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第5章 股票交易的技术方法(3)

在拿到合适的坐标纸、选好要绘图的个股之后,下一步就是构建坐标轴。坐标纸的水平线用于衡量股价和交易量,其实际数值绘制在垂直线上,即左边的空白处。价格度量因情况而异,主要由纸张的尺寸和设计以及股票价格的区间决定。例如,如果我们使用一张普通坐标纸,即水平和垂直方向每英寸分为20行,则可以将表示每英寸或每20行的线用粗体突出显示。如果股票价格为100,则垂直方向每条粗体显示的线表示5点,进而每条线表示1/4点,每两条线的中线表示1/8点。当开始绘图时,较好的做法是先回顾过去一年的股票价格范围并取均价,作为垂直方向位于中间的粗体线。假设所取均价为65,则在它之上的第一条粗体线代表70,在它之下的第一条粗体线代表60,左边的标尺依此类推。如果股票价格变动范围和波动幅度很大,则我们需要一个更宽的价格标尺。每条粗线(即垂直方向第20条线或者说英寸线)代表10点或20点,进而每条细线代表0.5点或1点。这时不容易表示更小分值的价格,不过在这种较大的价格范围之下,我们不需要如此程度的精确。如果使用K&E公司的358-17号坐标纸,坐标轴的构建遵循相同的原则。对于大多数股票的价格范围来说,垂直方向的每条粗线(这里是第8条线)代表1点,每条细线代表1/8点。如果股价变动幅度大或股价本身较高,例如美国制罐公司(American Can)和美国电话电报公司(AT&T)的股票,那么每条粗线可以表示2点,每条细线代表1/4个线。如果股价变动幅度小或股份本身较低,则每条粗线可以表示0.5点,依此类推。

绘制价格数据

坐标纸左侧建立起适宜的价格标尺之后,进行数据绘制就比较简单了。每天的报纸会提供所需数据——股票的最高价、高低价、收盘价和交易量。分别画出最高价和最低价,然后将两点垂直连接来表示当日股价变动范围。收盘价是完整股票图中的一个重要项目,在垂直连接线上相应价格位置上画出一条水平短线来代表收盘价。如果需要的话,我们可以同时画出开盘价和收盘价,不过从实用角度来看,只画出收盘价即可。开盘价很少与前一日的收盘价出现重大变化,而且它们的分析价值也远不如收盘价。而且,我们觉得在图中包含开盘价是得不偿失的,因为在图中加入过多的信息反倒会损害基本图形,并可能在分析时引起困惑。如果一定要同时包含开盘价和收盘价,那么可以在当天价格变动线的左侧用水平线表示开盘价,右侧用类似方法表示收盘价。

交易量

交易量是完整股票图中的另一个重要项目,一般用一条从基线出发的与价格线类似的垂直线来表示。任选一条顶部或底部的水平粗线代表零值,具体数值的度量也在左侧空白处,位置稍低或稍高于价格标尺。如果股票的交易量较低,则可以令每条零值以上的粗线代表日交易20000股。如果交易量较高,或者可能会越来越高,可以令每条粗线代表100000股。在当天价格线所在垂直线上绘制交易量,从零值开始向上画一条垂直线,直至当天该股票的总交易量的对应点。通常来说,将交易量放在图下部的效果更好,因为可以将价格线放在稍高的位置,使交易量的变化不至于与价格线相交。如果某段时期交易量异常的大,即将与价格线相交,通常的做法是将交易量线画到相交前最高处,同时上端用虚线代替实线,提示精确的交易量数值暂时未被表示出来,并在虚线上方用小字标注实际交易量。如果这种情况持续一段时间,可能使图变得比较乱,因此一般用尽可能小的字体,并以千股为单位进行标注。

