一、不能忽略直接的信息
1.了解基金的基本情况
截至目前，国内市场上已有50多家基金管理公司，基金产品已多达300多只，而且会越来越多，其投资理念和投资风格各异，哪一只基金最适合自己，投资者要详细了解基金的基本情况，认真比较分析。
基金的基本情况分为基金的客观构成要素、投资管理要素和投资业绩要素三个方面。
基金的客观要素主要是指基金产品设计方面的客观内容，这往往也是一只基金区别于其他基金的根本点。我们说基金像一般商品。而任何两种商品都是不同的，基金也一样，它们的差别就在于基金的客观要素。它包括基金的投资目标、投资理念、投资策略、费用等等。
例如，某只基金的基本资料如下：
投资目标：追求基金资产的长期增值。
投资范围：限于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的股票、债券及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。本基金主要投资于股票，股票资产比例范围为40%～95%。为了满足投资者的赎回要求，基金保留的现金以及投资于到期日在1年以内的国债、政策性金融债、债券回购、中央银行票据等短期金融工具的资产比例不低于5%。本基金其余资产可投资于债券及中国证监会允许基金投资的其他金融工具，如法律法规或监管部门对债券投资比例有相关规定的，则从其规定。
投资风格：本基金属于大盘股票基金，基金股票资产的80%以上投资于大型上市公司发行的股票。其中，大型上市公司是指市值不低于新华富时中国A200指数成分股的最低市值规模的公司。
投资理念：精选在各行业中具有领先地位的大型上市公司，通过对其股票的投资，分享公司持续高增长所带来的盈利，实现基金资产的长期增值。
投资策略：本基金主要采取“自下而上”的个股精选策略，根据细致的财务分析和深入的上市公司调研，精选出业绩增长前景良好且被市场相对低估的个股进行集中投资。考虑到我国股票市场的波动性，基金还将在资产配置层面辅以风险管理策略，即根据对宏观经济、政策形势和证券市场走势的综合分析，监控基金资产在股票、债券和现金上的配置比例，以避免市场系统性风险，保证基金所承担的风险水平合理。
当前业绩比较基准：本基金股票投资的业绩比较基准为新华富时中国A200指数，债券投资的业绩比较基准为新华富时中国国债指数。本基金整体的业绩比较基准为“新华富时中国A200指数×80%+新华富时中国国债指数×20%”。
风险收益特征：本基金在证券投资基金中属于中等风险的品种，其长期平均的预期收益和风险高于债券基金和混合基金，低于成长型股票基金。
其中，投资费用是需要投资者格外关注的一项内容，因为它决定了大家在投资活动中的成本。
基金基本信息表基金简称广发聚丰公告日期2005-11-18总份额1，315，856，025上市日期-基金类型开放式基金风格股票-平衡型认购费率1.2管理费率1.5赎回费率0.5托管费率0.25申购费率1.5首次发行2005-11-21设立日期2005-12-23发行价格1募集资金1，315，856，025发行方式投资管理要素主要指的是基金在实际操作中的投资风格，这是其具体投资实践活动表现出来的结果。一般来讲，基金会依照其契约说明，在特定的框架下进行投资操作，但是基金在具体投资活动中表现出了什么样的投资特征，还需要进一步分析和研究。
这些需要分析和研究的方面主要包括基金的大类资产配置、投资股票的行业分布、十大重仓股状况等。
大类资产配置即基金在股票、债券、权证、银行存款等可投资的资产之间的分配状况，股票投资比率、债券和现金投资比率等。
上述这些数据都会在基金的年报、半年报等定期报告中予以披露，投资者应注意收集整理。
当然，对于不同类型的基金而言，投资者应着重把握的看点也有所不同。通常来讲，对于股票性基金，投资者应着重考察其投资风格、投资策略等；而混合型基金则应重点关注其在不同类型资产之间的配置比例。如此等等，不过，考察这些视角的目的都是为了求证基金的业绩好坏、业绩的稳定性以及基金经理管理能力。
股票型混合型债券型货币型投资风格、投资策略等仓位配置范围、仓位中值、配置策略等类别配置、期限结构、信用结构等期限结构、流动性等业绩好坏、业绩稳定性、基金经理管理能力、投资成本2.关注专业机构对基金的动态评价了解了上述基金基本信息后，其实投资者应该对某些基金的基本情况有些了解了。从一般的原理上，持续向好的投资业绩、稳健恒定的投资风格、牢固的经营管理层等等指标，已经能够对多数基金的投资决策带来决定性影响。在实际操作中，这些简单的方法也是可行的。投资者除自己不断摸索之外，适当听听有经验的人和专业服务机构的建议也是必要的。
专业服务机构都具有多年的证券投资和客户服务经验，比较熟悉各种金融投资产品的特性，他们作为独立的第三方，会从更为专业的角度分析、评价基金产品，为自己的客户提供客观合理的可操作建议。目前有许多机构定期或不定期地举办一些类似于投资者理财服务月的活动，为投资者提供多种个性化服务及咨询。有条件的投资者适当听取这些专业的意见，往往能够起到事半功倍的效果。
此外，一些专业服务机构还定期或不定期地对一些基金品种运用不同的参数进行比较分析，对每一只基金给出一个客观动态的评价，投资者也可依据这些评价做出自己的判断。
这些属于比较专业的内容，我们仅做简要介绍。例如在风险评估方面，机构会用特定指标评价基金净值增长的恒定性特征、收益增长的波动率以及基金面临流动性风险的可能性大小等。特殊机构还会使用一些数学指标做出归因分析，即考虑基金业绩增长的原因是什么？是系统性的投资机会助推，还是基金主动择时、择股的结果，等等。有条件的投资者，可以加以关注。由于机构评级机构的客户群主要是保险公司、财务公司等拥有雄厚实力的基金投资者，专业机构的评价会对他们的行为带来直接和绝对的影响，也会对相关基金走势表现造成一定影响。
此外，基金公司的实力及稳定性也至关重要。随着基金行业竞争的不断加剧，公司间的加速分化将成为下一阶段行业发展的主基调。基金业绩的稳定性和持续性越来越取决于基金管理公司的综合实力和优势。因此，在购买基金时，基金公司的选择和基金产品的评价两者都不可或缺。
对基金公司的关注应从如下角度入手：
基本实力：管理经验、管理规模、客户数量、产品线等；
投资管理能力：既往投资业绩、投资管理能力、研究实力、资产流动性等；
稳定性：股权稳定性、高管是否频繁更换、基金经理的稳定性、是否有充足人才储备等。
作为结论，我们列举某专业机构对选择不同类型基金投资的建议：
（1）股票型基金短期波动大，收益较高。其选择标准有如下几点：
历史业绩出色，综合评价较好；
公司实力出众，有一定的管理规模，业务流程严格，股东和管理层稳定；
基金的最新状况符合市场发展状况，满足目标要求；
基金的投资特色突出，符合投资者的风险收益特征。
（2）指数型基金费用较低，收益较高。指数型基金选择标准如下：
历史跟踪效果出色的指数基金；
跟踪误差小；
信息比率高；
分额波动幅度小的指数基金；
仓位高的指数基金；
跟踪的标的指数具备优良的品质。
（3）债券型基金的收益较为稳定可靠。购买债券型基金应关注如下几个问题：
纯债还是偏债；
风险收益特征；
资产组合结构；
下一阶段的配置；
基金经理的管理能力；
固定收益小组的研究实力。
（4）货币型基金是良好的现金管理工具。货币型基金应当选择：
规模比较大的基金；
老基金；
方便、服务较好的基金；
收益平稳的基金；
公司实力出众的基金。
（5）封闭式基金盈利能力不弱于开放式基金，且存在较大的折价幅度，而“封转开”及“到期”等题材使得投资者可以从封闭式基金投资中获得折价缩小带来的“超额收益”。封闭式基金有如下选择标准：
业绩品牌较好的封闭式基金；
规模较小或即将到期的封闭式基金；
注意流动性风险和政策风险。
什么样的产品好，什么样的产品适合自己，可能并没有一个统一的标准。但总的来说，基金的投资理念、研究方法、治理结构、内部风险控制和外部监管制度、过往业绩和分红情况，是大盘基金还是小盘基金，是新基金还是老基金，是封闭式还是开放式，这些都是我们在选择基金时要考虑的问题，是我们必须做的功课。具体选择我们将在后面的章节中进行较为详细的讨论。
需要提醒的是，投资者应该理性地看待基金管理公司的宣传，充分认识到基金的过往业绩并不等于未来的收益，对那些片面宣传、不充分揭示风险、误导投资者的基金管理公司我们要保持高度的警惕。
3.会看银行里的基金宣传单
走进银行，宣传架上各式花花绿绿的宣传单很是吸引眼球。
投资者接触基金产品的第一步就是阅读基金产品宣传单，但对大多数的投资人而言，往往只知道它是一个专家集合理财的产品，而对具体的基金细节不是非常了解。举例而言，现在买基金较普遍的渠道是通过银行购买，投资人在银行询问基金信息时，看到的多是几十家基金公司、上百只基金的宣传单，对于时间、经历和知识都有限的投资者而言，常常是无从下手，最终就只凭销售人员的几句话而选择投资对象。
