说得通俗一点，通胀就好似人发了高烧，偶尔发一发，说不定还可增加抵抗力。可一旦长期发高烧，大脑是要烧坏的；而通缩就是退烧，是恢复健康必需的过程。当然，正常体温（不通胀也不通缩）才应该是最佳常态，只有保持正常体温，经济才能真正地健康发展。
不管人为如何地去调控，通胀之后肯定会通缩，就好似月圆月缺这么自然。日本快速增长了30年，随后通缩了20年，其特征是今年的100元，等值于明年的103元，相当于每年3%的通缩率。日本如此通缩了20年，放松货币的“灵丹”不灵了，采用零利率，甚至负利率都不起作用。为何灵丹妙药（滥发货币）不灵了？因为之前的窟窿捅得太大了，再增加发行新货币也只是填补旧的窟窿而已，大家之前所花的钱，那都是明天并不存在的钱。
这次金融危机号称百年不遇，其实是这几十年来宽松货币鼓励信贷的毒瘾大爆发，惩罚也只是刚开始而已。而目前继续宽松信贷，只能是加重毒瘾，于事无补；俗话说“病来如山倒，病去如抽丝”，想要完全根治这一经济的病毒，就只能采用中医疗法慢慢地戒毒，也就是适度通缩，去杠杆化，渐渐把窟窿补上。虽然过程缓慢，且非常的痛苦，可能会持续十来年，但这是恢复健康的必经之路。假如持续服毒，迎接我们的就是彻底的垮掉！
3.抗完通胀抗通缩
当前金融危机远未平复，各国央行还不能加息，因此大家都觉得剧烈的通胀在即。股市已经高处不胜寒，房市依然不稳定，其他资产也几乎深陷泡沫之中。中国经济降温，对大宗商品的需求减少，价格也走跌，看来看去，似乎就剩下黄金这个最后的堡垒了。
剧烈的通胀真会来临吗？我不敢苟同。我认为，目前根本没有通货膨胀的危险，现在更应该担心的反倒是通缩！
在金融风暴之前，持续多年的通胀就是由银行不断扩大的贷款业务“创造”的。在那期间，借款人和贷款人都信心百倍，推动了借贷额持续升高，也就是所谓的流动性过剩，形成通货膨胀。金融危机发生后，银行的放贷意愿，发生了根本性变化，因此货币供应也随之发生变化。现在公司不断地裁员，令大众对前景失去信心，人们都捂紧了荷包，哪还会来通胀？
事实上，2009以来，美国人的居住开销下降了0.5%，衣服价格下降了0.4%，娱乐消费价格下降了1.1%，旅游价格下降幅度最大，达3%。最引人注目的是，食品价格下跌了0.7%，从中可见，现在市场所受的严重通货紧缩的压力。
这些年来，华尔街利用衍生证券，如MBS、CDO、CDS等，“创造”了天量“财富”。据国际清算银行所披露的数据，2007年，单全球各类金融衍生品的市场面值就高达480万亿美元，相当于2006年全球GDP总和的10倍，地球人人均8万美元。如果世界上真有这么多钱，不就可以世界大同，进入共产主义了？
目前，人们之所以担忧通胀，是因为各国政府都在救市，以为会好似开动了印钞机，大大增加了货币供应。根据经济学家的预测，在未来五年内，这些年来积累在账面上的虚拟财富将缩水一半，即“消失”240多万亿美元。而救市所发行的货币还不到4万亿美元，这些看似天量的货币，其实是用于填补前些年过度放贷所造成的窟窿而已，社会的有效货币供应并没有增加。事实上，在金融危机爆发之时，通货紧缩就已经来临，具体体现在物价普遍下跌，包括石油、汽车、房地产和各类消费品。
过去这几年，世界各国都为这场金融危机付出了沉重的代价。我们应该认识到，经济的发展欲速则不达。由人为的过度放松信贷来刺激经济，造成房市股市猛涨的荣景，就好似海市蜃楼，经济危机迟早会来临。一旦经济危机来临后，又期望人为地缩短危机的过程，即不惜巨额赤字刺激经济，甚至想跳过必经的通缩期，那更是徒劳的，甚至会导致更严重的经济危机。
投资专家Ian Gordon曾提出过一个著名的Kondratieff理论，他认为，投资有一个长周期，大约60年，这个周期大体可分成春夏秋冬四个季节，每个季节持续13年到17年，并周而复始地循环。“春季”时，因为总体经济的增长，股票的表现特别好。而后进入“夏季”，由于通胀带动，投资出现膨胀，诸如艺术品、金银以及原材料的回报都不错。随即是“秋季”，这15年房市的表现格外突出，股市和房市达到前三季积累的极度高位，随后骤然掉头朝下，进入了漫长的熊市。如果这个理论准确，目前全球经济已进入了“冬季”，这次熊市很可能将持续到2020年，目前严冬才刚开始。
