通裕重工于2005年底经省发改委立项，开工建设了15万吨大型特殊钢锻件坯料制备项目，该项目总投资2.3亿元，达产后年产特殊钢锻件坯料15万吨。
从企业自身发展来看，企业今后的重点发展方向为：大型电站锅炉管，石化、高压容器大口径厚壁无缝钢管，6万千瓦以上汽轮机、发电机转子，DN1000mm以上球墨铸铁管模具，冷轧辊，船用锻件，高速齿轮箱硬面轮坯等重大装备制造业的核心产品。这些产品都是以优特钢坯料为原材料，对成分控制和内部质量均有很高的要求。公司目前拥有的三台电渣炉无论从量到质都远不能满足要求，国内供应厂家远不能满足目前正常生产经营的要求，更谈不上中长期规划发展的需要。增设优特钢坯料冶炼配套条件已是势在必行。
山东通裕重工建设该项目，与国内现有主要生产厂家相比，具有如下优势：
1.充足的资源优势：通裕的自有热电厂可以为项目提供充足、廉价的电力供应以及工业用蒸汽。项目产品的主要原料是废钢，企业本身会产生一部分，其余靠收购，可通过与现有客户易货贸易的方式解决。同时，通裕享受铸锻件产品增值税先征后返35%的优惠政策，项目产品也属此列。
2.独特的区位优势：该项目位于山东省禹城市高新技术开发区内，距京福高速公路、京沪铁路禹城站均为2公里，南距济邯铁路出站口25公里，西距济邯高速公路、京九铁路汇集处仅90公里，交通十分便利，地理位置优越。
3.先进的工艺设备：该项目采用目前特殊钢冶炼行业最先进的工艺和设备。主要设备是一座30t高功率电炉、一座40tLF钢包炉、一台VOD精炼炉及模铸生产系统。采用现代复合用氧技术冶炼，缩短了冶炼周期，炉前增设快速分析平台，采用直读光谱仪和碳、硫分析仪，减少炉前等候时间，采用泼渣工艺，减少渣罐和渣罐车设置，缩短工艺流程。
4.较强的新产品开发能力：通裕拥有省级工程技术研究中心，是国家级重点高新技术企业，拥有一支60多人的研发队伍，并与清华等十几所科研院所建立了长期合作关系，具有很强的新产品研发能力。
该项目投产后，50%的产品企业自用，50%外销。一方面，该产品将解决目前新产品开发中面临的原料瓶颈，大大促进通裕的新产品开发步伐，并且能够促进大型电站锅炉管、大口径厚壁无缝钢管、冷轧辊等核心产品的尽快投产，从而进一步增强通裕的竞争实力和盈利能力。另一方面，产品投放市场将凭借优特钢产业的供需矛盾，获得相应较高产品利润。
第三次增资——助力产业拓展
2007年11月14日国家发改委（发改办工业（2007）2765号文）同意将山东通裕重工有限公司“MW级风力发电机主轴项目”，列入2008年重大装备国产化专项，并原则同意给予项目中央预算内投资补助政策，投资数额为2750万元。
风电主轴产品由于对材料的要求高，特别是对锻造材料的低温冲击要求很高，使该件的制造难度加大。通裕重工自主研发、拥有完全自主知识产权的1.5~5MW风力发电机主轴，填补了国内空白，达到了国际先进水平，现已形成年产2000支的生产能力，成为国内最大的风力发电机主轴生产企业。因此公司拟投资3.5~4亿元实施MW级风力发电机主轴产业化项目，全部建成达产后，年新增生产能力3000支，进一步满足国内外客户的需求。项目组认为，该项目的顺利建成将成为企业又一个新的支柱产业。
另外，通裕重工将冷轧辊项目作为未来发展的储备项目。通裕重工已经能够批量生产球墨铸铁管管模、发电机转子、MW级风力发电机主轴等大型锻件产品，这些产品和冷轧辊在生产工艺方面有很大的相近性，并且公司已基本掌握了冷轧辊的制造技术，并进行了小批量的试产。该产品投产后将成为公司又一利润增长点。
截至2009年，公司已形成了生产一代、储备一代、研制一代的自主创新体系，既有当前大型锻件、管模、MW级风电主轴等多个高新产品同放异彩，又拥有冷轧辊、船用曲轴、双超电站锅炉管等即将形成产业化的储备产品，还有石油套管等后续研发产品。公司逐渐形成完整的产业链条，走上良性循环发展的轨道。
