大雄看了一下这些指标，略有感悟地说：“我看了一下这几个指标，分别反映的是资产里的应收账款、存货、固定资产和总资产所能创造的销售收入程度及运作效率。”
美丽笑着说：“是的。以后你在分析资产运营能力的时候，就从这四个方面入手。下面我再分项给你详细讲一下。”
总资产周转率
总资产周转率反映的是企业总资产的利用效率。总资产周转率越高，说明企业越能有效地利用资产创造销售收入，企业的获利能力越强，偿债能力也得到提高；反之，则说明企业没有充分利用资产效能，资产更多时候被闲置。
大雄说：“我看出来了，要提高总资产的利用效率有两个途径。”
提高销售收入；减少部分资产。
大雄说完，就开始计算凤凰茶业有限公司2010年年末及2011年3月的总资产运营比率。
2010年年末：
资产平均总额=（58，977，248.38+83，638，622.45）÷2=71，307，935.42（元）
总资产周转率=96，069，844.7÷71，307，935.42=1.34。
2011年3月：
资产平均总额=（83，638，622.45+84，853，627.38）÷2=84，246，124.92（元）
总资产周转率=25，689，205.08÷84，246，124.92=0.31。
美丽看了看2010年的总资产周转率和2011年1季度的总资产周转率后说：“从2010年来看，总资产周转率维持在一个较好的水平，看来‘专卖店+经销商’的模式有助于资产运营能力的提高；而在2011年一季度，销售业绩还没体现，企业的资产运营能力还没充分发挥它的效用，因此，比率处于一个低水平的状态。”
大雄问道：“通常情况，比率多少才合理呢？”
像零售、商贸这类固定资产投资较少的企业，与制造、加工业类固定资产投入较多的企业相比，其总资产周转率会显得更高。规模、行业不一样，比率就不一样。
固定资产周转率
美丽讲完总资产周转率后，又开始讲固定资产周转率。
固定资产周转率是衡量企业固定资产利用效率的一个指标，比率越高，说明固定资产的利用率越高，说明企业固定资产投资恰当，企业的经营活动效果就越好，反之，企业的经营效果就差。
“那我还是把比率算出来，看看凤凰茶业有限公司的固定资产周转率情况。”
大雄边说边开始计算。
2010年年末：
固定资产平均净值=（18，287，137.8+31，079，912.05）÷2=24，683，524.93（元）
固定资产周转率=96，069，844.7÷24，683，524.93=3.89。
2011年3月：
固定资产平均净值=（31，079，912.05+34，214，782.08）÷2=32，647，347.07（元）
固定资产周转率=25，689，205.08÷32，647，347.07=0.78。
美丽分析道：“2010年固定资产周转率为3.89，是因为当年的销售收入的增加，固定资产投资比例恰当，经营效果较好，使2010年固定资产利用效率处于一个较好的水平，充分发挥了固定资产的效用。而2011年一季度，由于拓展了公司的经营策略，加大了茶叶旅游项目的开发，增加固定资产投资，导致固定资产周转率很低。”
分析完，美丽又补充说：“使用该指标要与同行业或企业的历史水平相比较，如果比较的结果偏低，说明企业的生产效率差，获利能力也弱。”
由于其他两个指标上午刘春花已详细讲过，美丽让大雄把这几个指标放在一起看看。
美丽开始分析企业的资产运营能力：“公司存货周转率显示这个行业的特征，表明市场对茶叶的消费水平维持在一个较为稳定的需求状态。同时企业在2011年一季度的应收账款周转率开始升高，是因为2011年公司制定了相应的财务政策，促进应收账款的回收。2010年的总资产周转率和固定资产周转率都有一个较好的表现，说明经营管理效率较高。”
经过几番强化训练，大雄对财务分析表现了浓厚的兴趣。原本看起来一团乱麻的数据，现在摆在面前，都被梳理成一个个生动的故事了。
盈利是企业经营的主要目标美丽拿着利润表笑呵呵地说：“大雄，企业家、投资家、债权人都非常关心企业的获利能力，你是不是也想知道啊？”
大雄说：“那是当然，因为我就要成为他的债主了嘛。”说完后，一阵窃笑。
美丽答道：“是啊，只有企业保持源源不断地赚取大把大把的利润，才能保证债权人的资金回笼，也才可以更丰厚地回报企业股东，所以说，盈利能力就是赚取利润的能力。盈利能力分析也是财务分析中一项重要的内容，盈利是企业经营的主要目标。”
“美丽姐，盈利能力常用指标包括什么内容？”大雄又问。
对一般企业来说，盈利能力常用指标主要包括以下两个指标：
资本经营与资产经营盈利能力指标；产品经营盈利能力指标。