其实，经济的通胀和通缩，就像月圆月缺和潮涨潮落那么自然。人为的调控只能舒缓一时，而潮涨过度便会形成海啸水灾，只有顺其自然才是天道，日本20年的停滞，就是前车之鉴。20年前，日本在高速发展之后泡沫破灭，之后虽一直零利息，可依然一直通缩了20年，只是在抵消过去的通胀而已。而据众多经济学家分析，中国这些年的发展，和目前的经济状况，和当年的日本有很多相似之处。由于流动性的巨大过剩，各种资产都在泡沫之中。一旦紧缩信贷，回收流动性，将使得经济降温。必然引发原材料价格的下跌，而各种商品的价格都将随之下跌，那就是通缩了。
西班牙已经出现了历史上首次通货紧缩！这发出了一个非常强烈的信号，通缩正在全球蔓延。在全球经济进入全面通缩的严冬，守住现金就是王道，守住的现金将会升值，这就是好的投资。
4.都是电脑惹的祸？
这几年来，为了找寻金融危机的罪魁祸首，美国的媒体炸开了锅，大家众说纷纭、各执一词。最有意思的是格林斯潘，他将矛头直指发达的电脑技术，说现在的结果都是电脑惹的祸。
我是以金融软件工程师的身份进入华尔街的，细想下来，华尔街能发展到今天，电脑的确“功不可没”。
在华尔街，电脑最初的主要功能是储存交易信息，将纸上的交易记录转入电脑系统，使交易变得简易，因而交易量剧增成本骤降，促使华尔街资本血库加快流动。随着电脑技术的进一步发展，交易渐渐地朝自动处理和自动交割的方向发展。纳斯达克的兴起就是由电脑系统驱动，其场外交易（OTC）方式抢走了原先华尔街明星——场内交易员的风头。而电子通信网络（Electronic Communication Networks，ECN）的发展，更使得证券的买卖双方能够直接“见面”，变成一个巨大的虚拟网络交易所，无须通过交易员来执行指令。当年五大ECN之一的Archipelago，在进军了纽约证券交易所后，使得场内独享特权多年的600多名交易员，立刻“告老还乡”。
我的老同事彼特，是我的前辈，我曾经做他的助手多年。彼特在华尔街做了十多年的股票套利（Arbitrage）交易，也就是同一只股票在不同的市场的套利行为。打个比方，假如微软的股票同时在纽约和多伦多上市，同股同权。但是，它们的价格时常会出现差异，如在纽约一股卖30美元，在多伦多却要卖到30.5美元。彼特就可以在纽约买进，同时在多伦多卖出，转手之间每100股就赚了50美元。说起来很轻松，但事实上这样的机会往往转瞬即逝。彼特那时每天盯着10来只股票，一刻不停地捕捉这样的机会。连中午吃饭都不能离开，往往都请同事代买饭盒，在办公桌上匆匆地扒几口。甚至，连去厕所都要争取时间，瞬间解决，很怕走一趟洗手间，就错过一笔大交易。长此下来，他患上了胃病和神经衰弱症，眼睛更是深度近视。
后来，公司开始开发程序交易系统。套利交易这块，先是用电脑来监控各地市场的股价，一旦发现差异，电脑的荧屏上就会跳出Message，alarm的声音还会提醒一下，由彼特决定是否交易。头两个月试用下来，彼特轻松太多了，不用整天盯着电脑，只需留意alarm的提醒即可，还可以上网到处逛逛，电话泡泡妞。可惜，好景不长！
不久，公司进一步开发这套程序交易系统，由将事先设计好的各种交易模式以及不同的algorithmic trading（算法交易）电脑软件编程，使其成为自动交易程序系统。彼特的股票套利交易方式的率先开发，由我负责。我将彼特的那套交易方式编入系统之中。这样一来，彼特所做的那些交易，完全能够由系统自动执行完成，而且还能24小时监控，在全球的市场进行交易，哪怕彼特上班打瞌睡都能交易，并且准确无误。我演示给彼特看时，他兴奋极了，不住地与我击掌，'cool，cool…'说个不停，得意之极！
