更多的情况下，公司管理人员通过符合自己特定目的的会计选择给会计数据带来了混乱和偏向性，这种选择的动机多种多样：有的是为借债契约（为履行借债契约中一定条件和责任，如银行会要求企业有关流动资金比率、支付利息能力等指标要求）考虑；有的是出于税收考虑（如库存采取后进先出法编制的报表在价格上涨时利润较低，从而达到避税目的）；有的是考虑到同行业的竞争因素（例如，由于担心泄露经营秘密，企业不愿做出详尽的经营情况的公布，或者通过会计选择降低收入水平，以便打击新入行企业的信心）；有的则为管理人员在任期内的目的而操控利润。
而在我国的上市公司中，一个更普遍和突出的表现则是虚增利润水平。为保配股资格或为增发新股时能以高价发售而“做”大利润。为此，上市公司的管理人员选择会计政策和概算时主观操纵性更强，而方方面面也会为这一目的而“配合”（如有的地方政府为保本地的上市公司“配股资格”而减免税收）；有的为了达到期内的利润水平，不顾应收帐款能否收回而滥用赊销，造成后来的巨额坏帐（往往造成在配股或增发完新股后业绩大幅下降）；有的则通过减少折旧的办法来虚增利润（推迟在建工程纳入固定资产的时间）；有的通过关联交易将进货、销售环节都交给母公司，从而把各类营业费用乃至生产成本做低以增大“利润”（其费用和生产成本占销售额的比率通常远远低于行业水平，但一些研究人员不了解这种情况，错误地认为这样的高利润率是公司的“优势”或“核心竞争力”的体现）。
如果情况仅仅是这样，还是能够通过分析辨别出的，而在有些情况下，操控利润已经不是会计政策选择和灵活性的问题，而是与一些中介机构联合造假、甚至伪造财务单据，达到令人无法容忍的程度。造成这些问题的原因，除了与某些上市公司和有关中介机构素质低下有关外，不规范的上市机制和政策环境也是重要原因。曾有报道，国家审计部门就国企的财务报表调查统计后认为，80%的国企报表都是虚假的。问题之严重可见一斑。
一位朋友对笔者讲，分析中国的上市公司太累，太无聊。弄了半天，你分析的财务报告都是假的，你首先得花大量精力去判别其报表数字的真假。以这样的上市公司为主体的市场，除了有更多的“波动”外，离“大牛市”、“主升浪”实在太远。笔者深有同感。作为投资人，对此埋怨、指责都是没有任何用的。用心思考，用脚投票才是我们唯一能做和最有效。
“长城电脑”的经营策略和相关的会计分析
为理解经营策略和相应的会计分析方法，这里以“长城电脑”为例进行简单分析。长城电脑是一家主要开发生产、经营个人电脑和部件以及网络接入设备的电脑供应商。若分析长城电脑的利润构成，可以看出，由IBM控股的长科和长城国际效益极高，是长城电脑的主要利润来源，其投资收益占其利润总额的86%。而下面主要从经营策略上分析其母公司的经营。
曾分析过个人电脑业的行业结构特点，指出高成长和低利润率是这一行业的特征。低成本经营而不牺牲质量承诺是该行业竞争的主要策略。可以看到，长城电脑正是集中精力增加销售收入，提高市场份额，而不是把增加利润作为主要考虑。公司99年“飓风”低价消费电脑的推出，扩大了市场份额，力图通过规模效应来提高成本优势，并使成本优势进一步转化为较低的销售价格，使消费者受益，最后达到利润的增长。公司主营销售额增加了82.78%，主营利润增加了27.13%，达到了初步的经营目的。而主营利润与销售额增长出现大的不同步的原因之一还在于去年由于台湾大地震而造成世界电脑零部件市场价格大幅波动的影响。
可以期待，若今后这一因素能消除，长城电脑的“飓风”策略可以取得更大成功。此外，作为行业供应方之一的电脑显示器和电源产品，其利润率明显要高于电脑整机的组装，长城电脑抓住世界产业分工使中国成为信息产品主要制造基地的趋势，发挥自身优势适时地介入上游行业，显示器的销量比98年增长108%，电源增长25%，巩固了国内市场的领先地位，并开始向国际OEM供应商发展。所以说，长城电脑的经营策略是成功的。
有一种流行的观点认为，在深圳这样一个全国电脑生产配套最齐全的地方，长城公司不应再去介入上游行业。笔者认为这种观点过于机械。实际上，长城电脑敢于以超低价的“飓风”来占领市场，正是有相关零部件生产经营支撑。当然，与联想公司比较而言，长城电脑问题也是明显的，即其市场份额仍然偏小，品牌培育、服务质量、持续推出新产品的形象等有待进一步加强。
