巴菲特承认：包括他本人在内，没有任何人能够精确地计算出一个公司的价值。让50位不同的分析家来分析同一组数据，会得出对同一公司的50种不同估价，即便对于沃尔格林公司和默克这样的可预见性较高的公司也是如此。从理论上讲，他们各自的评估应该是相当接近的，但是却很少发生这种事。举个例子，如果对一家公司做一项比较周密的分析，大概需要涉及超过100项的输入值与变量，而且其中许多数值是基于分析家的“直觉”或者经验估计。改变一个或两个假设条件，比如增长率、市场份额或者利率，都会导致截然不同的评价结果。
巴菲特意识到了价值评估中存在的内在缺陷，也意识到了作为替代的一种带有常识性的原则：“当你感觉到了，你也就知道了它的价值。”在1996年年会上，巴菲特承认很少使用真正的价值评估工具来研究股市运作。他说：“如果一家公司的价值不能向你淋漓尽致地展现，那么它就是过于讳莫如深了。”
实际上，大多数投资者在购买一项资产以前都会产生一种直觉上的价值判断。例如，一个房产买家或许无法精确地判断处在贝弗利山的一座4000 平方尺的乔治时代寓所的价值，但是如果开价为75万美元，他会觉得便宜到家了。同样，如果美洲航空公司把纽约至巴黎的往返机票价格降到199美元，你会马上意识到其价值所在。类似地，耐克股票在每股50美元的价位时你可能无动于衷，但是当它变成25美元时，你会立即感觉到这是一桩好生意。
到1999年后期，巴菲特几乎没有发现什么能引起他注意的投资机会。在他的心目中，贝弗利山就像股票一样已经没有任何价格空间，只能获取低于平均标准的潜在收益率。
经常如此，一点小的常识能够让你确定一种股票是否具有显见的价值，或者一个极具诱惑的价格是否会使股票在未来失去魅力。
一个公司的价值不能超过投资者从中获取的收益。换句话说，如果一个公司从现在到将来能够赚取100亿美元的利润，在对通货膨胀和风险进行调整之后，股东们应该愿意付出100亿美元的价格来拥有所有股份。因此，如果亚马逊的股票在市场上能够卖到250亿美元，就像2000年早期那样，投资者们就可以断定亚马逊将来收益的现值将会是250亿美元或者是更多？如果亚马逊的盈利趋势被证明远远超过250亿美元，亚马逊就是一只价值显见的股票。如果亚马逊永远也不可能赚到250亿美元，那么它的股票就是被高估了。
现在，需要考虑的问题是，250亿美元是否是一个靠得住的数字，或者它是否夸大了公司的真实潜力。通过使用建立在互联网上的评估模块，如www。quicken。com网站发布的内在价值计算工具“股票估价器”，投资者可以迅速判断出市场对一只股票的当前估价是否准确。股票估价器给出的是基于设定增长率上的假定公司价值，用户在访问网址时就可以使用。它提供了一个非常有效的工具，帮助你计算出买进一家公司时可以支付的最高限额，只要你给定现行利率水平、公司过去与将来的增长率和你自己的收益率标准。
投资者可以从两个方面来使用像股票估价器这样的内在价值工具。首先，这些工具的真正价值在于可以给你提供一个可信的买入价格范围。如果数据显示一家公司的股票每股值50美元，而股票现行价格为100美元，那么你大概就要考虑放弃了。反过来，如果现价为25美元，那么就可以进行进一步的论证了。第二，你可以用股票估价器来对现行的市场估价进行实时考察，特别是对那些流行的技术股。估计一家公司在将来的增长率是很困难的，股票估价器则给你提供了一个间接的评价方法。你可以从股票的现价开始，进而确定支持这个价格的必要的长期增长率应该是多少。换句话说，与其追究一只股票否值得付出某种价格，比如100美元，不如设法搞清究竟是什么样的增长率才能确保那家公司的股票值100美元。