这套系统开发得非常成功。彼特每天上班变得更为舒服，天天像在度假。头几个月他还懵懵懂懂，再下一步就可想而知了。不久，彼特便接到下岗的通知。回家那天，我感到特别地抱歉，仿佛是我致使他丢了饭碗，一个劲儿对他说：'I am sorry，ver sorry！'彼特倒是个明白人，他说：“这不是你的错，你只是做了该做的事情。我在华尔街也待够了，正好回家度大假。”
如果电脑在华尔街只运用到这一步，起的作用应该是正面的。它不仅增大了交易量，还降低了交易成本，使投资者的回报最大化。但是“针无两头利”。随着电脑技术的进一步提升，弊病也开始显现，对市场就好似猛兽一般。算法交易里曾有一个模式：假如股价上升5%，或者买入单增多，就可大量买进；一旦价格下跌5%，或卖单增多，就可卖出。
这看上去不错，问题是，如果有多家公司的系统，同时使用这种交易模式，并进行交易，当股价一旦涨至某一个点，引发系统同时买入便进入了死循环：越买价格越升，越升系统就越买。如前文所述，那一次，股市在10分钟之内突然飙升20%，结果大乱。最后只能将这些系统停下，并将这10分钟内所有的交易全部作废。在类似的问题多次出现之后，美国证监会设立了严格的规定，在电脑系统中设置了更多、更严密的条件后，这个游戏才继续玩了下去。
由于电脑无比巨大的计算功能，过去只能纸上谈兵的金融衍生产品，被华尔街的金融天才们一一变成现实，这才是格林斯潘真正所指。
20世纪90年代，长期资本管理公司的对冲基金（Long-Term Capital Management）.就是使用Monte Carlo Simulation（蒙特卡罗模拟），用电脑生成所谓的“随机数据”，将获得诺贝尔经济学奖的布莱克一舒尔斯（Black-Scholes）模型，通过电脑系统即时运算，产生出衍生证券的价格，开发了号称“将金融市场的历史交易资料、已有的市场理论、学术研究报告以及市场信息有机结合在一起的固若金汤的电脑系统”。当时，LTCM那些天才们，根本不用去公司打理业务，他们天天打高尔夫球，去海滩度假，任由电脑帮他们去运作。结果出事了，以40亿美元的巨额亏损告终。
LTCM的破灭，只是一个预演。这次金融危机才是华尔街衍生证券化的一场精彩大戏。颇具讽刺意味的是，虽然现代的风险管理越来越时髦，也越来越全面，但是根本没有起到任何作用。衍生工具这个庞然大物，最后是被自己的重量压垮的。
没有电脑技术的高速发展，这次金融危机可能不会这么严重。但无论电脑系统再怎么厉害，也是人脑开发出来的，是由人来控制执行的。毕竟，现在还没有到电影《黑客帝国》的时代，责怪电脑不是太可笑了吗？
5.股市上演惊悚片
过去一年多，我有幸参与了一个大项目的开发和管理，这是个耗费巨资“打造”的全新证券交易监控系统。这个系统从每天全球上亿笔交易中，将那些疑似有问题的交易如洗钱交易、内部交易等，自动生成成千上万个Alert（警报）提醒送交监管部门审查，同时送交加拿大证监会备案，监控着全球各地几百个大小交易系统中和加拿大相关的证券交易。
2010年5月6日下午2点45分，我正和纽约的朋友基隆通电话。基隆是我在瑞信时的老同事，他目前在彭博社负责一个股票交易系统的Support，而这个系统也在“我”的监控之中。所以我们时常通话，除了“业务往来”以外，还顺便交流对股市的看法。
这几个月来，美国股市一路上扬，道指一度突破11700点，从这次危机时的最低点上涨了六七十个百分点，而距离历史最高点不过16%。难道说这次金融危机就这么过去啦？美国实体经济并没有真实好转，失业率依然很高，房市也依然“跌跌”不休，可美国股市却逆市而上，华尔街照样赚得钵满盆溢，显得异常“诡异”。特别是最近，欧洲'Piigs'（“笨猪五国”，葡萄牙、爱尔兰、冰岛、希腊和西班牙的简称）东窗事发，由于债台高筑全都接近破产，大家都在忧虑是否会引发欧元区更大规模的主权债务违约，进而冲击欧元，使得欧洲乃至全球再次陷入金融危机。众所周知，股市向来应该是经济的晴雨表，眼下的美国股指是否高处不胜寒了呢？
真是'Speak of the Devil'（说曹操曹操到），越是担忧的事情就越是发生了。
