1929年纽约金融市场暴跌引发了世界性经济危机，美国、英国、德国无一不是经济衰退，失业率高企，尽管罗斯福新政在一定程度上刺激了美国经济，但这绝非凯恩斯政策的功劳。也是在1929年危机背景下，世界出现了法西斯同盟，最大的法西斯投资恰恰就是在银行势力扶持下登上历史舞台的。
1929年世界大危机，纽约金融市场是真正的始作俑者吗？
盟国何以能在二战中反败为胜，最终击溃法西斯？
忽悠出来的1929大危机
市场永远都没有大人物，过去没有，现状没有，将来也不会有。
如果真有大人物，市场就会永远赚钱（鉴于美国市场有做空机制，所以不会只涨不跌）。
任何大人物也只能控制一两只股票，不可能操纵整个市场，翘起道琼斯指数的是千万个投资者，任何“大人物”和市场相比都将微不足道。
在金融市场，判断对了大势，你就是大人物。
对美国来说，一战后的时光是幸福的。
20世纪20年代，财富似乎向美国人敞开大门，整个国家都洋溢着一片喜庆。1928年12月4日，柯立芝总统在国会发表国情咨文：“美国从未遇到比现在更加令人鼓舞的繁荣。在国内，人民安居乐业，在国际方面，和平是主流”，总统认为“可以乐观地展望未来”。
这是一个财富时代，“五月花”号的梦想在这一刻实现了。柯立芝总统把财富的来源归因于“前所未有的繁荣主要有赖于美国人民的品质和团结”。
不过，对美国人来说，财富还有另外一种来源：投机。
佛罗里达州的气候总是比纽约好，甚至比芝加哥、明尼阿波利斯州都要好，一到冬季富人如同候鸟一样到这里消磨幸福时光。
不知从什么时候起，人们开始真的相信，整个佛罗里达半岛都会住满游客，无论海滩、沼泽、湿地，甚至灌木丛都是浪漫而又健康的居住地啊，这里的房产一定会升值！
度假圣地，投机天堂！
1923～1925年，佛罗里达的地价出现了惊人的升幅，大概升幅在5～6倍左右，棕榈海滩上的每一块土地都成为资金争夺对象。开始只是海滩距离5英里的地方，逐渐的10英里、15英里……，几乎整个佛罗里达州的地产都被炒作起来。
今天，在北京任何一个小区周边都有一堆地产中介，很火爆。确实火爆，分跟谁比，与当年的佛罗里达比，还是小巫见大巫了。
一个迈阿密市只有7.5万人口，却有2.5万名地产经纪人、2000多家地产公司，全市的口头禅都是：“今天不买，明天就买不到了！”。
佛罗里达州的房地产经纪人，还是房地产经纪人，不可能经纪月球环形山，还要靠当地地产过日子。
一个城市，每个小区边上都是一片经纪公司，对经济整体来说，这些房产经纪不但不能创造财富、不能节约信息成本，就连居住功能都丧失了：真要是有人住，这些经纪人早失业了。
如果房产经纪的最大用途是增加投资人成本，就成了一群骗子，相信每个与房产中介打过交道的人都身同感受；如果一个行业整体以骗为生，那就是经济的毒瘤；如果城市居民都以骗为荣，或早或晚那是一定会出事情的。
无论多么绚丽的泡沫，总有破灭的一天。
1926年9月18日，一场台风卷走了迈阿密数千栋房子，海上游弋的游艇也冲到市区大街。最后，一个迈阿密市居然出现了1.5万名难民，也就是说，这个城市被毁灭了。
对地产行业来说，这是一个很充分的利空，佛罗里达州房地产骤然跌价。
尽管我们没有找到地产下跌的幅度，但是迈阿密银行1928年的日结算资金量仅为1.4万美元，这个数字在1925年曾经以百万为单位。
伴随着地产泡沫破灭，1926年，美国经济已经出现疲态。《纽约时报》工业指数1925年底为181点，1926年1、2月连续下滑到172点。
如果这个时候美国祈求上帝保佑，也许不会折腾出一个世界经济危机来。
上帝没有保佑美国，反而送来了三位不速之客。1927年年初，英法德三国央行行长访美，历史记录了他们的名字：英格兰银行行长蒙泰古·诺曼、德意志银行行长雅尔玛·沙赫特和法兰西银行副行长查尔斯·李斯特。
三位央行行长此行目的：游说美联储放松银根、降低利率，说穿了就是让美联储多印美元。
黄鼠狼给鸡拜年--良心大大的坏了！
此时，英法德三国经济很不景气，它们需要阻止黄金流入美国，进而维持自己的经济景气。
美国增发货币是最好的选择，仅对英、法、德而言。
可能出于一种自大心里，当然更是为了攫取世界金融制高点，美联储就范了。多年之后，美联储将此次行动称为“75年来联邦储备系统或其他银行系统所犯的代价最为昂贵的错误”。
用经济学术语，当时美国的货币政策属于宽松的货币政策；用直白的话，就是：钱！多了。
宽松的货币政策给华尔街注射了强心针，道琼斯指数一飞冲天，1927年全年都在暴涨，最高曾涨到380点。
