20只活跃铁路股平均价格指数在6月11日达到128.12，以及三天后12只工业股票平均价格指数达到94.19以来，工业股指数出现了4个多点的回调，铁路股也差不多回调了4个多点。市场自2月份开始的上涨以来，这是第一次出现的较大回调。从2月23日，铁路股113.90和工业股79.91的低点以来，市场持续在上涨，这些日子它们的平均价格指数，记录的上涨量大致为15个点。
这是一个长期向上的走势，从所有的技术形态看，市场早应该有一个回调。
自从1907年10月局部恐慌随后的最低点以来，市场出现了5次明显的回调。过去10天的回调是第六次。根据先例，这次回调应该更深，虽然市场正在修复形态，这可能阻止聪明的交易者跟随下跌走得太远，然而，一般情况下他可能看空。
铁路股票均价格指数为128.28，距离1906年1月曾达到的最高点仅有10个点，同时工业股离它们的纪录不到9个点。毫无疑问，这是高价区域，甚至最乐观预期基本商业条件可能极大的改善，以及可以想到农业丰收的最好结果，都反映出来了。
无需争辩，在全球危机的18个月内，股票价格反映的价值已经非常接近1906年最高水平。不可避免的结论是：由于我们反常的货币体系，邻邦的抵押，货币贬值和大量新黄金的供应，一起产生了价格飞涨。关于所有商品的评论同样正确，因为各种不同指数确定无疑的表明了。事实上，自1908年3月以来，伦敦经济学家指数上涨到今年的5月末，达到最高点。
所有的这些决不能确切的证明价格上涨已经结束。股市毫无疑问是超买，公众兴趣不是随着股市上涨增加，而是消失，然而大的投机者增加了他们的仓位，在顶部采用金字塔式交易，因为银行迅速增长的信贷报告表明这一切。当这些信贷上周减少了3700万美元，并且在伦敦类似的缩减已经显示在正在进行的清算中，毫无疑问，这样市场状况会更健康。市场每天的运动是纯粹的猜测。随着账户充分的抛售变现，回升可能在任何时候开始，如果平均价格指数突破10天前的最高点，这将表明市场仍然看多，所有其他条件都不重要。
《华尔街日报》1909年7月16日
价格运动
在目前市场条件下，活跃股票平均价格的研究富有成效，应该能给市场可能发生的情况提出有益的提示。20只活跃铁路股的前一个高点为128.28，是在今年6月11日产生的。几天前，《华尔街日报》用于比较目的，指出工业股票平均价格指数触及94.46。由此可以看出，铁路股平均价格指数距离曾经在1906年1月达到最高点仅有10个点，同时工业股票平均价格指数距离曾经的纪录不到9个点。
自6月11日以来，工业股和铁路股都发生了3到4个点之间的回调，随后是一个相当沉闷的时期，尽管如此，期间市场仍有反弹，虽然美国钢铁公司普通股单独出现一些活跃，但这显示的是铁路部门的基本状况。尽管没有突破最近的高点，但是过去5天铁路股的平均价格指数已经上升到128或超过128。好像市场正在努力达到一个新的高度。这样的走势与过去和前期平均价格指数的经历有某种惊人的相似，这种相似持续时间超过足够的年月，意味着事物如同所有的发展规律，这样的运动非常有意义。
在20个月期间，大幅上涨的股市经历了6次较大的回调，回调的幅度在4点到10点之间。这是一次非常长的上涨运动，可以说超过了技术上众所周知的反转趋势，技术上的发转趋势实际意义是一个至多持续几个月的运动。我们显然仍在牛市中，或许可以说每一个新的高点意味着市场随后会有进一步的上涨。
当工业股指数和铁路股指数差不多同时创造这样一个新高时，这种上涨的暗示通常更强，目前工业股指数仍然远低于6月5的最新高点。
另一方面，市场不断触及前期高点，在没有明确突破该点位以前，暗示牛市到头了。1906年9月和12月就是最为显著的例子，市场当时接近前期1月份的高点，但没有突破，随后发生的是极其严重的暴跌，持续了11个月。
从平均价格指数看，我们可以说预示是明确看多。很显然，在目前的低息资金市场没有因素会导致像1907年那样的下跌。非常小的上涨就可能创造出新的最高纪录，随着利息低得不能再低的低息资金进入股票市场，可能导致市场实质性的上涨，尽管任何保守的判断都会承认目前的价格的确较高。