一般我们花几千元买家用电器的时候还要到好几家卖场去比较一番，在购买前还要到各种网站、杂志上去看看关于这类产品的评价，而当我们进行上万甚至几十万元的投资时，却是听别人说好就买，这思量起来的确非常可笑。但究其原因，主要是很多投资者看不懂最基本的基金说明文件，不得不将自己的命运交到别人的手中。
销售电脑的宣传单上常写的就是处理器、主板型号、内存、硬盘大小等，而基金产品宣传单上所表明的也就是基金的“处理器”、“主板型号”、“内存”、“硬盘大小”，基金产品宣传单是最简单的基金说明文件，投资者应学会从宣传单开始认识基金。
电脑宣传单要素基金宣传单要素基本内容电脑名称基金名称核心项目处理器投资标的动作核心主板型号基金经理与业绩休戚相关因素1内存投资策略与业绩休戚相关因素2硬盘风险系数输入输出各种接口费用尽管宣传单的形式可以变来变去，但以上几个基金的基本资料却始终是会披露的，这几点也是投资人每次看宣传单时重点要了解的内容。
二、弄清楚一个好基金的二个重要要素
1.一个好的基金公司
基金管理公司是基金产品的募集者和基金的管理者，其最主要职责就是按照基金合同的约定，负责基金资产的投资运作，在风险控制的基础上为基金投资者争取最大的投资收益。遴选基金管理公司的原则是看它是否具有成熟的投资理念、专业化的研究方法、良好的治理结构、严格的内部风险控制制度、严格的外部监管和信息披露制度，而非盲目或片面的只看前期收益率排名和基金规模大小。具体说来有如下几个方面：
专家认为，选择基金管理公司就如同公司聘用人才，需“德才兼备”。对于基金公司，所谓“德”，最关键的是做到诚信，按照规则办事，不损害任何投资者的利益。好公司和团队首先要看基金公司的股东背景、公司实力、公司文化以及市场形象，同时还要进一步考察公司治理结构、内部风险控制、信息披露制度，是否注重投资者教育等等。这些就要求公司治理结构良好，内部运作规范，并已在业内取得良好口碑。由于开放式基金身处各种舆论的监督之下，投资者可以借助媒体报道甄别基金公司。另一方面，由于社保基金在选择基金管理公司时对公司的各方面都有通盘的考查，所以，普通投资者跟随社保基金的脚步投资，理论上就可以规避多重风险。
“才”当然是指基金公司的投资能力。要考察管理团队，主要看团队中人员的素质、投资团队实力以及投资绩效。在各种投资理论盛行的今天，单纯依靠媒体宣传是苍白的。只有取得实实在在的突出业绩，才是一只基金证明自己能力的最好办法。旗下基金整体业绩出色的基金管理公司是值得信赖的。如今，各大研究机构针对基金的业绩排名已经越来越专业，越来越细化，投资者要比较媒体上刊登的这些数据，尤其要关注一段较长时间内的总体收益（比如一年以上的收益），毕竟购买基金是相对长期的投资，我们需要的是长跑健将。
在这方面需要强调的是，首先要看公司整体业绩。选基金先选公司，在选择基金前，基民尤其需要注重基金公司的整体业绩，不要只看旗下一只基金的业绩。只有整体业绩优良才证明投资团队的管理能力。在2006年的牛市中，不少基金抓住了热点，业绩不错，但其中也不乏有部分基金管理团队为了做出成绩而采取一些短期的投机行为。具体来说，如果是旗下某只基金突出，其他基金一般或者较差的公司，基民们就需要谨慎。
其次，还要看公司的历史业绩。虽然历史投资业绩并不表明其未来也能简单复制，但至少能反映出公司的整体投资能力和研究水准。
还要看基金公司的稳定性，即股东结构和基金经理队伍的稳定性。基金业绩主要依赖于基金公司的投资团队能力，稳定的投资团队是投资者选择基金的重要考量。如果一家公司人才经常流动，基金经理频繁跳槽，这可能意味着团队内部管理和治理结构不完善，会给今后业绩的持续增长带来不确定性。
还要看基金业绩的持续性，基金投资应该强调“稳”字当头，回报稳健增长的基金业绩比暴涨暴跌的基金业绩更值得投资者拥有。市场上表现优秀的基金公司，有着在各种市场环境下都能保持长期而稳定的盈利能力，好业绩也是判断一家公司优劣的重要标准。要看公司是否有成熟的投资理念，是否契合自己的投资理念，投资流程是否科学和完善，是否有专业化的研究方法、风险管理及控制、公司产品线构筑情况等。还要考察公司的风险控制能力。
也要考察它的服务。正如您在商场、酒店等消费时应该享受相应的服务一样，作为代客理财的中介服务机构，基金公司的重要职责之一就是提供优质的理财服务。从交易操作咨询、公司产品介绍到专家市场观点、理财顾问服务等，服务质量的高低也是投资者在选择基金时不容忽视的指标。
目前已经有基金管理公司把基金服务放在与投资业绩同等重要的地位，花大力气提高服务质量、增加服务项目，真正成为基民的好帮手。比如，包括汇添富基金在内的部分基金公司的客户服务中心全天候服务，开通免长途话费的统一客服电话，解答每一个投资者在基金理财中的疑问，这可以作为个人投资者获取专业信息的第一个窗口；再如，各大媒体上经常会邀请基金管理公司专业投资理财人士撰写理财专栏，从ABC入门知识到专业的宏观分析，适合各个层次的投资者，普通大众完全可以借助专家智慧迅速了解基金理财知识，这是第二个窗口；此外，基金公司义务举办的系列理财讲座活动也是让投资者能与基金经理当面沟通交流的一个途径，包括投资者见面会、基金经理线上路演在内的沟通形式，都能让投资者与基金公司更加贴近，并且互相分享投资心得、畅谈如何理财，这样的亲身感受也能让投资者持有基金更加安心和放心。
还要考察公司产品线广度。产品种类愈多的公司对客户愈有利。因为在不同市场，有不同的涨跌情况，产品种类多的公司，可以提供客户转换到其他低风险产品的机会。
还要考虑客户人数。总客户人数愈多，基金公司经营风险愈小。假如客户只集中在几个机构大客户，则大客户的进出会极大地影响基金的操作策略。同时，客户过分集中，基金操作也容易受到特定人的影响。客户人数愈多，愈可以分散这类风险。
面对当前市场上的基金热，由于缺乏专业知识，普通大众往往容易追随大流，“别人都买，我也要买”的这种心理非常普遍，越是限购的基金产品越容易遭遇抢购。而在抢购之前，很多投资者都没有关注买的是否是自己想要的产品。
我们建议各位投资者在购买基金前，应该保持清醒的头脑，对准备购买的基金以及管理该基金的基金公司进行谨慎和全面的了解，切忌盲目冲动或者一窝蜂似的抢购基金。
在国外成熟市场上，对选择基金和基金公司有个通行而有效的“4p”标准。第一个p指理念，Philosophy，就是投资理念，这是指导一家基金公司投资管理的纲领性因素，投资者首先要看其理念是否成熟而有效，其次看自己是否认可这一理念进而认可该基金公司的投资管理模式；第二个P是团队，People，因为任何投资理念和投资管理的执行都靠人，团队专业能力的强弱是基金业绩一项重要的决定因素。通常来说，投资能力一般的团队难以做出中长期优异的投资业绩；第三个P是流程，Process，单纯靠人做投资难免会产生因主观因素造成的失误，这时严密科学的投资流程就显得十分必要，投资依靠流程的约束和执行可以规范基金管理人的投资行为，使基金管理人具备复制优秀基金的能力，其业绩具备持续性；第四个P是绩效，Performance，这也是最简单、最直观的一个评价指标。但投资者需要注意的是，它也只是一个辅助性工具，因为以往业绩的本质仍然是依赖于前述三大标准。用4P标准来考察基金，投资者就可以基本把握住优质的基金公司和基金产品。
综上所述，遴选基金管理公司主要参考依据为基金公司管理资产规模、公司诚信度、公司品牌影响力、公司组织制度构建、公司旗下基金的表现、公司客户服务体系、公司员工忠诚度等方面的情况，须综合评价客观考察各家基金管理公司的整体综合实力、投资运作能力、风险控制能力、投资服务水平等四个方面。
下面我们来看看易方达基金管理有限公司的例子：
易方达基金管理有限公司成立于2001年4月，股东为广东粤财信托投资有限公司、广发证券股份有限公司、广东美的电器股份有限公司、重庆国际信托投资有限公司、广州市广永国有资产经营有限公司，董事会成员三分之一为独立董事。良好的治理结构保证了公司合法规范经营，并逐步形成稳健、务实、规范、创新的经营风格。易方达始终坚持以诚信和业绩立足，并一直站在国际化的视野上对基金业的发展进行观察与思考，在制度与管理上不断进行扬弃与创新，是国内最早聘请独立董事的基金公司。
易方达属国有金融机构，公司管理的资产规模为500亿元，公司的优势在于拥有一支优质的团队。
公司现有员工140人，其中70%的员工拥有硕士及以上学历，公司高管人员的平均金融从业年限超过10年，投资管理人员的平均证券从业年限为7年，具有丰富的实践操作经验和管理经验。
公司坚持稳健、规范的经营风格，努力追求“在长跑中胜出”。公司经营的首要目标是在有效控制风险的前提下，为投资者提供长期稳定的投资回报。
易方达基金管理有限公司坚持价值投资的理念和研究至上的投资文化，投资业绩综合排名始终名列前茅，在牛市、熊市中都保持了持续稳定的优异业绩。目前易方达构建了一条相对完整的基金产品线，旗下包括基金科汇、基金科翔、基金科讯、基金科瑞等四只封闭式基金和易方达平稳增长、易方达策略成长、易方达积极成长、易方达50指数、易方达货币市场、易方达月月收益中短期债券、易方达深100ETF、易方达价值精选、易方达策略二号等九只开放式基金。
