该股在5月的下半个月跌到了56美元，接下来又有一波反弹，7月时股价涨到了76美元，而这个价位却差了4个点没能重返5月的高点价位。当股价反弹到这个高点的价位水平时，就一定要去做空它，并将止损单设在5月高点价位的上方。股价又开始下跌，当它跌到50美元，也就是跌破了5月的低点时，这又是一个做空的好时机，接下来在股价跌到25美元或是下降过程中的任何一个价位也都是做空的卖点。即便是股价跌到了15美元，做空也是不错的，因为该股在12月下探到了5美元。该股从7月的高点76美元跌下来以后，除了趋势保持向下以外，就没显示出任何其他的迹象了。所以，正确的交易方法就是在此期间的任何价位都是你做空的机会。
你必须学会忘记股票曾经到达过的高价位或是低价位。在1929年的大跌中，我挑出的国际内燃机工程公司这只股票并非特例。还有好几百只股票有类似的情况。领先-拉姆利就是另一只这样的股票，它在1929年5月的股价曾高达105美元，而在1929年11月深跌到了7美元。我还可以给你举出很多其他股票的例子，它们在1929年的股价从没超过25美元或30美元，后来也跌到了15美元、10美元和5美元。只要股票的趋势是向下的，那么信手拈来下跌期间的任何价格都是很好的做空卖点。而只要股价趋势为上行，上涨过程中的任何价位都是好的买点。
危险的卖空
当股票的流通股很少或者流通盘很小时，卖空这些股票是最危险的。这样的股票筹码会锁定得很好，因而很容易被囤积。拉动流通盘在100万股的股票上涨当然比拉动流通盘有1000万到5000万股的股票更容易。你在做空那些流通盘最大的股票时，可以选些小盘股来做多买入。
一些小盘股在股价上都出现过大幅上涨，比如鲍德温机车(Baldwin Loco鄄motive)、克鲁斯伯钢铁、休斯敦石油(Houston Oil)、美国铸管和钒钢等。
在牛市行情后期买入低价股
当市场已经涨了好几年以后，交易者开始去选那些之前没怎么涨的股票是再自然不过的事。他们选择低价股，是因为他们认为既然其他股票都已经涨过了，那么这些低价股也会补涨。这是交易者会犯的最严重错误之一。如果牛市已经运行了好几年，而且市场普遍显示牛市即将走完，就是说行情处在牛市结束前的最后三到六个月中，这时候如果因为预计低价股在牛市的最后阶段有所表现而买入它们，会是非常危险的操作。有些低价股是比别的股票启动晚，而通常来看，高价股一般在牛市的收官阶段会发起最后一波猛冲。
只有从行情图中看到低价股已经涨到了新高区域，并且走势强劲以后，才可以去买它们。否则，只要它们还在窄幅波动，并且交投清淡，就不要去碰他们。下面这些低价股不仅在1929年下半年的牛市行情中没有过涨升，而且当其他股票上涨的时候，它们却在下跌，凡是买了它们的交易者都损失惨重，它们包括：埃阿斯橡胶(Ajax Rubber)、美国农业化工(American AgriculturalChemical)、美国甜菜制糖(American Beet sugar)、美国法兰西消防车(Amer鄄ican La France)、美国船运与商业(American Ship&Commerce)、阿穆尔肉类加工A(Armour A)、布斯渔业(Booth Fisheries)、卡拉汉铅锌(Callahan Zinc&Lead)、联合纺织(Consolidated Textile)、多姆矿山(Dome Mines)、电动船(Electric Boat)、关塔那摩糖业(Guantanamo Sugar)、约旦汽车(Jordan Mo鄄tors)、凯利-斯普林菲尔德轮胎(Kelly Springfield)、家荣华(Kelvinator)、路易斯安那石油(Louisiana Oil)、洛夫特糖果(Loft)、穆恩汽车(Moon Mo鄄tors)、奥姆尼巴士(Ominbus)、锅柄制造厂(Panhandle Producers)、帕克-犹他(Park Utah)、礼欧汽车(Reo Motors)、雷诺弹簧(Reynolds Spring)、施耐德包装(Snider Packing)、潜水艇(Submarine Boat)、沃德烘焙B(WardBaking B)和沃森纺织(Wilson&Company)。
如何确定短期龙头股
如果你手头有份日报，每天在收盘后都回顾一下当天的行情，然后挑选出那一天成交量最大的股票，你就能判定它们在一定时期内是否为市场中的龙头股，至少也会在接下来的几天或更长时间中保持这样的势头。关注那些已经持续窄幅波动很长时间，并且成交量一直很低的股票。接下来，只要它的交易量开始放大，留意其股价在朝哪个方向运行，你就可以顺势而为了。
当一只股票的成交突然变得非常活跃，并且放出大量时，你就能认定它至少在短期内会成为龙头股，你应该按照它的趋势进行相应的操作。
运行缓慢的股票
有些股票的股价长期波动速度缓慢，但是只要它的趋势还保持向上，你就能期待这样的股票到最后会以快速的涨升来收官。无论它的趋势是上行还是下行，你都可以等它最后一轮快速波动之后，或是股价最后一次猛冲过后，再进行相应的买进或卖出，这样做总会很划算。这些快速波动会让你赚到大钱，有时波动会持续三到十天，还有些时候持续的时间会更长。当股票快速向上或向下波动六到七周(具体时间视不同情况而定)之后，你就该预计它的趋势会发生改变了，至少也会出现短期的转换，这是个普遍的规律。比如，注意看1929年7月和8月间美国钢铁、美国工业乙醇(U.S.Industrial Alco鄄hol)和铁姆肯轴承(Timken Roller Bearing)的波动情况。所有这些股票都是晚启动的股票，它们在8月才达到股价最火爆的点位。
