巴菲特的错误投资
假如你以非常低的价格买进一只股票，然后以不错的价格获利了结，这是一件很容易的事，即使从长期来看这家公司的经营结果可能会糟糕。这种投资方法被称为“雪茄烟蒂”投资法，即在路边随便捡起一个香烟头，这可能让你吸一口过一过烟瘾。然而，除非你是清算专家，否则买下这类公司实在属于傻瓜行径。
——沃伦·巴菲特
巴菲特在投资中也曾犯过不少错误，比如，受到股票价格低廉的诱惑，而忽略了这个公司的资质。如果你把巴菲特当做“西方不败”的话，你肯定会失望的。实际上，股神之所以伟大，是因为他能从自己的每一次错误中获得力量，同时不会被偶然的成功冲昏头脑。
人非圣贤，孰能无过。即使是纵横市场四五十年，战果辉煌的投资大师巴菲特也曾遭遇难堪的挫败。
巴菲特的六大错误投资如下。
第一，投资不具备持久竞争优势的企业。1965年他买下伯克希尔纺织公司，却因为海外竞争压力大，他于20年后关闭纺织工厂。
第二，投资不景气的产业。1989年，巴菲特以3.58亿美元投资美国航空公司的优先股，然而随着航空业一路下滑，他的投资也告亏损。
第三，以股票代替现金进行投资。1993年，巴菲特以4.2亿美元买下制鞋公司Dexter，不过他是以伯克希尔公司的股票来代替现金。而随着伯克希尔公司股价的上涨，如今他用于购买这家制鞋公司的股票价值20亿美元。
第四，太快卖出。1964年，巴菲特以1 300万美元买下当时陷入丑闻的美国运通5%的股权，后来以2 000万美元卖出。若坚持到今天，他的美国运通股票价值将高达20亿美元。
第五，虽然看到投资价值，却没有行动。巴菲特承认，他虽然看好零售业前景，但是却没有加码投资沃尔玛。他的这一错误使得伯克希尔公司的股东平均一年损失80亿美元。
第六，现金太多。巴菲特拥有太多现金，而要克服这个问题，巴菲特认为必须耐心等待绝佳的投资机会。
巴菲特在经营水牛城新闻报、美国运通、盖可保险等公司时，他都能成功地“扭亏为盈”。这在普通的投资者看来是一件很了不起的事。然而巴菲特却说，以后不会再去冒险进行这种挑战了。
投资箴言
以合理的价格买下一家好公司比用便宜的价格买下一家普通的公司要好得多。此外，俗语说得好：“好马还要搭配好骑师，才能有好成绩。”再好的公司如果遇到一个糟糕的经理人，你也不能体会到好公司的好处。
犯错误后一定要清楚这个错误有多大
1993年我用价值4.33亿美元的伯克希尔公司股票买下了一家制鞋企业。当时我认定该股票有持续的竞争优势，但是这种优势在短短几年内就消失了。然而，后面发生的事是，我用伯克希尔公司的股票，极大地将这个错误扩大了，这次花去的不只是4亿多美元，而是30.5亿美元。事实上，我是在用一个优秀公司1.6%的份额，去换取一个毫无价值的烂公司。
——沃伦·巴菲特
纵观成功人士的成功之道，你会发现巴菲特的话中所蕴涵的真理：从失败中学习到的东西远比在成功中学到的多，成功的背后总是重重失败的历练。这个真理在投资领域同样正确。
有人曾以美国成功投资家为研究对象，发现那些成功的投资家普遍具有两个特点：第一，从不追求完美；第二，对于投资失败从不放在心上，只专注于未来的挑战。
由于高报酬率的投资机会伴随着高风险，失败是投资者必经的过程，而且也是成功投资的一部分。大多数成功投资家都是经历数次失败方才累积出成功的心得。如果有人对你说：“我自投资以来还不曾赔过钱。”那么这只有两种可能：他是在骗你，或者他根本没有投资过。成功投资的入门条件便是要经得起亏损的考验，一个未曾失败过的人成不了大器；一个未受过损失、未经历洗礼的人也别想赚大钱。如果你要求自己每次投资都不能有所损失，或每次损失就悔不当初而自责，久而久之，你会发觉最佳的策略就是极度保守、不冒任何风险。这样一来，投资理财无法成功也就不足为奇了。
