(2)时价发行。时价发行是以股票在流通市场上的价格为基础而确定的发行价格。时价发行的价格一般不等于市价，而是接近股票流通市场上该种已发行股票或同类股票的近期买卖价格。时价发行一般高于股票面额，两者的差价称为溢价，溢价带来的收益计入公司资本公积金。该方式通常在公募发行或第三者配售时采用，是成熟市场最基本、最常用的发行方式。
(3)中间价发行。中间价发行是指介于面额与市价之间的价格发行。中间价发行通常是在股东配售时使用。
2)股票发行的定价方法
股票发行的定价方法有议价法、竞价法、市盈率法及净资产倍率法4种。
(1)议价法。议价法是指股票发行人直接与股票承销商议定承销价格和公开发行价格。
承销价格和公开发行价格的差额即为承销商的报酬。定价依据主要采取同类上市公司比较法。
(2)竞价法。竞价法是指股票发行人将其股票发行计划和招标文件向社会公众或股票承销商公告，投资者或股票承销商根据各自拟定的标书，以投标方式相互竞争股票承销业务，中标标书中的价格就是股票的发行价格。
(3)市盈率法。市盈率又称为本益比，是指股票市场价格与每股收益的比率。通常有两种方法计算每股净利润：一种是完全摊薄法，另一种是加权平均法。如果事先有注册会计师事务所的盈利预测审核报告，那么，完全摊薄法就是用发行当年预测全部净利润除以总股本，直接得出每股净利润。而在加权平均法下，每股净利润的计算公式为
每股净利润=发行当年预测净利润
发行前总股本数+本次公开发行股本数×(12-发行月份)÷12
如果事先有注册会计师的盈利预测审核报告，那么，通过市盈率定价法估计股票发行价格时，首先应根据审核后的盈利预测计算出发行人的每股收益；然后，根据二级市场的平均市盈率、发行人的行业状况(同类行业公司股票的市盈率)、发行人的经营状况及其成长性等拟定发行市盈率；最后，依据发行市盈率与每股收益的乘积决定发行价。
(4)净资产倍率法。净资产倍率法又称资产现值法，是指通过资产评估和相关会计手段确定发行人拟募股资产的净现值和每股净资产，然后根据证券市场的状况将每股净资产值乘以一定倍率或折扣，以此确定股票发行价格的方法。
2005年1月1日试行首次公开发生股票询价制度。按照中国证监会的规定，首次公开发行股票的公司及其保荐机构应通过向询价对象询价的方式确定股票发行价格，这标志着我国首次公开发行股票市场化定价机制的初步建立。
2.2.4债券发行市场
债券发行市场由债券发行市场主体、债券市场工具和债券发行市场的组织形式构成，是债券发行人初次出售新债券的市场。
1.债券发行的目的
债券发行的目的多种多样。一般说来，中央政府和地方政府发行债券的目的主要是为了弥补财政赤字和扩大公共投资。金融机构发行债券的目的主要是为了扩大信贷规模和投资。
公司发行债券的目的比较复杂，主要有以下几种。
(1)筹集长期稳定的、低成本的投资。
(2)灵活地运用资金，可以使资金的使用时间与债券的期限一致，避免出现资金剩余或不足的现象。
(3)转移通货膨胀的风险。在发生通货膨胀时，因债券利息固定，不会增加公司的压力和负担，从而将风险转移给投资者。
(4)维持对公司的控制。债券的发行者与持有者之间只是债权债务关系，不会对公司的控制权形成冲击。
(5)满足公司多种方式筹集资金的需求，降低筹资风险。
2.债券发行价格
债券的发行价格是指债券投资者认购新发行的债券时实际支付的价格。它也是债券发行的重要条件。债券的发行价格可以分为以下几种。
(1)平价发行。平价发行是债券的发行价格与面值相等。一般是在债券票面利率与市场利率相同情况下采用。
(2)折价发行。折价发行又称贴水发行，即债券以低于面值的价格发行。一般是在债券票面利率低于市场利率的情况下采用。
(3)溢价发行。溢价发行是指债券以高于面值的价格发行。一般是在债券票面利率高于市场利率的情况下采用。
2.3证券交易市场
证券交易市场是买卖已发行证券的市场，又称二级市场、次级市场。证券市场的高效运作和持续、健康发展，离不开证券交易活动。本节主要介绍证券交易的定义、功能、交易场所等基础知识。
