“每个人的一生中，都会碰到二三次的大好机会。能否及时把握这千载难逢的良机，就得靠平常的努力与身心的磨炼。理论与实践的合一，再加上日夜的思考训练，可以增加成功的概率。此外，做重大决策时，往往需要直觉，这个直觉并非来自天赋，而是来自无数次战斗所累积的经验。”
——是川银藏英国股神吉姆·莱特纳：“灾难”是买入良机
作为英国人的吉姆·莱特纳是在德国和土耳其长大的。吉姆·莱特纳曾获美国耶鲁大学经济学学士文凭。此后，他前往纽约的哥伦比亚大学学习国际金融以及俄罗斯研究。在读研究生期间由于需要用钱，吉姆·莱特纳向一份“招聘货币经纪人新手”的华尔街招聘广告主提交了申请。从而获得了帝国证券的面试邀请。面试官是个德国人，他非常喜欢德语流利的吉姆·莱特纳，他不仅录用了吉姆·莱特纳还分配给吉姆·莱特纳巴哈马群岛和开曼群岛分支机构的银行间存款业务。
从哥伦比亚大学毕业后，吉姆·莱特纳又做了2年的全职经纪人。之后，吉姆·莱特纳想要有更好的发展机会和空间。于是，吉姆·莱特纳联系了摩根大通。虽然这次跳槽意味着他的年薪将从7万美元下降到1.7万美元，但是，吉姆·莱特纳觉得能学到新知识就值得。当时，欧洲货币市场正快速发展，吉姆·莱特纳很快成为瑞士法郎、德国马克和西班牙币领域的专家。此后，他向摩根大通外汇交易部的主管自荐并获得许可从而成为了摩根大通外汇交易部的远期外汇交易员。
几年后，从跳槽中获得机会的吉姆·莱特纳又需要新的机会和空间了。他跳槽到美国国际银行，在美国国际银行，吉姆·莱特纳负责操盘远期外汇以及除德国马克、英镑、日元、瑞士法郎之外的所有货币交易。在这期间，经历过磨炼的吉姆·莱特纳主导着整个委内瑞拉币与墨西哥比索市场，他可以阻挡其他做市商的参与，也确切知道买卖差价是多少。
1986年，当时货币市场中最具掌控力的交易商之一——美国信孚银行希望吉姆·莱特纳能加盟到美国信孚银行，吉姆·莱特纳接受了美国信孚银行的邀请。第一年，美国信孚银行给吉姆·莱特纳负责的远期与小币种交易部门设定了1200万美元业绩预算，当年年底，吉姆·莱特纳以6500万美元超额完成任务。之后，吉姆·莱特纳又被派到伦敦去从事与债券相关的交易。但是，吉姆·莱特纳很快就发现自己并不太喜欢管人，而是更愿意去管理风险。于是，他向美国信孚银行提出调职申请，他的申请得到的批准，美国信孚银行任命他为首席风险官。
就在这时，美国信孚银行的一位交易员操作失败令美国信孚银行亏损8000万美元。这让吉姆·莱特纳意识到美国信孚银行应该改变当时以自营业务为主要营收来源的模式。作为首席风险官的吉姆·莱特纳履行了他的责任，他建议美国信孚银成立客户基金以降低银行和客户的风险，这样同时也可以创造稳定的营收来源。吉姆·莱特纳的建议得到了采纳。吉姆·莱特纳向自己的4位客户募集了8000万美元，并从1989年开始正式操作基金。第一年这只基金上涨了45%，资产管理规模也增至8亿美元；第二年又上涨35%，这时的吉姆·莱特纳觉得已经不再需要银行做自己的后盾，也不需要每天都到公司坐班，于是，他便辞职并创办了自己的猎鹰管理公司。不善于管人的吉姆·莱特纳这次仍然不将管人作为自己的工作重点，吉姆·莱特纳最喜欢的波动率管理工具是期权。“我喜欢把期权当成是管理资金风险的工具。就像雇用了某人作为你的风险管理者一样，有了它，我晚上睡得更加安稳。”他说。
