在经历了这样的股市挫折后，笔者就反思“牛市中为何会出现突然的极端走势”，并对自己操作中出现的问题进行了重点研究，随后得出了两点收获：其一，股市没有“不可能”，对于市场不应该抱任何的侥幸心理。一个利空或者一个调控政策，市场预期对其越惧怕，股民的看空心理越强烈，那么其真正到来的时候威力往往越大。虽然“ 5·30”事件看上去和股民没有太多直接的关系，但实际上不可否认的是，当时股民都过于天真，沉寂在牛市的喜悦中无法自拔，心里虽然对调控有些警惕，但很快就因市场的赚钱效应而忽略了风险的存在。实际上牛市中单日暴跌出现的概率远大于熊市，毕竟越是持续地上涨积聚的风险就越大。其二，研究功课不应该存在盲区，对于自己不了解的政策和市场现象，不要轻易地说懂，对于未知因素要设置更严格更明确的风险控制。笔者当时热衷于对产业政策的研究，认为其直接对应股市板块，可以更早地发现机会，而忽略了对公开市场操作、印花税、利率、准备金率等政策工具的研究。假如当时笔者对此能够有所涉猎，或者能够提前设置相关应急的预案和措施，那么当印花税真正调整之时，也不至于因为措手不及的慌乱而错过了最佳的卖出时间，使本金损失不小。
实际上这两点反思就源于股市赢家模式中的“股民是操作的主体，占主导地位”，看似是市场的极端走势给股民操作带来了非常直接的影响，而实际上却是由于股民本身对于事件的应急措施不够，相关知识的储备不足，而出现了操作中的“真空区”。股民不可能让股市、管理层或者政策来承担自己操作失误的责任，而只能够不断地壮大自己，才能够更好地抵御外界的考验。经历了“ 5·30”事件之后，笔者在政策和消息解读方面进行了非常大的改变，也总结出了普通股民在政策方面能够做到的四个层次（如图 1–7所示）。
政策解读的层次
第一季度的“两会”与年底的中央经济工作会议每月的宏观经济数据央行公开市场操作与货币工具调整周期大的经济周期与国际经济研究了解当年股市在国家经济中的任务以及对货币政策的定位通过宏观经济数据可以对具体的产业和通胀情况进行研究直接研究市场资金面的动态，对整个经济资金层面进行分析提前知晓股市所处的牛熊周期以及国际大事对全球股市影响图 1–7股民进行政策研究功课的四个层次对于政策研究能力一般的股民来说，初级的功课就是对每年 3月中旬的“两会”和每年 12月初的中央经济工作会议进行重点的研究与解读，解读“两会”主要是明确股市在一年当中的任务是什么，也就是明确其在经济中扮演的角色，笔者的《选股其实很简单：主体思维选股法》一书对此有详细的分析。
实际上近 10年来，管理层经历了救市、树立股市的信心、借牛市大力发展股市的容量、完善整个市场的机制、将股市做大做强、为服务国民经济发挥更大的功效等几个阶段。为什么近几年股市中的首次公开募股（ IPO）持续加速，哪怕是在市场极度弱势之际，也未降低其速度，就是源于在 2010年“两会”期间，管理层提出了“积极扩大直接融资、完善多层次资本市场体系、扩大股权和债券融资规模以更好地满足多样化融资需求”。因此，管理层在“两会”上对于当年股市的定位是连贯而有序的，研究这样的信息股民就可以先于市场知道当年股市的趋势与行情特点。
更为有利的是，无论是“两会”后的 4月初，还是中央经济工作会议召开的 12月，都是一年中操作相对空闲的时间。一般来说，每年的 1~4月是利用“主体思维选股法”中“年报送配稳增值”实战战法做年报板块的时间，做完这波行情后，在 4月初顺势空仓休整，对“两会”中出现的政策进行相关研究，对随后的行情热点进行挖掘与分析，在操作上也会更顺畅。而到了年底的 12月，股市中“年末效应”越发明显，资金压力增大，此时不宜做行情，我们又可以进行适当休整，研究中央经济工作会议中对第二年的货币政策、财政政策的定位方
