菲利普·A·费舍——被誉为成长股之父，他也是华尔街极受尊重和推崇的投资专家之一。1928年，费舍毕业于斯坦福大学商学院，后进入圣弗朗西斯科国安盎格鲁国民银行投资银行部充当证券分析师，开始了自己的投资生涯。在美国股市大崩盘后的1931年，年仅23岁的他就创立了费舍公司，主要从事投资顾问咨询方面的业务，从此走上了一条投资大师的传奇之路。他被视为现代投资理论的开路先锋之一。在此后几十年的投资生涯中，费舍成功地发掘出并长期持有了摩托罗拉、德州仪器等大型的超级成长股，不仅使自己获得了巨大的财富，也为他在专业人士的圈子里面赢得了显赫的名声。
抓住成长股
中国的股票市场正在蓬勃发展，投身股市的人也越来越多。可是中国投资者有一个显着的投资特点，偏爱短线投资。其中一部分人是因为对短线投资有研究，故而采用这种方法，但绝大多数人却是为短线投资所换取的眼前利益所诱惑，称不上是懂投资的人。同短线投资相比，投资界真正的主流派之一还是成长型投资。
在发达国家的证券市场，成长型投资理论因其稳定、优异的投资回报日益受到重视，被市场广泛运用。从格雷厄姆到费舍尔，再到威廉姆斯，成长型投资理论在不断丰富、发展和完善之中。到了股神沃伦·巴菲特这里，他成了集大成者。不过，提起成长型投资学派，人们还是习惯从费舍谈起，他所着的《怎样选择成长股》可以说是投资理财的经典之作，他也因此被誉为了“成长股之父”。巴菲特看到此书后，也禁不住称赞道：“在看完《怎样选择成长股》一书，我便去找了菲利普·费舍……见过面后，他的理论令人折服。运用费舍的技巧，可以彻底了解这一行……有助于一个人作出聪明的投资决定。”
投资界的人们普遍认同这样一个说法：投资股票就是投资公司的未来。那么，公司未来的发展如何，就成为投资者尤其重视的问题。这个问题，应该由成长投资理论创始人菲利普·费舍尔来回答。费舍告诉所有的投资者，只有那些成长型的企业才有光明的未来。所以投资者必须牢牢抓住成长股，获取长期稳定的收益。
所谓成长股，指的是发行股票时规模并不大，但公司的业务蒸蒸日上，管理良好，利润丰厚，产品在市场上有竞争力的公司的股票。费舍通常对进行的经济大势预测不抱什么希望，他认为，投资人更应该集中精力选择能够使自己以最小的代价和风险来获得最大收益的公司，这些也就是所谓的“成长股”。为了让人们更清晰地了解成长股的投资理念，费舍列出了成长股的特点，以供投资者参考。只有选出成长股，才能牢牢地抱紧它。
他在着作中总共提到了20个特征，这20个特征大致可以总结为五个方面。
第一是公司面临的市场状态和它的竞争能力究竟如何。投资者可以调查这个公司的营业额在几年之内能否大幅增长，有没有优越的销售渠道？
这两个问题的答案是判断一个公司是否值得投资的基本条件。通常企业的营业额的增长前景首先取决于需求增长的状况，当然，公司的管理水平也必须保持在较高的水平上。另外，对于企业销售能力的分析往往被忽视，绝大多数分析人员只满足于依赖一些粗略的指标来分析企业的销售能力。
费舍认为这些比率太过粗疏，根本不足以成为判断投资价值的依据，要了解一家企业真正的行销能力，必须要到其竞争对手和客户那里去做艰苦而细致的调查。
第二是公司的成本与收益状况，也就是公司的利润率。费舍对于公司盈利能力也很关心，因为市场对公司的评价，也就是股票价格，更多的是集中在对盈利水平的评价上的。费舍非常看好企业长远的盈利能力，他也一直在追寻那些净利润率持续高于行业均值的公司。他明确指出：“投资于利润率过低的公司，绝对无法获得最高的长期利润。”他的理由是，利润率低的公司财务体质过于虚弱，抗打击能力弱，在经济不景气中最可能首先倒下。
第三是公司的研发水平。衡量一个公司研发水平的标准基本是公司研发活动的效率，发现新的产品增长点的能力，管理层推进研发活动的决心等。费舍认为，一家公司财务稳健性的最根本的保证，就在于能够不断开发新的、能够保证相当利润量的产品线，而这直接取决于研发活动的水平。观察研发活动有两个最重要的角度：一是研发活动的经济效益如何；再者就是公司高层对于研发活动的态度如何，是否能够认识到目前市场的增长极限并且做到未雨绸缪。
