不过，就长期投资而言，战胜基准其实并非易事。正因为如此，海外市场很多投资人已经放弃主动投资，而转向被动投资了。被动投资的典范是指数基金。比较基准对于指数基金的意义是完全不同的。在指数基金那里，作为比较基准的指数就是基金跟踪的标的，实际投资组合要求完全复制指数的成份股，而投资管理的过程就是使跟踪误差最小化。国内目前也已经有了不少指数基金，像跟踪上证180的华安和天同指数基金，跟踪深圳100指数的融通指数基金。特别是华夏50ETF指数基金，它追求最小的跟踪误差。
选择作为比较基准的指数
在成熟的资本市场，比如美国，经过长期的应用，已经形成了一些广为使用的比较基准。常见的包括道琼斯工业平均指数，被认为市场代表性最强的标准普尔500指数，用于衡量科技股表现的纳斯达克综合指数等等。还有更加专业化的罗素系列指数、摩根斯坦利系列指数、雷曼指数等等，它们被广泛采纳，作为共同基金的比较基准。
国内目前最广为大家所知的，是上证综合指数、深圳综合指数和上证A股指数。早期的封闭式基金和开放式基金通常用这些指数作为基准。不过，用它们做基准是有问题的。综合指数里包括B股，可是基金是不可以投资B股的；上证A股指数只描述沪市表现，而基金不仅投资于沪市，也投资于深市。所以比较基准的范围和基金投资的范围存在偏差，这样的基准，尽管易于理解，但不够科学。
随着国内资本市场的发展，交易所和专业的指数供应商也在不断推出各类指数。像中信标普300指数和沪深300指数，就是跨市场的。
对于基金来说，选择这样的指数作为基准更为合理。但是，老百姓对这些指数的熟悉程度不够，在衡量基金投资表现的时候，很多个人投资者还是喜欢用自己熟悉的指数来对比。相比这两个300指数，专业指数供应商推出的各类风格指数就更让投资者感到陌生了。比如小盘股指数、大盘股指数、行业指数等等。近一两年不少基金选择这些风格指数作为比较基准，像基金所起的形形色色的名字一样，给大家的感觉是有点眼花缭乱。其实，对于个人投资来说，不一定非得弄得明明白白，你大可以还用自己熟悉的指数来衡量，通常不会有很大的偏差。除非在类似于上世纪末科技股狂潮中，如果你硬要用纳斯达克指数来衡量自己的蓝筹股基金表现的话，那就会发生很大的偏差了。
以上所说的都是相对的比较基准。对于投资者来说，投资的目的是赚钱，是获得收益，而不是比基准少亏损一点。这样，投资领域就出现了绝对收益的概念。相应的，基金的比较基准也出现了价值增长线、定期存款收益率等等绝对为正或呈现正增长的种类。目前国内的几只保本基金和使用了绝对回报概念的基金，其比较基准就是定期存款收益率。
基金业绩的评价
投资者一旦获得了基金业绩指标，懂得如何对其分析、评价是非常重要的。分析的重点要放在以往1年、3年、5年和10年的数据上。至于期限更长的数据，若在这期间基金或其管理当局发生重大变化，将会使人误入歧途。但是，考虑一下这些数据也没有坏处。
美国等一些成熟市场国家，投资基金业之所以发达，一方面是因为基金自身运作规范，另一方面也是与其有较完整的业绩评估体系分不开的。我国自《证券投资基金管理暂行条例》颁布以来，规范的证券投资基金逐渐建立、发展。但基金在二级市场的表现却始终差强人意，难以得到投资者的认同。这当然有我国投资者尚未形成成熟的信托意识的原因，缺乏对证券投资基金业绩客观、公正的评估也是限制其发展的重要因素。美国是世界投资基金最为发达的国家，到1998年3月，美国的投资基金已逾1万多只，美国人投向共同基金的资金额平均每天高达17亿美元，平均每个交易日就有2．5个新基金问世。基金业绩评估也同债券评估、股票评估一起构成美国有价证券评估业的三位一体模式。目前，全美国也是全世界最著名的两家证券投资基金评估公司是晨星（MORNINGSTAR）评估公司和里普（LIPPER）评估公司，都分别形成一套完善的基金业绩评估体系，并定期向外公布基金的业绩数据和评估等级。