易方达的投资业绩一直保持持续稳定并处于行业的领先水平，得益于其形成并一贯坚持的科学投资理念是严格执行投资流程，以及初步形成的特点和优势。
易方达的股票投资理念是投资于“具有核心竞争力和持续业绩增长能力的行业领先型公司”及“基本面发生重大好转、股价尚未反映其变化的行业领先型公司”，可获得超过市场平均回报的收益。
易方达的债券投资理念是在准确的债券价值分析基础上进行积极的组合管理，在严格的风险控制下有效争取超额收益。
易方达的研究理念是强调研究的前瞻性和准确性，用规范化、流程化、系统化的方法，深度挖掘投资品种的内在投资价值，为投资决策提供支持。
易方达投资研究的特点和优势体现在以下六个方面：
坚持研究主导的投资文化，研究对投资的支持作用明显；
主要依靠内部研究力量，初步建立了自己培养的职业研究员队伍；
注重深度挖掘、实地调研、持续跟踪，在选股上形成了一定的特色和优势；
建立了制度化、流程化、系统化的投资研究体系，使投资运作更加规范、有效、可持续；
互动式的辩论和质询机制促进了个人与团队智慧的有机结合；
给投资人员以稳定的预期，注重投资业绩的持续性和稳定性。
易方达实行投资决策委员会领导下的、团队协作基础上的基金经理负责制。在投资决策上，易方达强调团队的价值和分工协作，注重研究人员和基金经理的充分沟通，杜绝研究和投资割裂的现象。
易方达在企业文化建设上，也做了许多探索，“持信、抱朴、存谐、潜修”是公司全体员工认同并实践的文化理念，现已深入人心。五年来，易方达培养了一支诚信、专业、稳定、合作的团队，这是公司的核心价值所在，也是实现持续、稳定、优秀的投资业绩的源泉。
“持信”使他们坚持价值投资理念，不管市场熊牛起伏，仍致力于追求研究的前瞻性和准确性，以研究主导投资，努力为投资人实现超额收益。
“抱朴”使他们实事求是，不断探求资产管理的规律，专心、专注于主业，以简单的方式去实现目标，并以崇尚朴素、自然为荣。
“存谐”让他们形成民主、平等、尊重、信任、团结、合作、和谐、透明、坦诚、辩论的内部氛围和人本文化，员工心情舒畅，创造性地开展工作。
“潜修”使他们心态平和，坚持终身学习，从各方面持续地提高自己的素养。
易方达坚持自己的文化，并以此作为公司发展的源泉和动力。
当然，要读者完成以上的考察项目似乎有悖论之虞。我们的读者通常只是普通的投资者，并不具有充分的时间和精力、畅通的渠道和手段、专业的知识和经验来逐项了解和评价，如果他们能够做到这些，完全可以自己动手亲自做股票等投资，并不必要假他人之手。
不过，通过一些渠道了解基金还是有必要的。作为基金投资者，不妨经常关注以下的渠道：
报刊杂志如果希望及时深入了解基金的信息，可以关注《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》等专业财经媒体，对基金净值公布、基金发售和分红信息、基金优惠活动、基金公司的投资策略、基金经理的投资风格、市场的投资环境分析等都会有详细及时的报道。综合性的都市媒体一般每周有一天设专版报道证券类的新闻和知识，基金往往也是这一版面报道的重要内容。基金公司也经常会在上面做一些知识性的连载，经常留意会有不少收获。
网络媒体网络信息包罗万象，基金也是近年各大网站转载、讨论的热门话题。在众多网络报道中，有些网站对基金的报道比较系统全面，信息更新也比较及时，基民和准基民可以特别关注。例如专业的财经网站，对基金感兴趣的投资者常来浏览会收获不少。还有著名的门户网站，都开通了基金频道，汇集了众多的基金投资知识和最新资讯。
2006年上半年十佳基金公司排名基金公司名称代表基金点评1上投摩根基金管理公司上投中国优势、上投摩根阿尔法具有国际化的投资理念，管理规模快速增长、风险控制指标排名第一，收益指标排名第二。2广发基金管理公司广发聚富、广发小盘、广发稳健增长在整个上半年的行情中属于先知先觉者，收益指标排名第一，旗下基金业绩均衡，具有非常优秀的研究平台3富国基金管理公司富国天益价值、富国天利增长旗下基金收益风险比高，2005年股票型基金收益最高的富国天益再次创造佳绩，重视研究，淡化选时，注重风险控制的理念带来持续回报4国泰基金管理公司国泰金龙精选、国泰金鹰增长经营风格稳健，基金表现更稳健，注重长期稳定回报。5华夏基金管理公司华夏大盘精选、华夏回报、基金兴华注重研究和创新、产品线完善更有明星基金领头。6易方达基金管理公司易方达策略成长、基金科翔人才培养一直走在基金公司前列，策略成长和积极成长成立以来收益率都超过100%，业绩持续性强。7大成基金管理有限公司大成精选增值7年的运作，积累了丰富的资金管理经验，以及一大批优秀的人才，大成精选增值半年收益突破90%。8长盛基金管理有限公司长盛债券基金坚持价值投资理念，表现一如既往的稳定。9南方基金管理有限公司南方稳健增长、南方避险增值多年来都是最大规模基金公司，培养出一大批优秀投资管理人才，综合实力仍然超强。10嘉实基余管理有限公司嘉实理财增长、嘉实理财债券老10家中业绩最为稳定的基金公司之一，近年来不断创新，伞形基金系列表现抢眼。
各基金公司网站目前各大基金公司都有自己的网站，对公司背景、旗下基金产品、基金业绩表现和最新的市场观点等都有详细系统的报道。许多基金公司还把公司网站作为基金知识普及和与投资者交流的平台，提供很多实用的基金投资知识。
银行、证券代销机构通常基金的发售都会采用渠道代销（包括银行和券商）和直销的方式，而银行由于网点多，客户资源广和宣传力度大，是目前散户购买基金的主要渠道。银行的客户经理一般都会对购买基金的客户给予专业的建议。
我们认为，对于普通的基民来说，比较便捷的渠道还是权威机构的评级和评奖，例如有关机构曾评选过“2006年上半年十佳基金公司”。
“点评”中我们可以清楚地看到，这些公司的总体实力、经营水平和团队能力，大大减轻了我们披沙拣金的功课。
2.一个值得信赖的基金经理
基金经理就像一所医院的医生，病人不但要选好医院，而且要选这家医院里技术优良的医生。很重要的一点是要看基金经理在过去一段时间对自己的投资阐述，可以把其策略跟过往一段时间的经营做比较，看看他的思路是不是很清晰，对股市的认识是否有一定的深度，对宏观经济的把握是否比较到位，这需要长时间的跟踪。要看基金经理的选股和择时能力。只有合理战胜比较基准的才是好的基金经理。另外要看其操作是否稳健，在市场中如果遇到突发事件，基金经理一般都会在记录报告中做出一定的说明，通过这方面了解基金经理投资操作的水平也很重要。
同时，投资者要认识到，基金经理不但指他本人，还包括整个投研团队和基金公司的研究体系，这些对投资业绩都有重要影响。
基金经理手握基金的投资大权，决定买什么、卖什么和什么时候买卖，从而直接影响基金的业绩表现。所以明智的投资人在选择基金的时候应当清楚谁是基金经理以及其在任的年限。
基金的管理方式有三种。第一种是单个经理型，即基金的投资决策由基金经理独自决定。当然，基金经理并不是包揽研究、交易和决策的全部工作，他的周围有一组研究员为其提供各种股票和债券的信息。第二种是管理小组型，即两个或以上的投资经理共同选择所投资的股票。在这种方式下，小组各个成员之间的权责难以完全清楚地划分，但有时也会由一个组长来做最终决定。第三种是多个经理型，每个经理单独负责管理基金资产中的一部分。
例如银华核心价值基金成立于2005年9月27日，其基金经理为2人，属于上述分类中的第二种。我们可以从它的基本资料中查到这两位基金经理的基本情况：
基金经理蒋伯龙，经济学硕士。曾就职于北大方正集团公司、富国基金管理有限公司、招商证券股份有限公司。2003年1月加入银华基金管理有限公司，历任行业研究员、投资管理部估值经理、“银华核心价值优选股票型证券投资基金”基金经理。
基金经理况群峰，经济学硕士。曾任职于招商证券有限责任公司资本市场策划部，担任项目经理及战略部高级研究员。2004年4月加入银华基金管理有限公司，历任行业研究员、基金经理助理。具有基金从业资格。
目前国内多数基金实行投资决策委员会领导下的基金经理负责制，基金经理的投资权限是既定的，例如对于2千万元以下的投资，基金经理可以自行决定，超过此权限的投资必须报投资决策委员会批准。
了解基金经理管理基金时间的长短也是同样重要的。购买基金之前需要确认，创造基金过去业绩的基金经理是否还在其位。因为如果该基金经理已经离开，基金未来的业绩或许会令人大吃一惊，例如有的基金在经理换将之后业绩出现了明显的下滑。因此，如果在两个同样好的基金之间举棋不定的时候，不妨挑选其基金经理在位期间比较长的那只基金。
上面我们举出的那两位基金经理的简历虽很短，但至少我们可以看出他们独立操作基金的历史很短，很可能是第一次独立操盘，因此是基金经理中的新兵，除了这只基金的表现外我们还没有其他的资料能够佐证他们的能力。
那么，什么是金牌基金经理呢？业绩回报是最基础的因素，也是最显而易见、容易判断的因素。但是，优秀的基金经理应当具备更多的其他素质。例如，基金经理须与基金持有人的利益相一致。基金经理要采用简便易懂的语言与投资者进行沟通和交流，信息披露采用便于投资者理解的语言。
