抓住机会的方法只有一个：准确判断、迅速行动、戒骄戒躁、坚持到底。
[枭雄智慧19]
让收获比盘点更快。
我的能源投资三原则
挑战中往往蕴藏着机遇。无论什么年代，石油公司和投资者的机会都是无限的，只不过当今的石油业已经不再是我1940年刚入行时的那个石油业了，那时荷登维RaySmith’sSinclair加油站的汽油一加仑才卖11美分，当然也早已不是父亲1923年打拼的那个石油业了。短短几十年，石油行业经历了数次巨大变革，而即将到来的下一场变革无疑将是翻天覆地式的。只要你能随机应变，只要你能领悟其中的玄机并且顺势而变，你就会一直财运兴旺。我们2004~2005年间的时候就是这样的。
任何商品的价格都是由供需关系决定的。种的玉米多了，价格自然就会下降。需求多了，价格就应势而涨。我们在对2003年春季的油气期货进行分析的时候主要依据的就是供应变化，其中伊拉克战争、中东局势以及尼日利亚和委内瑞拉的国内形势是主要的影响因素。
以下是《纽约时报》3月2日的一篇头条报道，标题是《油价大涨加大经济压力》：
“周四，受波斯湾局势紧张、委内瑞拉国内动荡以及美国冬季严寒的共同影响，纽约商品交易所石油期货价格蹿升到每桶近40美元，是伊拉克入侵科威特以来的历史最高水平，之后在周五回落至每桶36.6美元，升幅为前一年的69%。”
3月19日美国入侵伊拉克不久，石油价格迅速降至每桶26美元。由于市场已预料到美国将对伊拉克开战，战前的油价曾经大幅攀升。等到真的打起来—尽管结局让人颇感失望，我们还是能够感受到战争对油价的影响。如果你在开战前问投资者：“为什么买进石油？”他会回答：“因为我们就要打伊拉克了。”战争真的打响之后，这个理由便不复存在，油价自然会落下来。1991年海湾战争时期也是这样。战前油价高涨，开战一个星期后又大幅回落。
到了5月份，石油期货价格跌到了每桶30美元，与高额的勘探和生产成本相比，这个价格实在是太低了。这一点我早就注意到了，而且我还敢肯定，战后伊拉克石油生产的恢复速度一定没有人们想象中那???快。战前伊拉克的石油产量为每天250万~300万桶，战后日产量几乎为零，后来才慢慢恢复到日产量200万桶。
以下是我从事能源投资的三项原则：
1.油气的勘探成本一定会比你预先估计的高；
2.油田气田的上线时间一定比你预先想的晚；
3.实际储量一定比预先估计的少。
拿网球来举个例子：球第一次弹起来的高度往往是最高的。发现油田的时候就像是球第一次腾空的时候。随着投产，你会发现油田的储量其实并没有你估计的那么大，于是你对结果很失望，但这个行业的游戏规则就是这样。
2003年春天伊拉克的情况就是如此。没有欧佩克的产量支持，伊拉克的石油产量短时期难以恢复。产量减少，需求上升，未来油价的走向只有一个：涨。
我们从2002年秋天开始买进长期石油，背后的原因除了伊拉克战争一触即发之外，还有其他因素：全球经济在2001年经历了轻微衰退后开始向前发展；股市受到财务丑闻和盈利不佳的拖累连续三年下挫，直到2003年才又重振雄风，其中标准普尔指数从2003年5月的低位一跃而起大升40%。
经济持续发展，伊拉克石油生产短时期无法恢复，这两大指标显示我们应该开始买入石油类股票。伊拉克战争9个月后的2003年12月，油价涨到了每桶30美元。有人说油价里包含了5~10美元的“恐怖主义溢价”，我认为这种说法是毫无根据的，我相信一切都是市场运作的结果。那个时候人们都认为油价已经到达最高位了。本来是每桶20美元的，但现在已经涨到了30美元，比6个月前涨了50%。应该不会再比30美元高了，再高就没人买得起了。
那个时候人们都是这么想的，但我不是，而且油价究竟高到何种地步人们才买不起石油，这一点我也不敢肯定。2003年5月油价创每桶26美元新低，到了年底又反弹到每桶33美元。我还想持续买进，一方面因为多数人都在卖出，另一方面我们自己也不是很有把握，但是分析结果显示未来的升幅空间会更大。所以每当油价往下跌1美元，我就跟他们说：“我们得补回来。”
2004年5月，油价从每桶30美元一下子跳到40美元。开年5个月就大涨10美元。这一次很多人又在叫嚣退市，说：“油价太高了！再这样谁还买油啊，油价一定会再回到每桶20美元的！”但事实正相反，油价一路狂升：30美元、40美元、50美元。预计最终价位将会在短时冲抵需求，不过用不了多久需求会再次反超。
那段时间是我们业绩最好的一段时间。这种千载难逢的机会可不是15分钟通过的一辆电车，那是几年难遇的良机。抓住机会的方法只有一个：准确判断、迅速行动、戒骄戒躁、坚持到底。
中印经济发展导致石油供应吃紧
2004年5月的时候油价已经是每桶40美元了，我们预感到不久会有大事发生，其实很简单，就是增产。试想如果你是生产厂家，油价在短短一年就从每桶28美元猛涨到40美元，你会有什么反应？你肯定会用最快的速度把石油拿到市场上去卖，这是个很简单的经济问题。无论你是得克萨斯州西部的石油公司还是欧佩克成员国，你都会抓住这个机会把石油卖出去，要知道油价已经上升了60%。