第四是管理水平。包括公司的人事关系、管理团队内部的关系，公司管理阶层的深度，在可预见的将来，公司是否有能力继续发股筹资，现有持股人的利益是否会因为预期中的成长而大幅受损。费舍认为，良好的人事关系和管理层足够的深度，是保证企业能够高效发展的基本保证之一；而对于公司的融资能力，他旗帜鲜明地指出：如果这个公司几年内将增发新股融资，而现有的每股盈余只会小幅增加，则人们只能有一个结论，也就是管理层的财务判断能力相当差，因此该公司不值得投资。
第五是公司是否坚持诚信管理。这也是费舍认为最重要的。费舍认为，公司内部有数不清的机会可以坑害持股人的钱。通常，贪婪的管理层用的招数就是发行高价股期权而实际的股票价格却位于低点。不久后，当股票回到正常价格，管理层就能凭空从投资者那里套现大量的金钱。还有其他的情况，费舍也举了实例进行说明。有的公司利用名目繁多的账本糊弄投资者，让投资者误以为公司的经营状况良好，公司的实际情况是今天在花明天的钱。投资界最忌讳投到了这样有诚信问题的公司，因为这样的公司股票根本涨不上去。同时，费舍也对那些年年报喜不报忧的企业很反感，他认为这也是欺骗投资者的一种行径。有关诚信的重要性，1959年，他就斩钉截铁地写道：“不管这个公司在其他方面有多么优秀，如果管理层对股东没有强烈的责任感，令人深感怀疑的话，投资人绝对不要认真考虑投资这样一家公司。”
当所有的成长股的特点，投资者都了然于胸的时候，就开始了真正的选股工作。在股票众多的市场中，如何将具备这些特点的优质成长股从数以千计的公司中挑出来呢？费舍的答案是，首先求助于富有经验的投资专家。可是投资专家的话还不是选择成长股的全部依据。投资者还需要做的就是自己主动去调查研究，关注公司的竞争对手、供应商和客户，从侧面了解有关这家公司至少50%以上的信息之后，然后再去拜访目标公司的管理层。这样才会有效地避免因为对公司信息掌握不多而被公司的管理人员所误导。
通过科学的筛选，再经过亲身的调研和分析，这时候投资者选出来的公司，通常会是一个具备投资价值的成长型公司。在这样的公司上投下自己的钱，几乎都会收到合理的回报。费舍通过这种挑选方法选出了杜邦、摩托罗拉、美国铝业、德州仪器等几只大的成长股，在这几只股票上，他几乎赚到了他大部分的钱。其他投资者也可予以效仿，通过自己的努力，找到一支有潜力的成长股，从它身上获得的收益不知道要比短线投资多多少倍！
不要被不实的数字所蒙蔽
很多投资者喜欢通过看一只股票前几年的价格列表、每股盈余的状况等一般数据，来对一只股票进行分析和判断。但费舍的一个重要原则就是：“主宰股价走势的是未来，不是过去。”他认为，在作出是否购买某只股票的决策时，它过去几年的价格变动，或者是每股盈余等根本就无关紧要。重要的是投资者必须亲自去调查，通过各种手段，得到最多，最权威的信息，帮助自己作出决策。
费舍获得信息有两个重要方法或途径，可以供其他投资者予以参考。
首先，从闲聊中了解信息。费舍认为“闲聊”可以为投资者提供许多重要的线索，这些线索有时能帮助投资者发现一个理想的投资对象，有时也能让投资者避开很多陷阱。有人会说，我的朋友不多，人脉关系匮乏，这种方法不适合。但费舍却认为，“闲聊法应用极为广泛，上手容易。”费舍从年轻的时候就开始使用这一方法获得信息，在这个过程中，他发现了不少超级“成长股”。有一次他拜访了一位高管，而这位高管正好闲着没事，刚刚看完报纸的体育版，又不准备回家。于是他就将年轻的费舍当做一只猴子看待，准备耍耍看。可是就是这样的一番闲聊，使这位高管很快就成为了费舍的长期客户。还有一次，费舍也是通过闲聊，从一名叫史蒂芬·霍顿的标准普尔公司分析师的口中听到了德州仪器的消息。那位分析师认为这家公司不错，很有发展潜力。此后，费舍又和很多人聊起了这家公司。一天，他和埃梅特·所罗门聊天。所罗门当时是克罗格家族控股公司旗下远见证券公司的经理，后来成了旧金山克罗格国民银行的董事长。
费舍同所罗门说，尽管他对这家达拉斯的小公司不够了解就投资了，但它的发展让人看起来很兴奋。所罗门突然想起他和太太刚刚见过这家公司的老板。他们在夏威夷旅游的时候住隔壁。于是所罗门执意要参观这家公司，还邀请费舍一起去。此时，德州仪器的四位创始人之一正准备卖掉一小部分的股票进行事业规划。于是，参观后，所罗门和费舍成为了这笔交易的两个买主。加上在三次市场动荡时期以几乎抄底的价格买入的股票，德州仪器成为了费舍持股量最大的股票之一。
