⑤股票基金还具有在国际市场上融资的功能和特点。就股票市场而言，其资本的国际化程度较外汇市场和债券市场为低。一般来说，各国的股票基本上在本国市场上交易，股票投资者也只能投资于本国上市的股票或在当地上市的少数外国公司的股票。在国外，股票基金则突破了这一限制，投资者可以通过购买股票基金，投资于其他国家或地区的股票市场，从而对证券市场的国际化具有积极的推动作用。从海外股票市场的现状来看，股票基金投资对象有很大一部分是外国公司股票。
4.2.4债券基金及其特点
1.债券基金的定义
债券基金是一种以债券为投资对象的证券投资基金，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。
债券基金与利率的走势紧密相关。市场利率的波动会导致债券价格和收益率的变动，债券基金投资于债券，其收益水平当然会受到利率变化的影响，这一点在利率高度市场化的美国表现得尤为明显。1985年，由于美国当年利率下调，增加了债券投资的吸引力，当年流入美国政府公债基金的新增资金从74亿美元激增到428亿美元，比上年增加了6倍。而1996年由于利率上调，债券投资的吸引力下降，当年流入政府公债基金的资金比上年减少138亿美元。
债券基金的收益和所投资债券的信用等级也有密切关系。有的债券基金大量投资于信用等级较高的债券，风险较低但收益也不高；有的债券基金主要投资于垃圾债券，风险较大但收益也相对较高。
2.债券基金的种类
按所投资的债券种类的不同，债券基金可分为以下4种。
①政府公债基金。主要投资于国库券等由政府发行的债券。
②市政债券基金。主要投资于地方政府发行的公债。
③公司债券基金。主要投资于各公司发行的债券。
④国际债券基金。主要投资于国际市场上发行的各种债券。
3.债券基金的特点
①低风险，低收益。相对于股票基金，债券基金风险低但回报率也不高。
②费用较低。由于债券投资管理不如股票投资管理复杂，因此债券基金的管理费也相对较低。
③收益稳定。投资于债券定期都有利息回报，到期还承诺还本付息，因此债券基金的收益较为稳定。
④注重当期收益。债券基金主要追求当期较为固定的收入，相对于股票基金而言缺乏增值的潜力，较适合于不愿过多冒险、谋求当期稳定收益的投资者。
4.投资于债券基金的优点
相对于直接投资于债券，投资者投资于债券基金主要有以下优点。
①风险较低。债券基金通过集中投资者的资金对不同的债券进行组合投资，能有效降低单个投资者直接投资于某种债券可能面临的风险。
②专家经营。随着债券种类日益多样化，一般投资者要进行债券投资不但要仔细研究发债主体，还要判断利率走势等宏观经济指标，往往力不从心，而投资于债券基金则可以分享专家经营的成果。
③流动性强。投资者如果投资于非流通债券，只有到期才能兑现；而通过债券基金间接投资于债券，则可以获取很高的流动性，随时可将持有的债券基金转让或赎回。
4.2.5证券投资基金、股票、债券的关系
证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资。
股票是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证，是公司股份的形式。投资者通过购买股票成为发行公司的所有者，按持股份额获得经营收益和参与重大决策。债券是指依法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券，其特点是收益固定，风险较小。
1.证券投资基金与股票、债券的区别
(1)发行主体及反映关系不同
股票是由股份有限公司发行的，反映的是所有权关系；债券是由政府、银行和企业发行的，反映的是债权债务关系；证券投资基金是由基金发起人发行的，反映的是基金投资人和基金管理人之间的一种委托代理关系。
(2)风险程度不同