改变交易量线位置

然而,如果股票的价格在几个月里连续下降,一直降到与图底部的正常交易量线相交,那么一般的做法是将整个交易量度量标尺从图底部移动到顶部,从而防止交易量线与价格线相交。当然,这种做法会破坏图中交易量表示的一致性,但是学生在绘制自己的图时,可以进行这一改变,否则他不得不因为这处特殊价格而将整张图作废,重新绘制一张价格标尺与交易量标尺距离足够远的图。这是在特殊时期或者股价快速变动时期的一种“急救”方法。一般来说,这种位置的改变不会对图的效果产生严重影响,因为比较基线分别位于底部和顶部的两部分交易量图并非难事。当将交易量图转移到上方时,需要注意基线的位置,以防交易量大时超出标尺上限。

时间度量

图底部是对日期的度量,表示图中价格、交易量变化所跨连续时间段。时间的度量比较简单,我们之前绘制的每一条垂直线都代表某一个交易日的结果。在开始绘图时,要首先画出正确的开始日期,即第一价格线和交易量线的日期。实际使用的图纸上,垂直线一般排列都很密,如果将每一天对应的日期都标示,则图会非常杂乱。学生可以决定自己的时间表示方式,他可以只标注周六,或周一,或任何他认为合适的规律日期,只要在整个绘图期间保持。

时间度量中的假日问题

许多股票图会在纽约证券交易所假日闭市的日子空出一条垂直线,有的甚至在每周日也留空,但是我们并不赞成这种做法。从理论和实用的角度来讲,我们应忽略纽交所闭市的日子,不论闭市的原因是什么,除非闭市将持续很长一段时间,比如1914年第一次世界大战期间或1933年3月的“银行假期”。只要在市场上任何股票都没有进行公开的免费交易,那么我们就不应该在股票图上留出一条空白的垂直线。如果留出了空白垂直线,则交易的图形记录会发生扭曲,而这个图形记录正是我们进行股票图分析和技术操作的基础。为了更清楚地进行说明,让我们假设纽交所出于某种原因决定在某周的周二和周三停止交易。这时,我们不应在股票图中周二和周三的位置留下空白,而是周四的股票交易结果应该紧挨着表示周一交易结果的垂线。同理,周一的交易图形应当紧邻周六的,而不应为周日的假期留下空白。按照这一理论,我们同样反对一种年化坐标纸的设计,即图纸上的垂线将全年每一天都表示出来。进一步来看,我们也反对使用特制图纸,即提供以1/6为单位的日期标示,不过这种图纸至少省略了周日,因此比年化坐标纸要好些。另一方面,如果交易所正常营业,但是所记录的股票没有任何交易,那么在图上的当天留出一条空白垂线就是非常合理的了。这与假日留白完全是两码事,因为在这种情况下股票本身可以交易,但没有交易发生这一事实就是股票交易历史中不可或缺的部分,当然应该包含在股票图形中。此时,我们可以采用简化记法,即价格垂线空白,在交易量基线稍下方画一个小“×”或“0”,代表这一天已被记录,但是交易量为零。有一些绘图者选择用虚线表示当天收盘时的多头和空头报价,不过在我们看来,这种做法用途不大,反而会加大图表解读的困难。

除息及其他信息的绘制

在股票交易历史中还有一些需要标注的特殊事件。例如,当股票发生除息时,如果不进行标注,那么明显不利于我们的正确分析。这时可以在除息日的价格线上方标注一个“X”。同理,当股票除权或除股票股利时,分别在该日的价格线上方标注“XR”和“XS”。

对于基本面数据的几点附注

许多学生喜欢在股票图的空白处记录与该股票相关的重要基本面信息,通过将不断更新基本面事实及评论,可以每天获知这些重要数据,而不用在需要时再去搜集。一般来说,可以放在股票图空白处的比较重要的基本面数据包括:比较期间的收入、股息率、股息会议的日期、市值、流通在外股数、融资债务、大型银行或RFC贷款、速动资产与负债的比例等。如果研究股票的基本面情况后,预期会出现某种程度的提前抵抗(关于抵抗的知识我们将在后面介绍)或下跌,则可以通过价格线进行确认,并根据走势的重要情况做出不同的标注。另外,还可以在图上标注出你感兴趣的相关新闻,不过要注意的是,这些标注都不能对技术走势的分析形成干扰。

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