费舍还用类似的方式发掘了摩托罗拉。一个路过旧金山的投资人和他说起了摩托罗拉看起来是个了不起的公司。当时费舍在消防员基金任职，他代表他本人和消防员基金买入了摩托罗拉公司的股票。没过多长时间，摩托罗拉的股票就成为了消防员基金持有的众多股票中，表现最出色的股票。
其次，从小道消息中得到信息。很多分析大师对小道消息不屑一顾，费舍是个例外。他在《普通股票和非一般受益》一书里，详细介绍了小道消息的对投资的重要性。费舍将小道消息比喻为“商界葡萄藤”。他说：“小道消息的效果令人惊喜。普通投资者如果不试一试，就不会相信如果能向一些公司的研究人员请教或交流一些问题的话，他能掌握到的情况将是非常全面的。”
投资者投资前需要知道公司管理层是否诚信、销售情况、长期规划、成本控制等相关信息，可是这些信息很难从公司公布的数据上确定，但是可以根据小道消息获取，比如获取销售方面的信息。费舍说：“销售对决定真实投资价值非常重要，很多投资者却根本不去评估销售活动。为了摆脱这一困境就是去打探小道消息……这个消息竞争对手和顾客都知道。而且他们还会毫无保留地告诉你。细心的投资者会花时间搜寻这些消息，以获取更丰富的回报。”
费舍在讨论如何查询公司背景的时候，也说到了“商界葡萄藤”的重要性。他说：“很多人，尤其是在确定自己的话传出去后不会产生危险的情况下，会很喜欢谈论自己所涉及的工作领域，也会很放心地谈论自己的竞争对手。如果找到同行业的5家公司，给他们提出问题，问其他4家的缺点，相信5家公司都会详尽地、准确地说出来。着实让人们感到惊讶。”
除了向消费者、竞争对手打探小道消息，商展也是获取小道消息的来源。在商展上，集结了很多潜在的信息源，那里每一个人都要说话，而且很可能持不同的观点。这时候投资者不会打扰到销售人员或高管，因为他们都是因为你而开的商展。
其实，打探小道消息与同公司的高管聊天花费的时间差不多。而且同聊天一样，投资者依然可以在这一过程中，获得自己需要的信息。
投资者无论是使用闲聊法，还是去打探小道消息，都可以获得很多信息。这些信息中有吻合的，也有互相矛盾的。遇到这种时候，投资者不要着急。费舍认为，当不同信息出现了偏差或是完全相反的结果时，投资者应该在进一步具体分析它来源的可靠程度，以及信息提供人如此表述的可能动机。只有稍加留心，投资者一定能成功地解决这个问题。但费舍同时也指出，如果是真正的、卓越的公司，很多信息是能够相互吻合的。
投资是风险性极高的金融商业活动。如果投资者对所投资的公司的经营情况不是很了解，就会被一些不实的数字所蒙骗。费舍的一句话说得很好：“如果靠看看几张财务报表或几份文字资料就可以做好投资，未免也太过容易了！”
过于分散的投资比集中投资更危险
只要涉及投资，就会涉及风险。为了降低投资的风险指数，人们总是津津乐道于分散投资，认为这样既可以充分享受从股市中获取的收益，又能避免股票投资失败带来的损失。可是持该观点的人忽略了一个事实——人的精力是有限的。
费舍结合自己的投资经验与很多投资人士的教训，得出了这样的结论：尽管分散投资很有必要，但过于分散的投资可能会产生比高度集中投资更恶劣的后果。他曾经这样说过：“过于分散的投资比集中投资更危险。”
理论投资家在谈论分散投资时，总是忽略了时间和精力，认为分散投资可以消除股市的风险。可费舍认为，事实并非如此。风险是投资者投资的波动性，风险一般包括系统性风险和非系统性风险。系统性风险主要是指宏观经济变动、政府调节的经济政策、货币政策以及利率变动。它对整个证券市场上的所有股票都有影响。而非系统风险是指由于单个公司经营策略、经营方向、产品成本和公司治理等因素发生变化而产生的，对该公司股票价格有影响的风险。两种风险的根本区别在于，系统风险是影响所有股票的，而非系统风险只影响个别股票。从这方面说，分散投资根本无法化解系统风险。但分散投资可以某种程度上化解非系统风险。毕竟在投资者的组合中，有价格上涨的股票，也有价格下降的股票。既不会出现巨额亏损，但也不会大赚一笔。即便分散投资可以一定程度上化解非系统风险，但分散投资也无法阻挡因系统性风险恶化而导致的整体股票趋势的下滑，这样依然会造成投资失败。