基金经理应当具有独立的思考力。许多人在进行投资时，很容易随波逐流。善于投资的人，会独立地思考、判断，做出独立的投资决策。好的基金经理，好的投资专家，应当是那些坚持自己的投资理念、投资风格的人。另外，基金须保持低的营运费用，不把基金投资者当作鱼肉宰割。
在选择基金经理时，可以包括定量评价和定性评价。定量评价考察以下方面：年度总回报率、风险、风险调整后收益；基金经理团队在该年度是否变动；指数化投资部分的比例；长期业绩表现；年度费率等。定性评价考察的是基金经理任职的时间、基金公司管理团队的稳定性、投资策略是否与招募说明书中描述的一致、投资人服务、是否涉及丑闻等。
由于晨星（中国）评选的是基金经理的管理团队，所以没有出现基金经理的名字，但其实是一样的。我们可以轻易地找到他们并跟踪他们的业绩。
像这类的评选，各种机构每时每刻都在做，读者可以留意，它可以帮助我们很快地找到我们所信赖的基金经理。
需要特别提醒读者的是，在选择基金经理时，要尤其注重其投资风格。投资风格为成长型的基金，一般都持有价格较高的股票，因为基金经理相信这些公司的成长速度高于市场平均的成长速度。投资风格为价值型的基金，一般都持有价格较低的股票，基金经理相信这些股票的价格会重新回归价值。平衡型风格的基金，则拥有上述两种类型的股票的比重相近或者拥有大量混合型股票。
投资人可以通过基金经理的投资风格了解基金的风险程度。从理论上看，大盘价值型基金承担的风险较低，而小盘成长型基金承担的风险较高。投资人可以把自己的基金与同类基金在风格上进行对比，从而制定一个风险和收益适度分散的基金组合。
在认同了基金经理的投资风格后，投资者还应当跟踪其变化，即把同一只基金过去不同时点的投资风格进行对比，倘若变化迥异，则说明基金经理投资策略已有所改变，而我们应当马上做出决策，是跟随该经理继续向前还是离他远去。
对于投资者来说，还有一个头疼的事情，这就是基金经理跳槽。基金经理是基金资产的管理人，如果基金经理离职了，投资人该怎么办？不妨静观其变。投资人不应立即卖出基金，而应观察一段时间后再做出决定，观察期的长短要视情形而定，观察的角度可以参照以下四个方面：
基金的投资策略是否改变如果新的基金经理投资策略变了，使得该基金不再适应你的基金组合，你则有足够的理由卖出这只基金。例如，新的基金经理到来后，原来的小盘型基金变成了大盘型基金，则该基金在你的基金组合中所起作用已经不同。如果基金经理宣称将保持原有的投资策略不变，投资者也应更频繁地观察基金，确认其投资策略没有改变。因为大多数新基金经理接任后都会说坚持基金原来的投资策略，但上任之后却常常或多或少地做出一些改变。
在你得知基金经理离职后，应密切观察基金投资组合和业绩情况。基金的投资风格变化和换手率都是考察的重要工具。由于基金的换手率能衡量基金投资组合变化的频率及基金经理持有股票或债券的时间长短，通过基金的换手率可以判断基金经理的投资是否有大的改变。如果换手率突然大大提高，可能意味着基金经理采取了新的投资策略而卖出原来的投资。
基金是什么类型基金经理的离职对不同类型的基金影响大小不一，通常对积极型投资策略的基金（非指数基金）影响比消极型投资策略的基金（指数基金）大；对股票基金的影响比债券基金的影响大；对单一基金经理型的基金影响比采取民主决策管理小组型的基金大。
谁是新的基金经理基金公司为了保持基金原有良好的业绩，通常会聘请有从业经验者作为新的基金经理，可能原来是其他基金公司的基金经理，或是本基金公司旗下其他基金经理或优秀的研究员。投资者可通过考察新基金经理过往的业绩表现，判断其管理基金水平。
基金公司旗下其他的基金经理如何基金经理离职对基金的影响要视其基金公司能否迅速找到其他优秀的新基金经理来替代。
如果该基金是基金公司旗下唯一的基金，那么投资人应密切关注，因为基金公司很可能没有其他合适人员可以接替离职的基金经理。如果基金公司规模较大，旗下有多只基金，公司中人才济济，不乏优秀的基金管理人才去补充基金经理的空位，这样就能更好完成基金经理的变更过渡。
当然，规模大的基金公司也可能只有一位优秀的基金经理。倘若这唯一的优秀管理者离开后，投资人更应密切考察新基金经理的业绩，视其是否有好的管理水平。
当然，投资者还可以有一个省事的选择，这就是择木而栖，跟随这位经理。如果这是位业绩优秀的管理者，他的跳槽肯定是得到了新东家的青睐，无论是执掌老基金或是开发新基金，我们都有理由去捧场。
三、了解不同类型基金的优劣长短
1.不是越大越好
普通投资者购买基金往往带有从众心理。某一只基金募集火热，就认为这肯定是只好基金，于是毫不犹豫地掏腰包；有些人则容易被身边的朋友“忽悠”，朋友说这只基金好，他就想，他是一个老“基民”了，跟着他肯定没错。这种效应往往一传十、十传百地扩张，一只基金的热度就被“忽悠”上来了。但股市行情往往在情绪高涨中结束，在悲观中展开。基金募集的冷与热也基本是与股市相对应的。国内基金业前几年的经验显示，募集很好的基金通常业绩不佳，募集冷清的基金收益率反而比较高。前几年发行的几只规模在60亿元以上的大型基金，其收益率明显低于一些规模较小的基金就是明证。
其实，巨额资金哗哗地流入资产管理行业，这种阵势连基金公司甚至都有些招架不住。于是，许多基金不得不控制募集规模或者缩短募集期限，像2006年12月发行的嘉实基金便只把销售日期定为一天。2007年1月，上投摩根中国优势、上投阿尔法、景顺长城内需增长2号等明星基金相继暂停申购，投资者只能转出或赎回这些基金，而不能再买进这些基金。
上投摩根两只基金在宣布暂停申购时，公司给出的理由是：“自开放日常申购以来，得到广大投资者的广泛关注和踊跃申购，基金规模持续稳定增长。为保证全体投资者能持续享受国际水准的客户服务，并兼顾基金资产的有效运作，故据有关规定暂停申购。”
据了解，“中国优势”截至2006年年底规模为48.78亿元，“阿尔法”为47.47亿元。有消息称在停止申购前这两只基金的规模已经超过60亿元。
而景顺长城暂停申购内需增长2号的原因是：“基金资产规模过大，使基金管理人无法找到合适的投资品种，或可能对基金业绩产生负面影响，从而损害现有基金份额持有人的利益。”
“我们当然是希望基金发得越多越好，但是理性地看，以目前市场可投资标的计算，如果发到200亿元以上，可能钱会用不完，60亿元的规模是比较合适的，这个规模的基金可能会比100亿元以上、30亿元以下的基金业绩增长更快一些。”一位基金经理表示。
生存环境未达标
一方面，大规模基金的生存环境还不太理想。目前国内证券市场上适合大资金投资的优质大蓝筹股还相对稀缺，市场容量限制了大基金可施展的空间，现在连基金经理们也开始抱怨选股难。据悉，管理规模急剧扩大的基金公司中既有嘉实、南方、大成等老基金公司，也有工银瑞信、诺安、泰达荷银、华宝兴业等新基金公司，它们旗下的大基金建仓过程中多多少少都遇到适合建仓的股票不足的问题。
我们知道，四五十亿的资金管理规模和一两百亿的资金管理规模所需要的股票池大小会相差很大，特别是在核心股票池方面，基金的管理规模扩大后，基金公司核心股票池中需要有更多大中盘的股票，以保证基金资产良好的流动性。但实际情况是，目前的市场容量只适合一定规模的基金在其中辗转腾挪，基金的大规模优势无法发挥。在这种情况下发行大盘或超大盘基金，结果就是市场上基金持股高度集中，多只基金同时盘踞在同一只股票里，相互牵制，难以表现。在股指期货没有推出时，这个市场依旧只能单边做多，在“大象”（优质大蓝筹股）还没达到足够多的数量时，前面进来的基金已经“一个萝卜一个坑”地守着，有恃无恐地握着“稀有资源”，而新的基金“巨无霸”源源不断地进入，不得不高位承接。于是，尽管很多蓝筹股股价已经较高了，但还是有很多基金在买，因为基金都需要配置这些个股，这使得一些所谓价值型基金所持股票的市盈率比成长型的股票还高，因而风险也极大。同时，基金的集中持股无疑也会加大投资的流动性风险，如果个股业绩难以达到预期或者基金出现集中赎回的情况，必将引起基金净值大幅波动，无法取得投资者满意的业绩。
大规模基金难以取得令人满意业绩的原因还在于，由于市场可投资的优秀品种稀缺，难以满足大规模基金的建仓要求，但由于投资比例限制的存在，大基金需要投资更多股票，为了应对大基金建仓，基金公司可能会主动放宽部分选股条件，上市公司成长性、行业成长性、在行业中的地位等条件都有所放宽。“股票池里多数白马股的市盈率已经很高，新资金再去大笔买入这些白马股可能面临很大的投资风险。基金公司只能主动放宽选股的要求，把更多股票纳入股票池中。”这样，一些质量并不高的股票就有可能进入基金的投资组合中。
现实是，基金公司不仅仅放宽选股要求，在每只股票投资比例上也有一定放宽。原来，一些基金公司在风险控制中常常额外规定，基金公司投资任何股票不能超过非限售流通市值的10%，但在基金规模急剧扩张后，有的基金公司把这种比例限制条件放宽到15%或者更高。这种做法相当于拓展了股票池的深度，使同样广度的股票池可以容纳更多的资金建仓。但放宽条件和限制，无疑会加大投资风险。