众所周知，索罗斯的成功使人们奉他为神灵，他把自己管理的基金会称为“索罗斯帝国”。然而，索罗斯也有失败的时候，在港币会战、俄罗斯金融危机中，索罗斯损失惨重。之后，1998年其旗下基金整体损失达20.15%，约30亿美元，一时元气大伤。
因此，即便金融大鳄索罗斯也并非永远都是正确的。但有些人往往只看到他创造的无尽财富，便盲目崇拜，认为索罗斯说的都是金玉良言。而事实上，索罗斯认为这种想法非常可笑。他说：“坦白地说，我和其他投资者一样会犯很多错误，但因为我的业绩，人们会认为我屡战屡胜。事实上，这是一种误导。我觉得我的不同之处就在于能够先别人一步认清自己的错误。”俗话说：“亡羊补牢，犹未晚矣。”只要能够及时发现自己的错误，进而采取措施予以修正，同样能达到预期的目的。
实际上，很多时候不是投资者没有发现错误，而是出现错误后没有从中吸取经验。这样一来，一旦产生了严重的后果，便会说：“早知道……”可是世上是没有后悔药卖的，等到事态恶化了，再好的补救方法也无济于事了。所以，无论是投资还是做其他事情，第一时间发现错误并及时获取经验以指导日后的行动，总是有百益而无一害的。
关于如何在第一时间发现错误，下面的方法可以给予你些许提示。
第一，问问自己想正确投资时，会产生哪些感想。若自认为正确却亏损不断，是否会产生“市场有问题”的想法？
第二，暂时将交易情况抛到脑后，闭上你的眼睛，问自己：“现在我的身体内部感觉如何？”一般有两种答案：一为“内部有挤压感”，二为“内心舒坦”。
第三，如果对自己最初的分析判断信心十足，自认为市场“前途光明”，因而拼命为亏损去补仓，交易最终如愿以偿，你是否还会坚信自己的分析判断？
第四，回想交易最糟糕的时候，问自己当时想要正确时的身体感受，然后在内心感觉一下，身体是否有不同的感受？当我们怀着“正确”的态度去交易时，我们的执著会产生某种情绪化的东西。回想那种状态，直到你感受到这种情绪。
如果你能准确地捕捉到自己的身体对这些感受的反应，并对它们进行描述，那么你在面对市场中的错误时肯定能泰然自若。
投资箴言
纵观巴菲特的投资生涯，当然也不乏一些失败和挫折。但是，他之所以能将自己的财富积累得越来越多，并非由于他神机妙算，而是在于他比别人更善于发现、认识自己的错误并及时纠正。
买贵也是一种买错
我们对股票的投资，只有在我们能够以合理的价格买到足够吸引人的企业的股票时才可以，同时也需要温和的股票市场配合。对投资者来说，买进的价格太高会将这家绩优企业未来十年亮丽的发展所带来的效益抵消掉。
——沃伦·巴菲特
巴菲特经常会有一段相当长的时间在股市内保持沉默，尤其是在别人狂欢的时候，在被新锐们嘲笑为无能、落伍的时候。
比如，在巴菲特出手认购通用电气30亿美元的优先股时，巴菲特表示：“通用电气公司是美国面向世界的标志性企业。数十年来，我一直是通用电气公司及其领导者的朋友和赞赏者。”但是在这漂亮言论的背后，更为真实的事实是，即使巴菲特赞赏通用电气数十年了，却只是在次贷危机发生时，当通用电气的股票大幅缩水后才毅然决定出手。回首过去十年通用电气的股价，在2000年互联网泡沫中一度高达60.5美元，但是巴菲特却选择通用电气徘徊在20美元接近十年来最低位时才出手，显然其有足够的耐心等待好的公司出现好的价格。
