财智力量，个人投资者
2014年上半年业绩惨不忍睹，亏损11.7%，跑输指数4.6个点，但越是这样的时候越需要冷静总结。
对于以沪深300指数为标杆的我来说，短期亏损不可怕，可怕的是跑输指数，而且是连续第二个季度跑输指数，这就需要冷静地分析原因了。
对于一个价值投资者来说，跑赢指数的方法就是选对优秀企业股票；另外就是适度分散，减少判断失误和黑天鹅事件带来的损失。
回顾我的持股，发现上半年业绩不好的原因是重仓持股的大幅下跌。
第一重仓青岛海尔从年初的19.04元下跌到14.76元，下跌幅度为22.4%。虽然股价到达20元以上时，已经意识到到达合理估值区间，但是由于没有找到合适的换仓股票（我的操作风格是熊市基本满仓），而没有大幅减仓，以致拖累了整体收益。即使小部分减仓买入的债券股大秦铁路，也经历了10%左右的大幅下跌。
第二重仓北新建材从年初的17.07元跌到目前13.72元，跌幅为19.6%。还有值得一提的是一只轻仓的港股——天工国际，因为一篇质疑报道，从年初2.24元大跌41.5%到目前的1.31元，虽然仓位很轻，但是由于跌幅巨大，也对整体持仓表现有所影响。其他各股互有涨跌，不再详述。
股价下跌是否意味着这些股票选错了呢？对于我来说股价涨跌并不是选股对错的标准，而业绩和估值才是衡量标准。
青岛海尔2013年利润增长27%，2014年一季度利润增长20%，PE9倍，股息率超过3%。虽然冰洗业务市场饱和，但是空调业务、海外业务以及智能家电都还有很大空间。这样的企业，这样的估值我认为可以放心。
北新建材纸面石膏板行业世界第一，具有地域垄断的护城河。连年利润增长超过30%，PE不到8.5倍，股息率3%。中西部地区，纸面石膏板还有很大的空间，北新建材凭着脱离石膏复制其规模、成本、环保优势，在西部地区取得进展是顺理成章的事情。
即使遭受股价重挫的天工国际，也无可靠证据说明其财务造假。目前PE4.2倍，分红比例4.8%。而且利好消息不断传来，相信收复失地是大概率事件。天工国际由于买入时了解不多所以仓位很轻，在其受到质疑后，不断收集资料，并和雪球上的博友分析讨论，不断增强持股信心，逆势加仓，过程惊心动魄。事后无论成败，这都是值得认真回顾的一段历史，到时再认真回顾。
审视目前持股
A股：青岛海尔、北新建材、大秦铁路、万华化学。
B股：一致B、鲁泰B、江铃B。
港股：天工国际、凤凰卫视、安莉芳控股、惠理集团、新天绿色能源。
横跨多个行业，分散了单个行业不景气的风险；估值便宜，基本都在15倍以下；业绩增长，基本都在10%以上。
因此相信，上半年跑输指数只是与市场热点喜好不匹配造成的，是暂时的。况且作为一个价值投资者，从不依据市场喜好选股。
