临近“3.27”国债期货的交收期，市场上关于这一期国库券保值贴补率的传言甚嚣尘上，弄得那些大户、散户们个个心神不定。金融证券媒体并没有一边倒，北京的《中国证券报》、《金融时报》、《证券市场周刊》，上海的《上海证券报》，深圳的《证券时报》，正反两方的预测兼有，观点针锋相对，争论异常激烈。正反两方面的观点都有道理。
在这样的背景下，交投异常旺盛。一个市场要是一边倒的话，那这个市场就只能是一潭死水，这不是马跃进、金山这些大鳄们愿意看到的。市场争论越激烈，市场机遇就越多。俗话说：水至清则无鱼。浑水才好摸鱼。
1995年2月23日很快就到了。
这一天是“3.27”国债期货的交收日。交易所将以这一天16：30之前最后一单的交易价格形成当日的收盘价作为整个“3.27”品种的结算价。这个价格低于空头的持仓成本越远，空头的获利就越大，多头的损失就越大；高于多头的持仓成本越远，多头的获利就越大，空头的损失就越大。反之亦然。因此，每到国债期货的最后交收日，多空争夺往往最激烈，可以说是白热化状态。决定最终胜负的因素，也就是收盘价或交收价的高低，纯粹取决于双方阵营的资金实力，再无其他。
半年来，交易所贯彻证监会的旨意，在控制国债期货交易风险方面采取了一系列措施：一是将期货保证金比例提高到了2.5%。二是建立了强行平仓机制。原来只有协议平仓，但如果多方和空方最终协商不下来，只能诉诸法律，这对市场影响太大，这是交易所非常不愿意看到的事情。于是，现在交易所采取的是一旦爆仓，也就是保证金亏得一分不剩时，交易所会在这个价位上强行替你买进或卖出期货合约，客观上替输家止损。除此之外，还有一项非常重要的内容，就是限制每个仓位上的仓单持仓量。
当天早上6点半的中央人民广播电台和各地主要电台的“新闻联播”节目，播出了一则由财政部公布的消息：“经国务院批准，六月份的国债保值贴补率定为12.98%”，这则消息未附加任何评论。
金山听到这一消息，一下子惊呆了。前天打电话问国办的张秘书关于保值贴补率是上调还是下调，张秘书还很肯定地说不会比上一期高。可昨天夜里北京人行的朋友说国务院已经批准了财政部的报告，国库券保值贴补率为12.98%，比上一期高了5个百分点，只是哪天正式公告还不得而知。金山陷入了五里雾中，究竟谁说得对呢？管他谁说得对，明天是国债期货交收日，想调整仓位是断无可能了，即使做反了，也得硬着头皮顶下去。这几天忙得没空约林芙蓉见面，昨天夜里打电话给她，她也听说财政部上报了上调保值贴补率的方案，但朋友分析不太可能获批；经发证券开的还是空仓，只是持仓量很小，但并没有再反向开多仓。
听到这里，金山多少还有那么一丝心理安慰：马跃进神通广大，如果保值贴补率真的上调，马跃进肯定早就安排空翻多了，不会等到现在还按兵不动，只有空仓。算了，什么也不想了，听天由命吧，若保值贴补率下调，那是天将兴我；若保值贴补率上调，则天要亡我。只是自己还得多多集中些资金，明天万一有一场恶战，也不至于抱着一支空枪，任人宰割。
马跃进心里惴惴不安，因为这回自己是把身家性命都压上去了。如果成功，上海滩老大的位子肯定属于自己，中国证券界老大的位子也属于自己，金山就会成为历史人物；自己在经发证券的地位也将彻底稳固；更重要的，严冬的公司基础就牢靠了，黄家和那几个与自己已经结成利益共同体的超级大户获利丰厚，自己的经济基础也就牢靠了，将来即使自己不干或人家不让干，自己也有饭吃有事做，不用看人眼色、为后半辈子发愁。
马跃进人虽在深圳，但每天与北京、上海之间保持着热线联系，公司的一切都在马跃进掌控之中。
马跃进为了引诱金山及其同盟军上钩，组织写手在证券媒体上发表了大量采访、论证保值贴补率将要发生历史性转折的文章，为了把戏演得逼真，还组织了一些反对文章，唱多和唱空的争论一直到保值贴补率发布的当天还在报低杂志上登载。一时间，保值贴补率成为一个重要的热门议题，引得一些不明就里的人也参与其中，做一些自以为科学的理性的分析、论证，甚至经济学界的某些权威人物、政府部门一些官员也纷纷发表文章参与。