向，直接明确市场的资金面动态，从而提前挖掘来年行情的特征。笔者的《股市钱规则：让你赚得更多的秘密》一书就对此进行了深入分析，总结了近10余年来中央经济工作会议对货币政策和财政政策在方向上的变动，以及其对应的股市走势。当股民对这些有了深入的研究之后，那么对于市场资金面的分析就有了非常好的基础，对于理解市场中的行情就大有益处。
有了这样的基础后，股民就可以进行第二个层次的研究，即观察每月宏观经济数据。一般在每年的年初，国家统计局的官网会公布本年度的经济数据公布时间表，应该是在每月的 10~15日（年与年之间会有微小的不同，但大致不超过这个时间范围）国家统计局会公布主要的宏观经济数据，诸如消费者物价指数（CPI）、生产者物价指数（ PPI）、固定资产投资、消费品零售总额、工业增加值、进出口贸易等。研究宏观经济数据是为后面研究经济大周期作准备，同时也能直接地分析出一些行业的动态，对于股民研究相关行业趋势来说很有帮助，进而有
助于股民把握其中相关行业对应板块的趋势。尤其是在每月5日左右，会有采购经理人指数（ PMI）公布，因为是月度数据，所以它能够综合性地反映出经济体的各项指标，而且其分类指数下对应的就是具体的行业指数，非常适合一些产业政策和行业板块的爱好者对其进行分析。
经济数据公布的前后很容易出现货币政策的调整，比如大家熟悉的利息调整、准备金率的调整等，这不仅是因为宏观经济数据能直接反映通胀，需要对货币政策进行一些修正，同时也源于货币政策的时间周期。这就引出了股民对政策解读的第三个层次：对中国人民银行（以下简称央行）公开市场操作和货币工具调整周期的理解。央行的官网每周都会公布其固定在周二和周四进行的公开市场操作的公告。央行在公开市场主要进行三类债券交易操作，即发行中央银行票据（简称央票，如常见的3月期、1年期、 3年期央票等）；回购操作（简单来说正回购即回笼货币，逆回购即向市场注资）；现券交易（直接对债券的买卖，买入债券即投放货币，卖出债券即回笼货币）。将这些操作与当周到期的资金进行对冲，就是本周净投放和净回笼的数值。较大周期的数值，诸如月度和季度数值，则能够帮助股民知道当下整个市场大致的流动性趋势，而逐周的数值则能够提前帮助股民发现央行对准备金率和利率进行调整的前兆。
第四个层次就相对较高了，经过前面的铺垫，此时股民已经具备了对大的经济周期，尤其是对全球经济周期和全球股市动态及国内股市周期进行超前分析的能力，关于这点笔者在《股市钱规则：让你赚得更多的秘密》一书中有过详细分析。经济的周期为复苏、增长、高潮、危机、衰退，呈现螺旋式上升；而货币与财经政策的周期则为积极、稳健、从紧，呈现一种波浪式的前行；对应的股市走势就是牛市初期、牛市高潮、震荡期、熊市初期、熊市高潮、震荡期。那么当股民可以先人一步发现整个市场大的周期时，就可以预先进行对应策略的操作，从而获得更广阔的赢利范围、更多的选择空间、更优秀的赢利模式。
上面这些就是笔者经过长时间试验后总结出来的，也可以说是经历了极端走势后反思而得的普通股民研究政策、解读日常消息面分析的实用法则，其通过一步步的积累，让看上去深奥复杂的政策和消息面变得通俗易懂。这样股民就可以先于市场内的其他群体，率先发现市场的机会与风险。下面笔者将通过实际的案例，来帮助大家理解“政策解读分析系统”的使用。
准备金率和利率对股市的影响
上面提到的第三个层次是通过跟踪市场资金面动态而提前洞察到利率和准备金率调整的信息，做到准确预期，就有更多的时间和概率来发现其中的机会与风险。首先，我们来看一下我国历年来准备金率和利率调整的表格。表 1–1和表 1–2是笔者经过查询资料，并在每次调整时自己补充完成的表格，股民也应该做一个类似的表格，这样在分析时就会更加便利。
