对巴菲特一生帮助最大的老师有两位，他们分别是：本杰明·格雷厄姆和菲利浦·费雪。巴菲特认为，如果没有这两位前辈的影响和开导，自己就不会有今日的成功。巴菲特坦承，自己的投资理念，85％来自格雷厄姆，剩下的15％来自费雪。
在《巴菲特原则》一书中，玛丽·巴菲特（巴菲特的儿媳妇）这样写道：当我们剖析沃伦的投资哲学时，你会看到他是部分的本杰明·格雷厄姆。他学习本杰明以企业前景为重点的投资哲学，及强调价格是选择投资的主要动因；他是部分的菲利浦·费雪。费雪是神话般的资产管理人，也是沃伦奉为圭臬著作的作者，他的著作主要影响沃伦思想的是，只有最优异的企业经营与远景是唯一值得投资的商业价格，以及”
没有一个适当时间将最优秀企业脱手“的理论。
巴菲特不光是潜心于研究格雷厄姆、费雪等大师的投资策略，博采众长，而且还阅读大量的书刊（内容涉及较广），对两位大师的投资策略，进行了发展和完善，并在实践中形成了自己独特而完整的投资理论体系。结果，在投资界，巴菲特是青出于蓝而胜于蓝，后来居上，声望超过老师，成为日后的泰斗。
学习格雷厄姆
1976年，格雷厄姆去世后不久，巴菲特成为格雷厄姆价值投资法的公认接班人。实际上，巴菲特的名字成了价值投资的同义词。这个评价显然是合乎逻辑的，因为他是格雷厄姆倾心栽培的学生中最有名的一个，并且巴菲特本人从不错过任何机会去报答格雷厄姆的教导启迪之恩。巴菲特认为，格雷厄姆是在他投资生涯中最具影响的人。
然而，对于一些公司的投资，像美国运通、《华盛顿邮报》、政府雇员保险公司、首都／美国广播公司、可口可乐公司和威尔斯·法哥公司，是否有违格雷厄姆的教导呢？以上所列举的公司，没有一家能够通过格雷厄姆严厉的财务检验，然而巴菲特却在这些公司里投入庞大的资金，而且获得了成功，这是巴菲特在格雷厄姆投资基础上，进行了发展和完善，已超越了格雷厄姆。
在早期的投资活动中，巴菲特对格雷厄姆的投资策略和分析方法虔诚之至。为了寻找股价低于净营运资本的公司，巴菲特买入了一家无烟煤公司、一家有轨电车公司和一家风车制造公司的股票。但巴菲特很快意识到，他曾经以格雷厄姆严格的数量指导方针所投资的一些股票，根本无利可图。在格雷厄姆—纽曼公司工作期间，巴菲特的研究使他深入分析一家公司的财务报告，以便理解是什么原因导致了公司股价的下跌。
巴菲特所学到的是，许多他曾经以低廉价格（满足格雷厄姆检验准则的股票）买进的公司股票之所以便宜的原因，是因为这些公司的基本业务正在遭受损失。
早在1965年，巴菲特便开始注意到格雷厄姆买进廉价股票的策略并不实用。按照巴菲特的说法，用格雷厄姆的价值方法所购买的股票价格如此之低，以至于这些公司的经营只要“打个嗝”，投资者就以高价卖掉手上的股票。巴菲特称这个投资策略为“雪茄烟蒂”（前面已经介绍这里就不重复了）。为使格雷厄姆的投资策略奏效，巴菲特力辩，必须有人扮演清算人的角色。如果市场上没有人扮演清算人的角色，就必须有其他的投资者购买你公司的股票，如此才会使股票的价格上涨。
按照巴菲特的解释，假如你用800万美元买下了市场价值为1000万美元的公司，而你又能适时地卖掉这笔投资，那么你将会有一笔可观的利润。但是，如果公司的经营经济状况很差，并且你在十年后才出售，你的总利润有可能会低干平均水准。巴菲特认识到，“时间是好公司的朋友，是平庸公司的敌人。”除非他能够适时清算这家表现恶劣的公司的资产，并从公司的市场价值和购买价格的差价中获利，否则你的绩效将是大有疑问的。
巴菲特吸取了早期投资失败的教训，开始偏离格雷厄姆的严格教诲。他承认，“我进化了，但是我并没有优雅地从人猿演化成人，或从人演变成人猿。”对比公司的数量特征，巴菲特开始欣赏公司的质量特征了，但他仍然发现自己亦有寻求市价低于实质价值的投资。巴菲特坦言：“我的教训来自于我在邓普斯特面粉加工厂、三流杂货店以及新英格兰纺织品制造商那里所受的折磨。”