《华尔街日报》1909年8月21
平均价格的运动
用于描述日常运动的20只铁路股票的平均价格指数回到了7月31日的平均价格到8月2日，即下一个交易日，平均价格指数的中间。到目前为止，不管这个月曾上涨过多少，现在都跌回去了。8月2日，铁路股的平均价格指数站上了131.55。8月14日，周六，铁路股平均价格达到了最大的涨幅，这时平均价格指数为134.46，因此总的涨幅为2.91。同时市场在4个交易日中，3个交易日的下跌总量达到3.49，抵消1个交易日上涨的0.44，结果周四前这一段时间总共下跌了3.05，使得平均价格指数为131.41。前期记录的高点为138.36，是在1906年1月产生的，因此目前的指数比这个最大值低6.95。
在工业板块，12只工业股的平均价格为97.71，经过两天下跌之后，仍然略微高于97.52，而97.52是工业板块进入8月份的平均价格指数。工业股平均价格最大的下跌发生在本月的第四个交易日，即8月5日开盘之后，当时下跌创纪录的达到0.93。自从8月份开始，市场有7天下跌，相当于总共下跌了3.55，同时市场有8天上涨，相当于总共上涨4.47，另外有1天市场持平。这种状况将铁路股和工业股这两板块带到了离9月1日10天之内，工业股平均价格指数距离它们的最高纪录不到5.27个点。
往回看1907年11月中旬达到的最低记录，当时陷入恐慌的价格水平，20只铁路股平均价格指数从81.41上涨了50个点，或者说差不多上涨了平均价格指数的60%。从1906年的最高点到1907年恐慌的价格水平，铁路股平均价格下跌了43%。
这些记录似乎暗示平均价格指数的运动还没有到转折点。股市在经历长期低位震荡后，在危机中结束。上涨进入到持续的高水平开始的时期已经过去了。目前的问题是：这样预测的价格水平是否将沿着目前的平均价格的点位延伸，或者还是在等待进一步向上的推动力。如果过去十年的记录值得信赖，对于铁路板块的平均价格，更大的可能性像是要求上涨到不低于140的水平。1905～1906年以及1906～1907年的顶部，有7个不同的月，它们的平均价格在135到140之间。
当时，人们接受繁荣内涵的价值标准，没有像现在这样松弛。没有如此充裕资金以及相对应的低利率，也没有诸如描述当前商业状况的商品需求弹性。所有的这些对证券价值的影响，将最终导致更高的价格，除非抵消这些影响，例如大量发行新股，或者没有预见价格抑制没有阻碍。当然，由于黄金供应增加，影响了证券的平均价格，同样也影响了商品的平均价格。
《华尔街日报》1909年8月24日
价格运动的推论
上周，12只工业股和20只活跃铁路股的平均价格指数达到了自1906年以来记录中的最高值，为了比较，本报保留了它们多年的平均价格指数。不管是工业股还是铁路股，它们的平均价格指数距离它们曾达到的最高点不到4个点。铁路股平均价格指数出现一次约3个点的暴跌，随后周六大幅反弹。这种情况非常有趣，从中我们可能合理地得到一些有用的推论。
在自1907年11月开始到现在仍然没有结束的上涨过程中，从铁路股平均价格指数来看，已经出现了6次回调，没有一次回调达到10个点，仅有一次回调幅度大于上周的回调。就上涨的幅度而言，这显然是个小回调。相对于21个月前的低点，一周前20只活跃的铁路股已经回升了不下于53个点。相比市场已经发生的回调，一个更大的回调看来似乎已经就位，但到目前为止，还没有发生。
我们显然仍然处在牛市中，忽视平均价格指数仍然是牛市的征兆是没有用的，尽管市场处在非常高的价格区域。一年前，在多头前面，可以看到在延长的低息资金时期，当时，他能够买到就起价值而言明显便宜的证券。后来，他建立起乐观的许多有利因素，已经被反映出来了。但是，基于前期所有的经验，如果20只活跃铁路股上涨超过134.46，并且工业股超过99.26，即8月14日记录的最新高价，那么预示市场将实质性的进一步上涨。