作为主业的电脑生产经营具有经营周期较短的特点，这就决定了其相对较简单的会计选择。下面几点投资人应注意：
1、就库存会计而言，长城电脑采用的是加权平均法，在电脑产业供应和产出价格下降的趋势下，其会计政策对于这种变化就不太敏感，收益数据可能会有某种失真。
2、由于电脑业技术的飞速更新，存货淘汰的风险始终存在。99年度，长城电脑的存货中原材料跌价准备计提了11%，产成品提取了7.4%（见财务报表注释7），在通常情况下，这种计提尚算安全，但在市场出现较大变动下这样的计提就得重新评估。
3、正如前面所述，新产品开发、品牌培育、质量和顾客服务方面，是长城电脑经营的关键因素，由于会计规则要求这些活动的开支都要计入当年费用（现金流量表显示有1.21亿元），但费用并不能完全代表这些开支的效用，研究人员不得不依靠其它资料来评估这些活动的效率。遗憾的是，年报对这些方面的介绍很少。另外，99年度有关费用的增长远低于销售额的增长幅度。是公司这些活动的高效率或前些年这些活动的积累导致销售额的更快增长，还是公司将有关费用隐藏于长城集团（因公司的主要领导还未与集团完全分开）？如果是这样，这种隐藏的动机是什么？这些情况都有待于进一步调查。
总的来说，长城电脑年报摘要的披露虽不是很完善，但还是比较充分的。其财务报告也是一份质量和可信度较高的报告。
二、评估企业的会计质量
步骤一：确定关键会计政策
企业的行业特点和自身的竞争策略决定了其关键的成功因素和主要风险。所以在会计分析中研究人员应当确定并评价企业用于测定关键因素和风险的政策和概算。例如，银行业成功的关键因素之一就是利息和信贷风险的管理，因此商业银行的一个很重要的会计政策就是信贷资产的处理或贷款损失准备金。又如，在零售业和电脑行业中，库存管理是成功的关键因素；对一些高新技术企业来说，研究开发以及售后产品的缺陷情况是关键所在，而相应的会计测定方法是研究开发费用的核算及产品保修费和保修准备金。
步骤二：评价会计灵活性
一些会计政策的选择是所有企业都应面对的，例如折旧政策（直线和加速折旧）、库存会计政策（后进先出、先进先出或平均成本）、摊销商誉政策和关于职工福利政策等。但并非所有的企业在选择各自的主要会计政策和概算时都有同等的灵活性。一些企业的会计选择受到会计标准和惯例的严格限制。
例如，虽然研究开发是高技术公司成功的关键，但是管理人员在报告公司业务活动时对此没有相应的会计灵活性。同样，虽然市场营销和树立品牌是消费商品生产商成败的关键，但是要求企业将所有的市场营销开支计入费用帐。相反，信贷风险管理是银行成功的关键因素之一，银行管理人员却可以自由地估计对其贷款的违约行为。而软件发展商在决定其发展周期中支出费用的资本化程度时，也具有灵活性。这样的情况下会计数据对了解企业的经营情况就可能没有直接意义（这也造成不同行业的利润指标缺乏可比性）。所以，关键会计政策的灵活性分析对于把握这类企业的真实业绩是非常必要的。
步骤三：评价会计政策
在分析管理人员如何运用会计灵活性时，下面一些问题是必要的：
公司的会计政策与行业标准相比较，如果不一样，是否因为该企业的竞争策略是独一无二的？例如，一家企业的研发费用率低于行业的平均水平却又总是取得较好的经营业绩，一种解释是企业已有独特的技术，但可能高估了该项技术的壁垒，虽然目前竞争处于较有利地位，但未来的利润率风险将很大。还有一种解释，即企业有意把有关费用隐瞒（方式另当别论），虚造利润。
管理部门是否有利用会计随意性进行收入管理的强烈动机？
企业已经改变了任何一项政策或概算了吗？理由是什么？这些变化的影响是什么？比如，如果保修费下降了，是因为企业进行大量投资以提高产品质量了吗？
公司的政策和概算过去实现过吗？是否为达到一定的会计目的而进行所需的经营业务结构调整？例如，有些企业中期报告和年度报告相差万里，有些企业一到年终就在做变卖资产的无聊游戏以做到一定的利润。
步骤四：评价披露质量
会计准则只对财务报告披露的最低限度提出了要求，这就给管理人员提供了很大的选择余地。所以披露质量是体现企业会计质量的一个重要方面。下述问题在评价披露质量时是重要的：
公司是否披露了充分的资料以评估企业的经营策略和经济效果？
脚注是否足以解释主要的会计政策和假设以及相关财务数据的变化？