携手创投终成行业龙头
首次增资之后，山东高新投依据企业发展的实际需要，对企业的新上项目及规模扩充给予持续的后续融资；在支持企业扩张的同时，也享有了企业增值所带来的利润回报。通过三次增资，山东高新投共持有通裕重工3600万股权，占通裕重工注册资本的20%（首次公开发行前）。
持续增资的背景下，通裕重工与山东高新投之间建立了更加稳固的合作关系。山东高新投对通裕重工未来的发展前景和管理层的运营能力抱有较高的信心，通裕重工对投资机构提供的增值服务也给予了充分的肯定。
投资机构的增值服务
1.提供持续资金支持
自从2003年山东高新投第一次对通裕重工增资开始，随着企业不断发展，其对资金的需求也不断增加。高新投针对通裕重工为完整产业链条，发掘新的增长点的拟上项目提供了持续的资金支持，先后两次对通裕重工进行增资，使其在快速发展过程中获得了较强的后续融资支持。
2.引进外部投资者为企业发展助力
为了分散投资风险，也为了给企业提供更加雄厚的资金支持，山东高新投为企业第三次增资引入外部股权投资者，为通裕重工MW级风力发电机主轴项目顺利建成扫除了资金障碍。
3.企业诊断
企业诊断无论是在创业投资资金投入之前或之后都同样重要，针对不同时期不同特点的企业就有不同的诊断需要和结果。高新投增资之后，针对通裕重工不同发展时期的情况，以创投机构的视角针对企业在历史沿革、财务风险、发展规划、市场与营销模式等方面作出诊断，并积极配合企业发现问题，解决问题。
4.共享公共资源
增资完成之后，与山东高新投建立了长期合作关系的银行、会计师事务所、律师事务所、保荐人等纷纷对通裕重工提供相关的服务，这些机构对规范企业的日常管理，促进企业快速发展，以及后期上市之路都起到了推动的作用。
5.优化通裕重工内部体系
山东高新投进入之后，企业建立了更为规范的财务制度与更为完善的管理机制与决策机制。高新投作为一个外部投资者，在支持企业发展的同时，对企业制度的完善也起到了监督与促进作用，有效地帮助企业改善公司的管理架构、提高管理层战略决策和企业运营能力。
6.协助拟定中长期发展规划
作为一个创投机构，山东高新投能够清楚地分析和了解企业所处的情境，及时地给出建议与意见，协助拟定企业中长期的发展规划与目标。自从投资机构进入之后，通裕重工就以上市为目标对企业的经营、财务、管理进行规范，并在上市问题上给出一个有效的时间表。
丰厚的收益
通裕集团没有“辜负”山东高新投的期望。从2004年至2008年，山东高新投每年从通裕集团得到了丰厚的收益，5年年均收益率达到58.38%。
1.总资产大幅提升，公司实力显著增强
截至2010年底，通裕重工的总资产已经达到279385万元，比2003年年底增长了14倍之多。单就土地这一量化的数据来说，在2002年年底，公司厂房占地面积不到200亩，而截至2010年，通裕重工的占地面积为1300余亩。公司在7年的时间内，规模迅速扩大，逐渐发展成长为一个产业链完整、核心技术领先的行业内龙头企业。
通裕重工2002年以来总资产的变化图。
2.产业链更加完整，收入总量迅速增长
通裕重工的主营业务收入由2002年的9491万元增长为2010年的112732，增长了10倍还多。在2002年公司的主要收入依赖于锻件与管膜两大领域，到2010年年底，公司已经形成冶炼、锻压、热处理和机加工于一体的完整的大型锻件生产的产业链条，具备了高技术产品管膜与风电主轴上下游产品的研发与生产技术，突出产品更加多样化。
通裕重工2002年以来主营业务收入的变化图。
3.企业净利润迅速增长，盈利能力不断提升
