作者：雷公资本，个人投资者；发表时间：2014-05-03；
本文是《企业基本面研究纲要》（http：//xueqiu.com/9987866486/28983027）原文第一部分的精简版。在投资一家企业之前，有必要花15～30分钟回答以下问题，有助于迅速梳理出投资逻辑。
如果下列问题中有30%以上回答不上来，那基本可以确定这个企业不在你的能力圈里。要么提升能力，要么放弃这个企业。
1.天花板
1.1企业所属什么行业或细分行业？
1.2行业的未来5年的景气度怎样？影响景气度的因素有哪些？
1.3企业销售的产品（或服务）在5年之内有没有天花板？
1.4面对天花板，企业都做了些什么？
1.5企业所处的行业是否正在或将要面临变革？变革会带来哪些影响？
2.商业模式
2.1描述企业所处的产业链结构是怎样的。
2.2企业在产业链中处在什么位置，上游、中游还是下游？
2.3产业链中有哪几种不同的商业模式？
2.4产业链中最有定价权的企业有哪些？
2.5企业的商业模式是怎样的？
2.6企业在产业链中算不算是个好生意？
2.7企业的产品（服务）与客户之间有没有良好的黏性？
2.8企业的产品（服务）有没有替代品？
3.企业的核心竞争力
3.1企业的股权结构是怎样的，大股东都有哪些？
3.2企业的核心运营团队的持股情况怎样？
3.3企业的领军人物是谁？什么背景？
3.4研发、生产、销售三个主要环节上，哪一个环节是企业的强项，哪一个是弱项？管理层有何打算？执行力度如何？
3.5企业的主攻方向是什么？产品（服务）够不够专一？
3.6企业有哪些先进的工艺、流程，或是发明专利？
3.7企业研发投入怎样？
4.经济护城河
4.1从历史上看，企业是否拥有可观的回报率？毛利率和营业利润率怎样？
4.2企业的回报率是由哪些方面构成？决定因素是哪些？能否持续？
4.3企业采取了何种措施以保障高回报率的持续性？
4.4企业的产品或服务是否具备较高的转化成本？
4.5企业通过哪些手段销售产品（提供服务）？具体地说，是通过人力推销、专门店销售、连锁加盟还是网店销售？各种销售手段分别为企业带来多少销售额？
4.6企业在互联网销售方面有何举措？
4.7企业的网络规模效应如何？
4.8企业的成本构成是怎样的？成本的决定因素有哪些？
4.9企业的成本能否做到行业最低？如何做到？
4.10企业的单位成本能不能随着销售规模扩大而下降？
4.11企业的产品（服务）是否具有品牌效应？
4.12企业产品（服务）提价会不会影响其销售量？
4.13企业采取了哪些措施来保持以上这些优势（护城河）不被侵蚀？
5.成长性
5.1企业近三年主营收入增长情况怎样？
5.2企业近12个月（4个季度）的主营收入增长情况怎样？
5.3企业的主营业务的变化情况怎样？
5.4企业最主要的收入来源有哪些？
5.5企业最主要的客户有哪些？
5.6企业有哪些主要竞争对手？找出至少两个最大的竞争对手，对比以上五项。
5.7企业的毛利率水平怎样？毛利最高与最低的主营产品分别是哪些？
5.8企业的成本构成是怎样的？最主要的成本及影响因素是什么？
5.9企业经营性利润（剔除投资收益、公允值变动收益以及营业外收益后的利润）在过去三年及最近四个季度的增长情况怎样？是否与收入的增长同步？不同步的原因是什么？
5.10企业的现金收入情况怎样？是否稳定？是否与收入增长匹配？不匹配的原因是什么？
6.安全性
6.1企业的现金储备怎样？
6.2企业的负债表中有哪些可迅速转换为现金的资产？
6.3企业的经营性资产有哪些？与经营无关的资产有哪些？
6.4企业的有息负债情况怎样？
6.5企业有哪些无息负债？
6.6企业的应收账款情况怎样？有哪些主要欠款方？
6.7企业的库存情况怎样？存货构成怎样？
6.8企业的运营资本流转情况怎样？
7.现金流
以下几点供参考：
A.现金增加值和经营现金流都是正值——企业很安全。
B.现金增加值为正或者相抵，经营现金流为负值。表明筹资、发债或者银行借款的现金流入抵消经营现金支出。企业还算稳健。须结合利率水平评估企业有可能存在的财务风险。
C.现金增加值和经营现金流为都为负值，表明公司存在财务问题。
D.现金增加值为负值，但经营现金流为正值。说明企业有投资、研发或者还债支出。
这种情况须具体分析。重点要判断消耗现金的主因是哪一部分（投资还是筹资）。最不理想的状况是现金仅仅用于还债，投资价值不大。
注：本文所述分析方法不适合金融类企业。