不喜欢管人的吉姆·莱特纳喜欢奔波于世界各地去捕捉每一个投资机会，并以敢于进行“非共识性交易”而闻名。
据吉姆·莱特纳自己统计，在他的职业生涯中从资本市场中共赚取了20亿美元。自从1997年猎鹰资本成立以来，他获得了30%的年均复合收益率。
吉姆·莱特纳认为自己赚钱的本领并不是天生的，而是源自于对市场极端的兴趣，而这也是他捕捉市场机会的灵感来源。
在吉姆·莱特纳的记忆中，有一次交易让他难以忘怀，并从那时开始他相信自己能比别人更好地应对市场。
这个交易是针对瑞士法郎拆借利率的隔夜交易，吉姆·莱特纳认为第二天瑞士法郎的利率将大幅上升，于是他买进了几十亿美元的瑞士法郎一天期远期合约。结果第二天，市场正如他所预料的那样，最终他获得了1%的收益。
“虽然赚得不多，但我半夜高兴得跳起来并大叫，‘我赚了，我赚了。’这是我第一次觉得自己能看透我关注的事物并真实地做到。那时，对事物控制与把握的成就感和拥有创造力的快感很明显地同时向我袭来，那种感觉真是妙极了。”吉姆·莱特纳说。
由于长期坚持不懈地观察与思考市场中发生的一切事物，吉姆·莱特纳认为自己的大脑中已建立了一个关于事情将会如何发展的数据库，一旦出现任何异动，数据库马上会在他的脑海中呈现出来。
吉姆·莱特纳认为自己成功的原因还有在数字面前绝对理性，过于情绪化是导致其他交易员失败的原因。
吉姆·莱特纳说：“损失并不太影响我的情绪，因为我将它们看成是一种概率发生的必然，在某些时候总要发生。糟糕的日子、糟糕的星期甚至糟糕的月份，永远不会影响我在下一个交易日积极地去与市场周旋。直到今天，我的妻子也不知道我何时在市场中损失巨大，又何时在市场中盈利颇丰。”
吉姆·莱特纳从来不会限制自己只以单一形式投资，或是只投资单一国家。他说：“想要大手笔连续不断地赚钱，就必须广泛地将各种时间期限、各种投资工具以及不同的国家可能带来风险溢价行情纳入视野范围，因为最能锻炼人的、最刺激的交易可能发生在世界上的任何地方，因此对市场上的各种经验秉持开放的态度很重要。”
对于吉姆·莱特纳而言，灾难与不幸发生的时候总是进入市场的良好时机。在莱特纳的整个投资生涯中，长期资本公司破产的1998年却是他最顺利的一年，当年他的净收益达到90%。
“当时波动性管理产品的定价非常之低，这意味着未来将风平浪静，而事实情况并不是这样。虽然我并不能确定未来会发生怎样的情况，但我想这个世界肯定是疯了。于是在1998年的6、7月份时，我在几个不同的市场中购买了600万美元的1年期期权，结果在9月份，当美联储开始降息，我的期权头寸就涨到了4800万美元。”吉姆·莱特纳回忆说。
当长期资本公司重组时，华尔街漫天飞舞的都是有关对冲基金破产的谣言，吉姆·莱特纳却接到摩根大通信贷部门打来的电话，说他们相信猎鹰资产永远不会破产。
吉姆·莱特纳当然也不是“常胜将军”，他自然也尝过市场给他的深刻教训。
1997年，他运用高收益与低收益匹配的交易策略进入亚洲市场。他在香港市场上买进股票，并同时卖空恒生指数期货，以便在保持股票现货较小风险暴露的同时产生较高的收益。
然而，1997年10月亚洲股票市场崩盘时，香港期货市场闭市。突然间，吉姆·莱特纳感受到了信用风险。也正是这样的经历让吉姆·莱特纳意识到“尾部风险对冲”的重要性。