为什么股价会走极端
市场不会愚弄人们，是人们在自己骗自己。股价会达到极高或极低的价位，或者说股价会走得过高或过低。出现这种情况的原因是交易者在高位没有卖出股票，一直等到股价出现了大幅下跌，他们的钱亏得一塌糊涂时，才慌忙将股票全部抛出，股价就会被拖累到比正常价值或内在价值低的水平。同样，在牛市的最后阶段，每个人都变得过度乐观，并已有了大笔盈利，于是提高了每次的交易量，不计价格地大量买进股票。交易者在亏钱后去做空股票，股价跌到他们不敢去做空的价位，然后市场开始狂涨，做空的意愿在消除，做多的意愿在增加，而此时股票的技术面走弱，随后股价就是一轮急跌。
为什么股价低时波动慢，而股价高时波动快
股价走得越高，它的波动速度就越快，你盈利的机会就越大。原因是大部分公众投资者交易的股票都是低价股。当一只股票处在低价时，比如25美元或更低，这种状态持续了很多年，在此期间公众投资者大量买入该股，当股价涨到50美元左右时，大家买得就更多了。而当股价涨到100美元或是这个价位附近时，人们或是将股票悉数卖出，或是过于自信，纷纷进场，因为买的股票数量太多，以致该股出现了大幅回调。当公众投资者获利了结时，那些内幕人员和实力强大的金融同业人士注定要出手了。他们买入该股是因为他们知道它的价值高过股价，后市依然看涨。当公众的卖盘被照单全收的时候，内幕人员要让股价迅速拉升就更容易了，因为他们不会遭遇沉重的抛盘。当股价达到180美元至200美元时，总会有许多空头在进行回补，而联营投资集团是在低位时买进的股票，此时就要获利卖出了。一般的公众投资者是不会交易200美元以上的股票的。所以，当股票突破了这一价位时，背后一定有职业卖空者与实力强大的金融同业人士之间的博奕。一只股票从200美元到300美元所用的时间往往比该股从50美元到100美元所用的时间要短，因为交易这样高价股的都是大户，他们的买卖数量都很大。当然，每只股票必须到达一个让内幕人员出货的价位，抛售的数量也必须足以改变股价的主趋势，使其掉头向下。接下来也就给了那些做空高价股的人一个大好机会，但是他必须等到该股的行情图显示主趋势已经下行之后再出手。
那些低价股，或者说股价低于50美元和25美元的股票，有时会出现快速的下跌。比如像新港(New Haven)这样的股票，股价曾经高达280美元，随后就逐步走低，最快的下跌出现在股价跌破100美元以后，而当股价跌破50美元以后，也出现过一些快速的急跌。股价打到25美元之后，又出现了一次破位下跌。之所以会发生这样的情况，抛盘是来自于那些持有该股多年的人，他们看到股价逐年走低，他们的资金也跟着缩水，而这只股票却一直没有过分红，于是他们彻底没了盼头，卖光了手中的股票。大多数持股人是在20美元到12美元之间卖出该股的。接下来，经过了长时间的低迷和蓄势，新港重振雄风，股价从10美元一路上涨到1929年10月的132美元。
持股的期限
当你买进一只股票时，一定要有很好的理由，有合理的时间内获得盈利的可能，但要记住你会出现失误，如果股价的走向与你的判断相反，就必须去止损。即便是股价的走向并未与你的判断相反，你也还是会犯错。如果股价保持不变，那你也会损失你所用资金的利息，这也是实实在在的亏损，因为用同样数量的钱，你可以去抓住一个新的机会，并且赚到钱。一般情况下，当股票出现上涨或下跌的信号后，如果股价真的会发生向上或向下的波动时，应该会在三周内维持该走势。所以，这大约三周的时间就是你应该等待波动开始的期限。如果波动并没有发生，你就应出局去寻找新的机会。有些波动缓慢的股票，比如出了投资问题，股价可能会窄幅波动三到四个月。所以在一些情况下，为了接下来会发生的股价波动等上两到三个月也是值得的。你必须记住的是，对于股价没出现波动的股票，你持股的时间越长，你的判断就会变得越偏执，因为你持有它完全是出于一种期盼。你应该去研究该股的实际情况，找出有关该股的股价为什么没有动静的全部理由，如果你找不到站得住脚的理由来支持它在一定时间内股价应该会有波动，就不要再持股不放了，赶紧出局。如果你找到了一些合理的原因或理由，让你相信该股在一定时间内会产生波动，而事实上它并没有发生，那就是什么地方出了错，这只股票就有可能朝着相反的方向运行。你应该给自己定个准则，当第一次的信号确认有误时，你应立即离场。当局者迷，旁观者清，因为在你离场后对股价就没有了期盼或恐惧的情绪，判断力自然也会比持股时好得多。
股价被操纵的股票
很多时候股票都会涨到远远超出其内在价值的水平，这其实就是因为有些联营投资集团能够在短期内控制该股，操纵股价毫无道理地上涨，随后就会是股价的一落千丈。所以交易者应该知道如果被套在这样的股票中，自己该怎么办。因为只要股价是在上行，那交易被操纵的股票与交易靠业绩上涨的股票赚到的钱将一样多，但目标是在正确的时机出局，永远跟着趋势走。
