又如：根据公开的信息推断股票的价值是理性的，由此买卖双方也是理性的，股价也是理性的。不可能发生非理性的爆炒行为。那么为什么股价会暴涨暴跌呢？正是那些突发的、随意的、看似不相关的信息，而且是以随机漫步，不经意方式，才导致股价暴涨暴跌。1996年的两次降息，1997年2月邓小平逝世和7月的香港回归，1999年5月美国轰炸中国驻南斯拉夫大使馆，2000年的世纪题材和沪深交易所成立十周年等，都直接导致了当年行情的爆发爆炒。而1996年12月16日《人民日报》特约评论员文章，1998年洪水，2001年包括国有股减持在内的21个因素（有些因素完全不相关，如北京申奥。具体的21个因素，见笔者2001年著：《中国股市发展报告2001年》和《炒股就这几招（波段篇）》），都直接导致了当年行情的暴跌。这些突发的因素，图表技术分析无法随机漫步计算。
再如：亿安科技上升到126元造就了一位买了该股票就不懂也不动的老太太成为300万元的大富婆。银广夏暴跌前逃顶的一位深圳股民也不是他判断得准确，而是他恰好准备结婚买房需要用钱，所以避免了世纪性灾难。而很多股评家却根据图表技术分析“判断得准确”，结果害人害己。从中国股市可见，这些极端的例子，即暴涨100％以上和暴跌100％以下的股票是极少数，因此，股民买还是卖这些股票，很大程度上取决于人的运气。
但是，随机漫步模型在很多方面是与实际情况不相符的，存在天然的弱点。即使从整体来看该理论有积极的地方，但也无法摆脱自身之“痒”，它所否定基本面分析和图表分析的理由就不能充分成立。
江恩理论
江恩理论是以研究测市为主的，江恩通过数学、几何学、宗教、天文学的综合运用，建立起自己独特的分析方法和测市理论。通过江恩理论，可以比较准确地预测市场价格的走势与波动，成为股市的赢家。当然，江恩理论也不是十全十美的，不能指望他使你一夜暴富，但是经过努力，在实践中体会江恩理论的真谛，它一定会使你受益匪浅。
一、五个基本先决条件
1.知识：你不可能不花费时间研究而获得知识，你必须放弃寻找在证券市场中赚钱捷径的企图。当你事先花费时间学习得到知识后，你将会发现赚钱是容易的。在获得知识上花费的时间越多，以后赚的钱越多。知识不会足够的，你必须学以致用从中获益，通过应用学到的知识，在合适的时候行动和交易以获得利润。
2.耐心：这是在股票市场中获得成功最为重要的资质之一。首先，你必须有耐心等待确切的买入或抛出点，机会到了后决定入市。当你做交易时，你必须耐心地等待机会及时地离开市场，获得利润。你必须在结束交易获得利润之前就决定趋势确实已经变化。这是对过去市场变化研究之后的唯一结果，从中获得所需的合适知识。3.灵感：一个人能得到世界上最好的枪，但是他没有灵感去扣动扳机，他不能打死任何敌人。你可以获得世界上所有的知识，但是你如果没有灵感去买或抛，你就不可能获利。知识给人灵感，使他有勇气在适当的时候采取行动。
4.资金：当你获得了所有在证券交易中取得成功的资质后，你必须有资金。但是如果你有了知识或耐心，你可以开始以少量的资金获取大的利润。建议你使用止损位：减少亏损和避免透支交易。记住永远不要背离趋势。在你决定市场趋势时，随其而动。遵守准则以决定趋势，不要以猜测和希望来做交易。
5.健康：除非这个人是健康的，否则不可能在任何生意中获得巨大的成功。因为一颗聪明的心不能在虚弱的身体下工作。如果你的健康受到了损害，你将不会有足够的耐心或足够的灵感。当你处在不良的健康状况之下，你会有依赖性，你失去希望，你有太多的恐惧，你不能在合适的时间采取行动。如果你的健康状况不佳时，最重要的事是使你恢复到健康的最佳状态。健康才能致富。