1926～1927年美国汽车产量年增速仍然超过了10％，此时，美国实业增长还能支撑华尔街的虚荣，投机者对经济前景仍然充满信心。
这，已经是幻灭前的最后一抹色彩。
1928年，市场就不正常了，3月12日大盘甚至因为一只无线电新股股价飙升上涨18个点，次日开盘又上攻22个点位。尽管纽约交易所及时公布消息，准备调查这只股票，但仍未彻底遏制市场飙升，整个三月市场仍旧处于高位。
股民不是白痴，也知道凭营业收入不可能支撑一只股票在一年内价值翻几翻，这比贩毒都划算。人们不再谈论公司价值，而是开始议论所谓的“大人物”。人们认为，市场之所以如此火爆，是有“大人物”联手哄抬。
大人物有很多，比如，通用汽车公司董事J·拉斯科布。
1928年3月23日，拉斯科布预测，该年度后三个季度的汽车销售将飙升，并说通用的股价应该不低于12倍市盈率（达到这个价格至少要通用股价至少要上升30%左右）；
接下来的一个星期通用股票真的上涨了30%。
市场盛传，威廉·杜兰特（通用汽车公司的创始人之一）将挟巨资进入股市；
加拿大谷物投机大碗W·卡腾将在年内投资美国市场……
这些人，或许确实曾经在市场中搏杀、曾经毫无限制的做空、曾经联手做庄自买自卖高股价，甚至他们卖空数量早就超出股票实际数量，并把对手至于死地。
但是，我还是要说一句话，也希望大家理解：市场永远都没有大人物，过去没有，现状没有，将来也不会有。
如果真有大人物，市场就会永远赚钱（鉴于美国市场有做空机制，所以不会只涨不跌）。
任何大人物也只能控制一两只股票，不可能操纵整个市场，翘起道琼斯指数的是千万个投资者，任何“大人物”和市场相比都将微不足道。
在金融市场，判断对了大势，你就是大人物。
实际情况是，拉斯科布作为通用董事，理所当然看好自己的公司，当然也会对销售行情做出乐观预测；
杜兰特确实是通用公司创始人之一，但他此时已经被通用开革出门；
卡腾确实曾经笑傲全球谷物市场，此时，他已经是行将就木的老人，国会听证会证明卡腾有着严重的失忆症和听力障碍……
投资者的市场认知在不断自我强化，1928年的每一天都是好日子。
1928年也是美国总统大选之年，胡佛是忠实的多方。11月7日，胡佛当选的第二天，纽约证券交易所创出了489万股的天量。
1929年初，人们不再谈论自己有多少钱，而是琢磨能在经纪人那里融多少钱。华尔街，已经疯了。
面对危局，美联储终于拿出了勇气。
1929年2月2日，美联储函告银行界：商业银行可以向联储融资，但如果被联储发现这种融资用于市场投机，商业银行必须“承担严重的责任”；
2月7日，美联储致函投资者：投机性信贷等于利用联储货币政策透支国家的未来，建议公众检举揭发此类行为，联储将竭尽全力调查；
整个3月，联邦储备委员会开始连续召开会议，却不对外透露任何消息。人们明明知道这些会议与市场有关，但记者却无法从联储官员嘴中获得只言片语。
恐吓！
尽管没有提高资金成本，美联储的行为却是一个严重的信号：银根即将收紧，货币市场不会再这么宽松。
3月，货币市场终于开始紧缩银根，银行开始提前收回贷款，尤其是经纪人保证金贷款。更狠的是，银行断定联邦储备打压行为会造成短期利率持续高位，这可是赚钱的好机会；于是，它们开始减少短期放款，证券经纪人贷款的利率上涨到了14%。
华尔街闻声而动。
3月25日联储会议结束，道琼斯指数单日最高甚至跌幅达到20％；
3月26日，出现了天量抛盘，纽约证券交易所竟然有8246740股换手，远远高于以往的任何一天的交易记录。当日，几乎所有投机者都接到了经纪人措辞强硬的电报，要求他们追加保证金。
胜利就在眼前，不过，真实的历史跟美国开了个玩笑。
关键时刻，美联储怂了。
美联储之所以名震江湖，就是因为率意独行，不受总统、议会甚至党派左右。怂了的意思，就是说美联储失去独立性，关键时刻任人摆布了。
就在3月26日，美联储以官方名义公开发表了一篇类似散文的文章，以春秋笔法暗示美联储不能容忍如此高的拆借利率，现在市场头寸充足拆借利率不应该如此高。
因为，总统胡佛对联储暗示：如此高的信贷利率，美联储是要为经济衰退负责的！
另一个原因，美联储已经有心无力。1929年初美联储联邦债券仅剩2个亿，每次在货币市场上仅仅能放出几百万美元，而美联储调控利息的方法不是直接指定利率，而是要货币市场上通过买卖债券调控市场利率。
3月27日，纽约国民城市银行宣布向短期拆借市场投放2500万美元（先以16%的利率投放500万），然后，以持续低一个百分点的利率依次追加贷款，以确保利率保持在“合理”的水平。