巴菲特引用凯恩斯的话，试图解释他的两难。“困难并不存在于那些新的主意，而是来自逃脱出旧的圈套。”巴菲特承认，格雷厄姆教给他的投资哲学及方法对他太有价值了，反而推迟了他的进化。即使是今天，巴菲持仍然不忘格雷厄姆的基础理念：安全边际理论。“即使在读到这个理论的42年后，我仍然认为安全边际这四个字是正确的。”巴菲特从格雷厄姆那儿所学到的是，成功投资必备的条件是，股票的市价必须低于公司本身的内在价值。
汲取费雪的质化理论
早在1969年，巴菲特就开始研究费雪的文章。但是查理·芒格应该是将巴菲特的思想转为费雪主张的关键人物。查理·芒格从某种意义上说是费雪的质化理论的化身。查理·芒格对一优势企业的价值，有着敏锐的观察力。喜诗糖果公司《布法罗新闻报》都是价格合理而又经营良好的实际例子。查理·芒格传授给巴菲特有关如何寻找优秀企业的智慧。
格雷厄姆来自东海岸的学者，代表了低风险的数量分析投资策略。
费雪，这位西岸企业家，则提出一种高风险的质化投资策略。有趣的是，巴菲特住所正好处于两个海岸的中间——内布拉斯加州，巴菲特结合了格雷厄姆的量化投资策略和费雪的质化投资策略，并在自立门户。
从费雪那里，巴菲特认识到公司的业务类型、管理能力对公司价值起很大作用。他也学习到经营管理阶层的好坏，能影响潜在的企业价值，因此企业经营管理状况也就成了投资研究的重要项目之一。费雪建议，为了全面了解一家公司，投资者必须调查公司的方方面面以及它的竞争对手。
从费雪那儿，巴菲特学习到“葡萄藤”咨讯网络的价值。经过多年努力，巴菲特创立了一个广泛的接触网络，以协助评估不同的企业。
最后，费雪教导巴菲特不要过分强调多元化。根据费雪的方法，投资人已经被误导，他们相信把钱放在几个篮子里能降低风险，但购买太多股票的缺点，在于我们变得无法去注意各个不同篮子里的蛋。投资者得冒花太少精力在他们熟悉的公司上，而花太多精力在他们陌生的公司上的风险。依照费雪的理论，贸然买进一家未经透彻了解的公司，比投资了解深刻的有限多元化风险更大。
格雷厄姆并没有想过企业的特质，也不曾思考过企业经营管理的能力。他的调查研究仅限于公司档案和年度报告。若是有因为股价小于公司的资产而获利的数学几率，格雷厄姆就会买下该公司的股票，不管它的经营管理状况。为了要增加成功的几率，格雷厄姆尽可能地选择购买和这些统计结果乐观的公司。
这个做法和费雪正好对立。如果格雷厄姆的教导仅限于这些方面的话，巴菲特将不会如此尊重他。但是格雷厄姆所强调的安全边际理论，对巴菲特是如此重要，以致于格雷厄姆方法的所有缺点都可忽略不计。
超越
除了安全边际理论，成为巴菲特投资策略理论的思考架构之外，格雷厄姆还帮助巴菲特认识到了跟踪股市波动的愚蠢性。股票包含了投资和投机两种特性，这是格雷厄姆教给巴菲特的。安全边际有助于解释股票的投资特征。股票投机的特性是人们恐惧和贪婪两种情绪作用的结果。这些存在于大多数投资者中的情绪往往导致股价过分偏离股票的内在价值。格雷厄姆又教导巴菲特，如果他能够从股票市场的情绪旋风脱离出来，就有机会利用那些基于感情而不基于逻辑分析的投资者的非理性行为获利。巴菲特向格雷厄姆学习如何独立思考。如果你已经由深思熟虑的判断，获得合乎逻辑的结论，那么，不要仅仅因为别人不同意而轻易放弃。“你不会因为这些人的不同意，而判断正确或错误。”格雷厄姆写道，“你之所以正确，是因为你的数据和推理正确。”
巴菲特对格雷厄姆和费雪的推崇是可理解的。格雷厄姆给了巴菲特有关投资的思考基准——安全边际，并且协助巴菲特学习掌握他的情绪，以便于在市价的涨落中获利。费雪则教给了巴菲特实际可行的选股方法，使他能够判定出好的长期投资。当人们认识到巴菲特的投资行为是格雷厄姆和费雪投资哲学的合成时，巴菲特的投资行为所经常引发的误解，将可轻易化解。
“仅有好的智力是不够的，”迪斯·卡特斯写道，“关键在于很好地应用智力。”就是这种灵活应用的能力，区别了巴菲特和其他投资经理人的不同处。巴菲特同辈中的许多人都很有才华，严谨认真，且致力于投资事业，而巴菲特之所以地位较他们崇高，在于他有卓越的实践能力，能将他的投资策略付诸实践。
