B3——A1时期，大部分市场交易者已经退出市场，成交额创下新低，市场心理进一步恶化并在Y点附近处达到最低点。优秀的交易者大量低价购入股票，以至于股票迅速向低价购入股票的交易者手中集中。在聪明的交易者大量囤积股票后，几乎所有的市场交易者已退出市场，资金面已经开始趋向积极。此时，负面消息已不能再继续推动股票价格的下跌了。
洞察股票价格的变化趋势是每一位投资者每天必须要做的功课。如果各位投资者有一套行之有效的股票价格周期理论可以帮助自己在股市中长期获取收益，那么不妨继续坚持使用。如果投资者还没有找到一套适合自己投资的，不妨参考一下“科斯托兰尼鸡蛋”。
科斯托兰尼认为，投资者只有把握好市场循环的规律，进行逆向操作才能赚到钱。同时他也认为，股票的价格是由股票市场上的供求关系决定的；股票价格上涨与否取决于股市中是傻瓜比股票多，还是股票比傻瓜多。
投资者可以在B1——市场处于普遍的恐慌阶段，大量买进股票，即使价格继续下降，也不必害怕。而在A1的上涨初始阶段，要继续买进，但到了A2阶段，便只需要观察，多看少动。到了A3过热阶段，也就是大多数人处于亢奋的时候，及时地退出市场。
总之，只要投资者可以准确判断出市场处于哪个阶段，就能做出及时的反应，最大程度地降低投资风险。
货币就是证券市场的“氧气”
科斯托兰尼说过：“货币之于证券市场，就像氧气之于呼吸，汽油之于引擎一样重要。”
的确，货币对于证券市场是非常重要的。如果没有货币，即便将来的形势再好，世界充满和平，经济一片繁荣，股市的行情也不会上涨的。科斯托兰尼认为，市场的供求关系可分解成两个因素：心理因素——投资者购买股票的意愿。资金——投资者购买股票的能力。如果心理因素和资金因素都趋向积极，股票价格将会持续上涨；如果两种因素的趋势相反，股票价格暂时保持稳定，如果两种因素都趋向消极，股票价格将一定会下跌。
一般情况下，证券市场会随着经济的发展缓慢上涨。但证券市场在长期的经济成长过程中会多次出现反复繁荣，大涨大跌。大涨之后，证券市场虽然很少跌回上涨前的水准，但在这段时间，行情将来回波动得非常厉害，主要受中期性因素影响。首先是货币。如果没有剩余的钱，就没有人买股票。也可以这样说，货币是证券市场的灵丹妙药。但是单靠货币，股票市场就不会起变化，还要加上另一个心理因素。如果大众的心理是负的，即没有人想买股票，市场也不会涨。只有在货币和心理都呈正面时，股票指数才会上扬。两个因素都是负面时，指数就会下跌。如果一个因素呈正面，另一个因素呈负面，发展趋势就会转平。结果是，证券市场的行情会平淡无趣，不会出现大幅波动。为此，科斯托兰尼的公式由此得出，也是成为了他的信念：货币+心理=发展趋势。
但科斯托兰尼强调在中期证券市场中，货币比想象力更具决定性作用。他还强调，如果有很多剩余资金留在金融机构内流通，这些流动资金的一部分最晚会在9到12个月之后，便会进入证券交易市场，虽然此时大多数的投资者对股票仍持负面态度。在此阶段，第一批的买进交易遇到的是完全净空的市场，这时指数开始上涨。上涨的指数使大众对证券市场产生兴趣，于是继续出现买进股票，吸引新的买主，如此循环不已。
而当货币因素是负面的时候，大众的心理状态在9到12个月之后也会转成负面状态，即使经济第一线的消息仍然相当正面。如果没有新的资金，行情还是无法上涨。如果大家期待的指数没有上扬，第一批人就会失望地退出股票市场。第一批卖出交易把指数压低，引发进一步的股票出售，如此循环下去。对于中期的证券市场发展，货币至关重要。因此，投资者必须密切注意影响货币的各种因素。
之后，科斯托兰尼又进一步解释了货币与证券市场的联系。他说：“如果大小投资者愿意，且有能力买股票，指数就会上涨。他们愿意购买股票，是因为他们对金融形势和经济发展持乐观看法：他们购买股票，是因为口袋里有足够的资金。这就是行情上涨的全部秘密，即使是经济呈现不利的态势，都适用。反过来，当一般大众非常悲观，负面评价未来，而且缺少现金，一方面因为大众可以将钱投资到其他地方，例如房地产、储蓄或债券，赚取更高的利率。一方面也因为贷款取得更加困难。如果缺少想象力和货币，指数就会跌到谷底。”
德国的战后发展的证券市场就好地诠释了科斯托兰尼对于货币与股票市场关系的看法。德国大规模的战后重建是从1948年的货币改革开始的。但是，证券市场可以用的资本非常少，尽管指数也在缓慢地上升，但股价依然只是停留在很低的位置，没有恢复到原来的实际价值。虽然当时人们的心理因素都是正面的，但因为货币过少，证券市场非常低迷。1952年后，工业开始大规模扩张，吸引了所有可以利用的资金，用于证券交易的资金更是所剩无几。当时德国证券市场的状况就是，各个公司都取得了骄人的成绩，可是股价却不停不跌。为了在经济复苏阶段防止通货膨胀，德国政府采取了限制贷款的措施，迫使企业发行新股票和债券。当时，德国最大的几家企业发行利率超过8%的债券，这在当时是非常高的利率，但大家却没有最够的资金股买这些债券，即使大家的心理都非常乐观。
就在德国的股票市场看上去毫无希望的时候，德国的工业扩张速度开始放慢，甚至出现了停滞。联邦政府开始放宽贷款规定，打开资金闸门。
当大量的资金进入到证券市场后，证券市场开始活跃起来，证券的价值开始上升，速度之快，以前从未出现过。那时，多年来被压抑的涨势潜力，引发了真正的指数狂飙。因为当时，无论是货币还是心理都是正面的，就如科斯托兰尼所说，当这二者都是正面的时候，证券市场一定是一片繁荣。
在心理因素和资金因素两种因素中，科斯托拉尼始终认为起真正的决定性的作用是资金。因此，他认为，投资的要义在于在资金因素趋好的时候进入股市，在资金因素恶化时退出股市。
暴涨都以崩盘收尾
每一个投资者总是在担心自己会不会遇到股灾，会不会遇到股市崩溃。可是证券市场400多年的历史就是一连串暴涨与股灾交织的历史，这是证券市场不变的主题。
暴涨与股灾之间有什么样的联系？科斯托兰尼说：“崩盘通常是以暴涨为前导的，而暴涨都以崩盘收尾，一再重复。”
回顾历史，任何一个投机市场不论证券、原料、外汇、债券还是房地产，都遵循着同样的模式。包括过热阶段的涨跌都是人类心理的反映，是一种介于恐慌和自负之间的舞蹈。暴涨和崩盘是一对分不开的搭档，这是个永恒的法则。每一次的崩盘都以暴涨为前导，而每一次的暴涨都是以崩盘收尾。而任何一个市场的涨跌都离不开这个模式。不同的是，很多早期的灾难被人们遗忘了，而那些改变世界的，却被载入史册了。
1929年的股灾很好地阐释了科斯托兰尼的观点。1929年10月24日，美国1929年历史大恐慌的前一天，股市崩盘前的股指给人们留下了深刻的烙印。当天，换手的股票达到了1289460股，而其中很多股票的售价之低，足以让人们的所有美梦破碎。股灾后，人们开始研究这次股灾，发现其实股灾的发生是没有预兆的。