此外，大规模基金由于买卖股票的数量比较大，对股票交易价格影响也很大，不容易控制交易成本，买高卖低，不利于业绩的形成。
还有一点也比较重要：由于大盘基金规模大，在市场急剧变化的时候调整的速度不如小资金灵活，其把握热点和回避风险的能力都相对较弱。
与此同时，大多数新入市的持有人都是被身边口口相传的财富故事吸引入市的，是冲着基金的高收益而来的，他们对基金投资缺乏必要的知识，对基金的风险没有任何认识和心理准备，一旦基金收益达不到其心理预期，便急于赎回，更容易加大基金投资调仓的难度，引发净值大幅震荡。这种情况对于大盘基金来说，更是雪上加霜。
前瞻性远不够
上面我们从投资的角度分析了大盘基金的优劣，而现在还有另一种现象值得引起投资者重视，那就是国内基金业从某种程度上来说，还未做好管理一只大盘基金的准备。因为如此庞大的资金规模需要有相应的强大的基金管理、研发力量和客户服务团队。用一句形象的话说就是，目前国内基金业度过了寒冷的“冬天”，却发现“夏天”的储备也不充足。
这种“不充足”主要表现在客户服务方面力不从心。比如说投资者想上基金公司的网站，查询自己所买基金的净值，可网页往往打不开。因为现在已经有太多的人同时上网查询，已经远远超过了基金公司当初设计的同时发起链接数。
再比如，基金公司客户的咨询电话也很难打通了。一只新发百亿基金的新客户数量可能在40～50万之间，如果每个客户一年打一个电话，就会新增40～50万个电话，即使把周六、周日以及各种节假日也算上，客户服务中心平均每天至少也要接到1000个电话。这对于此前基金公司客服中心平均5～10个人的规模来说，无疑是一个相当大的负担。在这种情况下，打不通电话也在意料之中了。
看起来这些都是小事情，但这不仅仅是一个上不了网、打不通电话的问题。它给投资者带来的后果也许是不了解自己所持基金的实际状况，无法在合适的时机买入或卖出基金，它带给投资者的可能就是看得见摸得着的损失。
但这些还仅仅是硬件方面的问题，可能比较容易解决。还有些更深层次的问题，如投资理念、研发实力、人才储备等等都不能及时跟上，而且恐怕也是一时半会儿难以解决的。比如有的基金公司在行业研究人员配备上并不齐全，有的行业由于基金公司没有配备专门的研究员，该行业股票能够入选基金公司股票池的十分有限。基金公司管理规模扩大后，研究力量渐显力不可支的窘态。
2.50亿左右的规模更适宜运作
买规模大的基金好，还是小的好？虽然我们不能断然、笼统地下结论，但根据海外经验与目前的国内市场实际，一般认为50亿元上下规模的基金较好。
根据前面的分析我们已经了解，超大基金灵活性差，运作难度较大，仓位难以进行及时调整。一般来说，基金公司旗下的基金中如果有大基金，通常其调仓都是在小基金调仓之后进行，灵活性明显不如小基金；大基金获取超额收益的能力也较差，因为大基金通常只能在流通性好的大盘股中进行配置，从历史经验看，超越大盘获得超额收益的难度相对要较规模适中的基金大。
那么，在实际运作过程中，国内的大基金表现如何呢？
有一家机构做过这样的比较实验：将2004年、2005年、2006年前三季度作为观察的窗口，然后选择在所观察时间区间期初已成立并正式运作的股票型基金和混合型基金作为研究对象，按照基金规模大小降序排列并分为大规模、较大规模、中等规模、较小规模和小规模等五个层次，然后分别计算各个规模等级上基金考虑分红后复权净值增长率作为衡量基金表现的收益率指标，并按照降序排名。
先看2004年各个规模等级的基金表现。
该年度基金回报率排名前10的基金中，大、较大规模基金占据3席；排名前20的基金中，大、较大规模基金占据7席。
再看2005年各个规模等级基金的表现。该年度基金回报率排名前10的基金中，并没有出现大、较大规模基金的身影；排名前20的基金中，仅仅占据2席。
再看2006年前三季度的情况，大、较大规模基金仅占据l席；排名前20的基金中，仅仅占据3席。
这一事实说明，基金规模过大对投资是有负面影响的。尤其在目前我国证券市场优质上市公司并不很多的情况下，由于存在投资比例的限制，基金规模过大可能导致其只能获得市场的平均收益。因此，我们建议投资者理性看待大规模基金，切忌盲目跟风的从众心理，而更多关注过往业绩持续优异的老基金。前面我们已提到，有关研究表明，50亿左右的规模比较有利于基金的运作。
不过，我们也注意到，大规模基金虽然收益表现不突出，但其风险水平也较低。仍以上述实验为例：观察以上3个时间区间上收益率排名靠后的10只基金发现，2004年仅有3只、2005年仅有1只、2006年前三季度仅有3只大盘基金位于其中。也就是说，规模相对较大的基金其收益和风险表现都很一般，虽然那些激进型的投资者可能会不屑一顾，但它们却是值得那些风险承受能力较弱、追求稳健回报的投资者关注的品种。
一般而言，有意识地选择同一只投资团队管理的中小规模基金，更好地分享该团队的智力贡献，是个不错的方案。
从投资管理的角度来说，小基金操作灵活，进退自如，正所谓船小好调头。在预期市场震荡幅度较大的环境下，资产管理规模相对较小的基金值得投资者关注。
最后，我们要说的是，基金规模并非越小越好。如果规模太小，某些个股可能就会出现过度配置的现象，基金的业绩波动性就会加大。更具风险的是，清盘的阴云也一直笼罩在小基金的上空。5000万元的资产净值一直被视为是开放式基金的“生存底线”，目前有一批逼近警戒线的小规模基金正面临清盘风险。
3.开放封闭各有千秋
总的来说，这两类基金各有所长，投资者在选择这两类基金之前要先了解这两类基金的区别。
①开放式基金的规模日日变动；封闭式基金的规模固定。
②开放式基金以净值作为申购和赎回的价格；封闭式基金的价格由市场供求关系决定，因此既有溢价的时候，也有折价的时候。在这样的价格形成机制下，封闭式基金的价格波动会比开放式基金大，投资的机会相对更多。
③就目前的市场情况来看，多数公司重视开放式基金，轻视封闭式基金，封闭式基金的“边缘化”现象由此而生。
④开放式基金可以通过券商、银行的服务网点进行交易；封闭式基金只能够通过券商网点在交易所系统进行，业务处理相对便捷。
⑤开放式基金的交易成本较高；封闭式基金的交易成本较低。
⑥就国内目前的市场发展状况来看，开放式基金是发展的主要对象。但封闭式基金有折价的优势，2007年是“封转开”年，短期有不少机会。
毋庸置疑的是，开放式基金近些年来大受追捧。
半年多以来，如果你走进银行，就会发现许多人在窗口咨询和购买开放式基金；当你路过证券公司，也往往能看到长长的队伍，那也是购买开放式基金的。即便是多年没有消息的朋友、同学突然恢复了联系，寒暄之后，问的也多是基金和股票。开放式基金卓越的赢利能力已经为广大投资者所追捧，也越来越被普通老百姓所熟知。
本书中，有关开放式基金的问题我们均分散在书中各章节进行讨论和分析，在本节中，我们主要探讨封闭式基金的投资话题。
4.封闭式基金优势凸显
开放式基金的专家理财能力已为投资者所认同，但封闭式基金的特殊性所带来的优势也开始显现。理柏的一份分析报告指出，2006年真正赚钱最多的不是开放式基金的持有人，而是封闭式基金的投资者。
首先，2006年，封闭式基金的总体收益水平表现不俗。业绩表现最好的基金安久全年的净值增长达到132.63%。另外基金久富、基金普华、基金金元、基金普润等基金的表现也都好于120%。
其次，得益于净值的大幅增长和折价率的大幅缩小，2006年所有封闭式基金的算术平均市价回报率达到147.48%，反映封闭式基金市场价格的上证基金指数上涨了148.82%。年度市价回报第一名的基金泰和达到240.28%。
因此，选择封闭式基金现在对于投资者来说也是一个很好的增厚收益的方法。一方面，目前的封闭式基金仍旧有一些折价；另一方面，相对于同样团队管理的配置型基金，封闭式基金仍有可能获得超额收益。
5.创新可能带来市场机会
从2006年下半年开始，监管层和基金公司都在积极研究封闭式基金的创新，这也为封闭式基金的行情留下想象空间。
在2007年1月21日结束的全国证券期货监管工作会议上，中国证监会尚福林主席指出，要丰富基金产品类别，稳妥推进封闭式基金转型与创新。而创新型封闭式基金的顺利推出必须以老封闭式基金折价率下降为前提。因此政策上对于封闭式基金转型和创新的支持是我们可以长期地、战略地看好封基行情的依据。
目前，封闭式基金都或多或少有一定比例的折价，而且大批小规模封闭式基金在2007年到期并转开放，可能引发封闭式基金的独立行情，加速封闭式基金的折价率缩小，给投资者带来一定的回报。
在作者写作之时，市场上封闭式基金的折价率升至25%以内。以10000元资金买入封闭式基金为例。假设某只封闭式基金的折价率为25%，10000元的资金可以购买价值为13333.33元的基金。再假设该基金持有70%的股票、20%的债券和10%的现金，这就表明，投资者花费10000元买入的基金中，包含价值9333.33元的股票、2666.67元的债券和1333.33元的现金。在投资者用于购买基金的10000元成本中，扣除含有的合计价值4000元的债券和现金，投资者实际用于购买股票的成本只有6000元，却得到的股票的价值高达9333.33元。也就是说，投资者相当于以64%的价格购买蓝筹股。