为了方便大家理解和阅读，笔者先来简单介绍一下各种相关概念。存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在央行的存款，而央行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。很显然当存款准备金率上调时，就减少了金融机构手中可用的资金，那么其向外进行信用行为的能力就会减弱，这样就间接地起到了收紧银根、实现回笼市场资金流动性的目的，反之亦然。这里需要投资者注意的一点就是准备金率是针对银行等金融机构的，并不直接作用于市场资金。这样就带来了两个要点：其一，由于该种方式只是针对金融机构，直接影响范围小，所以相对于其他工具来说央行更愿意采用这样的方式，更容易控制，且实施成本较低；其二，由于是间接传导给市场资金，所以需要一个时间传导的过程，往往会有滞后作用，因此准备金率一旦调整往往就会带来随后一连串的动作，不是一次调整就可以达到目的。我们对比表 1–1和表 1–2也可以发现，存款准备金率比利率调整“更为频繁”，也是源于以上两点。
由于我国是在 1955年 3月 1日进行了新中国成立后的首次币制改革，这次改革发行了新的人民币，新旧人民币折合比例为 1∶10 000，所以说，研究 1955年之后的利率调整行为更有价值。利率是大家在日常生活中非常熟悉的一个指标，利率简单来说就是单位货币在单位时间内产生利息的多与少。当然这里还有一个概念就是实际利率，一般来说，国际上公认的计算公式是实际利率＝（ 1＋名义利率）÷（ 1＋物价变动率）－1。而简单来衡量的话，我们经常把 1年期存款利率与经济数据中的 CPI增长率来进行比较。比如说最近的负利率时代出现于 2010年 3月， 3月 11日国家统计局公布 2月份 CPI增速达到 2.7%，这是 18个月来 CPI首次超过同期 1年期 2.25%的存款利率，宣告我国进入负利率时代；随后在 2010年 12月 11日国家统计局公布 11月份 CPI增速达到 5.1%，创 28个月新高，而同期虽然在 10月 20日加息过，当年 1年期存款利率也不过只有 2.5％，负利率缺口继续扩大。
表 1–1我国存款准备金率调整一览表（1984~2011年年初）
调整时间
大型金融机构中小型金融机构
调整前（ %）调整后（ %）幅度（%）调整前（ %）调整后（ %）幅度（ %）
2011年 01月 20日
18.50 19.00 0.50 15.00 15.50 0.50
2010年 12月 20日
18.00 18.50 0.50 14.50 15.00 0.50
2010年 11月 29日
17.50 18.00 0.50 14.00 14.50 0.50
2010年 11月 16日
17.00 17.50 0.50 13.50 14.00 0.50
2010年 05月 10日
16.50 17.00 0.50 13.50 13.50 0.00
2010年 02月 25日
16.00 16.50 0.50 13.50 13.50 0.00
2010年 01月 18日
15.50 16.00 0.50 13.50 13.50 0.00
2008年 12月 25日
16.00 15.50 –0.50 14.00 13.50 –0.50
（续表）调整时间
2008年 12月 05日
大型金融机构中小型金融机构
调整前（ %）调整后（%）幅度（%）调整前（%）调整后（%）幅度（ %）
17.00 16.00 –1.00 16.00 14.00 –2.00
2008年 10月 15日
17.50 17.00 –0.50 16.50 16.00 –0.50
2008年 09月 25日
17.50 17.50 0.00 17.50 16.50 –1.00
2008年 06月 25日
16.50 17.50 1.00 16.50 17.50 1.00
2008年 05月 20日
16.00 16.50 0.50 16.00 16.50 0.50
2008年 04月 25日
15.50 16.00 0.50 15.50 16.00 0.50
