金融市场是市场体系中极为重要的组成部分，是其他市场正常发展的先导和保证。通过学习要求了解金融市场的特殊性，掌握金融市场构成要素及其功能以及货币市场、资本市场等相关的基础知识。同时，明确金融市场要正常运行离不开金融监管。
金融市场构成与分类
一、金融市场的含义
金融市场是资金供求双方借助金融工具进行各种货币资金交易活动的市场。
在商品货币经济中，由于购买与出卖、收入与支出在时问上和数量上的不一致，各企业、个人或国家在一定时点上经常出现货币盈余或短缺。货币资金短缺者为了保证其经济活动的正常运行，愿意以一定的代价借入一部分货币资金，以弥补其不足，运用一段时间后再归还；货币资金的盈余者也愿意将暂时闲置的货币资金借出去，到期收回并以利息的形式索取一定的报酬，作为在这段时间内转让资金使用权的补偿。这样，盈余者就成为资金供给者，短缺者就构成资金需求者，他们之间的货币资金融通或调剂就形成了金融交易活动，他们在融通或调剂时出具的债权债务凭证就成为金融工具。资金供给者通过购买并持有各种金融工具拥有相应金额的债权；资金需求者通过发行并卖出各种金融工具承担着相应金额的债务。各种不同的金融工具，构成了不同的融资市场，金融市场便是各种融资市场的总称。
金融市场的含义有广义和狭义之分。广义的金融市场泛指资金供求双方运用各种金融工具，通过各种形式进行的全部金融性交易活动，包括金融机构与客户之间、各金融机构之间、资金供求双方所有以货币资金为交易对象的金融活动，如存款、贷款、票据抵押与贴现、信托、租赁、保险、有价证券买卖、黄金外汇交易，等等。狭义的金融市场则一般限定在以有价证券为金融工具的交易活动、金融机构间的同业拆借、黄金外汇的交易活动等范围内。通常所说的金融市场主要是指后者。
金融市场的形态有两种：一种是有形市场，即交易者集中在有固定地点和交易设施的场所内进行交易的市场，证券交易所就是典型的有形市场。另一种是无形市场，即交易者分散在不同地点（机构）或采用电信手段进行交易的市场，如场外交易市场和全球外汇市场就属于无形市场。因此，金融市场不是专指有形的交易场所，而是资金融通各种方式的集合，是资金供求双方运用金融工具进行各种融资交易活动的总称。
二、直接融资与间接融资
资金供给者和资金需求者之间的融资活动，有两种基本形式——直接融资和间接融资。
直接融资，是指资金供求双方通过一定的金融工具直接形成债权债务关系的融资形式。直接融资的工具主要是商业票据、股票、债券，如企业直接发行股票和债券就是一种直接融资。间接融资，是指资金供求双方通过金融中介机构间接实现资金融通的活动。在间接融资中，资金供求者双方不构成直接的债权债务关系，而是分别与金融中介机构发生债权债务关系。典型的间接融资是银行的存贷款业务。因此，直接融资与间接融资的区别在于，债权债务关系的形成方式不同，凡资金供求者之间直接形成债权债务关系的为直接融资；凡资金供求双方不直接联系而分别与金融机构形成债权债务关系的为间接融资。
按广义的金融市场定义，直接融资和间接融资都在金融市场进行。按照狭义金融市场的定义，金融市场上的融资方式主要是直接融资，在习惯上，通常包括了以所有可流通的有价证券为金融工具的融资活动，以及金融机构之间的资金拆借和黄金外汇买卖。
直接融资和间接融资各具优点，也各有局限。直接融资的优点在于：（1）资金供求双方联系紧密，有利于资金的快速合理配置和提高使用效益。因为资金供求间构成直接的债权债务关系，将债务人的资金使用状况与债权人的利益紧密结合在一起，债权人会特别关注和支持或监督债务人的经营活动，债务人面对直接的债权人有很大的压力和约束力，这就会有利于资金使用效益的提高。（2）由于没有中间环节，筹资成本较低，投资收益较高。但直接融资也有其局限性，主要表现在：