总的来说，投资者在评价一种基金时，应该把它的业绩与那些与其具有相同或相近目标的基金相比较。例如，美国从1983年底到1990年底，小企业基金的业绩状况明显不如大企业基金。由此就得出小企业基金的管理水平落后于大企业基金的管理水平是极其不准确的。
以往业绩较差的基金怎么样？一般来说，投资者应该避开这些在几年里业绩一直呈现非正常状态的基金。当然，3年或更长时间绩效不合要求会被亮出红牌。研究表明，较之同样投资目标的基金，业绩不好的基金有可能继续处于颓势。
此外，也要警惕那些缺乏稳定性的基金。要密切注意基金在市场下跌的年份里是如何运作的。即使是进取性最强的投资者也应避开那些在市场下跌期间业绩极为糟糕的基金。
现金流量对基金业绩的影响
在20世纪60年代末期，共同基金分析专家阿兰·波普推广了现金流量与基金业绩之间的关系。波普发现某些业绩显著的基金仅仅几年就明显地衰落下来，原因是：在有大量现金不断注入时，基金的运作呈现良好态势，而一旦现金注入停止，这一态势将渐渐冷却下去。
现金流量可以解释为投入开放式基金的货币净增长，即购进基金的现金超过基金赎回的部分。现金流量在基金总资产中所占比率是一个极有意义的评价指标。例如：假设一种积极成长型基金的总资产在一年内由4000万美元增长到7000万美元。假定其中1000万美元的增长归结于资产升值，其余2000万美元的增长来自于新股东的投资，那么，现金流量在基金总资产期初值中所占比率为50％。
忠告24：衡量标准依旧在自己手里
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索罗斯说，他的特长就是没有特定的投资作风，或者更精确点，他常常改变自己的作风来迁就环境。量子基金成立以来，有时做多，有时放空，有时玩股票，有时买债券、期货、衍生性金融商品，全球各地的主要金融市场大概找不到他缺席的纪录。1970年代初期，索罗斯开始在金融市场相当不成熟的日本、加拿大、荷兰投资，之后又投资石油公司、银行、国防公司、农业公司的股票而获得丰厚的报酬。1973～1974年股市重挫时，索罗斯以放空方式赚钱。索罗斯无论采用哪种投资风格，都是经过了考察和深思熟虑的，尽量避免风险。了解和检测基金公司的投资目标和风格，有助于我们选择基金公司，不管怎么说，衡量的标准依旧在自己手里，因为基金公司的投资风格和投资目的对于我们来讲很重要，与我们自身情况要结合得紧密一些，所以在这里再了解一下。
投资目标符合我吗
基金的投资目标是基金成立的宗旨。投资目标表明该基金投资所具有的风险与收益状况，因此在募集时，基金必须在基金招募说明书中对投资目标加以明确，以供投资者选择。
比如大成沪深300指数基金的投资目标就是：本基金通过严格的投资程序约束和数量化风险管理手段，实现指数投资偏离度和跟踪误差的最小化。在正常市场情况下，本基金日均跟踪偏离度的绝对值不超过0．35％，年跟踪误差不超过4％。
南方高增长基金的投资目标是：本基金为股票型基金，在适度控制风险并保持良好流动性的前提下，以具有高增长性的公司为主要投资对象，力争为投资者寻求最高的超额回报。
1. 投资目标的分类
投资基金的投资目标大致为三类：
第一类是追求长期的资本增值，该类基金亦被称为成长型基金；
第二类是追求当期的高收入，也被称做价值型基金；
第三类是兼顾长期资本增值和当期收入，被称做平衡型基金。