最典型的例子就是基金同智，基金同智在2006年12月26日复牌后连续涨停，折价率大幅降低，为市场树立了一个榜样。统计显示，2007年度共有16只封闭式基金到期，仅6月以前到期的就有9只之多，虽然目前还不清楚到期时会如何处置，但它们的价值都将等于其净值，折价率消除是一种必然的趋势。
目前我国的封闭式基金依然全部处于折价交易状态。申万研究所认为，封基的折价主要来自于净值增长风险和流动性风险，然而净值增长风险和流动性风险目前并不明显，折价率存在继续下调的空间。从国际上来看，目前美国和英国封闭式基金折价率平均为1%和7%，而且美国投资于A股的4只封闭式基金中有两只基金溢价率超过10%，因此国内封闭式基金折价率过高，并认为国内中小盘基金的合理折价率为3%左右，而大盘基金的折价率不应超过20.5%。
短线投资者可重点关注距离到期日比较近的封闭式基金，而中长线投资者则可以对所有封闭式基金的到期隐含年收益率做一个全面比较，从而挑选出最符合自己投资期限和收益预期的品种。即在相同或者相近的折价率的情况下，挑选到期日更近的封闭式基金；在到期日基本相同的情况下，选择折价率相对较高的封闭式基金。
在一个有效的市场，套利机会必然带来大量的套利交易，并迅速抹平原来的价格差异，使原来的套利机会消失。当然，套利理论的成立有一个基本的前提，那就是：套利可以自由进行。如果尽管套利空间存在，但是套利交易不能够自由进行，那么，这样套利空间就有可能长期维持。过去我国封闭式基金长期呈现高折价交易，主要是市场缺乏套利工具，投资者无法利用封闭式基金的高折价率进行套利交易，所以封闭式基金的折价率得以长期维持甚至持续扩大。但股指期货的推出将一举扭转这个局面，大量的套利交易将消除封闭式基金的折价率，并将导致部分业绩优秀的封闭式基金出现溢价交易。
封闭式基金是最好的对冲工具。而值得我们注意的是，封闭式基金作为一种对冲工具，存量越来越少。目前已有3只封闭式基金实施了封转开，紧接着还有10多只基金也就陆续转为开放式，产品的稀缺性有可能进一步推升封闭式基金的溢价率。这将给封闭式基金的投资者带来又一个市场机会。
7.分红潮给投资带来实际回报
不仅仅是基金上涨给投资者带来的差价收益，前一阶段的大牛市行情也为封闭式基金积累了巨额的可分配收益。2007年年初，33只封闭式基金披露了未经审计的年度拟分配收益情况，合计金额高达200亿元，每份可分配收益在0.4元以上的封闭式基金共有16只。紧接着，2007年1月12日，国泰基金旗下金泰、金鑫、金鼎、金盛和华夏基金旗下兴华、兴和共6只封闭式基金一起公布了收益分配公告，封闭式基金2007年的分红潮大幕由此拉开。
从今年要到期的封闭式基金已公布2006年度拟分红方案看，分红规模比例最高的基金景阳（500007），每份基金分红0.57元，2007年2月2日基金单位净值为2.5857元。按照当日基金景阳的收盘价2.222元计算，则相当于以1.652元买到了价值2.0157元的基金，低风险收益达到22%。
封闭式基金的分红潮一方面将给投资者带来实际的投资收益回报，另一方面又可能引发一波封闭式基金的分红行情，推动封闭式基金继续走高，给投资者带来另一份喜悦。
根据申银万国的一份研究报告显示，2006年全部封闭式基金可分配收益约为279.8亿元。按照90%的比例进行分红的话，分红额大约为251.8亿元。报告认为，巨额分红的填权效应将使封闭式基金整体收益率提高5.3%，对大盘基金的收益率将提高5.9%。
8.规模固定操作稳定
开放式基金因为规模不固定，随时进行着申购和赎回。一旦遭遇巨额申购或赎回，大量资金在短期内急速涌入或涌出，将给基金经理的操作带来相当大的难度。如果遭遇大规模赎回，基金经理还不得不在并不合适的价位大量卖出股票以应对，也会使基金净值大幅降低，从而影响基金持有人的利益。
此外，为追求持续营销成果，基金经理也不得不大量卖出股票以满足分红需求或者分拆基金降低净值，这也给基金经理的操作带来难度。
以2007年元旦前后18只以大比例分红做持续营销的基金为例。根据WIND资讯统计数据显示，这18只基金元旦后一周的平均净值增长率为1.2228%，扣除因王府井复牌带来额外收益的一只基金，17只基金周平均净值增长率一下降到了0.8947%。近一月平均净值增长率则为11.9218%，较同类基金平均水平低了2.7%。出现这一差异的原因就在于，为了满足大比例分红，这些基金不得不大量卖出股票；另一方面，由于投资者的踊跃认购，资金短期内大量涌入，基金经理来不及及时买入股票。
相对而言，由于规模固定，封闭式基金更安全。基金经理无需为实现分红或应对赎回而被迫卖出股票。尤其是在股指高企的情况下，封闭式基金的优势更为明显。主要原因是大部分封闭式基金持股比例都在80%以下，在大盘调整、风险加大的情况下，其风险相对较小。同时，封闭式基金目前都还存在一定的折价，在市场创新的刺激和产品稀缺的状态下，市场机会更多一些。
2006年封闭式基金取得惊人的高收益，在理柏的分析报告中被认为是得益于封闭式基金“净值的增长和折价率的缩小”，2007年，这两个因素仍然存在。在对封闭式基金整体上涨趋势未变的基本判断之下，理柏的报告预计，折价回归和净值上涨的双重收益将使中小盘基金2007年上半年至少获得25%以上的低风险投资收益；而大盘基金更可享受折价缩小、净值上涨、分红填权的三重收益。其他一些机构2007年年初的分析报告也一致认同今后一段时间封闭式基金的投资机会。
总的来说，今后两年应当是封闭式基金的黄金投资期。无论是从短期的分红还是封转开的预期角度而言，封基都不失为一个攻守兼备的战略品种。
四、了解基金的大势所趋
1.开放式基金五大表现
截至2006年8月1日，共有开放式基金224只，其中，股票型基金101只，配置型基金48只，债券型基金25只，货币市场基金44只，保本型基金6只。其中，与股市关联密切的股票型基金和配置型基金的表现可圈可点。
股票基金业绩出色
截至6月30日，股票型开放式基金2006年以来的平均回报率达到60.48%，高于平均回报率的基金共有39只。回报率在80%以上的共有9只，其中最高的达到91.4%，但回报率低于上证指数涨幅的基金也有9只，其中最低的只有29.62%，整体上业绩出色但分化严重。
分红水平整体增强
各类型的开放式基金2006年以来的分红额度和分红率都达到一个新的水平。其中，股票型开放式基金2006年以来的平均红利率达到9.68%，平均每份基金分红额达到0.12元；配置型基金2006年以来的平均红利率达到7.62%，平均每份基金分红额达到0.09元；债券型基金2006年以来的平均红利率达到4.41%，平均每份基金分红额达到0.05元。
高净值基金遭赎回
据展恒理财统计，从2004年第二季度以来，股票型与配置型开放式基金单只平均规模呈现下降趋势——从2004年第二季度的平均每只25.21亿份降为2005年年底的14.19亿份，平均缩水43.7%。与此同时，还存在着净值较高的基金规模总体上小于净值较低的基金规模的现象，比如富国天益基金运作2年，累计净值超过1.98元，但规模最小时只有1亿多元的总规模。投资者不愿意购买份额净值较高的基金，主要原因是觉得“基金份额太贵”、“投资风险加大”等。为了解决“净值高”的问题，目前很多基金采取了大比例分红、分拆、复制等方法来降低净值。
管理规模分化严重
截至2006年第二季度末，管理规模小于2亿份的微型基金公司数量从3家增加到5家，其中东吴基金公司的基金净资产不足1亿元，成为目前管理规模最小的一家基金公司。管理规模最大的基金公司仍为南方基金公司，第二季度末基金净资产达到446.70亿元。
新发基金表现强劲
截至2006年上半年，新成立的开放式基金共有39只，共募集资金1232.45亿元，较2005年同期增长226%，其中更有两只募集规模上百亿的航母级基金：广发策略优选募集资金184.19亿元，易方达价值精选募集资金117.91亿元。在新发基金中，股票型共有17只，配置型8只，债券型4只，保本型1只，货币市场型9只。
2.封闭式基金的表现
同时，封闭式基金在2006年上半年也取得了可观的回报，截至2006年6月30日，封闭式基金指数较年初上涨了42.62%。具体说，上半年的封闭式基金有以下特点。
平均折价率下降
封闭式基金的平均折价率从2005年年底的36.63%下降到27.87%，其中2007年年底到期的20只封闭式基金的平均折价率仅为16%左右，随着到期日的临近，折价率呈下降趋势，价格逐渐回归净值。
业绩增长抢眼
截至2006年6月30日，封闭式基金2006年以来的平均回报率达到49.25%，其中回报率超过60%的共有11只，最高的达到68.49%；不过回报率低于上证指数涨幅的也有18只，最低的只有25.93%，业绩分化严重。