接着美丽把这几个指标作了简单回顾：
总资产收益率
总资产收益率的高低直接反映企业的竞争实力和发展能力，也是决定企业是否应举债经营的重要依据，是分析盈利能力时一个非常重要的比率。在企业总资产一定的情况下，利用总资产收益率可以分析企业盈利的稳定情况及所面临的风险，反映企业综合管理水平的高低。
净资产收益率
净资产收益率也称所有者权益报酬率，反映的是所有者权益获得投资回报的高与低。比率越高，说明企业的获利能力越强。
销售毛利率
销售毛利率反映的是主营业务成本与主营业务收入净额的关系。它表明主营业务收入净额在扣除主营业务成本后有多少利润支付各项税费及期间管理费用并最后形成营业利润。销售毛利率越大，说明盈利空间越大；反之，说明竞争加剧，存货攀升，售价偏低等不利因素。
销售净利润率
销售净利润率是衡量企业成败与否的指标，反映的是企业通过销售能赚取利润的能力。比率越高，说明通过销售赚取的收益能力越强，偿债能力也就增强。
使用这个指标时，必须结合行业的一般水平，根据发展趋势和企业历年状况综合来考虑。
营业利润率
营业利润率是衡量企业经营管理效率的指标，反映了在不考虑非经营成本的情况下，企业经营者通过经营获得利润的能力。指标越高，说明经营管理效能越高，盈利水平也越高；反之，说明企业经营管理有所欠缺，成本费用控制不好或其他不利因素。
成本费用利润率
美丽看了看说：“那是当然，一季度的利润薄，单看这个指标就显得很突兀，但企业其他指标基本处于一个较为稳定的趋势。营业利润率和成本费用利润率相对于2010年来说还有所增长，说明企业经营效能开始发挥作用，盈利水平在逐渐转好。企业总体来说，除了一季度销售水平还有待提高外，其他经营状况都还不错。”
大雄扳着指头说：“企业的资产负债表和利润表的会计风险分析、企业的偿债能力分析、资产运营能力分析和盈利能力分析都已经讲了，那是不是可以讲一下现金流量的分析？”
美丽端起水杯对大雄故作严肃地说：“续水去！”趁大雄续水的工夫，美丽赶紧在电脑上把凤凰茶业有限公司的现金流量表按分析的要求做了一下。
是否具备“造血”功能，主要看资金流动方向
大雄倒水回来后，恭恭敬敬举杯到美丽面前说：“美丽姐，辛苦！”
大雄的举止惹得美丽一阵大笑，又打起精神开始讲现金流量分析。
美丽说：“现金流量表不同于资产负债表和利润表，它是建立在收付实现制的基础上的，不受会计政策选择的影响。”
利润表显示了公司一定时期实现的净利润，但未揭示其与现金流量的关系；资产负债表提供了公司货币资金期末与期初的增减变化，但未揭示其变化的原因。
现金流量表如同桥梁沟通了上述两表的会计信息。
有些企业的资产负债表和利润表的财务状况都表现不错，但由于现金的问题，就会发生资不抵债的情况。所以，信贷业务中，对现金流量的分析是必须要重视的。
现金流量结构分析
美丽又继续说：“现金流量结构分析是分析的基础，刚才趁你出去续水的时候，我做了一张表。”
大雄惊呼道：“美丽姐，你做表格动作真快。下次你一定要教我使用Excel，我平时基本都是用Word来写文章，很少做表格。”
美丽回答说：“没问题。”接着又开始说正事。
我们通过三个方面来对现金流量结构进行分析：
现金流入结构分析；现金流出结构分析；现金流入流出结构分析。
大雄问：“是不是通过对现金流量结构分析，通过对同一时期现金流量表中不同的项目比较，就可得出企业的财务状况及其经营状况？”
美丽答道：“是的。企业现金的流入来源与流出方向的分析，可以让我们知道企业是否具有自我‘造血’功能，是不是一个健康成长的企业。我们还是看看凤凰茶业有限公司整体现金流量情况吧。”
现金流入结构分析
成本费用利润率表明企业一定期间的利润总额与成本、费用总额的比率。成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。该项指标越高，利润就越大，反映企业的经济效益越好；反之说明所耗费的成本费用过大，而获取的收益却很少，企业经营管理效益越低。
大雄一边听美丽讲盈利能力分析，一边通过电脑把凤凰茶业有限公司的盈利能力指标用图表的方式反映出来。
大雄说：“美丽姐，你看，凤凰茶业有限公司盈利能力的指标是这样的。变化最大的就是净资产收益率。”
企业的现金流入包括三个部分：经营活动产生的现金流入、投资活动产生的现金流入、筹资活动产生的现金流入。
凤凰茶业有限公司的现金流入只有销售商品、提供劳务收到的现金，收入金额为30，056，369.94元，流入结构和内部结构都占据100%。说明2011年一季度企业现金的来源就是通过销售收到的货款，而在本期没收到投资活动的现金和筹资活动的现金，从这方面来看，企业一季度通过经营活动产生的现金能力相比其他两项来说较强。