二、江恩的21条股票操作买卖守则
1.每次入市买、卖，损失不应超过资金的十分之一。
2.永远都设立止损位，减少买卖出错时可能造成的损失。
3.永不过量买卖。
4.永不让所持仓位转盈为亏。
5.永不逆市而为。市场趋势不明显时，宁可在场外观望。
6.有怀疑，即平仓离场。入市时要坚决，犹豫不决时不要入市。
7.只在活跃的市场买卖。买卖清淡时不宜操作。
8.永不设定目标价位出入市，避免限价出入市，而只服从市场走势。
9.如无适当理由、不将所持仓平盘，可用止赚位保障所得利润。
10.在市场连战皆捷后，可将部分利润提取，以备急时之需。
11.买股票切忌只望分红收息（赚市场差价第一）。
12.买卖遭损失时，切忌赌徒式加码，以谋求摊低成本。
13.不要因为不耐烦而入市，也不要因为不耐烦而平仓。
14.肯输不肯赢，切戒。赔多赚少的买卖不要做。
15.入市时落下的止损位，不宜胡乱取消。
16.做多错多，入市要等候机会，不宜买卖太密。
17.做多做空自如，不应只做单边。
18.不要因为价位太低而吸纳，也不要因为价位太高而沽空。
19.永不对冲。
20.尽量避免在不适当时搞金字塔加码。
21.如无适当理由，避免胡乱更改所持股票的买卖策略。
江恩在十二条规则之上，建立了整个买卖的系统。基本上，所使的方法是纯粹技术性为主，而买卖方法是以跟随市势买卖为主，与他的预测预备完全不同。江恩清楚地将市场买卖及市场预测分开，是他成功的地方。
三、江恩十二条买卖规则
1.决定市场的走势。对于股票而言，其平均综合指数最为重要，以决定大市的趋势。此外，分类指数对于市场的趋势亦有相当启示性。所选择的股票，应以根据大市的趋势为主。若将上面规则应用在外汇市场上，则“美元指数”将可反映外汇走势的趋向。2.在单底、双底或三底水平入市买入。当市场接近从前的底部、顶部或重要阻力水平时，根据单底、双底或三底形式入市买卖。这个规则的意思是，市场从前的底部是重要的支持位，可入市吸纳。此外，当从前的顶部上破时，则阻力成为支持，当市价回落至该顶部水平或稍低于该水平，都是重要的买入时机。相反而言，当市场到达从前顶部，并出现单顶，双顶以至三顶、都是沽空的时机。此外，当市价下破从前的顶部，之后市价反弹回试该从前顶部的水平，都是沽空的时机。不过投资者要特别留意，若市场出现第四个底或第四个顶时，便不是吸纳或沽空的时机。根据江恩的经验，市场四次到顶而上破，或四次到底而下破的机会十分大。在入市买卖时，投资者要紧记设下止损盘，不知如何止损便不应入市。止损盘一般根据双顶/三顶幅度而设于这些顶部之上。3.根据市场波动的百分比买卖。一个市场顶部或底部的百分比水平，往往成为市场的重要支持或阻力位。在众多个百分比之中，50％、100％以及100％的倍数皆为市场重要的支持或阻力水平。
4.根据三星期上升或下跌买卖。当市场主流趋势向上时，若市价出现三周的调整，是一个买入的时机。当市场的主流趋势向下时，若市价出现三周的反弹，是一个沽出的时机。当市场逆趋势出现调整或反弹时，江恩认为在以下的时间必须留意市势的发展：当市场上升或下跌超过30天时，下一个留意市势见顶或见底的时间应为6至7星期。若市场反弹或调整超过45天至49天时，下一个需要留意的时间应为60至65天，根据江恩的经验，60至65天为一个逆市反弹或调整的最大平均时间的幅度。5.市场分段波动。在一个升市之中，市场通常会分为三段甚至四段上升。在一个下跌趋势中，市场亦会分三段，甚至四段浪下跌。这一条买卖规则的含义是，当上升趋势开始时，永远不要以为市场只有一浪上升便见顶，通常市场会上升，调整，上升，调整，然后再上升一次才可能走完整个趋势；反之，在下跌的趋势中亦一样。