交易量和换手率放大
基金指数上涨的同时伴随着成交量的有效放大。截至2006年6月30日，沪深两市封闭式基金共成交709.99亿份。在换手率方面，54只封闭式基金的平均换手率为77.57%。
1.基金招募说明书的阅读分析。
（1）基金类型
不同类型的基金具有不同的投资理念、投资目标（是长期资本增值收益，还是稳定的现金红利分配）和投资风格，对投资收益的追求与风险的控制也各不相同，对基金类型的判断和认定，将有助于投资者对适合自己风险偏好和收益目标的基金进行投资。
（2）基金管理人
基金管理人部分介绍了基金管理公司的情况、基金经理的专业背景和从业经验。投资者应考察基金经理在该基金任职期的长短以及业绩表现，如果其曾在其他基金任职，从其他基金过往的表现可了解其投资风格以及投资效益。
（3）投资策略
投资策略是投资目标的具体化，即描述基金将如何选择股票、债券以及其他金融工具。比如，其挑选股票的标准是小型快速成长公司还是大型绩优公司？持有债券的种类是国债还是企业债？目前多数基金还对投资组合中各类资产的比例做出限定。此外，招募说明书中提及的只是基金可能投资的范围，至于基金具体投资了什么证券，可通过每季度的投资组合公告了解。
（4）费用
基金的费用主要有销售费用（申/认购费、赎回费）、各种运作费和税费。这些费用信息在招募说明书中有详细说明，以便投资者比较各基金的费用水平。
（5）过往业绩
以往业绩可以在一定程度上体现基金业绩的连续性。开放式基金每6个月会披露公开说明书以更新招募说明书所披露的信息，其中经营业绩部分会对基金历史上单位净值的最高值、最低值和期末值进行回顾比较，有时也披露基金最近6个月的净收益、资产净值以及净值增长率。
2.基金排行榜的分析
目前国内的基金已经超过300只，数量还在不断增加，给基金排行成了基金投资者必做的功课。公开的基金业绩排行榜为我们提供了大量信息，是挑选基金时的参考依据。
在公开的基金业绩排行榜中，较为普及的是银河证券基金研究中心、晨星等机构发布的排行榜。这些基金业绩排行榜都会列出过去1周、1个月、3个月、6个月、1年、2年的回报率和排名，这样我们既能看出一只基金近期的表现，也知道这只基金中长期的表现。基金在每个评比期间的排名各不相同，到底要以哪一个数字为准呢？
我们不能用一时的表现来“录取”基金。一般而言，基金在过去6个月以内的回报率属于短期业绩，很难据此推断基金经理团队的能力，但可以用它来观察基金最近的变化。建议大家首先还是要看过去较长一段时间的业绩表现，同时也关注近期表现。过去1年以上的回报率是非常重要的指标，因为它已经可以看出很多东西，又不至于长到包含很多过时的信息。
在基金业绩排行榜中，投资者最应关注的应是星级评价。以晨星评级为例，不同星级的标准是什么呢？是综合考虑基金的回报率和风险后，给基金打分，如果一只基金回报率较高，但风险也非常高，不一定给评五星级。晨星根据“风险调整后的收益”指标由大到小，前10%被评为5星；接下来22.5%被评为4星；中间35%被评为3星；随后22.5%被评为2星；最后10%被评为1星。看星级可以比较全面地知道一只基金过去的业绩表现。
排行榜不是万能的，但它的确可以作为重要参考依据之一。
3.基金业绩的分析
在年报中，我们最关心的便是基金在上一年的业绩表现。一般来说，对基金业绩报告的分析要注意以下几点：
（1）注意基金的成立时间
一般基金公布年报的计算期间为年初1月1日至年末12月31日一个会计年度的时间；而对于会计年度内成立的基金，其计算期间为基金发行之日起至年末12月31日。
（2）注意“加权”增长率与实际增长率
一些基金是在年度中挂牌上市的，市场运作时间并未达到一年。为了消除在运作时间上的无可比性，许多基金通常采用加权的方法计算增长率，计算公式为：
（加权）增长率Xi=[（期末单位净值-期初单位净值）×（365天/本年度基金实际成立天数）]/期初单位净值
但加权增长率并非实际增长率，而只是一个估计增长值。投资者应清楚，采用加权的方法，不一定真正代表基金的实际增长率。
在基金的年度报告中，有许多基金只表明了加权增长率，而未表明实际增长率，投资者可以通过还原的方法——摊薄算法，即：
（实际）增长率Xi=（加权）增长率×本年度基金实际成立天数/365天
（3）注意与银行利率、同期大盘指数（同期平均收益）相比
在业绩报告中，通常会有基金净值增长率与银行利率以及和同期大盘指数增长的比较。若基金增长率小于或等于银行存款利率，投资者宁愿选择存款而非投资该基金，因基金的风险相对较大。至于净值增长率与同期大盘指数的比较，只能对投资者起一个借鉴作用，尤其对于收入型和均衡型基金来说，投资者更看重的是绝对的价值增值，而非相对于市场指数的比较。
（4）撇除基金优惠政策评估基金业绩
在目前的证券市场上，基金享受诸如“基金在配售新股方面所享受的优惠”等各种政策上的优惠，收入的很大一部分来自于国家政策的扶持。随着证券市场的不断完善和来自各方面竞争压力的不断增大，从长远看，基金这部分政策收入将可能很小。一般在年度业绩中，都会将配售新股对净值的贡献率扣除而得出实际增长率，这样才会较真实的反映基金经理人的实际经营水平，也可以对基金的未来业绩做出评估。
4.基金年报的阅读分析
每年3至4月份是国内证券投资基金（以下简称基金）公开披露年度财务报告的季节。基金年报既是基金在上一年度运营业绩的直接体现，也是投资者研判基金未来市场表现的重要依据。
（1）基金的财务状况
纵向比较这些财务指标，可以得出基金业绩增长的持续性和稳定性。
横向比较这些指标，可以判断该基金在基金业中的排名情况及比较优势。
阅读“资产负债报告书”时，应重点关注基金资产在股票、债券和现金等投资中的配置情况。因为它既是基金在过去一年中根据市场变化调整资产结构的“果”，也是基金本年度业绩是否能取得良好表现的“因”。
在阅读“收益及收益分配报告书”时，投资者除关注基金收入变化外，也应适当关注各项费用支出的变化情况，它将在较大程度上影响着持有人的投资收益。
（2）基金经理人变动情况
投资基金就是投资基金经理人。基金经理人员的变动不仅可能改变基金原有的投资策略、操作技巧，而且也会对基金业绩产生深刻影响。因此，无论出于何种原因，基金经理人的变更是值得投资者关注的重点信息之一。如果基金的经理人已发生变动，投资者则必须通过分析年报披露的新基金经理的投资阅历、历史业绩和其在经理工作报告中的有关陈述等信息，对该基金重新进行评估和定位。
（3）基金持仓量、投资组合的行业分布和重仓股情况
由于基金的资产组合中股票价格的市场波动性较大，而债券和现金的市场价格则具有较高稳定性，因此基金的股票持仓量成为决定其净值增长的关键因素。一般而言，牛市中持仓量高的基金，其净值增长也较大；而熊市中持仓量低的基金，在大盘下跌过程中所受的净值损失也相应较小。同时，基金持仓量也反映了基金经理对于市场未来走势的一个基本判断。
投资组合行业分布一方面反映了投资组合在各个行业中分散投资的程度，另一方面也反映了基金经理捕捉未来热点和高成长行业的能力。
基金重仓股则是衡量基金投资集中度的一个主要标准，也反映了基金研究能力和未来盈利能力。
（4）是否含有问题股或未流通股权
如果基金投资组合中存在“问题股”，则将使基金净值蒙受巨大损失，同时也从一个侧面反映出基金在选股标准和内部风险控制等方面仍存在一定的缺陷。
由于在基金的资产计价（特别是问题股）方面，目前有关法律法规尚未就此做出统一的规定，这使得各基金在对“问题股”和“未流通股权”定价方面存在着一些差异，而这些差异将可能是影响基金未来业绩的一个重大变数，因此投资者在阅读年报时，对此必须格外留心。
（5）前十名持有人分布
通过阅读年报中披露的“基金前十名持有人”，有助于投资者进一步分析上述基金持有人类别（个人或机构投资者）和他们的投资目的，投资者可以对基金持有人结构的稳定性有一个大致的了解，并可由此推测出该基金在二级市场中未来价格波动性的大小。
（6）重要事项提示
提示一年来基金发生的大事，值得投资者关注的内容包括：基金管理人管理费是否降低、基金公司在过去年度有无司法诉讼（打过官司）、基金公司有没有发生大的人事变动、基金公司关于管理费“降价”的通知、基金公司修改其投资方向的决定等等。
（7）审核（计）报告
包括会计审计报告、内部监管报告、基金托管人报告等的审核报告注意有关会计师事务所提供的财务审计报告，查看其对基金公司提供的财务数据是否持保留意见。倘若没有，则可认为基金公司提供的财务数据是真实的、可靠的；若有，则投资者在对该基金投资时应当极其小心。
注意内部监察报告对基金管理人经营中的工作经验及错误等等的表述。
六、关注基金的外部状况
1.基金公司的信誉和服务
和其他金融事业一样，基金公司因为经管的是广大投资人的钱，其形象及信誉如何，对投资人来说当然是相当重要的。对于历史悠久且信誉卓著的基金公司或是组成股东背景形象较佳者，便较值得投资人信赖。因为对这家基金公司或股东来说，过去长期累积下来的信誉是最珍贵的一项资产，其在经营管理上便会格外的谨慎，且长期以来的经验也让这些基金公司不论是在基金的作业、交割程序，甚至是稽核、内控上都有完善的制度，也较不易辜负投资人所托。
