一位著名的研究股票的专家曾经指出：“交易次数的增多就意味着投资回报的减少。如果投资者的资金周转率超过200％，那么投资者就要面临投资失败的境地，因为这将意味着他的股市平均收益水平会远远低于平均水平。这不是这个专家的一家之言，其他致力于此项研究的人也发表了相同的看法。他们的研究似乎更具有说服力。他们所采取的方法是抽样调查。他们所抽查的对象是8万个在1992年到1998这六年当中进行投资的投资者，这些投资者的交易记录表明，这些投资者的平均年收益率为18％，略高出市场平均收益率水平。但是事实上，如果把交易佣金计算在内的话，就可以发现他们的净投资收益率已经下降到了16．8％的水平，比平均市场收益平水还低。为了弄清楚这背后的原因，他们把投资者每年的投资组合所取得的净收益进行了对比，在对比中他们发现交易次数的多少对投资者的收益水平起着决定性的作用。可以清楚的看出，那些采用频繁交易策略的投资者的投资收益要远远低于那些采用长期投资者策略的投资者。这样一来，在10或20年后，两者的差别就会更加清晰的显现出来。正是这种看似不起眼的交易佣金决定了投资者最终收益的大小。
而现实当中，很多投资者都对这一点一无所知，他们固执的认为通过频繁的交易可以使自己在短时间内就能积累更多的财富。所以他们会将自己的投资组合安排的尽可能的多。但是就像是以上研究所说的，过多的投资组合并不能给投资者带来更多的投资收益，原因在于这些投资组合会在无形当中使交易成本变高，从而增加投资的负担，使得投资者的投资收益大大折扣。
细数一下巴菲特的投资案例，我们不难发现，他的每一项投资基本上都持续了10年以上。比如说他对《华盛顿邮报》的投资持续了近35年、对可口可乐的投资持续了近20年、对政府雇员再保险公司的投资持续了20年。
在巴菲特看来，投资者交易的次数越多，他所需要支付的佣金也就会相应增加。交易佣金总是会在伴随着频繁的交易而持续增加的同时，也会减少投资的最终收益。在这种情况下，如果投资者试图要扭转这种局势，那么他就要确保自己的每次投资收益都要高出市场平均水平。但是令人遗憾的是，很少有投资者会做到这一点。所以巴菲特建议广大投资者要充分认识长期投资的优势所在，从而选择这一投资策略，并要长期坚持下去。只有这样才能确保投资者获得相对较高的投资收益率。正如他自己所说：“长期投资的优势往往会在你在最后进行核算时显现出来，这是短期投资永远都无法做到的。原因在于长期投资使你大大减少了交易成本。”
10．专注集中投资，拒绝分散投资
集中投资是何分散投资相对的一个概念。集中投资具体说来就是投资者把手里的资金都用于购买一种或少数几种股票。而不是像大多数投资者那样全面撒网。而股神巴菲特那富可敌国的财富就是来源于他的集中投资策略。他曾经形象的说：“集中投资就是把鸡蛋放在同一个篮子里。然而他的观点遭到了众多人的质疑，他们认为把鸡蛋放在同一个篮子里所承受的风险是巨大的，投资者很可能会落得个血本无归的下场。但是巴菲特总是对他们的批判无动于衷，他更相信自己的判断。所以他在20世纪70年代买入《华盛顿邮报》、GEICO公司、可口可乐公司等大型企业并坚持重仓持有，最终获取了令人艳羡的丰厚回报时，他对那些曾经对他提出质疑的人们进行了尖锐地讽刺。
巴菲特认为，集中投资并不是盲目的投资。要想使集中投资法发挥它的巨大威力，投资者必须在三个方面做好准备。
首先，投资者要做到集中投资于最小风险的公司。巴菲特对于风险有着他自己的理解。他认为集中购买被市场低估的优秀公司的股票比分散购买一般公司的股票所面临的风险会更小。因为风险主要来自可能的价值损失，而与价格的波动没有多大的关系。集中投资于那些投资者十分熟悉的优秀企业股票，其所冒的投资风险远远小于分散投资于那些对于许多投资者来说都非常陌生的股票。正如巴菲特所说“每一个投资者在进行股票投资的时候，都会期望他的投资能够给自己带来丰厚的回报，如果他们将资金集中投资在少数几家具有强大竞争优势、财务情况良好，并且由能力非凡、诚实可信的经理人所管理的公司股票上，并且以合理的价格买进这类公司股票，那么投资损失发生的概率通常就会减小。”
所以巴菲特采用集中投资的投资策略的就是为了尽可能的把投资风险降到最低。
