竭尽缺口是我们要介绍的第四个也是最后一个重要的缺口类型。它是缺口家族中必不可少的成员。普通缺口只预示股价的小幅变化，一般在某个波动区域以内；突破缺口表明一次强有力的趋势的开始；整理缺口表明这种趋势的持续；而竭尽缺口暗示着这种趋势的终结以及反转。可以看到，竭尽缺口和整理缺口很容易混淆。当一个缺口刚刚在快速运动过程中形成时，我们没有确定的标准去区分它属于整理缺口还是竭尽缺口。但是，在大多数情况下，许多相当可靠的线索可以帮助我们正确地评估形势。首先，竭尽缺口出现在一次股价的大幅运动之后，至此之前形态预测的趋势已经基本耗尽。它一般出现在非常快速的上涨或下跌过程的末尾，而且很少是过程中出现的第一个缺口。快速的上涨或下跌导致股票的超买或超卖，于是产生了竭尽缺口，通常（但并非总是）这个过程中包含一个或多个整理缺口。
竭尽缺口伴随高成交量
其次，竭尽缺口几乎总是伴随着显著的高成交量，例如伍尔沃思公司的股票图中，11月17日的成交量。换句话说，竭尽缺口代表之前股价的快速运动达到顶峰，而非常高的成交量表明顶峰或反转，因此竭尽缺口一般都伴随着高成交量。第三，缺口出现之后第二天的股价运动通常（但并非总是）出现一日反转。第四，接下来的1？2天里，股价会迅速将竭尽缺口封堵。最后，竭尽缺口经常比整理缺口要宽得多。记住以上这些特点之后，让我们再回头看伍尔沃思公司股票图中的A、B、C和D处。A处的缺口很明显是突破缺口。B处的缺口则是整理缺口，它的特殊之处在于第二天（10月8日）的收盘价位于价格线的底端。但是请注意，这个缺口之前股价的运动远不如A处突破缺口之前的股价波动区域，而且10月8日的成交量也比7日要低许多。
只有暂时效应的竭尽缺口
C处的缺口毫无疑问是整理缺口，10月10日的成交量虽然高但并不显著，而且当天的收盘价位于价格线的顶端。但是，D处的情况则不同。首先，从这只股票的交易历史来看，这个缺口异常的宽——足足有2个点——而且出现在大幅、快速上涨的过程中。更加引人注意的是10月13日当天极为可观的成交量，以及当日股价的一日反转现象。D处的缺口符合竭尽缺口的所有特征，如果在当时，我们唯一的顾虑可能是之前几个月的股价运动已经为大幅上涨奠定了非常重要的基础。尽管如此，D处的缺口仍然表明多头力量的暂时耗尽，图中的走势也符合这一预测。股价需要形成一个新的形态来积累力量，才能持续上涨趋势。这个新的形态就是 第六讲中介绍的三角旗——最可靠的整理形态之一。这个重要形态的介入，以及形态在将D处缺口完全封堵之前就已经完成的事实，让我们有把握判断之前的上涨趋势绝对没有结束。因此，D处的缺口是一个只有暂时效应的竭尽缺口。
竭尽缺口并不常见
竭尽缺口是四种基本缺口类型中最不经常出现的一种，而且不是所有的竭尽缺口都像伍尔沃思股票图中分析的那样清晰、典型。另一个值得研究的例子在图6.8中。8月16日和17日之间的缺口是竭尽缺口，不过直到第二天的价格线将缺口封堵后我们才能明确判断它的分类。值得注意的是，17日高耸的成交量（记得将周六的成交量加倍），以及一周之前出现的整理缺口。在快速电动汽车的股票图（图6.12）中，3月7日和9日之间的缺口也证明是一个竭尽缺口，但是在它刚刚形成时并不容易看出。3月9日的成交量确实非常高，但是除此之外，它并不符合竭尽缺口的其他要求，而第一眼看上去更像一个突破缺口。幸运的是，如此具有迷惑性的情况是非常罕见的。
回顾岛形形态
