设备从芬兰成套引进，是当时世界一流的造纸生产线。随着2000年6月二期工程成功投料出纸，东莞玖龙以60万吨产能跻身国内包装纸生产巨头之列。一年之后，第三期年产40万吨的生产线又动工了，这次仅用9个月时间就建成投产，创造了造纸行业内的又一个奇迹。东莞玖龙成为世界上屈指可数的百万吨级包装纸生产厂商之一。
至此，张茵在东莞玖龙已累计投入3.7亿美元，其雄才大略在中国女企业家中无出其右者。
之后，张茵的脚步丝毫没有慢下来，东莞基地新生产线还是一条接一条地上，同时又挥师北上江苏太仓，迅速形成95万吨产能，几乎是再造了一个玖龙。2005年初，她旗下企业的总产能已达235万吨。年底，产能又上升近百万吨，达到了330万吨，在中国市场的占有率为17%。玖龙纸业已超越晨鸣纸业成为全国第一、亚洲第二、世界第八的造纸巨头。中国经济蓬勃发展，特别是作为“世界工厂”，生产的产品都需要高质量的包装物，玖龙纸业产品因此供不应求，张茵的“造纸大王”之梦又飞快得以实现了！
以低廉的价格在美国收购废纸，以低廉的运费运到中国，利用内地土地、能源、人力方面的优势，以低廉的成本生产出紧俏的高档产品。张茵夫妇构建的产业链，从前端起每一个环节都在自己的掌控之下，都具备成本优势，都有利可图，产业链末端输出的则是供不应求的高档产品成功的“纵向一体化”及对产业链的优化把握，这就是中国新首富诞生的秘密。
扩张战略
近年玖龙纸业的发展路线，为我们演示了鲜活的归核战略。
根据造纸业协会2005年做出的预测，我国高强度瓦楞芯纸、牛卡纸和涂布白卡纸的缺口分别为160万吨、120万吨和60万吨。而玖龙纸业四分之三的产品为牛卡纸，高强度瓦楞芯纸和涂布白板纸各占八分之一，全部属于“紧俏商品”。数千亩地产、百亿级投资、世界上最先进的生产线、填补市场缺口的产品布局张茵执着地把资金投向内地，招招占住先机。目前，玖龙纸业在资金、土地、原料、基础设施等方面具备了再将产能扩张300%，达到年产900万吨的条件。玖龙的“超长”板让竞争对手望尘莫及。
玖龙纸业生产的是纸箱的原料用纸，如果再向下延伸一步就可出产纸箱。原料用纸品种相对单一，便于以超大规模生产来降低成本，并且面向的是相对固定、数量不多的纸箱制造厂，每年的市场营销费用仅占销售额的2.2%。生产纸箱则要根据最终用户的要求做出千差万别的产品，不仅失去了规模效应，还要付出高昂的市场营销成本。
所以，张茵断然否决了集团内外有关玖龙纸业进一步向下游延伸的建议。
玖龙纸业的归核战略，首先是不遗余力地扩大产能，提升产品的数量和质量。按规划，2007年东莞年产50万吨涂布白卡纸的十一号线、年产40万吨牛卡纸的十二号线和太仓年产40万吨高强度瓦楞芯纸的生产线将陆续投产。为丰富原料供应渠道，玖龙纸业还北上内蒙，于2004年合资设立了年产10万吨优质木浆的“玖龙兴安”。
其次是自建基础设施。造纸厂是用电、用水和运输的大户，不仅对当地公用基础设施构成巨大压力，也直接制约了产能的扩张。我国经济越发达的地区电力越紧张，拉闸限电的情况每年都会大面积发生。
2005年5月，随着210兆瓦热电机组并网发电，玖龙纸业东莞基地总装机容量达到了351兆瓦，相当于一个中型发电厂。玖龙在江苏太仓基地的热电厂的装机容量也达到240兆瓦。591兆瓦的发电能力不仅保证了充足的电力供应，还缓解了当地电力紧张局面。造纸厂还是用水大户，东莞基地日耗水6.5万吨，太仓基地约2万吨。玖龙纸业现有两个25万吨级蓄水池，一个日处理量10万吨的海水淡化厂及完善的污水循环利用设施，完全可以满足生产需要。公司还有50万吨容量的原料库、8万吨容量的成品库和1万吨容量的半成品库；另外，集团还拥有350辆重型卡车组成的车队，以及太仓港可接驳5万吨级货船的货运码头。
事业蒸蒸日上的同时，张茵一直重视人性化管理，善待员工。她建在东莞基地总面积1.5万平方米、耗资1800万元的宿舍提供给专业技术人员居住，连其子女入托、入学等也会得到安排——有点“比国有企业还国有企业的”意味。
登陆资本市场
连年的高速发展，对玖龙纸业的资金链构成极大压力。玖龙纸业2004、2005年的总资产负债率均高达79.5%。一般企业的流动资产（现金、存货、应收账款的总和）要比流动负债高出一倍，因为存货和应收账款不见得能及时、足额地变现。而2005年末玖龙的流动资产竟比流动负债少20亿元，也就是说，一年内必须偿还的债务比可以动用的资产多20亿元！
2006年3月3日，玖龙纸业在香港主板上市。首次公募计划发售10亿股，发行价为3.4港元，募集资金34亿港元，这在民营企业IPO案例中是绝无仅有的“大盘股”。挂牌当日收盘价为4.75港元，较发售价上涨39.7%，成交24.25亿港元，为当日港股最活跃的前20只股票之一。
值得一提的还有，香港大富豪恒基老板李兆基、新世界掌门郑裕彤以及嘉里建设主席郭鹤年三人以私人名义，合计投入4.68亿港元巨资认购了张茵的1.37亿新股。
老牌富商看好玖龙股票潜力，更令市场信心大增。几个月来，玖龙纸业股价稳步上升，特别是2006财年利润劲升350%，达13.75亿元的业绩披露后，股价更是冲破9港元，公司市值达374亿港元。照此计算，张茵家族持有的75%股份市值在280亿元以上。
如果2006年6月30日前没有得到股权融资，公司将不得不变卖固定资产——卖掉土地、厂房、楼宇、设备或出让整座工厂……玖龙纸业将受重创。不这样的话，公司将面临诉讼、清盘，张茵的宏图和声誉也不可避免地被毁！ IPO成功募集使玖龙纸业的总资产负债率一举降为48.7%，流动资产一夜之间大大超过流动负债。在资金链绷断前三个月成功登陆资本市场，让张茵完成了生平最惊险的一跳。
成功登陆海外资本市场，打开大规模股权融资通道，盘活了整个玖龙纸业的资产结构，为它的价值链增添了重要的一环。资本市场持续融资渠道通畅，银行债权融资能力恢复，源源而来的资金将强力推进玖龙早日实现年产900万吨目标，成为世界造纸大王。
讨论题：
1.张茵的成功在哪些方面进行了创新？这些创新的基础是什么？
2.张茵的企业是如何处理创新管理与维持管理之间的关系？这对你有什么启发？