企业是否能充分解释其当前的经营状况？如果一段时间的利润率下降了，那么是因为价格竞争，还是因为生产成本上升？若销售和日常管理费用上升，那么是因为企业正在根据追求差别策略进行投资，还是因为非生产性间接费用攀升？
如果会计规则和惯例制约着企业适当地测定其成功的关键因素（就象上期所指出的那样），那么企业是否能够透露额外的信息，帮助外界人士了解企业是如何管理这些因素的？例如，如果企业在产品质量和顾客服务方面进行投资，会计规则不允许将这些开销资本化，即使在未来明显能产生收益的情况下也不行。在这样的情况下，报告是否会说明这些开销是如何管理的，其经营结果如何？
报告透露坏消息的及时性如何？管理人员处理坏消息的方法可以清楚地反映披露的质量。例如是否可以充分地解释经营状况不佳的原因？公司是否可以使其策略清楚明了，以解决公司的经营问题？
步骤五：确定潜在的问题信号“红旗”
通过上述分析，研究人员应当对有关严重会计质量问题的特定事项做出标记——问题信号（称为“红旗”），常用的问题信号“红旗”有：
未加解释的会计变化，尤其是经营很糟糕的时候。这表明管理人员可能正在利用会计随意性“打拌”其财务报表。
引起销售增长的应收帐款及库存非正常增长。一般情况下，应收帐款的非正常增长意味着公司可能过度放松其信用政策，这使企业在随后的时间里由于顾客违约面临注销应收帐款的可能。如果加速向销售渠道发货，那么企业可能在随后的时间里面临退货或发货量下降的局面。就库存增加而言，若库存增加是由于产成品存货增加，那么这是企业产品需求下降的信号，表明企业可能被迫削价或减计库存价值；半成品存货的增加通常是好消息，可能标志着公司对销售增长的期望。如果原料增加，那么表明生产和采购的效率低下，将导致销售货物的成本增加。
企业销售收入与营业现金流量及税务收支之间的差距扩大。应该说，权责发生制下会计数据与现金流量和税务收支不一致是正常的。不过，若公司会计政策保持不变时，它门之间的关系通常是稳定的。如果它们的关系发生变化，都可能表明企业应计概算中的变化。举一例子，一家建设商通常情况下使用一种完工百分比方法记录收入，若这家企业通过采用一种激进的完工百分比方法，使一个阶段的收入增长，虽然利润上升了，但现金流量却不受影响，企业会计概算的这个变化就会通过企业收入和现金流量的关系明显表现出来。
未预计到的大量资产注销。这表明管理部门对经营环境的变化未能或未能及时并入企业会计概算过程中。
年度报告相对于中期报告的大量调整。企业年度报告由审计人员进行审计，但中期报告通常仅是回顾一下而已。如果企业的管理人员不愿意在中期报告中作出恰当的会计估算，那么必须在年终做出调整。这种调整表明企业中期报告激进的会计倾向。
缺少市场客观判断的关联交易。通俗地说，就是为了一定的会计目的而在集团内的公司间“调帐”。这可能是管理人员随意性和主观性最大的一种了。可注意到一个事实：这类公司股票的市盈率通常都比同一板块的股票低，这是市场的正确定位，而决不是低估了它们。投资者对这些价位“明显偏低”的股票（也往往被有些人称为“最有投资价值”）应格外注意。
综合现金流量表和财务报表脚注可以帮助研究人员鉴别报告中数据的误导性。例如，现金流量表提供了关于损益表中单个支出项目如何同基本现金流量分开的资料，如果研究人员担心企业将本应计为费用的成本资本化了，那么现金流量表中的信息提供了进行必要调整的依据。又如，当企业改变会计政策时，如果变化是实质性的，那么企业提供的脚注可以说明变化产生的影响。
上述的问题信号“红旗”是进一步研究的起点而不是终点，在得出结论前应进行深入分析。因为这些问题可能有多种解释：一些解释确实是基于经营原因，而另一些才可能是会计质量问题。应注意的几个问题是：
第一，保守会计和“激进”会计一样不是好会计。保守会计经常为管理人员提供“平稳收益”的机会，而平稳收益可能阻碍研究人员识别较差的经营状况。
第二，不能将非正常会计与有问题的会计相混淆。采取非正常会计选择的企业经营是不能与其它企业经营相比的，但是，若企业的经营本身有特殊性，则这种会计选择也是合理的。例如，奉行某种追求差异策略的企业，可能采取非正常的会计决策，以恰当地反映经营情况。所以，应根据经营策略评价公司的会计选择，不能一概而论。