回首巴菲特的投资历程，类似这样等待好公司出现好价格的例子可谓是数不胜数。此前提到的富国银行无疑是一个绝佳的范例。
富国银行可以说是上一次美国楼市危机的受害者。这家成立于1852年的老牌银行，在20世纪90年代初股价曾一度高达86美元，但在那次危机中，投资者担心银行会受到房贷市场的拖累而持不信任态度。尤其作为所有加州银行中房地产贷款最多的银行，富国银行能否承受得起巨大的房地产贷款坏账损失，投资者颇为担心。结果，富国银行的股价短期内暴跌，四个月时间内便重挫至41.3美元，而有先见之名的巴菲特早就看好富国银行，以57.89美元的均价买入了大量富国银行的股票，并在此后逐步追加。
投资箴言
对于投资者来说，买入一家优秀公司的股票时支付过高的价格，将会对这家绩优企业未来十年所创造的价值产生抵消的效果。投资者应该记住巴菲特投资术中的这个重要的精髓，这比选择一家好公司还重要。
数据分析并不是万能的
假定你生活在一个父权结构极为严密的社会，而美国每一个家庭都恰好唯父亲马首是瞻。20天之后，你将发现215位成功猜测硬币投掷结果的赢家是来自于21.5个家庭。若干天真的分析师可能因此认为，其中具有高度的遗传因素。这实际上不具有任何意义，因为你所拥有的不是215位个别赢家，而只是21.5个随机分布的家庭而已。
——沃伦·巴菲特
巴菲特认为，认真分析企业的相关数据对于投资者来说非常重要，但有时也要避免陷入分析的沼泽。
数据在人类的生活中扮演着很重要的角色。缺少了数学上精确的数据，生活将会变得比较模糊。如果不先去用天气模型分析以前的天气变化数据，就无法预测未来天气的变化；如果不按照可乐的配方来配制可乐，就配不出好喝的可乐；如果不制定射击比赛的规则，就无法确定谁才是冠军。
巴菲特认为，股票投资从本质上来说，就是一个冒险的游戏。一个投资者若想降低投资的风险，就需要数据的帮助。伯恩斯坦曾经说过：“在没有机会和可能性前提下，应对风险的唯一办法就是求助上帝和运气。没有数据的支持，冒险完全就是一种莽夫的行为。”
如果没有数据，投资者根本无法了解公司的经营状况，投资者的投资行为就像掷骰子一样充满了随机性，但投资者都不会这么盲目投资。投资者通常会根据公司提供的数据，了解公司的经营业绩，估计公司的内在价值，和股票的价格对比一下，计算可能获得的收益，然后综合考虑这些分析出来的数据再进行投资。经过数据分析的好处就是尽可能多地减去了一些不确定因素。例如，通过对某份材料的数据进行分析，发现每当利率下调0.1%，某公司的销售额就会增长3%，那么我们就得到了一些对投资有利的信息。
数据分析是有一定作用的，但很多人过于沉迷其中。在投资中，经常会看到有些人研究某只股票在过去五年或十年内的价格走势，仔细分析它在成交量上的细微变化，试图从股票的价格变化中推断出股票的价格模型，以此来预测自己的股票收益。
但巴菲特认为，数据分析并不是万能的。它可以排除一些不确定因素，但它却不能推断出股票投资的模型。目前市场上有很多人为设计出的选股方法，但大多被证明是无用的，难以付诸实施。巴菲特很早就意识到了材料的有限性，因此，他根本不看那些股票分析师做出的各种选股资料，也不在电脑里安装股票终端每日查看股票价格，更不愿浪费时间分析股票的价格走势。也许正是由于他没有使用过任何统计数据分析软件，也不分析股票的价格走势，因此他的运作才更加成功。
投资箴言
我们要像巴菲特学习，合理利用已有的数据，提取出对投资者有用的信息，而不是完全依赖数据来决定投资。