马跃进还安排林芙蓉、吴义定期向金山提供经发证券虚虚实实、真真假假的消息，金山目空一切之下利令智昏、欲令智昏，直到最终失败身陷囹圄后，才明白自己中了马跃进的美人计，而且最不能容忍的是还中了马跃进的空城计，自己把《空城计》唱得滚瓜烂熟，这本应该是自己最拿手的。他后悔当初为什么不多看几遍《三国演义》，可为时已晚。
马跃进吸取了前两次失败的教训，他知道，在上海，自己的持仓资料，金山很容易取得，所以这次从一开始，马跃进就不在自己公司的席位上建仓，而是把公司的自营仓位和核心超级大户及一部分大户的仓位分散到别的证券公司席位上。把自己公司的席位留出来，在关键时刻补进一点点儿空仓，给金山再吃一颗定心丸。这一计叫“瞒天过海”，金山直到被囚禁，最终也未能识破。
“排下迷魂香饵阵，只等金鲵上钩来。”马跃进已经给金山阵营布下了天罗地网，正在看着金山带领着“空”军一步一步往绝路上奔去。金山设计的国债期货，竟然最终演变成埋葬亿邦证券和金山宏伟抱负、远大理想的坟墓。这不仅是金山没有料到的，而且也是各方参与者谁也没有料到的。
既盼又怕的交收日终于来临。
身处上海的金山和远在深圳的马跃进几乎都彻夜未眠。同样一夜未眠的还有东北国发集团的掌门人高峰。
已经是晚饭后了，有人给高峰打电话，说财政部将提高这期国库券保值贴补率到12.98%，还肯定地说，明天一准会公布。
这一消息非同小可。
高峰马上给金山打电话。金山在电话里宽慰高峰，说绝对不会，一是不可能再提高保值贴补率，因为从国务院来的消息说这一期的通货膨胀率就要下调，保值贴补率与通货膨胀率是联动的，不可能上调。另一个，保值贴补率的批文还在国务院，还没有批复，不可能明天就公布。这都是多头放出的“空”气，千万不能上当。12.98%？只怕连10.98%都不会到。金山反复叮嘱高峰，不能临阵变卦，要坚定信心。
高峰觉得金山的说辞太缺乏说服力，还是那一套缜密的推理，自己无从辩驳也无心辩驳，还是抓紧时间想自救之策吧。
自从与金山合作以来，他就发现了金山的一个弱点：好大喜功，目空一切。其实高峰自己也是个目空一切的人，至少在大连、在辽宁，甚至在整个东北范围内是这样。然而现在，自己连身家性命都压在这“3.27”上了，可容不得有丝毫闪失。金山要是亏了，他亏的是国家的；自己要是亏了，亏的可全是自己的。这一次万一压错宝，只怕没有机会再翻本。高峰还一直后悔这一周内怎么没把扑在现货上的那一个来亿出掉，要是出掉，年平均10%的收益应该没有问题，是金山劝阻他出货，前些天国债现货已经上到了148元，自己听信了金山的理论，如果做空一旦失败，可以拿这部分现货头寸去交收，而不必接受条件苛刻的协议平仓。
怎么办？自己应该当机立断了。
今晚的消息如果明天得到证实，那么自己是不是应该接受北国证券总经理刘吉的建议马上翻手做多？还是和金山一道死扛下去？好在金山让自己多准备了一些资金，现在大约有两个亿趴在账上未动。明天翻手做多还来得及，挣多挣少倒在其次，至少不会亏得连裤子都没得穿。
可席位又成了问题。
自己的席位已经满仓了，交易所肯定不让自己再开新仓了。而且自己通过交易所再开新仓，金山马上就能知道。现在只能找别人借席位了，对，马上安排高岩去办此事，他的那些狐朋狗友这回能派上用场了。
可是，自己如果空翻多，马上就会让平衡的多空天平向着多方倾斜，也就相当于直接置自己的友军亿邦证券于死地了，自己是不是有点儿不仗义啊？将来自己还怎么在这个资本江湖上混呢？谁还敢再与自己合作？
高峰冥思苦想了一个晚上。直到早上六点半，从广播里听到了财政部的公告，与自己昨天夜里听到的内容一字不差，高峰把手里的烟头扔在地上，用脚使劲儿一捻，心里默念：量小非君子，无毒不丈夫，不能行妇人之仁。
就这么定了：空翻多！
他立即喊醒了高岩，同时直接打电话通知刘吉。让高岩立即找关系联系仓位，让刘吉安排北国证券“红马甲”在第二天开盘后立即将其持有的五十万口空单平掉，新建五十万口多单。