2.3.1证券交易市场的概念
证券交易市场是已经发行的证券按时价进行转让、买卖和流通的市场。由于它是建立在发行证券的初级市场的基础上，因此又称为二级市场。证券交易市场和证券发行市场一起共同构成了证券市场这个不可分割的整体。
就两者的关系而言，证券发行市场和交易市场既互相区别又互相联系，互为条件，相辅相成，区别在于，证券发行市场是通过一种纵向关系将发行者和投资者联系起来，而证券交易市场则是通过一种横向关系，将同是投资者的证券买卖双方联系起来。证券发行市场的扩张代表社会资本存量的增加，而证券交易市场的交易量只代表现有证券所有权的转移，不代表社会资本存量的变动。
两者的关联主要表现在以下两个方面。①证券发行市场是证券流通市场的前提和基础，没有发行市场，就不会有交易市场。发行市场通过新证券的创造，为交易市场提供买卖交易的对象。发行市场的规模和品种决定了交易市场的规模与交易品种，有时还会影响流通市场的交易价格。②证券交易市场是证券发行市场得以存在和发展的条件，对发行市场有着重要的促进和推动作用。通过交易市场可以使证券投资具有流动性，可以使风险分散化、长期投资短期化，保证投资者能够随时出售所持有的证券，从而使有价证券成为投资者愿意选择的金融资产，使证券发行市场对投资者更有吸引力。
2.3.2证券交易市场的主要经济功能
证券交易市场的功能主要表现在以下5个方面。
1.为证券的投资者提供了变现和转移投资的条件，提高了证券的流动性当持有证券的投资者需要将手中的证券转换为另外一种金融资产时，他首先要在证券市场卖出手中的证券，然后用获得的资金投资所选中的某种金融资产。当投资者需要卖出证券收回投资，将资金用于消费或其他用途时，也要通过证券交易市场完成卖出证券的交易。因此，证券交易市场为投资者变现提供了场所和条件。
如果没有证券交易市场，证券的流动性很低，证券持有者不能顺利卖出证券，这直接损害了持券人的利益，削弱了人们持有证券的意愿，也对证券发行人造成潜在的损害。
2.促进短期闲散资金转化成长期资金
资本市场的特点就是提供长期资金。在投资者手中，存在许多短期闲置资金，而在市场上发行证券以筹集资金的公司或企业需要长期占用资金。购买证券的投资者出于各种原因并不希望他的资金长期成为“死钱”。这样，一部分资金的短期供给与资本市场的长期资金需求形成矛盾。交易市场的存在使证券的随时变现成为可能。证券在不同的投资者之间不断地转让，需要变现的投资者持币退出市场，同时，新的投资者投入资金、持有证券。而证券发行时首批投资者投入的资金得以长期留在筹资者手中。通过证券交易市场，实际上完成了短期资金向长期投资的转化。
3.维持证券的合理价格
交易市场为证券买卖双方提供交易条件和各种服务，使买卖双方在同一市场公开竞价，直到双方都得到认为满意合理的价格才成交。正是买卖双方的公平竞价，才使最终的成交价体现出合理性，最大限度地保证双方的利益。
4.调节资金供求、引导资金流向
二级市场上证券价格的变化受许多因素的影响，在一定时期内证券的供求数量是重要的影响因素之一。当证券供大于求时，其价格会下跌，这对筹资者在一级市场的证券发行行为产生抑制作用，势必减少一级市场上证券的发行数量。反之，当证券供不应求时，证券价格上升，这时一级市场发行新证券的欲望就比较强烈，势必增发证券。通过价格信息的反馈，借助市场的力量社会资金供求趋于平衡。此外，在交易市场上随时公布交易行情，定期公布其他相关信息，使投资者了解发行者的经营状况和获利能力，促使投资者做出正确的投资决策，以引导资金在不同的企业或不同行业之间合理流动，提高了资金的使用效率。
5.宏观调控功能
在效率较高的证券交易市场中，证券交易行情和价格指数能较好地反映整个国民经济的状况，人们称之为国民经济的“晴雨表”。当价格指数在一定时期内呈持续上升或持续下降趋势时，相应地反映国民经济持续发展或步入衰退；政治、经济方面的重大事件或金融危机可能引起证券交易行情在短期内出现剧烈波动。对此，政府可以直接或间接介入证券交易市场，采取相应的政策或措施，配合其他政策工具和行政手段，调节社会资金供求，影响利率和汇率，达到宏观调控的目的。