吉姆·莱特纳后来分析说：“人性的贪婪通常会使人们单方面地关注交易的盈利，这是非常危险的。现在市场环境的现实是，人们都在追求高收益但市场整体收益相对很低。要解决这一问题，一个办法就是采用衍生工具，你需要让渡一点额外收益给那些与你对市场有相反看法的人。市场可能向任何方向变化，包括那些被预计是最不可能发生的方向。”
在2000年股市泡沫破灭之后，美联储开始降息，吉姆·莱特纳认为美国有可能像日本那样陷入通货紧缩。当时，他向银行要求卖给他一种特殊的期权，他通过买入这种期权来对冲利率大幅下降所带来的风险。
“也许会有人在纽约放核弹，利率将会下降为—25%。如果那样，我就赚大了。”虽然很多人都认为吉姆·莱特纳的逻辑十分可笑，但他却指出，“长期资本管理公司也认为，他们的资产组合只有六百万分之一的机会可能破产。”
被称为英国股神的吉姆·莱特纳总是告诉那些刚刚涉足于全球宏观投资领域的投资者，订阅《经济学家》杂志并坚持每周都读它是寻找投资方向的不错选择。他自己一直坚持这样做，当然，他也会加入自己的判断。而受《经济学家》杂志文章的指引，吉姆·莱特纳在2008年的一次采访中称，投资者应该在今后10年买进亚洲股票。
他当时的理论是，现在世界已经分成生产中心（亚洲）及消费中心（美国）。亚洲有比较好的人口结构分布，而且亚洲人愿意以较低的工资每周工作60个小时；相反，美国人每周只愿意工作40~45个小时，却大举借债购买更多的东西。亚洲和美洲之间还有一个比较不确定的区域，那就是欧洲，他们既非积极的消费者，也非积极的生产者，就人口统计分布来看也不太乐观。
身为投资者，吉姆·莱特纳希望是投资生产者，而非消费者，他还希望投资绩优股，而不是成长股，所以他会到亚洲去挑选一切可以找到的绩优股。例如他会买入泰国的房地产开发商，因为这些公司的贸易和财务表现都相当优异，而且还在不断增长。他还会大量买进印度、韩国、中国香港的股票。
是川银藏三起三落的日本股神
1897年7月28日，是川银藏出生于日本赤穗一个贫穷的渔夫家庭中。因为日本国不存在着计划生育的政策，所以，是川银藏的父母也无需担心会被强制堕胎、引产，是川银藏的父母育有7个孩子，而是川银藏是他们最小的孩子。是川银藏尽管有6个哥哥，但是，由于当时做渔夫并不能为家庭带来多少收入，所以，是川银藏一家的生活相当窘迫。是川银藏和他的6个哥哥也自然无法在小学毕业后继续学习，这一点与现在的日本强制性要求义务全免费教育有很大的不同。是川银藏和他的哥哥们不得不外出挣钱以补贴家用。是川银藏14岁时被介绍到神户的一家贸易商行——“好本商会”当学徒。是川银藏年纪虽幼，心胸却十分宽广，总是利用难得的空闲时间来学习。是川银藏一边拼命吸收知识，从珠算、簿记、会计到社会、经济，天天用功到深夜；一边积累人脉等候着有一天自己的事业的开始。
1914年的春天，是川银藏所在的好本商会因资不抵债而破产。16岁的是川银藏不顾父母和兄长的反对，揣着在好本商会工作3年所得的20日元退职费，从神户搭船到中国大连，凭借在好本商会里自学的簿记和珠算，是川银藏获得了日本在中国驻军一位会计少尉的欢心，那个少尉主动将他留在了部队。
军队会计室的工作是很悠闲的，是川银藏开始思索如何利用剩余时间做生意。凭借良好的人际关系，他向军方筹借300日元资金，开始承担一部分采购业务。他一反过去军方强买强卖的土匪作风，客客气气地讲价给钱为自己树立了良好的声誉，附近村庄的中国人也愿意和他来往。不久，是川银藏的生意就打开了局面，除了采购粮食，他的商社所雇用的运输马车有100多辆还替前方部队搬运各种军需物资。