（1）资金供求双方在数量、期限、利率等方面受的限制比间接融资为多；（2）直接融资的便利程度及其融资工具的流动性均受金融市场的发达程度的制约；（3）对资金供给者来说，直接融资的风险比间接融资大得多，需要直接承担投资风险。
与直接融资比较，间接融资的优点在于：（1）灵活便利。金融机构作为借贷双方的中介，可以提供数量不同和期限不同的资金，可以采用多种金融工具和借贷方式供融资双方选择。（2）安全性高。间接融资的风险主要由金融机构来承担，而金融机构通过资产负债的多样化可以分散风险。（3）规模经济。金融机构一般都有相当的规模和资金实力，有能力利用现代化工具从事金融业务，雇佣各种专业人员进行调研分析，可以在一个地区、国家甚至世界范围内调动资金，很容易达到规模经济。间接融资的局限性主要有两点：（1）割断了资金供求双方的直接联系，减少了投资者对资金使用的关注和筹资者的压力；（2）金融机构要从经营服务中获取收益，从而增加了筹资者的成本，减少了投资者的收益。
在金融发展的历史上，直接融资活动先于间接融资出现，间接融资是在直接融资的基础上发展起来的，而间接融资的发展又极大地促进了直接融资的发展。在现代市场经济中，直接融资与间接融资并行发展，相互促进。它们在充分发挥自身优点的同时，也互相弥补了各自的局限。因此，对直接融资和间接融资必须给予同样的关注和重视。
三、金融市场的地位与功能
（一）金融市场的地位
在商品货币经济中，金融市场是统一市场体系的一个重要组成部分，它与消费品市场、生产资料市场、劳动市场、技术市场、信息市场、房地产市场、旅游服务市场等各类市场相互联系，相互依存，共同形成统一市场的有机整体。在整个市场体系中，金融市场是最基本的组成部分之一，是联系其他市场的纽带。因为在现代市场经济中，无论是消费品和生产资料的买卖，还是技术和劳动力的流动等，各种市场的交易活动都要通过货币的流通和资金的运动来实现，都离不开金融市场的密切配合。从这个意义上说，金融市场的发展对整个市场体系的发展起着举足轻重的制约作用，而市场体系中其他各市场的发展，又为金融市场的发展提供了条件和可能。
（二）金融市场的功能
金融市场的功能是多方面的，其中最基本的功能是满足社会再生产过程中的投融资需求，促进资本的集中与转换。具体表现为以下几点：
1.有效地动员筹集资金
由于市场行情变化多端，资金供给者在为闲置资金寻求出路时，要求兼顾其安全性、流动性和盈利性；而资金需求者在筹集资金时，也要求在降低成本的同时，在数量和时间上也得到满足。因此，要充分有效地动员社会储蓄向生产性投资转化，就需要为双方创造一个较为满意的场所。金融市场上有多种融资形式可供双方进行选择。各种金融工具的自由买卖和灵活多样的金融交易活动，增强了金融工具的流动性和安全性，提高了融资效率，使资金供应者能够灵活地调整其闲置资金的保存形式，达到既能获得盈利，又能保证安全性和流动性的目的；使资金需求者能从众多的筹资方式中选择适当的有利方式，及时、灵活、有效地筹集到所需资金。所以，金融市场对于资金供求双方都具有极大的吸引力，是投资和筹资的理想场所。
2.合理地分配和引导资金
金融市场通过利率的差异和上下波动，通过市场上优胜劣汰的竞争以及对有价证券价格的影响，能够引导资金流向最需要的地方，流向那些经营管理好、产品畅销、有发展前途的经济单位。从而有利于提高投资效益，实现资金在各地区、各部门、各单位间的合理流动，完成社会资源的优化配置。
3.灵活地调度和转化资金
金融市场上多种形式的金融交易，形成纵横交错的融资活动，融资活动不受行业、部门、地区或国家的限制，便于各经济单位灵活地调度资金，充分运用不同性质、不同期限、不同额度的资金。同时还能转化资金的性质和期限。例如，股票、债券的发行能将储蓄资金转化为生产资金，将流动的短期资金转化为相对固定的长期资金；证券的转让出售能将投资者的长期投资即刻转变为现金；远期票据的贴现又能使将来的收入转变成现实收入等。