企业的发展由主要产业向上游下游延伸，建立完整的产业链条，将会显著降低成本，获得更高的净利润率。通裕重工近年来几次增资的目的，也都是为了建设完善产业链一体化的新项目。另一方面，通裕重工较强的研发实力，特别是在风电主轴及管模产品的生产方面，技术及工艺优势显著，成本得到有效的控制。得益于此，通裕重工的净利润率从2002年的6.5%增长为2010年的17.1%。
目前，通裕重工已经形成废钢、钢屑收购——锻造坯料制备——锻造——热处理——机械加工——检验检测为一体的循环经济产业链条，主要生产装备均达国内领先水平。
创新科技与资本让重工业走得更远
国家的发展靠科学技术的进步，在服务业大行其道之时，重工业发展没有止步不前，工业发展路径依靠技术创新，实现落后产能淘汰，将环保型、科技含量高的技术带入产业，实现产业转型和技术升级。
在科技引领工业发展的时代当中，通裕重工以自身优良的基础，引进高级研发人才，重视创新，寻求核心技术，牵手高校等科研力量雄厚的队伍进行“科技兴企”，在创投公司山东高新投的治理思想和上市帮助下，成功走上创业板，面向了更加广阔的市场和机遇，天道酬勤，在发展的道路上，只有一步一步踏实稳健，用最为核心的技术武装自己，抛开一切花哨的外表，扎实做好最基础的技术，最终定会厚积薄发。
而到了2014年高新投成功退出之时，距离高新投第一次对通裕重工增资将过去整整12年。在这一个轮回中，高新投享受了股权增值所带来的丰厚收益，更为重要的是，高新投能够伴随并且见证通裕重工由一个中小型的高新技术企业发展成为具备一体化产业模式的行业内新兴龙头企业，并在其发展过程的关键时刻为其规划指引，助其一臂之力，这也体现了一个创投机构真正的价值所在。
山东省高新技术投资有限公司
山东省高新投是山东省人民政府出资设立的国有独资公司，山东省创业投资协会会长单位，现有注册资本12亿元。
山东高新投主要投资领域为信息产业、机械制造、半导体芯片、光电科技、生物医药、新材料、环境科学等，是国内领先的大型基金管理型高新技术投资控股集团。投资对象为处于成长期、扩张期的高新技术成果转化项目、能够取得自主知识产权且有巨大市场潜力的中试项目、处于风险期的中小型科技企业项目以及用高新技术提升的传统产业项目。
目前已借壳鲁信高新，成功上市，成为中国创投第一股。
通裕重工案例有以下三个方面特别值得关注：
首先，传统行业与科技创新的结合带来巨大市场机遇。通裕重工作为一家锻造企业，无疑属于传统重工业行业领域。然而，综观该企业十几年的发展历程，可以得到这样的启示：通裕重工产品不断创新、市场竞争力不断增强、经营绩效不断提升，离不开科技创新的巨大贡献。相对于互联网、通讯、媒体、生物制药、新能源等新兴行业，传统产业具有市场需求稳定、盈利模式清晰、经营业绩波动性小、资产清算损失率低等特点，通裕重工的案例进一步证明，如果把传统产业与现代科技进行较好的结合，也同样可以创造出高增长、高回报的良好投资机会。
其次，创业投资对满足中小科技创新企业的融资需求有着特殊重要的贡献。在我国，像通裕重工这样的中小民营科技企业，通常很难从银行渠道获得融资支持。创业投资在项目筛选、尽职调查、企业估值、投资契约安排、投资后管理与服务等一系列运作环节中，通过多渠道信息验证、企业估值动态调整、企业控制权的动态分配等制度安排，有效控制投资风险，使其风险与期望收益相匹配，从而能够以可持续的方式为中小科技企业提供融资。从宏观视角看，创业投资对于中小企业融资难问题提供了一种创造性的有效解决方案。
第三，投资后管理与服务对创业投资的成功至关重要。从通裕重工案例来看，山东高新投从企业商业计划调整、企业管理咨询、商业资源协助、后续融资安排、上市辅助等多个方面为通裕重工提供了帮助，充分证明了创业投资是价值增值型投资，是“聪明的钱”。事实上，投资后管理与服务是创业投资的价值创造手段，是创业投资区别于一般社会资本的重要特征，对创投的成功至关重要。
胡波
中国人民大学风险投资发展研究中心副主任