现金流出结构分析
美丽对大雄说：“你按照我的思路，来分析一下现金流出结构。”
大雄很爽快地答应说：“好的。现金流出也包括经营、投资、筹资三部分。
凤凰茶业有限公司的现金流出情况是经营活动占88.37%、投资活动占3.09%、筹资活动占8.53%，但这能说明什么问题呢？”
美丽答道：“说明2011年一季度公司偿还了一定的债务，用来支付固定资产费用的现金较少。”
“哦，”大雄又接着说，“在凤凰茶业有限公司经营活动现金流出的内部结构中，购买商品、接受劳务支付的现金占90.75%，那么现金支出绝大部分应该是购买原材料的费用。说明2011年一季度现金支出大部分是原材料的现金支出。”
现金流入、流出结构分析
“嗯，不错。”美丽表扬了一下大雄，“那我们再来看看现金流入、流出的结构。
经营活动中的流入流出比为1.04，说明凤凰茶业有限公司2011年一季度每支付1元，就会有1.04元的流入，比率越大，说明现金流入越多，企业的偿债能力就越强。投资活动的流入流出比为0，说明企业还在扩大生产，对于一个正在成长的企业来说，比值属正常。没有收到投资的现金，也没有借款，债务水平维持。
筹资活动的流入流出比为0，说明企业本期没有借款，债务在逐渐减少。”
这样的分析对大雄来说有趣且记忆深刻，也让他感受到学习是一件很愉快的事。
大雄说：“美丽姐，经营活动、投资活动、筹资活动的现金有正有负，到底好不好啊？”
“对于一个健康成长的公司来说，经营活动现金流量应该为正，投资活动现金流量为负，筹资活动的现金流量可正可负。通常情况下，只要经营现金流量净额为正，企业的经营状况基本都是良好的。所以，现金流量分析时，重点要关注经营活动现金流量。”美丽回答道。
现金支付能力分析
美丽接着又讲了现金流量中一个重要的分析——现金支付能力分析。
我们常常通过资产负债表的流动性来分析偿付能力，但其局限性是，由于大量的存货资产和难以收回的应收账款，造成由资产负债表分析出来的偿付能力含有较大“水分”，为此，必须通过现金流量表中的支付能力分析，才能较为真实地反映企业实际现金支付能力。
现金流动负债比
现金流动负债比是经营活动的现金净流入与流动负债的比率。
计算公式是：
现金流动负债比=经营现金净流入÷流动负债。
大雄根据现金流量表和资产负债表算出了现金流动负债比：
现金流动负债比=1，061，818.03÷36，429，460.38=0.03。
大雄说：“从这个公式推测，现金流动负债比反映的是用经营活动的现金偿还流动负债的能力，如果现金流入越多，偿付能力越强。而凤凰茶业有限公司2011年一季度现金流动负债比为0.03，偿付能力又是怎样的呢？”
美丽说：“我们要结合2011年一季度的负债结构情况来思考。”美丽说：“从流动负债的结构可以看出，短期借款占的比重最大，为48.31%，其次是应付工资、其他应付款、应付账款等，而所有的流动负债并不是需要立刻用现金偿还，所以，3%的现金流动负债比显示企业2011年1季度现金支付能力偏低。”
现金债务总额比
现金债务总额比是现金支付能力分析的另一个重要指标，也是评估企业中长期偿债能力的重要指标，它反映的是企业最大的付息能力，比率越高，说明企业承担债务的能力越强，企业面临倒闭的可能性就越小。
计算公式是：
现金债务总额比=经营现金净流入÷债务总额。
大雄，你算的结果是多少？”美丽看到大雄已开始计算了。
大雄把算的结果给美丽看：
现金债务总额比=1，061，818.03÷41，429，460.38=0.02。
“这说明凤凰茶业有限公司能支付的利息率为2%，”美丽看了后分析说，“利息率超过2%，公司将不能按时付息。”
现金获取能力分析
“获取现金的能力分析不仅能分析企业经营管理水平高低，而且也是一个了解企业获利能力和偿债能力的重要考量指标。”美丽说道。
大雄打趣地笑着说：“美丽姐，我怎么觉得你说话的语气跟刘姐有点儿像呢。”
美丽自打从学校毕业后，就跟着刘春花干，连自己也这么认为，就笑着说：“那是当然，榜样力量的结果。”
销售现金比率
销售现金比率可以评价企业收入质量的高与低，是指企业经营活动现金流量净额与企业销售额的比值。该比率反映每元销售收入得到的现金流量净额，其数值越大，表明企业的收入质量越好，资金利用效果越好。
销售现金利率计算公式：
销售现金比率=经营现金流量净额÷销售额。
2011年一季度凤凰茶业有限公司销售现金比率=1，061，818.03÷25，689，205.08=0.04。
