本章主要学习常用的项目投资结构类型，以及影响项目投资结构设计的主要因素。
项目投资结构是指项目发起人/投资者对项目权益的法律拥有形式和发起人/投资者之间的法律合作关系。项目投资结构决定了项目资产所有权结构。项目融资实践中，常见的项目投资结构类型有公司型合资结构、契约型合资结构和合伙制结构三种。其中契约型合资结构可进一步分为法人式和非法人式两种形式；合伙制结构可进一步分为一般合伙制和有限合伙制两种基本形式。
从投资者的角度来说，选择和设计项目投资结构应考虑以下因素：
项目风险的分担和项目债务的隔离、充分利用税务优惠、财务会计处理方法、产品分配形式和利润提取的难易程度、项目投资变动的要求、项目管理的决策方式和程序等。
项目投资结构的设计不仅要考虑项目投资者的目标要求，还要考虑贷款银行的安全性要求。为了满足贷款银行的安全性要求，所设计或选择的项目投资结构在某种程度上应能使贷款银行对项目现金流量、项目资产以及项目决策程序有所控制。
关键概念
公司型合资机构\契约型合资结构\合伙制结构\信托基金结构。
复习思考题
1.哪些因素会影响项目投资结构的确定？怎样影响？
2.简析公司型合资结构和契约型合资结构的主要区别。
3.试调查一项目融资实例，并总结出其投资结构。
4.影响项目投资结构的基本因素有哪些？
5.补充资本注入的灵活性体现在哪些方面？
6.公司型合资结构的优点及其弊端体现在哪些方面？
7.契约型合资结构的特点和弊端体现在哪些方面？
8.一般合伙制结构的优缺点是什么？
9.有限合伙制结构的优缺点是什么？
10.信托基金的建立与运作如何进行？
11.项目投资结构协议的签订应从哪些方面考虑？
个案分析
收购新西兰钢铁联合企业的合资公司结构安排新西兰钢铁联合企业由于管理不善，成本超支，连年亏损，濒于倒闭，留下了超过5亿新西兰元的税务亏损，现拟对外拍卖。F、C、T、B四家公司组成一个投资财团进行投标收购。上述四家公司在投标收购时的情况为：
（1）F公司具有雄厚的资金实力且拥有钢铁工业方面的生产管理经验和技术，但由于公司过去几年中发展过快，资产负债表中的负债比例较高，所以要求持股比例不超过50%。
（2）C公司是当地一家有较高赢利的有色金属公司。
（3）T、B公司是两家外国的投资公司。
投资财团希望成立一家公司型合资结构接管新西兰钢铁联合企业，但又希望能充分利用新西兰钢铁联合企业的亏损，以节约投资成本。因此上述四家公司在律师和会计师的协助下，作出了如下精心、巧妙的安排：
（1）成立项目公司，项目公司100%拥有新西兰钢铁联合企业。根据合资协议，C公司拥有项目公司的100%股份。显然，C公司成为项目公司的控股公司，成为钢铁联合企业法律上100%的拥有者，这样项目公司和钢铁联合企业的资产负债和经营收益可以并入C公司的财务报表。同时，项目公司和钢铁联合企业的税收也可以与C公司的税收合并，统一纳税。
（2）项目公司发行1.5亿新西兰元可转换债券，上述四家公司认购的比例分别为：F公司50%、C公司30%、T公司10%、B公司10%。各家公司购买债券的资金作为初始股本投入。
（3）由于C公司通过此项投资可以获得5亿新西兰元的税务亏损好处，所以多出资5000万元新西兰元。