在此回顾一下第五章介绍的岛形形态将帮助我们更好地理解缺口现象。岛形形态强有力的反转预测背后的逻辑，就是竭尽缺口与突破缺口相连：前者表明之前技术趋势已经耗尽，而后者则预示着新趋势强有力的启动。第一个缺口并非总能被明确地划分为竭尽缺口，尤其当岛形形态形成过程较长时。但是第二个缺口——突破缺口——能够立刻打消交易者的疑虑。在一日岛形情况中，竭尽缺口出现的特征一般非常明显。例如，在电气股票公司的走势（图5.14）中，一日岛形形态的股价变化和极高的成交量，不要忘记将8月17日星期六的成交量加倍。
形成整理岛形的缺口
在学习岛形反转时，我们曾简要提到过另一个岛形形态，即缺口出现在价格波动区域的上下两侧，而非同侧。这样的整理岛形形态出现在美国工业酒精公司1936年的股票图（图7.15）中，即5月上旬的位置。C处和D处的缺口形成了一个在49-45矩形区域内波动的岛形。我们可以将D处分类为突破缺口，但是更合理的考虑应该将C处和D处都归为整理缺口，因为如果49-45区域中的股价波动全部集中在一天时间里，那么我们就能得到一个正常的整理缺口图形。另一个整理缺口出现在E处，而F处则为竭尽缺口，之后的价格波动中包含了众多普通缺口并反转了下跌趋势。虽然6月11日的成交量相比之前的一周有所增加，但仍然不算显著。真正让我们确信F处的缺口是竭尽缺口，并意识到技术形势正在改变的信号出现在6月12日，股价下跌的程度少于当天除息的幅度。
一个异常的岛形反转
另一个非常有意思的形态出现在工业酒精公司股票图的4月上旬，A处缺口之后。如果我们忽略4月7日的股价下跌到将A缺口封堵这一运动，那么第二个缺口（B处）出现后，我们就得到一个符合条件的岛形反转。虽然第一个缺口被封堵，破坏了我们之前介绍岛形反转时提到的严格条件，但是很明显，接下来的股价运动轨迹完全符合岛形反转的预测。因此，鉴于现在已经进行到更加深入的学习阶段，我们应该澄清一下，这种变化并不是特例，事实上，这种被“破坏”的岛形常常是“好用”的，尤其当第一个缺口符合竭尽缺口的所有特征时。请注意看4月2日出现的极高成交量。另外，前面出现的旗形形态的测量含义（将在第十章中介绍）也能够帮助我们判断。另一种不时出现的形态也不严格符合岛形反转的定义，它的缺口并不在相同的高度上，除此之外它与岛形非常相似。伯利恒钢铁公司的股票图（图4.4）中7月的底部 出现了这种形态的一个极端例子。其他的例子分别出现在切萨皮克–俄亥俄公司（图4.11）的11月份，铂尔曼公司（图4.13）的12月上旬。这些岛形常常能起到一定的预测作用，但是初学者最好不要试图利用它们进行交易，除非同时有其他更确定的技术信号帮助确认，而且一定不要忘记设置保护性止损指令。从两个缺口的相对高度，我们可以对后续运动的可能幅度进行一定程度的判断。请学生在上面提到的每一张例图中画一条线横穿两个缺口，并比较它们的倾斜度和后续运动幅度。但是，我们要再次提醒学生，不要过于依赖岛形形态，因为它们有时“不按常理出牌”。
形态内岛形的预测意义有限
另一种容易被初学者过于看重的形态是在股价短暂上升之后出现的小型岛形，一般处于大型形态之内。这种岛形的预测意义非常有限，一般其后续运动只能达到岛形之前运动的幅度。这一点对于形态之外的岛形反转同样适用，只是对于这种岛形来说，其后续运动相对有更大的获利空间。小型岛形的例子可以在伍尔沃思公司的股票图（图7.14）中找到。反复学习这幅图，可能有的学生觉得厌倦了，但这里我们希望读者能耐着性子再认真地看一下这幅图。在9月4-5日之间的缺口和9月12？14日之间的缺口之间，股价运动形成了一个岛形反转，使股价从之前的小幅反弹掉头向下，回到反弹开始时的水平。如果交易者利用这个岛形十分迅速地操作，那么最多能获得不到两点的利润，很难与所冒的风险和支付的交易手续费成本相均衡。另一个例子是10月29？31日之间的变化，第二日股价下跌了1个点，符合一日岛形反转的预测。11月最后一周内出现了另一个岛形，但是它的预测意义只是反转了之前2个点的反弹，而后面的连续下跌则应该是股价快速涨至71后，竭尽缺口反转信号的预测结果。