货币市场拆借利率应声大幅下滑，华尔街也已经心领神会。
别了，1929
这一天，没有人再能挽救华尔街，当天股价指数已从最高点386点跌至298点，跌幅达22%。当天收市，股市创造了1641万股天量历史纪录，自动报价机打出的纸带超过1.5万英里，直到闭市后4个小时才打完。人们将这一天形容为“纽约交易所112年历史上‘最糟糕的一天’”，即“黑色星期四”。
如果美联储连续反击政策，可能在一定程度上阻止货币市场跟华尔街联合投机，1929年股灾也不至于如此严重。此时，货币好像没有任何阻挡，洪水般冲入华尔街投机场。
6月，由美国布朗大学、哥伦比亚大学、康奈尔大学、哈佛大学、普林斯顿大学、宾夕法尼亚大学和耶鲁大学等八所大学联名发表了一篇臭名昭著的声明：“数百万投资者的评价对纽约证券交易所这个令人赞叹的市场产生了作用，他们的一致判断说明，现在的股票价格并没有被高估……股价将达到并维持在一个永久高位。”
8月份经纪人贷款已经达到了170亿，华尔街似乎还没有看到尽头。没有尽头的是风险，也正因为风险未知，所以才最可怕。
9月份的第一周，市场突然开始上窜下跳，虽然多方似乎守住了阵地，但阴影已经笼罩华尔街。
9月5日，美国非著名“统计学家”巴布森在全美商业联合年会上发表演讲：崩盘迟早会发生，而且难以遏制；犹如魔咒一般，当天下午2点纽约证券交易所放巨量下挫。
巴布森根本不是什么著名的股评人士，他的职业很多：教育工作者、哲学爱好者、教徒、统计工作者、占星术爱好者、经济学爱好者和万有引力定律的支持者，归结到一点，这人是个大忽悠。
相信他点评股市，还不如相信凤姐更得永生。
现在看来，不是因为巴布森预测才使得市场下跌，而是因为市场下跌人们事后才发现巴布森曾经这样大放厥词。
10月，美国联邦工业指数、钢铁指数全线下滑，很明显美国经济走入了下滑期。此时，几乎已经是一边倒的看空了，市场不停小幅下挫，而且没有象样的反弹。
公元1929年10月24日，星期四。
纽约市场经历了有史以来最惨淡的一天，当天创出了1290万股天量交易记录，上午11点后纽约证券市场终于出现恐慌性抛盘，顾盼之间已经银河落九天。
中午12点，记者们获悉J.P摩根的总部正在召开会议，与会者名单很长，全部都是纽约银行家，他们在为拯救市场做最后一次挣扎。下午1点30分，纽约证券交易所总裁惠尼特出现在交易大厅，在众目睽睽之下以上午的最低成交价205美元买入1万股美国钢铁公司股，整个下午他在交易大厅用掉了2000万美元。
纽约银行界英勇的救市行动还是给市场带来一丝暖意，市场奇迹般好转了，下午很多股票翻红报收。
“疾在骨髓，司命之所属，无奈何也”，这个时候的市场，也就只有更惨，没有最惨。
公元1929年10月29日，岁煞西。
这一天，没有人再能挽救华尔街，当天股价指数已从最高点386点跌至298点，跌幅达22%。当天收市，股市创造了1641万股天量历史纪录，自动报价机打出的纸带超过1.5万英里，直到闭市后4个小时才打完。人们将这一天形容为“纽约交易所112年历史上‘最糟糕的一天’”，即“黑色星期四”。
“黑色星期四”只是一种代表、一个开端，旷日持久的经济危机终于到来了：1929-1933年，美国累计破产工业企业14万家、银行1万家、失业率高达32%。据说，宾馆服务员总要问顾客一个问题：“您是要一个房间睡觉，还是要一个房间自杀？”。
很多人、很多故事，甚至很多教材告诉我们，1929年西方世界经济危机，华尔街是始作俑者，市场大鳄们无尽的贪婪击溃了西方世界……
不是这样的。
投资者，没有人不贪婪；不贪婪的人，永远成不了市场赢家。我可以负责任地告诉大家：1929年经济危机，华尔街不是真正的凶手。1929年，全美证券交易所不过1548707个客户，还不包括重复计算的投资者；在150万个账户里，只有保证金账户才能做投机交易，这样的投机账户不足50万个。
美国人口1.2个亿，就算把所有的“就算”加到一起，华尔街也不可能造成如此大的损失。
该来的，有原因；不过，不是华尔街。
一战后美国推动了第二次工业革命，电气化在各个行业广泛应用。汽车、收音机、吸尘器、电冰箱已经不再是奢侈品，人们突然发现，这个世界如此美好，普通人也可以享受这个美好的世界……
美好，永远是暂时的。
一个产业、一类产品如果能成为潮流，开始的时候是一定会有暴利的。回想一下，我们80年代的电冰箱、90年代的空调……，当时的价格折算到现在简直是天文数字。
这个道理，在美国也一样。