但是让人奇怪的是，我们并没有看到市场供应增加。相反，需求量却是越来越大。全球市场需求以每天350万桶的速度增加。2004年成为过去10年需求幅度最大的一年，人们把这种现象叫做“石油危机”。不过这次的“石油危机”与1980年那次不同。当时油价在伊朗革命之后大幅攀升，一年之后回落。还有就是当时的石油供应充足，但是这次却不是，这次的供应问题不是暂时的，是长期的，而且主要是由于中国和印度的经济发展造成的。生产出来的每一桶油都被人买走了。中国对石油的需求赶上了美国，印度则赶上了欧洲，结果造成油价大起大落。
为什么市场供应没有相应增加呢？这是我们的投资委员会在每次早、中、晚会议上都会讨论的议题。我们一直在作市场分析：需求猛增，油价大涨60%，市场供应却没有明显增加，这背后一定有原因。
有涨幅一定能看得出来。石油公司每次找到一个油田都恐怕别人不知道，要是他们发现了什么大油田或是决定大幅增产，他们一定会昭告天下。这次有些反常，虽然也有小幅增产，但是与油价的涨幅根本不成比例。
每桶40美元的日子一晃就过去了。2004年5月，油价涨到了每桶50美元，增产还是不见动静。究竟是欧佩克有石油想维持高价，还是他们根本就没有石油。我敢打赌是后者，不过大多数人并不这么认为。到了50美元还不采取行动，价格会更高，甚至到达警戒线。这背后的原因只可能有一个，那就是我们早在1956年就预测到的石油峰值。
2004~2005年这两年间我们从未中断买进石油期货。虽然人在达拉斯，但是我们可以触碰到世界石油市场的脉搏。最大的成功就在眼前，我信心十足，多次在公开场合断言油价会继续攀升。
2004年5月油价刚刚越过每桶40美元大关，我在CNBC的节目上预测很快就会超过每桶50美元。9月果然逼近这一数值，我又在一个电台访问中说：“会涨到每桶60美元！”12月石油期货价格55美元的时候，我又在接受彭博新闻社采访时说明年上半年就会到60美元。每次都被我言中。不是奇迹，但是看似奇迹。事实上，我只是对市场供需关系作了一个简单的分析而已。
油价高涨带来的商机无穷。我们手上的期货合约有2万~4万个，每个合约相当于1000桶石油,共计2000万~4000万桶石油。以每桶45美元计算，这些合约相当于13亿美元。大部分合约都是3~4个月到期，一到期我们就把它们换成长期的。就这样一直换，我们坚信油价还会继续上升。试想全球需求猛增，供应却吃紧，油价会往哪里走？但是如果参照2004年、2005年以及2006年的曲线图，你会发现总的来说油价是往下走的，价格并没有涨，而是在下降。市场告诉我们，未来的石油会更便宜，而不是更贵。
比如2004年6月，石油现货价格是每桶37美元，5年后到期却变成了每桶30美元。这就是交易员们常说的“现货溢价市场”。我认为问题并没有这么简单。油价不可能跌，升倒是可以肯定的。这是一场10∶1的赌局，我已经下注了。
2005年的战略布局是这样规划的：押长期，尽可能地长。当时这种做法完全与市场趋势背道而驰，因为买进的都是5~10年后才到期的合约。我们期待中的市场看似是不存在的。原因很简单，和上次一样，人们还没有想到这一点。
我对我的团队说：“既然人家愿意给，我们就笑纳。”
后来到了2005年夏天，飓风“卡特里娜”和“丽塔”先后袭击墨西哥湾，导致该地区炼油设施全部关闭。油价瞬时突破每桶70美元大关，到年底才回落至每桶61美元，但是仍然比2004年最后一个交易日上涨了40%。分析家警告说，石油停产、需求高涨有可能将2006年的油价推向新高。
如今所有人都明白了我们当初的用意。一年后，短期和长期均为每桶60美元，平衡的局面维持了相当一段时间。之后短期涨了25美元，长期涨了30美元。但是到了2007年，当月油价已经是每桶75美元的时候，10年长期却只有每桶68美元。我们陷入了现货溢价的泥沼，只能祈祷需求猛增，每天的市场供应不超过8500万桶的时刻早些到来。
[枭雄智慧20]
我越慷慨，我得到的就越多；我得到的越多，我就越慷慨。
2005年交易结束的时候，我们已经赚得盆满钵满了。2005年是过去20年来石油价格涨幅最大的一年。谢天谢地，我们可以安全上船、安全下船。从2004年第一季度到2005年8月，油价从每桶30美元一路涨到70美元。到2005年年底，我们仅石油期货的收益就达到了4.05亿美元。加上天然气投资的盈利，BP资本能源基金当年净收达13亿美元，收入增长248%。BP资本能源股票基金同样表现不俗，2005年收入增长5.32亿美元，收入增长89%。
2005年圣诞节前夕我们在AlBiernat’s饭店召开了投资委员会会议。这一次轮到我当圣诞老人了，我为同事们准备了5000万美元的红包，不过发红包之前我有几句话要说：
“我给在座的每个人都包了大红包，不过我要给你们提个醒。第一，不要把辛苦赚来的钱乱花，不要换车。第二，记住自己是谁，不狂妄自大，不吝啬小气，这样你们会活得更自在。”
团队里有很多年轻人，我希望他们能早些体会到这些话背后的道理。我的真诚他们应该可以感受得到。我每天都在给他们灌输这些道理，我觉得是值得的。在2005年最后几天里，我要做得更好，把赚到的钱用在有意义的事业上。
