时光飞逝，距离日本泡沫经济覆灭已经过去了20年。
现如今，中国经济是否会重蹈日本覆辙，已成为学术界、传媒界和政界时常争论的议题。
中国经济已经保持了长达30年的高速成长，现在越来越多的人在谈起今日中国经济的时候，往往都会拿日本泡沫经济作对比。这的确是一个令人难以忘却而又不得不从中汲取教训的经典历史样本。
虽然从时代大背景来看，今日中国与20多年前的日本相比，已经发生了翻天覆地的变化，但是泡沫经济的形成原因和社会对此的反应，则是出乎意料的相似。特别是，中日的房地产泡沫存在如此多的相同属性。
日本经济数十年的一蹶不振始于房地产泡沫的破灭。现在归纳起来，日本泡沫经济的成形有很多方面的表象，中国经济已经出现了与之相似的因素。这亦是中日地产泡沫的共同点。二者的共同之处主要表现在以下几方面。
第一，金融机构积极投身到房地产泡沫的疯狂游戏之中。
当年的日本和今日的中国类似，土地价格不断飙升，土地作为抵押品的估价明显偏高。加上银行系统自身资金充裕，日本政府对金融机构的监管存在着严重的疏忽。银行系统放贷的欲望甚为强烈。由此，当房价暴跌，大量金融机构不良资产率迅速蹿升，很多机构深陷破产的边缘。这与目前中国银行机构纷纷将房地产业列为优质贷款客户，房地产信贷不断破纪录异曲同工。只不过中国故事的续集还没有发生。
第二，所谓的刚性需求论成为房价看涨论者的理论支持。日本国土面积狭小，且深受买房安居这种儒家文化的影响，加上当时土地价格不断上涨，这就使得“刚性需求支撑房价只涨不跌”的说法主导舆论界，购房者、投机者趋之若骛。这与今日中国房地产界言必谈刚性需求论何其相似。
第三，交易环节赋税过重，严重影响了土地的供给效率，市场交易费用过高，使得高地价支撑高房价，造成房价泡沫不断膨胀。这与目前中国极为相似，近期广受热议的开征物业税，目的之一亦是完善税制结构，改变持有环节税负不合理的问题。
第四，货币环境宽松异常。为应对1985年“广场协定”实施后，日元升值给经济带来的不利影响，日本央行从1986年开始将基准利率从5%拉低到25%，直到1989年5月底才开始升息。低利率环境使得日本的基础货币大幅增加，流动性过剩成为那个年代日本经济学界最时髦的经济词汇。这与中国目前极度宽松的货币环境、天量信贷、流动性泛滥等词成为专家学者之间的流行词汇极为相似。
第五，宏观调控目标定格在消费指数通胀，大量资金流入资本市场。日本央行使得资产价格泡沫不断被吹大。而当流动性过剩使得消费指数通胀明显之际，日本央行为了遏制通胀，开始收紧货币，这就成为日本资产泡沫破裂的导火线。现在看来，放任泡沫扩大所造成的损失，远比错误地采取紧缩政策，而给经济发展带来的负面效应严重。
上面的五大中日资产泡沫共同点告诉我们，制订宏观调控政策必须充分认识到资产泡沫的潜在发展方向，要作出明智的能够“防患于未然”的决策，至少可以亡羊补牢，未为迟也。