不久，是川银藏因故被捕拘押了。虽然最后因未成年而被释放，但是川银藏只能身无分文地搭船回到日本。
6个月后，是川银藏重返中国，他打算卷土重来。是川银藏刚到青岛就打探到一件有意思的事：当时，中国的主要通货是一厘钱，每年铸造，发行余额年年增加。但是据说袁世凯图谋复辟帝制，孙文要发起讨袁运动，中国大陆地区的政局相当动荡，老百姓都不愿把钱存银行而是藏在家里。据说，一些大户人家的地下室，太多的一厘钱已经堆得如山高。
是川银藏从中看到了商机：正值第一次世界大战正打得火热，非铁金属供不应求，价格暴涨。一厘钱是锌、铅与铜的合金，如能收购大量的一厘钱，熔解后铸成金属块，一定能获取更大的利润。青岛的日本人用的都是一元银币，市面上一元银币对一厘钱的交换率是1比1000；如果把1000枚一厘钱熔解做成金属块，可卖2~2.5元银币。虽然中国法律规定，买卖铸造通货者死，但日本人享有治外法权，不受中国法律约束。是川银藏出资在青岛郊外设立了一家铁工厂，于是一车车的一厘钱就趁着天黑运到工厂熔解，然后铸成金属块运到日本。如此左手进右手出，是川银藏在很短的时间内就聚集了大笔资金。
不久的一天，日军青岛守备军的一位中佐参谋来找是川银藏，请他为孙文从东北带来的300名革命军成员提供资助。中佐参谋当然知道作为商人的是川银藏是“无利不起早”，就诱惑是川银藏说：“如果是川银藏能提供3万日元（相当于现在的5亿或6亿日元）支持革命军训练，待革命军攻打下青州后，就让他独享那里的一厘钱买卖。”是川银藏心动了。次日，孙文的秘书就从是川银藏处取走了3万日元。
但是，满怀希望的是川银藏没有想到的是经过一夜激战后，原本士气高昂的革命军居然就溃不成军了，是川银藏的3万日元的投资自然随着革命军的落荒而逃而付之东流。祸不单行是——同年12月，德国皇帝向美国总统透露讲和之意，世人都认为第一次世界大战已近尾声，非铁金属的行情立即暴跌，是川银藏熔炼的金属块再也找不到买主了。3万日元的损失，加上一厘钱生意的失败，是川银藏的事业终究承受不了重压而宣告崩溃。
巨大的人生落差压得他喘不过气来，在最失意彷徨的时候，是川银藏揣着布朗宁手枪到处寻找自杀场所，最终因牵挂父母而迟迟对自己下不了手。
1916年12月31日，是川银藏带着父母再度一文不名地回到日本。
1923年9月1日下午2点左右，《朝日新闻》的号外以斗大的标题写着：“横滨大地震，海啸可能来袭。”尽管是川银藏只是小学毕业生，但他平时所积累知识可不少。虽然号外只提到横滨，但根据地理常识，是川银藏判断：关东的地质属于冲击层，相当不耐震，如果横滨发生大地震，那么，离那里不到40公里的东京当然在劫难逃。东京人口密集，灾后重建的需求必定很大，建设初期一定会临时建个简单的木屋应急，因此，建木屋的材料——马口铁板与铁钉等，势必会成为抢手货而价格急升。
于是，是川银藏出动了整个公司的人力，将大阪市可以买到的建材，以支票全部买下。第二天，6毛买进的马口铁板暴涨到5元，涨了将近10倍，是川银藏成功翻身了。
但是，是川银藏还没来得及为自己的再次成功而笑逐颜开开庆祝会，疲软的市场环境就又给他带来了灭顶之灾。