一般情况下，股票的风险大于基金。对中小投资者而言，由于受可支配资产总量的限制，只能直接投资于少数几只股票，这就犯了“把所有鸡蛋放在一个篮子里”的投资禁忌，当其所投资的股票因股市下跌或企业财务状况恶化时，资本金有可能化为乌有；而基金的基本原则是组合投资、分散风险，把资金按不同的比例分别投于不同期限、不同种类的有价证券，把风险降至最低程度。债券在一般情况下，本金得到保证，收益相对固定，风险比基金要小。
(3)收益情况不同
基金和股票的收益是不确定的，而债券的收益是确定的。一般情况下，基金收益比债券高。以美国投资基金为例，国际投资者基金等25种基金1976至1981年5年间的平均收益增长率为301.6%，其中最高的20世纪增长投资者基金为465%，最低的普利特伦德基金为243%；而1996年国内发行的2种5年期政府债券，利率分别只有13.06%和8.8%。
(4)筹资投向不同
通过股票筹集的资金由股份有限公司运用，主要投向实业；通过债券筹集的资金由债务人自主支配，筹集的资金也主要投向实业；通过证券投资基金筹集的资金，投资人和发行人不直接从事资金的运用，而是委托管理人进行运营，筹集的资金主要投向股票、债券及其他有价证券等金融工具。
(5)价格取向不同
在宏观政治、经济环境一致的情况下，基金的价格主要决定于资产净值；而影响债券价格的主要因素是利率；股票的价格则受供求关系的影响较大。
(6)投资回收方式不同
债券投资是有一定期限的，期满后收回本金。股票投资是无限期的，除非公司破产、进入清算，投资者不得从公司收回投资；如要收回，只能在证券交易市场上按市场价格变现。
投资基金则要视所持有的基金形态不同而有区别：封闭型基金有一定的期限，期满后，投资者可按持有的份额分得相应的剩余资产，在封闭期内还可以在交易市场上变现；开放型基金一般没有期限，但投资者可随时向基金管理人要求赎回。
2.证券投资基金、股票、债券的联系
虽然几种投资工具有以上区别，但彼此间也存在不少联系。
证券投资基金、股票、债券都是有价证券，对它们的投资均为证券投资。基金份额的划分类似于股票：股票是按“股”划分，计算其总资产；基金资产则划分为若干个“基金单位”，投资者按持有基金单位的份额分享基金的增值收益。契约型封闭基金与债券情况相似，在契约期满后一次性收回投资。另外，股票、债券是证券投资基金的投资对象，在国外有专门以股票、债券为投资对象的股票基金和债券基金。
4.2.6投资基金的价格决定
为了阐明投资基金的价格决定原理，需引入一个重要的概念，即基金的单位资产净值。
单位资产净值是基金经营业绩的指示器，也是基金在发行期满后基金单位买卖价格的计算依据。基金的单位资产净值可用下面的公式来表示。
单位资产净值=基金资产总值-各种费用
基金单位数量
基金资产总值，是指一个基金所拥有的资产(包括现金、股票、债券和其他有价证券及其他资产)于每个营业日收市后，根据收盘价格计算出来的总资产价值。应该注意的是，基金的单位资产净值是经常发生变化的，它与基金单位的价格从总体上看趋向是一致的，成正比例关系。基金的资产净值越高，其基金单位的价格也就越高；基金的资产净值越低，其基金单位的价格也就越低。但这种情形也不绝对成立，一般来说，这种关系在开放式基金中有较好体现。
1.开放式基金的价格决定
开放式基金由于经常不断地按客户要求购回或者卖出基金单位，因此开放式基金的价格分为两种，即申购价格和赎回价格。
(1)申购价格
开放式基金一般不进入证券交易所流通买卖，而是主要在场外进行交易。投资者在购入开放式基金单位时，除了支付资产净值之外，还要支付一定的销售附加费用。也就是说，开放式基金单位的申购价格包括资产净值和一定的销售费用。但是，对于一般投资者来说，该附加费是一笔不小的成本，增加了投资者的风险。因此，国外出现了一些不计费的开放式基金，其销售价格直接等于资产净值，投资者在购买该种基金时不需交纳销售费用。
(2)赎回价格