6.利用5或7点波动买卖。若趋势是上升的话，则当市场出现5至7点的调整时，可作趁低吸纳，通常情况下，市场调整不会超过9至10点。若趋势是向下的话，则当市场出现5至7点的反弹时，可趁高沽空。在某些情况下，10至12点的反弹或调整，亦是入市的机会。若市场由顶部或底部反弹或调整18至21点水平时，投资者要小心市场可能出现短期市势逆转。
7.成交量。当市场接近顶部的时候，成交量经常大增，其理由是：当投资者蜂拥入市的时候，大户或内幕人士则大手派发出货，造成市场成交量大增，当有力人士派货完毕后，坏消息浮现，亦是市场见顶的时候。因此，大成交量经常伴着市场顶部出现。当市场一直下跌，而成交量逐渐缩减的时候，则表示市场抛售力量已近尾声，投资者套现的活动已近完成，市场底部随即出现，而市价反弹亦指日可待。
8.时间因素。当市场在上升的趋势中，其调整的时间较之前一次调整的时间为长，表示这次市场下跌乃是转势。此外，若价位下跌的幅度较之前一次价位的幅度为大的话，表示市场已经进入转势阶段。当市场在下跌的趋势中，若市场反弹的时间第一次超越前一次的反弹时间，表示市势已经逆转。同理，若市场反弹的价位幅度超越前一次反弹的价位幅度，亦表示价位或空间已经超越平衡，转势已经出现。在市场即将到达转势时间时，通常市势是有迹可寻的。在市场分三至四段浪上升或下跌时候，通常末段升浪无论价位及时间的幅度上都会较前几段浪为短，这种现象表示市场的时间循环已近尾声，转势随时出现。
9.当出现高低点或新高时买入。当市价开创新高，表示市势向上，可以追市买入。当市价下破新底，表示市势向下，可以追沽。
10.决定于大势趋势的转向。一个趋势逆转之前，在图表形态上及时间周期上都是有迹可寻的。
11.最安全入货点。在趋势确认后才入市是最为安全的。
12.快速市场的价位滚动。若市场是快速的话，则市价平均每天上升或下跌一点，若市场平均以每天上升或下跌两点，则市场已超出正常的速度，市势不会维持过久。这类的市场速度通常发生于升市中的短暂调整，或者是跌市中的短暂时间反弹。除此基本法则外，江恩理论还有众多复杂的内容。投资者如有兴趣，可查看专门此类书籍。
四、用江恩理论看股市
任何具有周期性的事物，均有一个明确的周期单位。江恩周期理论认为，除了要清楚如何界定循环周期外，更重要的是还要清楚选择怎样的时间周期单位。
在实际的运用之上，常用的时间周期单位有：月、周、日以及季。而以月为周期单位的分析方法，基本上与以年为周期单位的分析方法十分相似。
1.以重要的市场底部起计三个月，之后再加四个月，便可得到一个市场底部或是市场一个反作用的时间。
2.在上升趋势中，调整通常不会超过两个月，到第三个月市场将见底回升。3.在极端的市况下，一个市场的调整可能只有二至三个星期，上升可能连续十二个月。
4.在大升市中，一个短期的下跌趋势可能运行三至四个月，之后市场转势回升。5.在大跌市中，一个短期的反弹可能维持三至四个月，然后转势回落。关于股市的涨跌，从哲学的角度来讲，上涨之中孕育着下跌，而下跌不仅跌出了市场机会，也是为了更好地上涨。所以，江恩理论认为跌是涨的理由。