2.3.3证券交易所
证券交易所是一种有形市场，它须经政府许可成立，具有严密管理、组织健全、设备完善等特征。
1.证券交易所的特征与功能
证券交易所又称为场内交易市场，是指有组织、有固定地点的集中买卖证券的场所。证券交易所本身不参加证券交易，也不决定证券价格，仅为证券交易提供场所、设备和服务，以便证券交易顺利进行，同时也兼有管理证券交易的职能。它与证券公司、信托投资公司等非银行金融机构不同，是非金融性的组织机构。
1)证券交易所的特征
证券交易所是证券交易市场的核心。它具有以下特征。
(1)证券交易所是有组织的市场。证券交易所必须是经政府许可成立的，具有严密管理、组织健全、设备完善的独立的组织机构。
(2)证券交易所是有形、集中的市场。证券交易所的交易一般都集中在交易所大厅或交易室进行。
(3)证券交易所只进行上市证券的交易。上市证券是一级市场所发行证券中的一部分，一般都是由规模大、影响大的机构、公司发行的证券。其他非上市证券在场外市场交易或暂不交易。
(4)证券交易所的交易是间接交易。投资者不能自行和其他投资者直接进行交易，而必须委托证券经纪人在交易所进行交易。交易所内的交易大部分是在买方经纪人和卖方经纪人之间达成的(证券自营商的交易除外)。
(5)证券交易所具有较高的成交速度和成交率，但交易费用较高。
2)证券交易所的功能
具体来看，证券交易所的基本职能包括：提供证券交易场所和设施；制定业务规则，如上市、清算、交割、过户等各项规则；接受上市申请，审查、筛选并安排证券上市；组织、监督证券交易，并对会员和上市公司进行监管；搜集、编制和公布市场信息。
通过执行上述基本职能，证券交易所实现以下重要功能。
(1)提供持续性的证券交易的场所。证券交易所交易时间的固定性及大量交易者的集中，使证券买卖随时可以成交，保证证券交易持续不断地进行。证券交易所交易规则的统一性有利于最好地发挥供求机制、竞争机制和价格机制的自动调节作用，使价格充分反映供求关系。证券交易所内的证券交易成交量大、买卖频繁、进出报价差距小、价格波动小、交易完成迅速，创造了一个具有高度流动性、高效率和连续性的市场。
(2)形成较为合理的价格。证券交易所和交易所的会员都无权决定交易价格。交易所内的证券交易价格是在充分竞争的条件下，由买卖双方集中公开竞价形成的，它不仅是交易厅内双方公开竞价的结果，而且也是通信网络连接各委托交易网点综合报道市场行情的结果。
由于是公开竞价而形成的价格。它既能反映供求关系，也能体现证券的真实投资价值，是在市场机制调节下所产生的均衡价格。
(3)引导社会资金合理流动，优化资源配置。证券交易的价格和成交量实际上体现了市场对某一证券的评价。交易所每天公布其行情变化，投资者可以据此选择和调整投资方向。
交易所交易行情变化由此可以自动调节社会资金流向，促使社会资金向高效率的方向流动。
(4)预测反映经济动态。证券价格的变动受企业的利润前景等多种因素的影响，而交易行情的好坏又从侧面反映了这些因素的变化。由于股价循环一般先于商业循环而发生，因而证券价格波动往往成为经济周期变化的先兆，成为社会经济活动的晴雨表。通过证券价格的变动，可以预测企业及生产部门的经济动态和整个社会经济的发展状况。
2.证券交易所的组织形式
证券交易所有公司制和会员制两种形式。
公司制证券交易所是以股份有限公司形式组织并以盈利为目的的法人团体，一般由金融机构及各类民营公司组建。交易所章程中规定了作为股东的证券经纪商和证券自营商的名额、资格和公司的存续期限。它必须遵守本国公司法的规定，在政府证券主管机构的管理和监督下，吸收各类证券挂牌上市，但它本身的股票不得在交易所上市交易。同时，任何成员公司的股东、高级雇员、雇员都不能担任证券交易所高级职员，以保证交易的公正性。