开放式基金承诺可以在任何时候根据投资者的个人意愿赎回其所持基金单位。对于赎回时不收取任何费用的开放式基金来说，赎回价格等于资产净值。有些开放式基金赎回时是要收取费用的，费用的收取是按照基金投资年数不同而设立不同的赎回费率。持有该基金单位时间越长，费率越低，当然也有一些基金收取的是统一费率。可见，开放式基金的价格是与资产净值密切相关(在相关费用确定的条件下)的。
2.封闭式基金的价格决定
封闭式基金的价格和股票价格一样，可以分为发行价格和交易价格。封闭式基金的发行价格由两部分组成：一部分是基金的面值；另一部分是基金的发行费用，包括律师费、会计师费等。封闭式基金发行期满后一般都申请上市交易，因此它的交易价格和股票价格的表现形式一样，可以分为开盘价、收盘价、最高价、最低价、成交价等。封闭式基金的交易价格主要受到6个方面的影响：基金资产净值(指基金全部资产扣除按照国家有关规定可以在基金资产中扣除的费用后的价值，这些费用包括管理人的管理费等)、市场供求关系、宏观经济状况、证券市场状况、基金管理人的管理水平及政府有关基金的政策。其中，确定基金价格最根本的依据是每基金单位资产净值(基金资产净值除以基金单位总数后的价值)及其变动情况。
4.3证券投资基金的运作程序
4.3.1证券投资基金设立的条件
基金是由基金发起人发起设立的。根据《证券投资基金管理暂行办法》的规定，在我国发起人申请设立基金，一般要完成以下工作。
①基金发起人申请设立基金，首先必须准备各种法律文件，如设立基金的申请报告、发起人协议书、基金契约、基金托管协议、基金招募说明书等。其中，申请报告主要包括：基金名称、拟申请设立基金的必要性和可行性、基金类型、基金规模、存续期间、发行价格、发行对象、基金的交易或申购与赎回安排、拟委托的基金管理人和基金托管人等。
发起人协议应包括拟设立基金的基本情况、发起人的权利和义务、发起人认购基金单位的数量、拟聘任的基金管理人和基金托管人、发起人对主要发起人的授权等内容。
基金契约、托管协议、招募说明书的内容与格式，中国证监会在《证券投资基金管理暂行办法》实施准则中都有详细规定，发起人应严格按照要求起草上述文件。
②基金发起人准备好各种文件后，应上报中国证监会。中国证监会收到文件后对基金发起人资格、基金管理人资格、基金托管人资格及基金契约、托管协议、招募说明书及上报资料的完整性、准确性进行审核，如果符合有关标准，则正式下文批准基金发起人公开发行基金。
③基金发起人收到中国证监会的批文后，于发行前三天公布招募说明书，并公告具体的发行方案。
在《证券投资基金管理暂行办法》及其实施准则中，对申请设立的基金本身也作了一些规定，如发起人可申请设立开放式基金，也可申请设立封闭式基金，并规定封闭式基金存续期不得少于5年，最低募集数额不得低于2亿元等。发起人申请设立基金的申报材料中有关内容必须符合上述规定，基金才有可能获得中国证监会批准。基金经批准向社会公众公开发售后，并不表明基金已正式成立。基金要正式成立，还必须满足一定的条件：对封闭式基金来说，自该基金批准之日起3个月内募集的资金超过批准规模的80%；对开放式基金来说，自批准之日起3个月内净销售额不得少于2亿元。有关募集资金的数额，需经会计师事务所出具验资证明。基金正式成立前，募集资金只能存入商业银行，不能动用。基金正式成立后，基金管理公司才能正式承担基金资产管理的责任，使用募集资金，进行投资运作。基金不能成立时，基金发起人必须承担基金募集费用，并将募集的资金连同活期存款利息返还给投资者。
4.3.2基金发起人及其应具备的条件
1.基金发起人
基金发起人是指发起设立基金的机构，它在基金的设立过程中起着重要作用。国外基金的发起人大多数为有实力的金融机构，可以是一个也可以是多个。
2.基金发起人的职责
在我国，根据《证券投资基金管理暂行办法》的规定，基金的主要发起人为按照国家有关规定设立的证券公司、信托投资公司及基金管理公司；基金发起人的数目为两个以上。依据《证券投资基金管理暂行办法》及中国证监会的有关规定，基金发起人的主要职责如下。
①制定有关法律文件并向主管机关提出设立基金的申请，筹建基金。