其次，巴菲特建议投资者要集中投资于那些自己非常了解的公司。巴菲特曾经说过：“我们尽可能的做到去投资那些自己非常了解的企业。因为企业经营业务的简单易懂可以为我们减少许多麻烦，如果企业的业务复杂难懂，那么对于投资者来说，去对这样的企业的未来发展做出就会难上加难了。所以投资者具有自知之明是非常重要的，哪些企业是自己熟悉的，哪些企业对于自己来说又是非常陌生，投资者只有对这些有一个清晰的判断，才能确保自己在投资过程中不会出现重大失误，从而避免亏损的情况发生。”所以巴菲特在几十年的投资生涯里，一直坚守着这一重要原则。在他看来这一投资原则使他少走了许多弯路，从而躲过了很多灾难。这使他想起了上个世纪70年代在华尔街发生的那场可怕的灾难。当时一种叫网络科技股的新兴股票出现在了华尔街股票市场上，一出现它就引来了众多投资者的注意，他们开始幻想一夜暴富，于是便蜂拥而上。但现实是残酷的，它甚至残酷到根本不给人任何后悔的余地，所以当网络科技股的泡沫破灭时，那些充满幻想的人们瞬间被彻底击垮，巨大的痛苦把他们压得喘不过气来。而巴菲特却不在此列。因为他清醒地知道他并不像了解传统股票那样了解网络科技股，所以他选择了静观其变。巴菲特认为，投资需要智慧，但智慧并不会那么容易得到。对于大多数投资者来说，要想做到智慧投资，最简单的办法就是尽量缩小自己的投资范围，使自己在进行投资时能够做到信息百倍、胸有成竹。对此他总是对能力圈原则推崇备至。该原则的核心就是告诉投资者去投资那些自己熟悉的企业。在进行投资的过程中，投资者只要做到以合理的价格买入其很容易就能够理解其业务的一家公司的股票，而且投资者可以确定从现在开始的5年、10到符合以上标准的公司，然后大量买进相当数量的股票就可以了。
再次，巴菲特认为集中投资于最优秀的公司，是投资者的明智之举。几十年的投资经验使巴菲特懂得，在购买股票的时候合理的价格是很重要的，但最重要的是要确保自己所投资的公司是优秀的。而优秀企业所具备的特质包括：具有良好的经营历史、业务清晰易懂、具有较强的市场盈利能力和投资回报率，并且它的管理人员具备很好的素质等等。在他看来投资那些超级明星企业给他提供了众多投资盈利的机会。我们可以对巴菲特多年来的投资项目做一个盘点，不难发现，他所投资的几乎每一家公司都充分满足他对优秀企业的评价标准。例如：美国运通、奥美广告、大众媒体、麦当劳、沃尔玛等这些优秀的企业都是巴菲特所钟情的投资企业。
巴菲特认为对于任何一个投资者来说，如何你能够对投资目标的各方面情况了如指掌，而且通过对其进行评估使你确信该企业会在未来的发展过程中保持较强的竞争优势，那么你就可以放心大胆的对其集中投资。这样做的结果一定不会辜负你的期望。那时候投资者就会真正的懂得分散投资不仅不会为投资打来回报，而且会使投资遭受巨大的损失，甚至是倾家荡产。
总是令巴菲特疑惑不解的是，竟然会有数以万计的投资者对分散投资趋之若鹜，他们似乎总是不到黄河不死心。为了使他们避免由于分散投资所带来的损失，巴菲特对他们提出了建议。他认为投资在进行每一个投资之前所要做的第一件事是，对目标企业的经营业务进行准确评估，从中透视该企业的发展前景以及会给自己带来多大的投资回报。巴菲特本人正是这样做的。他曾在上个世纪60年代投资了一家与他以往投资的企业都不相同的公司，这个公司就是美国捷运公司。这个公司与其他大多数公司比起来显得非常特别，它既没有工厂又没有多少固定资产，但是它却引起了巴菲特的注意，原因就是巴菲特看重了它本身所蕴藏着的巨大的发展潜力，因为该公司的旅行支票已经取代了现金成为人们日常生活中不可或缺的必须品，众所周知与人们生活息息相关的东西必然会有巨大的发展潜力，它的市场占有率会随着人们生活的改变而迅速增长，而这对于投资者来说无疑是坐收渔利的美事。于是他便长期持有该公司10％的股份，事情的发展也正像巴菲特所设想的那样，该公司股票的价格从1963年的每股35美元四年后，就骤然增加到每股180美元。巴菲特可谓是大赚特赚了一笔。所以巴菲特总是把对企业经营业务的评估看的相当重要。
当评估完企业的经营业务之后，接下来要做的就是全面考察公司的管理曾的综合素质。巴菲特始终认为，公司管理层的素质的高低决定着公司的命运。即使是一家利润相当好公司，倘若没有品质优越的管理人员，那么它就无法扩大投资的收益，甚至有时会给投资者造成巨大的损失。所以巴菲特建议投资者在准备投资任何一家公司之前，都要仔细考察该企业的管理层品质。对此巴菲特给出了三个考察管理层素质的标准。它们分别是：看管理人员的行为是否能保持足够的理性；看管理人员能否始终如一的做到以坦诚的态度对待股东；看管理人员是否能够克服盲从的行为。如果投资企业的管理层的品质达到了这三个标准，那么就说明这家公司是值得对其进行集中投资的。