4.有效地实施宏观调控
现代金融市场是中央银行实施宏观金融间接调控的理想场所。中央银行通过金融市场可以进行公开市场业务操作，吞吐有价证券以调节货币供应量；实施再贴现政策，调整再贴现率以影响信用规模。两者的实施都可以通过影响利率水平来调节资金供求，而金融市场利率的变化又是宏观金融调控的重要参考依据。
金融市场功能的发挥程度，主要取决于市场的建立基础与发展方向。各国金融市场发展的历史和现实表明，金融市场只有建立在真实信用和现实社会再生产基础之上，坚持与生产流通紧密相关并为之服务的发展方向，才能在健康发展中充分发挥其功能。如果金融市场的活动脱离了上述基础与方向，不仅难以发挥其基本功能，而且会出现诈骗、投机、泡沫和操纵市场等不良现象，加大金融风险，破坏金融市场的正常运作和经济的稳定，甚至引发经济危机并在国际间迅速传播。20世纪30年代华尔街股票市场暴跌引发的世界性经济大危机、20世纪80年代日本的“泡沫经济”、l997年东南亚的金融危机、2008年的次贷危机等都是典型的例子。因此，各国都对金融市场进行必要的管理，以扬利除弊，保持金融市场稳健发展和为经济发展服务的方向。
四、金融市场构成要素
金融市场主要由以下四个基本要素构成：
（一）参与者
参与者即参与金融市场交易活动而形成买卖双方的各经济单位。各国金融市场的参与者大致可分为五类：（1）个人；（2）企业；（3）银行和非银行金融机构；
（4）中央银行；（5）政府及政府机构。金融市场的参与者必须是能够独立作出决策，并承担利益和风险的经济主体。
（二）金融工具
金融工具即借以进行金融交易的工具。金融交易作为一种有偿转让资金的活动，可以采用口头协定、账面信用和书面凭证三种方式进行。前两种方式虽然简单，但由于协议条件没有正式凭证，不能可靠地确立债权债务关系，容易发生纠纷，并且无法在市场上流通转让，不能适应信用关系日益发展和复杂交错的情况。书面凭证则具体载明支付或偿还条件等事宜，可凭此确立信用关系和流通转让，因而成为金融交易的必要工具。金融工具一般包括债权债务凭证（票据、债券等）和所有权凭证（股票），是金融市场上买卖交易的对象。金融工具的种类繁多，各具特色，能够分别满足资金供求双方的不同需要，由此形成了金融市场的各类子市场。
（三）交易价格
金融市场上各种交易都是在一定的价格下实现的，但金融市场的交易价格不同于商品市场的商品交易价格，商品的交易价格反映交易对象的全部价值，如1000kg大米交易价格为2000元，一辆汽车交易价格为20万元等。由于金融市场上的交易对象是货币资金，交易所实现的只是货币资金使用权的转移，因此交易价格反映的是在一定时期内转让货币资金使用权的报酬。由于本金不变，货币资金借贷时的交易价格通常表现为利率，例如，以l0%的利率出让100元货币资金的使用权1年，这10%或10元便是这100元货币资金1年使用权的交易价格。但要注意的是，金融工具的价格通常表现为它的总值即本金加收益。如100元的l年期债券，年利率为10%，交易价格为110元；一张100元的股票，交易价格却可能为180元。因此，在金融市场上，货币资金借贷的交易价格和金融工具买卖的交易价格有不同的表现方式。
（四）组织方式
组织方式即金融市场的交易采用的方式，主要有三种：（1）有固定场所的有组织、有制度、集中进行交易的方式，如交易所方式；（2）在各金融机构柜台上买卖双方进行面议的、分散交易的方式，如柜台交易方式；（3）场外交易方式，既没有固定的场所，也不直接接触，而主要是借助电信手段来完成交易的方式。