无法分类的缺口
尽管活跃股票走势图中的大部分缺口可以归入本讲介绍的四种分类，其中有的缺口刚形成时就有明显的特征，而有的缺口则要等到几日之后才能归类，但是仍然有一些缺口不符合通常的规律，也无法明确地分类。不过，这种不能识别的缺口几乎不会对总体走势产生影响，也不会导致错误的预测。任何缺口的预测都必须基于它们与前面整体走势的相对关系。对于一个与之前走势没有联系或联系很少的缺口，我们应抱着怀疑态度来看待，如果后续的股价变动也没有任何异常，那么我们可以完全忽视它（除非它符合第九章 中将介绍的支撑或阻力位）。
除息日和除权日的缺口
第一讲中我们曾提到，注意股票图中的除息日。从理论上来讲，在除息日当天，股票不再具有获得股息的权利，因此股价应下降与股息相等的幅度。若某只股票在某日“除去”股息，那么当天刊登股票市场报告的报纸会在该股票名称之前加上“×d”或者其他可识别的标注。我们假设某只股票发放2美元股息，那么除息日当天的理论价格线应在前一日价格线之下两点的位置。因此，在除息日与除息日前一天自然会出现一个缺口，尤其当股价正在一个狭窄范围内变动时，这个缺口非常明显。如果这个缺口的幅度正好等于股息，那么很显然它不具有技术含义。但是，如果缺口幅度显著超过股息，那么它具有技术含义，其重要性根据超过股息的幅度而定。如果制图者较难在图中看出除息日的影响，那么他可以将除息日当天的价格线上移股息的幅度，用虚线或彩色线表示。这种方法可以帮助我们评估当日缺口的意义（如果当日有缺口的话）。
除息引起的突破应舍弃
在实际制图时，技术形态很少因为股票小幅除息而出现突破。不过，如果股票在一个狭窄的形态内波动，而股息数额非常大，那么除息造成的股价下降可能引起突破，或者至少破坏原形态。对于明显由于正常的除息而引起的突破，我们应将其舍弃，不予考虑，并关注接下来的价格运动来决定真正的技术趋势。同样的道理也适用于股票除权引起的缺口或者价格变化，只是除权时“权利”的价格一般较难衡量。
对于缺口的总结
简要总结一下，普通缺口是四处类型中最不重要的，它只说明股价将很快恢复到正常价格范围；突破缺口主要是对形态突破的强调，而且预示着快速后续运动的出现；整理缺口类似于突破缺口，主要是强调它所在的股价持续运动将保持有力、快速的特点；最重要的是竭尽缺口，在大多数情况下我们可以顺利地识别它，一方面可以根据缺口之前股价运动的幅度，另一方面也可以观察伴随缺口的高成交量以及立即出现的反转。总体来说，缺口必须在股价整体走势的大环境中进行分析。它们最多作为辅助的、确认性的工具。最后，就像其他的技术现象和形态一样，缺口现象并非万无一失。缺口经常是不明确的，而且可能诱导我们鲁莽地进行操作。尽管如此，当与股价整体走势相结合时，缺口仍然能够提供重要的帮助，进而得到对未来股价走势的合理预测。
缺口的更多含义将在后面学习
我们曾多次提到缺口与支撑及阻力线相关，这一点将在第九讲关于支撑及阻力的讨论中介绍。缺口现象在股价预测中的另外一个应用也将在后面介绍。对于缺口之后股价运动幅度的度量理论比较难，但是非常有价值，也比较可靠，我们将在第十章介绍度量公式时仔细探讨这些理论。在结束关于缺口的讨论之前，我们要补充一点。有的分析者将缺口理论进行扩展，应用在没有出现真正的缺口，只是前后两日的价格线没有重叠的情况，或者应用在某天收盘价与第二天价格线之间有较大距离的情况。这种做法有一定的道理，尤其在第二种情况中，但是真正的缺口，即股价跳到正常范围以外较大的距离，具有更重要的分析意义。如果缺口现象并不明确，那么理论上的缺口预测意义也会相应地有所降低。