2. 不同投资目标的基金收益与风险
投资目标不同，主要投资工具则不同，基金收益也不同：
价值型基金会有较高的当期收入，不过长期收益不如成长型基金；
平衡型基金在分配到利息和股利的同时也能够实现一定的资本利得，收益介于价值型基金和成长型基金之间；
成长型基金只注重长期的资本利得，对当期的股利和利息收入并不注重，长期收益比较高。
从风险来看，成长型基金的风险在三者之间最高；价值型基金风险比较低；平衡型基金风险理论上应该介于两者之间。
如果投资者对金融市场不是非常了解，在选择成长型基金时要格外慎重，因为这类基金多半投资于那些新兴的有发展潜力的公司，而这种公司的股票价格波动往往很大。例如，一个成长型基金购买了一只军工业类股票，投资总额的百分比是14.9％，军工业的股票风险比较大，对外界因素的影响很敏感。特别是发生战争时，战争细微的变化都会使股票价格发生很大的波动。
即使对于能力非常高的管理人，也没有必要承担过大的风险，因为随着风险的增加，进一步通过承担风险获取绝对收益的可能就非常小，也就是说承担中等风险获得的绝对收益和承担高风险获得的绝对收益基本一致。如果过度追求绝对收益，可能会促使管理人采取极端的做法，承担较大的风险，进行赌博式投资。我们没有必要为了捡到失落在悬崖边上的最后一元钱而再跨出一步，毕竟市场充满了不确定性。
有人预测，就长期来说，主动管理人的收益在6％~10％已经可以较为充分地反映主动管理人的水平，如果比较擅长积极投资的基金管理人，可能收益会在15％左右，但投资者要有很好的风险承受能力。但对于国内基金管理人来说，合理的投资目标应该是在承担适度风险的情况下，尽量追求合理的收益与风险比率，而不仅仅是追求收益率，过低和过高承担主动性风险都不是主动管理者的一种理性选择。
3. 投资目标的考察
索罗斯认为投资者不管投资哪种类型的基金，都可以通过以下几个基本方面来考察基金公司的投资目标是否值得投资：
（1）本金是否安全
本金安全分成两个方面，一是名义上的安全。即回收时的本金数额与初始投资时的金额相等；二是实际上的安全，即保持本金原有的购买力或价值。尽管基金种类很多，而且投资目标也不一样，但不管投资者投资哪个基金，本金的安全是首先需要保障的，而且投资者应该追求本金实际上的安全。这也是索罗斯和巴菲特两位投资大师之间很少的相似点之一。索罗斯和巴菲特在投资时都非常强调本金安全。像索罗斯这样具有冒险精神的投资家，在投资时如果投资威胁到本金安全，他也会退却。
（2）收益是否稳定
一般来说，收益稳定的基金比收益大起大落的基金更能获得长期的回报，投资人在投资以前应该审查基金公司的收益是否稳定，在选择投资基金公司时，不要受到暂时利益的诱惑，应该选择收益稳定的基金公司。
（3）资本是否增长
如果一家基金公司的资本不断增长，至少说明该基金公司在投资上取得了成功，不管它进行的是高风险高收益的投资，还是低风险低收益的投资。投资者应对其予以关注。
在证券投资市场，谁把握了先机，谁就会赢得成功。通过周密详细的分析和对未来市场趋势的把握，索罗斯进行了几次挑战极限的投资策略，在几次金融危机中进行了大手笔运作，最终大获全胜。
买入基金虽然是一个简单的程序，但是选择什么样的时机买入呢？索罗斯是把握机会的绝顶高手，东南亚金融风暴离不开他对时机的控制力。我们自己在买基金的时候要理性考量，以便作出最佳判断。譬如新老基金到底是怎么回事？如何选择？定期定额又有什么好处？遇到股市波动，我们应该怎么把握时机？ “他山之石，可以攻玉。”作为众多投资大师中的成功人物，索罗斯的成功经验和投资艺术值得广大基民借鉴。