由于共同基金投资在不同的标的、国家或地区，随着市场行情的变化，投资人需要的是比一般消费商品更多且更专业的服务，因此基金管理公司所能够提供的整个投资服务品质对投资人就显得格外的重要。以国外的经验来看，一个较具规模、受到投资人肯定的基金管理公司，其在客户服务品质上定是投注相当多的人力与物力，并有各种软硬件设施来满足客户的需求，而这些服务通常包括客户服务中心、门户网站、各类文宣手册、查询专线等。因此投资人在投资前，不妨去电询问基金公司所能提供的服务有哪些，作为选择基金公司的参考。另外，基金管理公司能否提供精确、及时的投资建议也是评估其服务品质的一个重要指标。精确及时的资讯，可使投资者接触更多的投资观念以及不同基金类型的介绍，当自己面对多样化的金融商品时，更能掌握市场变动并及时做出更加合理的投资决策。另外业界对基金公司的评价与品牌也极为要紧。
另一方面，基金投资者服务彰显公司实力差距。对行业内的公司来说，一旦哪家公司有了服务方面的创新，其他公司都可以迅速地进行移植，因此在为基金投资者可能提供的服务方面各家公司都差不多，差异在于提供服务的质量方面。为基金投资者提供服务需要人才、技术和资金方面的支持，优势公司在财务和人力资源方面都具有良好的基础，能够为基金投资者提供良好的服务，培养基金投资者对公司的忠诚度；而对劣势公司尤其是还没有管理基金的新公司来说，由于人才和资金各方面的限制，很难为基金投资者提供全方位的优质服务，因此也很难吸引并留住基金客户。除非公司的股东和管理层能够意识到投资者服务的重要性并在此方面下足本钱，比较典型的例子就是上投摩根基金公司，其背景极为深厚，公司成立初始就在客户服务上不遗余力，投入大量的资源，进行投资者教育和培育工作，并为投资者提供各方面优质服务，从而培养了大批的忠实客户。一般来说，由于公司基础的不同，各家公司为基金投资者提供的服务也存在差异，实力雄厚的公司有能力提供更加优质的服务，基金投资者也会倾向于选择优势公司。
调查显示，京沪穗三市居民中知名度最高的前五大基金公司为华夏、国泰、南方、长城和招商。目前实际投资者中有49.7%的人仅选择1家基金管理公司，有10.0%的人选择2家，5.4%的人甚至选3到5家。仍有34.9%的实际投资者对自己购买哪一家基金管理公司的基金表示不确定。
2.关注基金的内部控制制度
作为投资者，阅读基金年报，恐怕最不能忽略的就是基金管理公司的内部控制机制。一个健全的内部控制制度，也有助于基金运作业绩的提高和稳定。
基金是一种集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金经理人代为管理和运用资金的投资方式。显然，对于基金投资者来说，关于基金经理人的素质，他无法准确了解；在契约中他也不可能确切地规定经理人的工作努力程度，即使写进去，事实上他也难以观察到，这就是信息不对称。投资者不能完全根据基金的盈利情况付给基金经理人报酬，因为外部环境是不确定的，他无法区别盈利的上升与下降是由基金经理人的工作努力程度所定（比如股灾发生时，不可能因为基金价格大跌而不给基金经理人报酬），即使我们在契约中规定，如果经理人不努力工作，将给予处罚，那么这种处罚也是有限的。
在另一方面，由于基金经理人比投资者掌握了更多的信息，他的工作努力程度也只有他自己最了解，此外，由于投资基金均是“专家理财”，他具有一般投资者所不具有的专业知识和技能，而且由于基金经理人专业营运，他获取投资信息的速度和数量是远远优于投资者的，所以就需要好的激励约束机制，如果付出努力对于基金经理人是一种负效用，那么他就会想方设法利用自己的优势减少努力程度，从而也就损害了基金持有人的利益。这就是所谓基金投资中的道德风险问题。这是委托代理关系中无法完全避免的制度难题，但是，通常说来，具有严格内控制度的基金管理公司，其道德风险一般相对较低，因此，基金投资者可以通过委托他人调查，业内人士了解、阅读监管部门公开信息、实地查访的方法来选择具有严格内控制度的基金来进行投资。通常基金公司的口碑往往比任何刻意宣传更有效果。
3.如何利用基金评级选基金
随着基金公司的增多，基金的种类、数量日益繁多，很多投资者面对众多的基金反而无所适从，一般不很清楚如何挑选基金，在公开的基金业绩排行榜中，较为普及的是银河证券基金研究中心、晨星等机构发布的排行榜。这些基金业绩排行榜都会列出过去1周、1个月、3个月、6个月、1年、2年的回报率和排名，这样我们既能看出一只基金近期的表现，也知道这只基金中长期的表现。基金在每个评比期间的排名各不相同，到底要以哪一个数字为准呢？
虽然高考录取只看一次成绩，我们却不能用一时的表现来“录取”基金。一般而言，基金在过去6个月以内的回报率属于短期业绩，很难据此推断基金经理团队的能力，但可以用它来观察基金最近的变化。建议大家首先还是要看过去较长一段时间的业绩表现，同时也关注近期表现。过去1年以上的回报率是非常重要的指标，因为它已经可以看出很多东西，又不至于长到包含很多过时的信息。
在基金业绩排行榜中，投资者最应关注的应是星级评价。以晨星评级为例，不同星级的标准是什么呢？是综合考虑基金的回报率和风险后，给基金打分，如果一只基金回报率较高，但风险也非常高，不一定给评五星级。根据晨星“风险调整后的收益”指标由大到小，前10%被评为5星；接下来22.5%被评为4星；中间35%被评为3星；随后22.5%被评为2星；最后10%被评为1星。看星级可以比较全面地知道一只基金过去的业绩表现，5星级基金无疑是同类基金中的好学生。
好学生的成绩可能退步，排行榜也不是万能的，但它给了广大投资人一个重要的参考。
下面将标准普尔和晨星的评级方法简单介绍如下：
（1）标准普尔（S&PMicropal）的评级方法
S&PMicropal给予基金的评级是用星号来代表，最多有五颗星。并且只给予成立三年以上的基金星号。星号评级的方法，是按基金过去的绩效做排名。在同类型基金中排名前10%的基金才能获得五颗星的最高荣誉。排名前11%～30%的为四颗星，前31%～50%为三颗星，51%～75%的是两颗星，最后25%则列为一颗星。
S&PMicropal星号排名的意义
☆☆☆☆☆前10%的基金
☆☆☆☆前11%～30%的基金
☆☆☆前31%～50%的基金
☆☆排名51%～75%的基金
☆最后25%的基金
上述评级中基金的报酬率是经过风险调整的。因此相同报酬率的基金有可能会有不同的评级，而具有相同评级的基金亦可能报酬率的差异相当大。而有些基金或许绝对报酬率高，但由于波动性（标准差）大，即风险高，有可能评级反而比报酬率较低的基金差。不过，一般能获得五颗星评级的基金，报酬率就同类型基金来说都算相当好的。
（2）Morningstar（晨星机构）的评级方法：
Morningstar和S&PMicropal评级的主要不同在于，如果基金成立较久，那么Morningstar也将基金五年、十年的绩效纳入考量。评量的标准如下：
基金成立时间（年）长短期绩效占综合评级比重
三年以上、未满五年，过去三年绩效占100%
五年以上、未满十年，过去五年绩效占60%，过去三年绩效占40%
十年以上，过去十年绩效占50%，过去五年绩效占30%，过去三年绩效占20%
长短期绩效加权的方式乍看之下似乎过度强调长期绩效，但由于过去十年、五年的表现其实都包含最近三年的绩效，因此在评分标准上并没有特别强调长期报酬率的比重。
Morningstar在衡量基金绩效时，也是以经过风险调整后的报酬率作为主要标准。然而Morningstar风险调整的方式和S&PMicropal不同，S&PMicropal主要是以标准差来衡量波动风险，而Morningstar则是针对基金的下档风险做评估，并将如果不投资基金，而投资无风险资产（如美国基金）的机会成本纳入考量。此外，在进行基金排名的时候，Morningstar星号评级的区间也和S&PMicropal稍有不同：
Morningsta星号评级的意义
☆☆☆☆☆前10%的基金
☆☆☆☆前10%～32.5%的基金
☆☆☆前32.5%～67.5%的基金
☆☆排名67.5%～90%的基金
☆最后10%的基金
要提醒大家的是，利用基金评级做参考，首先要同时参考基金风险。由于基金评级是用报酬率除以波动风险的数据做比较，因此从星号多寡无法观察出该基金的实际风险波动。举例来说，保守稳健投资人想选择风险波动较低的基金，星号较多的基金并不一定就是低风险基金，有可能是高报酬同时也是高风险的基金。因此建议投资人，除了观察星号多寡之外，也要注意该基金的波动风险是否过大，是否适合自己的承受风险能力。
另外，投资人要注意，由于基金星号是针对同类型基金的比较，因此不同类型的基金，不能单纯用星号来相比较孰优孰劣。比方说，一只三颗星的债券基金就不一定比一只四颗星的某地区基金差，因为该债券基金波动风险较低，在同类型当中表现仍属中上，仍适合一般稳健保守的投资人。
